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金地集团研究报告:中信证券-金地集团-600383-调研简报:只争朝夕,效率制胜-060717

研报作者:王德勇,段海瑞 来自:中信证券 时间:2006-07-17 15:37:24
  • 股票名称
    金地集团
  • 股票代码
    600383
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    gu***mu
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    72 KB
研究报告内容

只争朝夕 效率制胜 调研简报 房地产·公司研究 金地集团(600383) 2006年7月17日 增持(维持) 当前价目标价 10.1812.10 分析师 王德勇 电话:010-84588195 邮件:wangdy@citics.com 段海瑞 电话:010-84588134 邮件:dhr@citics.com 主要数据 中标300指数(点) 1115.73 总股本(万股) 66600.00 流通股本(万股) 34200.00 近12月最高收盘价(元) 10.18 近12月最低收盘价(元) 4.13 近1月绝对涨幅(%) 18.79 近6月绝对涨幅(%) 56.47 今年以来绝对涨幅(%) 51.66 12个月日均成交额(万元) 2806.87 投资要点 2006年上半年经营情况良好。

2005年上半年,公司房地产开发业务结 算面积18.67万平方米,结算收入12.61亿元。

2006年上半年预计签约 的销售收入突破25亿,签约面积达到37万平米,经营情况良好,同比 增幅有望达到40%以上。

公司土地储备丰富,布局合理。

目前,公司拥有可控制的项目储备641 万平米,主要分布在经济比较发达的珠三角、长三角、环渤海和内地重 要的省会城市(武汉、西安),布局非常合理。

公司的开发能力和战略制定能力得到了广泛的认可。

成立10年来,公 司开发产品的品质得到了业内的公认;公司的战略制定前瞻性比较强, 异地开发过程中基本是在一个地区房地产市场启动的前夕进入目标市场。

未来增长可期。

公司预计未来四年销售收入复合增长率有望达到35%, 净利润复合增长率能够保持36%。

我们认为,按照目前房地产市场发展 的趋势,公司作为一线地产企业,能够达到该项目标。

公司未来发展“效率制胜”。

除了房价的上涨之外,一线房地产企业的 成长性体现在两个方面,一是开发速度的加快,二是开发规模的增长。

金地集团发展的方向是效率制胜,提高速度的同时加大利用开发的杠 杆,提高投资效率。

金地集团逐步走向国际化。

这体现在三个方面:第一,公司积极地向国 外先进的企业学习;第二,公司加强了与外资的项目合作;第三,公司 积极引入战略投资股东,寻求进入国际资本市场。

给予“增持”评级。

不考虑股本扩张,我们初步测算公司06、07年每 股收益分别为0.72、1.10元,结合目前一线优质地产公司的价格同时考 虑公司的成长性,我们认为公司合理的动态P/E为11倍,即公司的合理 价格为12.1元。

公司目前尚未完成股改,考虑到股改10送2.5因素, 公司还有40%的上涨空间,因此给予“增持”的评级。

金地集团相对中标300指数表现 0 50 100 150 200 050718051012051230060403060628 中标300金地集团 资料来源:中信数量化投资分析系统 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司(合 称“中信证券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

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未经中信证券事先书面授权下,不得更改或以任何方式发送、复印 此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。

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中信证券未有采取行动以确保于此报告中所指的证券适合个别的投资者。

此报告的内容并不构成对任何人的投资建 议,而中信证券不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠,但中信证券不能担保其准确性或完整性,而中信证券不对因使用 此报告的材料而引致的损失而负任何责任,除非该等损失因明确的法规或法规而引致。

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若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖,同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。

此报告中 所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。

此报告并不构成投资、法律、会计或税务建 议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。

此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。

此报告旨为派发给中信证券的市场专业及机构投资客户。

如接收人非中信证券的市场专业及机构投资客户,应在基于此报告作 出任何投资决定或就报告要求任何解释前咨询独立财务顾问。

中信证券股份有限公司及其附属及联营公司2006版权所有。

保留一切权利。

评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海复兴中路593号民防大 厦4层(200020) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)64720792 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)64720732 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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