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钢铁行业研究报告:银河证券-钢铁行业:06年第二季度钢铁上市公司业绩展望:环比增长,同比降低-060712

研报作者:田书华 来自:银河证券 时间:2006-07-13 11:26:57
  • 股票名称
    钢铁行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ww***59
  • 研报出处
    银河证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    204 KB
研究报告内容

1本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

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投资要点: 2005年以来,国内钢铁价格经历了三个阶段的变化,第一个阶段是2005年第一季度, 国内钢铁产品价格大幅度上涨(4月份前),第二阶段是从2005年4月份开始的价格下 跌,这次价格下跌幅度大,持续时间长,直到2005年年底,第三阶段是从2006年年初 以来国内钢铁产品价格的开始上涨,从06年初到06年6月底国内钢铁产品综合价格指 数一直平稳上扬 钢铁企业的业绩主要取决于钢铁产品价格和钢铁生产成本。

尽管今年进口矿价上涨 19%,因为今年的海运价格有大幅度的下将,考虑到今年焦炭、国内运输价格的下降。

因此,预计06年钢铁综合生产成本与05年基本相当。

也就是说,2005年以来的钢铁 生产成本基本是稳定的。

因此,钢铁产品的价格就成为决定钢铁企业业绩的决定性因素。

06年第二季度国内钢铁产品价格明显高于第一季度价格说平,第一季度钢铁综合价格 指数平均为97.46,第一季度钢铁综合价格指数平均为108.26。

因此,我们认为钢铁公 司第二季应该比第一季度有较大幅度的提高。

05年第二季度国内钢铁产品价格明显高于06年第二季度价格说平,05年第二季度钢铁 综合价格指数平均为132.971,第一季度钢铁综合价格指数平均为108.26。

因此,我们 认为钢铁公司第二季与05年第二季度同比是下降的。

分析师:田书华 E-mail:tianshuhua@chinastock.com.cn 联系电话:(8610)66568736 06年第二季度钢铁上市公司业绩展望——环比增长,同比降低 2006.7.12 06年第二季度钢铁上市公司业绩展望——环比增长,同比降低 2 06年第二季度钢铁上市公司业绩展望——环比增长,同比降低 一、2005年以来年钢铁产品价格走势情况分析 进入2005年以来,国内钢铁价格经历了三个阶段的变化,第一个阶段是 2005年第一季度,国内钢铁产品价格大幅度上涨(4月份前),第二阶段是从 2005年4月份开始的价格下跌,这次价格下跌幅度大,持续时间长,直到2005 年年底,第三阶段是从2006年年初以来国内钢铁产品价格的开始上涨,从 06年初到06年6月底国内钢铁产品综合价格指数一直平稳上扬。

如下图所 示: 05年以来国内钢铁产品价格综合指数走势图 0 20 40 60 80 100 120 140 160 20 05 年 1月3月5月7月9月11 月 20 06 年 1月3月5月7月 国内钢铁产品价格走势之所以如此,主要是因为:2005年第一季度的大 幅上涨主要是因为铁矿石进口价格上升71.5%,导致4月份以前国内钢材价 格快速大幅攀升。

2005年4月份以后,为应对进口铁矿石涨价、促进钢铁业 的健康发展,国家有关部门强调要进一步搞好对钢铁工业发展的宏观调控, 严格控制钢铁产品出口,落实了取消对钢坯、钢锭出口退税措施;加强铁矿 石进口协调和管理,整顿和规范铁矿石经营秩序;加大钢铁行业结构调整力 度,抑制钢铁生产能力盲目扩张。

例如,从2005年4月1日起,我国取消钢 坯等初级产品的出口退税,自2005年5月1日起,二十项钢材出口退税率由 13%下调至11%,涉及了以不锈钢、合金钢为主的绝大多数钢材品种,这是自 今年4月1日起对钢锭、钢坯等钢铁初级产品取消出口退税后,国出台的又 一项重大举措;与此同时,商务部、海关总署联合发布公告称,自2005年5 月19日起,将铁矿石、生铁、废钢、钢坯等产品列入加工贸易禁止类商品目 录,自2005年8月1日起,其进口料件和出口制成品均按一般贸易管理。

这 些措施导致了国内钢铁价格的持续下跌。

2005年第四季度,由于国内钢铁产 3 06年第二季度钢铁上市公司业绩展望——环比增长,同比降低 品产量快速增加,国内需要增长缓慢,钢铁需求也进入淡季,因此导致2005 年第四季度钢铁产品价格为全年最低。

进入06年以来,国内钢材市场价格基本处于稳中上扬的态势,社会库存 压力不大,市场需求正常,市场购买心理稳定,近期国内一些大的重点工程 即将启动,例如北京的南客站将进行大规模改造,对国内钢铁产品价格起到 了支撑的作用。

因此,06年上半年国内钢铁价格一直处于平稳回升过程中。

今年以来国内钢材价格总价指数变动情况 100 110 120 130 140 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 二、06年国内钢铁公司第二季度业绩环比增长、同 比降低 钢铁企业的业绩主要取决于钢铁产品价格和钢铁生产成本。

从钢铁生产成本来看,尽管今年进口矿价上涨19%,由于这个价格是FOB 价格(离岸价),因为今年的海运价格有大幅度的下将,因此实际到岸价格(CIF 价格),应该是下将的,在考虑到今年焦炭、国内运输价格的下降。

因此,预 计06年钢铁综合生产成本与05年基本相当。

也就是说,2005年以来的钢铁 生产成本基本是稳定的。

因此,钢铁产品的价格就成为决定钢铁企业业绩的 决定性因素,钢铁价格成了钢铁景气度的集中表现,也是钢铁企业能否取得 良好业绩的关键因素。

1、06年国内钢铁公司第二季度业绩环比增长 下面我们比较一下06年第一季度和第二季度国内钢铁产品价格情况。

表:06年第一季度和第二季度国内钢铁产品价格比较 第一季度第二季度 1月93.464月104.89 2月96.815月106.9 3月102.126月112.99 平均97.46333平均108.26 4 06年第二季度钢铁上市公司业绩展望——环比增长,同比降低 图:06年第一季度和第二季度国内钢铁产品价格走势比较 0 20 40 60 80 100 120 123 1月3月 2月5月 3月6月 第一季度 第二季度 可以看出:06年第二季度国内钢铁产品价格明显高于第一季度价格说 平,第一季度钢铁综合价格指数平均为97.46,第一季度钢铁综合价格指数平 均为108.26。

因此,我们认为钢铁公司第二季应该比第一季度有较大幅度的 提高。

2、06年国内钢铁公司第二季度业绩同比降低 下面我们比较一下06年第二季度和05年第二季度国内钢铁产品价格情况。

表:05年第二季度和06年第二季度国内钢铁产品价格比较 05年第二季度06年第二季度 4月137.9325104.89 5月134.7025106.9 6月126.278112.99 平均132.971108.26 图:05年第二季度和06年第二季度国内钢铁产品价格走势比较 05年第二季度与06年第二季度钢铁价格指数走势 0 20 40 60 80 100 120 140 160 4月5月6月 05年第二季度 06年第二季度 5 06年第二季度钢铁上市公司业绩展望——环比增长,同比降低 可以看出:05年第二季度国内钢铁产品价格明显高于06年第二季度价 格说平,05年第二季度钢铁综合价格指数平均为132.971,第一季度钢铁综合 价格指数平均为108.26。

因此,我们认为钢铁公司第二季与05年第二季度 同比是下降的。

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