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医药生物行业研究报告:兴业证券-国务院审议通过重大专项方案:新药创制位列其中-071227

研报作者:王斌,李敬雷 来自:兴业证券 时间:2007-12-27 19:58:14
  • 股票名称
    医药生物行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    so***85
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    243 KB
研究报告内容

兴证点评第20070602号行业研究研究报告 医药生物(0715) 国务院审议通过重大专项方案:新药创制位列其中 王斌、李敬雷 wangbin@xyzq.com.cn 021-68419393-1025 2007年12月27日 医药生物 投资评级:推荐 国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议,审议并原则通过新一代宽带无线移动通信网、 水体污染控制与治理和重大新药创制三个国家科技重大专项实施方案。

会议指出,《国家中长期科学和技术发展规划纲要》确定的一批国家科技重大专项,对提高我国企 业自主创新能力和产业竞争力,具有重要意义。

经过科学、民主、严格的论证,新一代宽带无线 移动通信网、水体污染控制与治理和重大新药创制三个重大专项的实施方案已基本成熟,具备了 启动实施的条件。

重大新药创制专项将重点针对重大疾病的防治,研制一批具有自主知识产权的创新药物,为群众 提供安全、有效、价廉的医药产品。

会议要求,各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案,抓紧组织实施。

要切实加强领导, 建立有效的组织管理体系;完善政策体系和激励机制,建立以企业为主体、市场为导向、产学研 相结合的技术创新体系;统筹和优化科技资源配置,集中力量突破核心技术和关键技术;营造良 好的创新环境,吸引优秀人才参与重大专项实施;创新管理机制,建立有效的监督评估制度和动 态调整制度,确保重大专项顺利实施。

我们的观点:这体现了国家新药创新的重视,专项方案实施后,国家会给相关行业以政策支持, 如税收、资金等方面。

此外,创新标准在对一个行业或公司的评价上更显重要。

我们认为具备创 新活力的子板块是:生物医药、化学制剂、特色原料药。

点评: 事件背景:《国家中长期科学和技术发展规划纲要》确立了16个重大专项。

重大专项是为了实现 国家目标,通过核心技术突破和资源集成,在一定时限内完成的重大战略产品、关键共性技术和 重大工程,是我国科技发展的重中之重。

2006年国务院通过的《规划纲要》,确定了:核心电子 器件、高端通用芯片及基础软件;极大规模集成电路制造技术及成套工艺;新一代宽带无线移动 通信;高档数控机床与基础制造技术;大型油气田及煤层气开发;大型先进压水堆及高温气冷堆 核电站;水体污染控制与治理;转基因生物新品种培育;重大新药创制;艾滋病和病毒性肝炎等 重大传染病防治;大型飞机;高分辨率对地观测系统;载人航天与探月工程等16个重大专项,涉 及信息、生物等战略产业领域,能源资源环境和人民健康等重大紧迫问题,以及军民两用技术和 国防技术。

其中三个实施方案获批,新药创制位列其中。

首次获准实施的三项重大专项,重大新药创制能位 列其中,这表明了国家对新药创新的重视。

原因在于:第一,创新是医药行业发展的根本动力, 只有通过创新,才能摆脱低级加工者的角色,实现整个产业的升级;第二,重大创新药对于特殊 重大疾病会有较好的治疗效果,对保证人民健康非常重要;第三,相对于化学药研发,在创新药 上我国与国外的差距相对少一些,可能具备后发优势,较易取得突破。

因此,重大新药创新项目 能获准实施。

公司研究 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn 方案实施对行业的影响:享受政策优惠。

重大新药创新实施方案获批以后,由于其处在国家战略 高度地位,必然会获得国家的大力支持。

主要体现在以下几个方面: (1)科研投入支持。

为保障重大专项的顺利实施,国家会加大科研投入支持,对符合条件的项目 会给予资金支持。

这另一方面反过来会刺激医药企业去进行积极主动的创新。

(2)税收支持。

对于高新技术产业,国家一贯会给予税收支持,例如“两免三减半”政策。

其他 的措施可能还包括:加大对企业自主创新投入的所得税前抵扣力度、允许企业加速研究开发仪器 设备折旧等措施。

(3)资本市场支持:未来创业板的宠儿。

目前创业板呼之欲出,而生物医药很可能是其活跃板块, 而重大创新药企业很可能成为其中的宠儿。

国家很可能在相关的金融政策上给予支持。

(4)政府采购。

由于重大创新药物是国家在一段时间内重点培育产品,因此也必然存在紧迫的需 求。

未来一旦研制成功,除了市场本身的巨大需求以外,国家也可能会进行采购(例如流感疫苗、 艾滋疫苗等)。

(5)知识产权保护。

在专利的申请、保护方面,国家也会给予支持。

对医药板块的影响:创新能力是重要标准。

我们始终认为影响医药行业有三大因素:社会因素— —人口红利、政策因素——“医改”、企业因素——创新。

我们就是要选取最为受惠于这三个因素 的子行业,从中选取投资标的,如下图所示。

我们发现最具创新活力的板块是生物医药,在新产 品和新技术上有独特优势;其次是化学制药,在原研药的开发上有突破的潜力;第三是特色原料 药,将分享由原料向制剂升级的产业创新。

目前对应的上市公司我们推荐为:生物医药(科华生物、华兰生物、金宇集团);化学制药(恒 瑞医药);特色原料药(海正药业)。

其中最为看好的是恒瑞医药和海正药业,两个公司都有较大 的研发投入,远超过行业水平。

需求增长 需求增加 医药分家带动自我药疗 的增长 国家政策由治疗向防治转变 理顺医药产业链,提升了 行业的盈利能力和盈利空间 需求增长,特色品种和一定 品牌的普药企业 基本医疗设施的需求增长 下游需求带动一定的增长 原研药的开发 以中医带动中药发展 新技术、新产品 盈利模式的变革 技术水平的提升 产业升级,从原料药走向 制剂,争夺海外市场 同上 同上 同上 同上 同上 同上 同上 庞大的人口基数,不断提高 的发病率和就诊率 医改 化学原料药化学原料药 普药普药 化学制药化学制药 品牌中药品牌中药 OTCOTC 生物技术生物技术 医药商业医药商业 医疗器械医疗器械 创新人口红利 需求增长 需求增加 医药分家带动自我药疗 的增长 国家政策由治疗向防治转变 理顺医药产业链,提升了 行业的盈利能力和盈利空间 需求增长,特色品种和一定 品牌的普药企业 基本医疗设施的需求增长 下游需求带动一定的增长 原研药的开发 以中医带动中药发展 新技术、新产品 盈利模式的变革 技术水平的提升 产业升级,从原料药走向 制剂,争夺海外市场 同上 同上 同上 同上 同上 同上 同上 庞大的人口基数,不断提高 的发病率和就诊率 医改 化学原料药化学原料药化学原料药化学原料药 普药普药普药普药 化学制药化学制药化学制药化学制药 品牌中药品牌中药品牌中药品牌中药 OTCOTCOTCOTC 生物技术生物技术生物技术生物技术 医药商业医药商业医药商业医药商业 医疗器械医疗器械医疗器械医疗器械 创新人口红利 公司研究 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn 附表1、兴业证券医药股票池业绩预测 子行业公司EPS07(元) EPS08(元) EPS09(元)总市值(亿元) 上海医药0.240.290.3576 广州药业0.340.520.58142医药分销 国药股份1.001.451.9580 三精制药0.600.750.90101 江中药业0.410.540.6856 云南白药0.650.751.00168 东阿阿胶0.400.540.66173 片仔癀0.750.941.2253 同仁堂0.600.750.86152 品牌中药 及OTC 千金药业0.871.221.5464 化学药研发恒瑞医药0.750.951.30244 华兰生物0.550.921.38112 科华生物0.550.650.8176 生物技术 白马股 天坛生物0.330.500.60150 金宇集团0.320.640.8049 动物疫苗 中牧股份0.470.680.87129 海正药业0.290.500.6877 特色原料药 华海药业0.580.780.9559 山东药玻0.400.520.7039 普药机会 双鹤药业0.600.750.90146 数据来源:兴业证券研发中心 公司研究 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基 准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建 议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 机构销售部 机构销售负责人 裴力军 电话:021-68419393-1271 Email: peilj@xyzq.com.cn 上海地区销售经理 邓亚萍 电话:021-68419393-1034 Email:dengyp@xyzq.com.cn 雒雅梅 电话:021-68419393-1207 Email:luoym@xyzq.com.cn 北京、广东地区销售经理 严长胜 电话:021-68419393-1030 Email:yancs@xyzq.com.cn 彧朱元 电话:021-68419393-1028 Email:zhuyy@xyzq.com.cn 研究报告发布 张月梅 电话:021-68419393-1055 Email: zhangym@xyzq.com.cn 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也 不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资 决策与本公司和作者无关。

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