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医药健康行业:华泰证券-医药健康行业周报(第三十七周):关节国采落地,利空充分释放-210921

研报作者:代雯,岳梅梅 来自:华泰证券 时间:2021-09-21 19:57:16
  • 股票名称
    医药健康行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ys***jt
  • 研报出处
    华泰证券
  • 研报页数
    10 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    563 KB
研究报告内容

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

1 证券研究报告 医药健康 行业周报(第三十七周) 华泰研究 医药健康增持(维持) 研究员代雯 SACNo. S0570516120002 SFCNo. BFI915 daiwen@htsc.com +86-21-28972078 研究员岳梅梅 SACNo. S0570520080006 SFCNo. BPF023 yuemeimei@htsc.com 2021年9月21日│中国内地 本周观点:关节国采落地,利空充分释放 2021年9月14日,人工关节全国集采开标,价格降幅(髋关节平均降幅 80%,膝关节平均降幅84%)低于此前冠脉支架国家集采,且国产龙头基 本中标,集采政策有边际缓和趋势,市场悲观预期有望逐步修复,建议关注 中标结果较好,产品性能出众的国产龙头。

2021年尚有胰岛素集采与医保 谈判待谈,建议布局政策免疫且性价比高的标的:1)CXO、医疗服务、消 费医疗等高景气赛道;2)新冠疫苗及其产业链投资机会;3)CGM等创新 器械。

上周医药健康指数上涨2.30%,跑赢沪深300指数5.44pp。

子行业观点 1)药品:关注具有较强现金流的龙头药企;2)CXO:关注具有国际化能 力的一站式CXO龙头;3)医疗器械:关注创新器械和上游投资机会;4) 疫苗:加强免疫预期增强,关注疫苗产业链机会;5)医疗服务:眼科、齿 科、肿瘤医疗服务等专科连锁持续高景气;6)消费医疗:具备医疗高壁垒 和消费的稳定成长属性,关注医美、脱发等赛道。

重点公司及动态 恒瑞医药吡咯替尼新辅助适应症报上市,昭衍新药出台2021股权激励计划。

风险提示:集采降价超预期;医保控费影响超预期;疫情反弹影响超预期。

一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称公司代码涨跌幅(%) 欧普康视300595.SZ 16.12 健帆生物300529.SZ 11.01 惠泰医疗688617.SH 10.72 我武生物300357.SZ 10.37 东富龙300171.SZ 10.05 康泰生物300601.SZ 10.01 美诺华603538.SH 10.01 威尔药业603351.SH 10.01 通策医疗600763.SH 10.00 安图生物603658.SH 10.00 一周跌幅前十公司 公司名称公司代码涨跌幅(%) 金花股份600080.SH (7.02) 药易购300937.SZ (6.33) 博瑞医药688166.SH (5.13) 华嵘控股600421.SH (4.28) 宜华健康000150.SZ (3.96) 诚志股份000990.SZ (3.87) 奕瑞科技688301.SH (3.38) 新华医疗600587.SH (3.37) *ST恒康002219.SZ (3.33) 通化金马000766.SZ (3.25) 资料来源:华泰研究 本周重点推荐公司 09月17日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称公司代码评级收盘价(元)目标价(元) 20202021E 2022E 2023E 20202021E 2022E 2023E 药明康德603259.SH买入152.40221.251.001.572.072.69152.4097.0773.6256.65 凯莱英002821.SZ买入414.30478.102.983.975.206.76139.03104.3679.6761.29 迈瑞医疗300760.SZ买入363.00546.225.486.587.919.5266.2455.1745.8938.13 资料来源:华泰研究预测 (5.0) (3.0) (1.0) 1.0 3.0 09/1009/1209/1409/16 (%) 医药健康沪深300 (3.00) 0.504.007.5011.00 医疗服务 医疗器械 化学制药 中药 医药商业 生物医药 (%) (11.0) (6.8) (2.5) 1.8 6.0 石油天然气 医药健康 公用事业 基础化工 农林牧渔 环保 食品饮料 电力设备与新能源 综合 传媒 交通运输 煤炭 机械设备 纺织服装 计算机 房地产开发 教育 多元金融 银行 社会服务 证券 通信 轻工制造 保险 汽车 商业贸易 建材 电子 家用电器 建筑与工程 航天军工 有色金属 钢铁 房地产服务 (%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

2 医药健康 本周观点 2021年9月14日,人工关节全国集采开标,价格降幅(髋关节平均降幅80%,膝关节平 均降幅84%)低于此前冠脉支架国家集采,且国产龙头基本中标,集采政策有边际缓和趋 势,市场悲观预期有望逐步修复,建议关注中标结果较好,产品性能出众的国产龙头。

2021 年尚有胰岛素集采与医保谈判待谈,建议布局政策免疫且性价比高的标的:1)CXO、医疗 服务、消费医疗等高景气赛道;2)新冠疫苗及其产业链投资机会;3)CGM等创新器械。

上周医药健康指数上涨2.30%,跑赢沪深300指数5.44pp。

药品:建议逐步加大具有较强现金流的龙头药企的配置,基于:1)医保局公布2021年谈判 名单,泰它西普、纬迪西妥单抗、阿基伦赛、多纳非尼等新药入选,计划10~11月公布结果, 建议关注新品种/新适应症获批的创新药企业;2)龙头药企和国内外创新企业的合作初现成 效,逐步形成共赢格局;3)部分在研发和生产方面具有全球竞争力的企业逐步推进产品出海, 提升业务天花板。

疫苗:三期数据显示,智飞新冠病毒疫苗对Delta变异株保护效力78%。

中国在2Q21~3Q21 主要通过灭活疫苗建立起全球最庞大的免疫屏障,考虑到面对变异毒株与抗体衰减可能无法长 期免疫,且4Q21~1Q22面临流感季的挑战,我们认为有必要通过加强免疫让应接尽接的人群 获得理想免疫力。

我们认为中国疫苗接种计划3Q21集中于未成年人与老年人,随着序贯研究 结果出炉,预计4Q21前后启动加强免疫。

我们认为中国疫苗企业2021~2022年市场机遇在于 中国10亿人口的加强免疫市场与中印两国以外中/低收入地区38亿人口的出口市场。

医疗器械:安徽省IVD集采结果落地,罗氏等部分外资弃标,迈瑞和新产业等国产龙头 中标,利好参与中标的国产龙头。

同时,人工关节全国集采开标,48家企业参与,44家 中标,中选率92%。

拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右,平均降幅80%, 膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右,平均降幅84%。

对比2020年开展的冠脉 支架国家集采平均93%降幅,本次集采降价趋向温和,市场悲观预期得到一定修复。

建议 关注中标结果较好,产品性能出众的国产龙头。

医疗服务:医疗外包行业供给端无瓶颈限制,其中CXO受益全球产业链向国内的转移,赛 道维持高景气;眼科、齿科、一二线城市的肿瘤医疗服务等专科连锁业务恢复靓丽表现。

消费医疗:消费医疗行业今年1-7M大涨,估值处于高位,在估值压力与国内高端消费整体 疲软的影响下,消费医疗行业龙头标的近2个月出现深度回调,我们认为4Q21在估值切 换与数款新品上市的催化下,消费医疗行业有望重回景气,重点推荐医美、脱发等领域。

医药零售:仿制药集采持续推进,强化药店终端的话语权,头部连锁药店的处方药品种不 断丰富,贡献增量收入,同时吸引客流;疫情加速药店行业分化,小型连锁和单体药店经 营困难,为头部连锁并购提供契机;线上药店快速发展,一定程度冲击线下门店,未来长 期发展还取决于网售处方药、医保线上支付政策能否放开。

医药流通:下游医药诊疗逐步恢复,带动上游医药流通企业销售回暖,但医院财政压力较 大,流通企业回款较慢,故建议关注有较强抗风险能力的优质龙头。

原料药:国内原料药企业凭借规模优势和完善产业链带来全球性订单成长和国内制剂化突 破,全球补库存背景下带来价格补涨机遇。

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3 医药健康 重点公司概览 图表1:重点公司一览表 09月17日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称公司代码评级收盘价(元)目标价(元) 20202021E 2022E 2023E 20202021E 2022E 2023E 华熙生物688363.SH买入171.00224.001.351.752.433.29126.6797.7170.3751.98 康泰生物300601.SZ买入112.65194.850.991.692.823.91113.7966.6639.9528.81 万孚生物300482.SZ买入41.2174.321.431.862.383.1028.8222.1617.3213.29 南微医学688029.SH买入207.00309.451.962.583.715.25105.6180.2355.8039.43 三诺生物300298.SZ买入24.8038.370.330.620.800.9875.1540.0031.0025.31 开立医疗300633.SZ买入33.5237.32 -0.120.570.700.86 -279.3358.8147.8938.98 九洲药业603456.SH买入50.2561.780.470.750.991.24106.9167.0050.7640.52 鱼跃医疗002223.SZ买入31.6945.471.751.341.581.9218.1123.6520.0616.51 华东医药000963.SZ买入29.7948.071.611.622.052.6518.5018.3914.5311.24 健友股份603707.SH买入30.7439.840.660.891.111.3846.5834.5427.6922.28 健帆生物300529.SZ买入56.0698.151.091.512.072.8451.4337.1327.0819.74 资料来源:华泰研究 图表2:重点公司最新观点 公司名称最新观点 药明康德 (603259.SH) CDMO与中国区实验室强势增长,维持买入评级 公司8/12发布21年中报,1H21实现营收105.37亿元(+45.7%yoy),归母净利润26.75亿元(+55.8%yoy,预告53-55%),扣非净利润21.27 亿元(+88.1%yoy,预告86-88%)。

1H21公司实现经调整non-IFRS净利润24.48亿元(+67.8%yoy),显示出基本面的强劲增长。

考虑到公司 CRDMO五大一体化业务平台的建设,跨板块的业务转化率有望进一步提升,我们上调公司21-23年归母净利润至46.3/61.2/79.5亿元(前值 43.1/55.8/72.8亿元),分部估值法下给予目标价221.25元(前值220.47元)。

点击下载全文:药明康德(603259 CH,买入): CXO龙头,迭创新高 凯莱英 (002821.SZ) 内生快速增长,维持“买入”评级 公司8月15日发布21年中报,实现收入17.60亿元(yoy+39.0%)、归母净利润4.29亿元(yoy+36.0%)。

其中2Q21年收入、归母同比增长24.7%、 32.5%,若剔除汇率波动、股权激励等影响,则2Q21收入、1H21收入、归母净利润同比增速分别为36.4%、51.2%、40.5%,内生快速增长。

我 们维持盈利预测,预计21-23年EPS为3.97/5.20/6.76亿元,同比增长33%/31%/30%。

公司技术工艺全球领先且在手订单充沛,给予22年92x PE (可比公司Wind一致预期22年均值为73x),调整目标价至478.10元(前值337.32元),维持“买入”评级。

点击下载全文:凯莱英(002821 CH,买入):内生稳健,在手订单充沛 迈瑞医疗 (300760.SZ) 2Q21持续稳健,高基数下业绩仍靓丽 公司1H21实现收入127.8亿元(yoy+21.0%)、归母净利润43.4亿元(yoy+25.8%)、扣非归母净利润43.1亿元(yoy+28.0%),其中2Q21收 入、归母、扣非归母分别同比增长20%、23%、24%,在2Q20高基数下仍实现良好增长。

我们预计1H21美元汇率对公司归母净利润增速负面影响 超10pct,若剔除该影响则内生增长更为强势。

我们维持盈利预测,预计21-23年EPS为6.58/7.91/9.52元。

公司为国产器械领导者,品类持续完 善,业绩稳健向上,我们给予公司21年83x PE (可比公司Wind一致预期均值69x),保持目标价546.22元不变,维持“买入”评级。

点击下载全文:迈瑞医疗(300760 CH,买入):高基数下增长仍稳健,龙头实力彰显 华熙生物 (688363.SH) 原料业务逐步恢复,功能性护肤品强劲增长,维持买入评级 公司8/30发布21年中报,1H21实现收入19.37亿元(+104.4%yoy),归母净利润3.61亿元(+35.0%yoy),2Q21收入+100.2%yoy,归母净利 润+31.8%yoy,业绩增长强劲。

1H21净利润增速低于营收端主因确认股权激励费用0.44亿元(管理费用率yoy+0.3pp)与营销投入增加(销售费用 率yoy+6.7pp)。

考虑到公司原料业务全线恢复,医疗终端与功能性护肤品业务高速增长,新品放量贡献增量,我们上调公司EPS至1.75/ 2.43/ 3.29 元(前值:1.72/ 2.35/3.01元),给予21年128xPE(可比公司Wind一致预期85x,HA龙头给予估值溢价),目标价224.00元(前值252.84 元)。

点击下载全文:华熙生物(688363 CH,买入):四轮驱动,引领健康产业消费升级 康泰生物 (300601.SZ) 1H21收入同比增长21%、归母净利同比增长30% 公司公告1H21营收、归母净利、扣非净利10.5、3.4、3.0亿元,同比增长21%、30%、17%,主因HepB转产完毕后产销量恢复及新冠灭活疫苗 纳入紧急使用(5M21)后贡献收入。

不考虑新冠疫苗,我们预计2021-23年主业归母净利11.6/19.4/26.8亿元(+71%/67%/39% yoy),基于主业 与新冠疫苗SOTP,给予公司2021E目标市值1339亿元(主业939亿元,新冠疫苗400亿元),目标价194.85元(前值226.11元),维持“买 入”评级。

点击下载全文:康泰生物(300601 CH,买入):主力品种稳步恢复,期待新品上市 万孚生物 (300482.SZ) 1H21内生增长靓丽,维持“买入”评级 公司1H21实现收入18.6亿元(yoy+15.5%)、归母净利润5.6亿元(yoy+23.8%)。

其中2Q21收入、归母同比增速分别为9.9%和14.0%,主因 新冠试剂收入及利润贡献不及去年同期,但公司内生常规业务1H21收入同比增长为74.6%,呈现强势反弹趋势。

我们维持盈利预测,预计21-23年 归母净利润为8.27/10.60/13.78亿元。

公司为国产POCT领军者,产品齐全且持续升级迭代,内生业绩持续稳健,因此给予21年40x PE(可比公 司Wind一致预期均值29x,受安徽IVD集采情绪影响,板块可比公司股价回调较多),调整目标价至74.32元(前值132.73元),维持“买入” 评级。

点击下载全文:万孚生物(300482 CH,买入):主业反弹明显,看好全年稳健增长 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

4 医药健康 南微医学 (688029.SH) 1H21收入和剔除股权激励后的净利润高速增长 公司1H21实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润8.75/1.43/1.35亿元,同比增长53.3%/25.9%/27.5%。

排除股权激励费用影响,1H21实现归 母净利润1.90亿元(+66.5%yoy)。

我们维持盈利预测,预计2021-2023年EPS为2.58/3.71/5.25元。

考虑海外疫情反复,海外销售或受疫情影响, 我们给予公司2021年120x的PE估值(可比公司2021年Wind一致预期PE均值166x),对应目标价309.45元(前值257.87元),维持“买入” 评级。

点击下载全文:南微医学(688029 CH,买入):销售持续恢复,可视化产品推进有序 三诺生物 (300298.SZ) 内生增长稳健,维持“买入”评级 公司8月19日发布21年中报,1H21实现收入11.31亿元(yoy+16.3%)、归母净利润1.19亿元(yoy-24.9%)。

其中2Q21收入、归母增速分别 为14.3%及-22.0%,主因2Q20新冠试剂贡献较大,若剔除该影响则2Q21收入及归母同比增长分别在28-30%和23-25%,内生稳健。

考虑iCARE 等新业务投入支出的提升,我们调整21-23年EPS至0.62/0.80/0.98元(前值0.73/0.89/1.08元)。

公司为国内血糖监测领导者,传统业务稳健且 CGM进展顺利,看好打开长期空间,给予21年62x PE(可比公司Wind一致预期均值44x),调整目标价至38.37元(前值40.66元),维持“买 入”评级。

点击下载全文:三诺生物(300298 CH,买入):新冠影响表观业绩,海外改善明显 开立医疗 (300633.SZ) 2Q21收入增长提速,维持“买入”评级 公司8月17日发布21年中报,1H21实现收入6.43亿元(yoy+32.2%)、归母净利润1.09亿元(yoy+332.6%)。

其中2Q21实现收入3.61亿元 (yoy+43.3%)、归母净利润0.73亿元(yoy+117.9%),二季度收入及归母持续改善,奠定全年高增长基调。

我们维持盈利预测,预计21-23年 EPS为0.57/0.70/0.86元。

公司是超声及内窥镜国产领先者,看好医疗新基建拉动、高端放量、降本增效等综合作用下经营进入高质量发展阶段, 因此给予21年65x PE(可比公司Wind一致预期均值47x),调整目标价至37.32元(前值30.86元),维持“买入”评级。

点击下载全文:开立医疗(300633 CH,买入):超声内镜齐发力,驶入增长快车道 九洲药业 (603456.SH) 1H21业绩处于预告中值 公司8月16日发布21年半年报:1H21实现营收18.7亿元(+85.3%yoy)、归母净利润2.7亿元(+112.3%yoy)、扣非净利润2.5亿元(+103.5%yoy)、 经营现金流1.4亿(+210.6%);公司实现非经常收益0.3亿元,预计主要来自于1H21汇率波动环境下的汇率衍生品套保收益。

我们维持2021-2023 年归母净利润预测为6.2/8.2/10.3亿元,对应EPS为0.75/0.99/1.24元,采用SOTP方法,维持CDMO和原料药2021年PEG 3.04x和PE 23.6x (可比公司分别为3.17x和28.37x),维持目标价61.78元和买入评级。

点击下载全文:九洲药业(603456 CH,买入):订单产能扩张,CDMO展现长期潜力 鱼跃医疗 (002223.SZ) 1H21常规产品收入大增,对冲了抗疫产品收入下滑影响 公司1H21实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润35.93/9.63/8.80亿元,同比+5%/-14%/-14%。

若剔除1H21海外疫情收入和置出贸易业务影响, 1H21收入相对1H19复合增速约为20%。

我们考虑到常规产品销售出色,上调收入预期,调整盈利预测,预计2021-2023年EPS为1.34/1.58/1.92 元。

鉴于公司实现“线上+线下”、“院内+院外”全布局,且管理层激励方案已公布,我们给予公司2021年34x的PE估值(可比公司2021年PE 均值23x),调整目标价至45.47元(前值是38.46元),维持“买入”评级。

点击下载全文:鱼跃医疗(002223 CH,买入):常规业务高增长,对冲高基数影响 华东医药 (000963.SZ) 1H21业绩承压,全年期待利润重回正增长 公司1H21实现营收171.79亿元(+3.11%yoy),归母净利润13.00亿元(-24.89%yoy),扣非净利润11.94亿元(-15.12%yoy),2Q21利润降 幅相较1Q21收窄。

1H21归母净利润同比下滑主因:1)阿卡波糖与泮托拉唑集采降价;2)百令胶囊医保谈判降价;3)1Q20确认3.1亿资产处置 收益。

考虑到核心产品降价影响收入与毛利率水平,但同时公司降糖、超抗等领域二线品种放量,国际医美快速恢复,国内医美重磅产品上市,我们 略微调整公司21-23年EPS至1.62/2.05/2.65元(前值1.70/2.10/2.68元),分部估值法下目标价48.07元(前值54.21元),维持买入评级。

点击下载全文:华东医药(000963 CH,买入):利润降幅收窄,创新产品加速推进 健友股份 (603707.SH) 稳健且强势,制剂业务推动1H21业绩快速增长 公司于8月2日发布2021年半年报:1H21营收17.51亿元(+25.47%yoy)、归母净利润5.56亿元(+36.00%yoy)、扣非净利润5.37亿元(+32.92%yoy)。

我们维持2021-2023年归母净利润预测为10.8/13.5/16.8亿元,对应基于12.17亿总股本的EPS为0.89/1.11/1.38元(前值1.15/1.44/1.80元基于 总股本9.4亿股)。

我们给予21年45.0x PE(可比公司21年Wind一致预期PE均值40.88x,考虑到公司在肝素原料药领域和注射剂出口的领先 地位,给予10%溢价),调整目标价至39.84元(前值50.79元基于总股本9.4亿股),维持“买入”评级。

点击下载全文:健友股份(603707 CH,买入):制剂进击,业绩强劲 健帆生物 (300529.SZ) 1H21年净利润整体稳健,看好全年高速增长 公司8月2日发布21年中报,实现收入11.88亿元(yoy+36.6%)、归母净利润6.20亿元(yoy+40.7%)。

其中2Q21年收入、归母同比增长24.2%、 31.5%,环比看增速有所下降,我们预计主因1Q20年疫情下业绩基数较低,叠加2Q20年有经销商补库存等因素。

我们维持盈利预测,预计21-23 年EPS为1.51/2.07/2.84元,同比增长38%/37%/37%。

公司是血液灌流领军者,先发优势明显且业绩增速更快(21-23年归母CAGR 37% VS可 比公司wind一致预期均值33%),给予21年65x PE估值(可比公司wind一致预期均值55x),对应目标价98.15元(前值105.82元),维持“买 入”评级。

点击下载全文:健帆生物(300529 CH,买入):肾病整体稳健,肝病强势发力 资料来源:华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

5 医药健康 图表3:行业新闻概览 新闻日期来源新闻标题及链接地址 2021年09月18日赛柏蓝信号传出!医药行业将走出「至暗时刻」(点击查看原文) 2021年09月17日智通财经长坡厚雪,可以布局生物医药板块了吗?(点击查看原文) 2021年09月17日一财网行业大咖云讲堂丨医药行业:“创新+消费升级”是核心逻辑(点击查看原文) 2021年09月17日苏州日报打造生物医药“1+N”发展样板区(点击查看原文) 2021年09月17日智通财经美国专利局敦促推翻维持药价高企的政策(点击查看原文) 2021年09月16日网易雷尼替丁,被召回、停用!(点击查看原文) 2021年09月16日经济网药企带量集采扩容背后(点击查看原文) 2021年09月16日网易国家药监局公告:对乙酰氨基酚片等115个药品注册证书被注销(点击查看原文) 2021年09月16日界面海南创新建立医药招采和价格监测机制(点击查看原文) 2021年09月16日证券时报国常会审议通过“十四五”全民医疗保障规划,部署健全医保制度体系更好满足群众就医用药需求(点击查看原文) 2021年09月16日证券日报“四招”教你透视医药行业财报(点击查看原文) 2021年09月16日健康界每年新增10万患者,用来救命的廉价药却陷入断货危机(点击查看原文) 2021年09月15日健识局集采大刀,挥向中药独家品种(点击查看原文) 2021年09月15日赛柏蓝器械12位药械企业高管离职(附名单)(点击查看原文) 2021年09月15日中食药信息网中国医药、华润三九等11家知名药企的多名高管离职(点击查看原文) 2021年09月15日网易多地药企涉巨额虚开被查!学术推广、营销咨询新开票模式面临挑战(点击查看原文) 2021年09月15日医药健康地方台11家知名药企现人事变动!中国医药、华润三九多名离职...(点击查看原文) 2021年09月15日格隆汇40亿大品种将被砍价,集采压力下中成药企命运几何?(点击查看原文) 2021年09月15日搜狐财经暗访精神药品"黑市":"迷药之王",10粒280_诺思(点击查看原文) 2021年09月15日国家药品监督管理局 广东省药监局召开新闻发布会通报“港澳药械通”试点工作情况并发布简化在港澳已上市传统外用中成药注册审批政策 (点击查看原文) 2021年09月15日经济参考报老字号“潮”起来传统中医药迎来新蓝海(点击查看原文) 2021年09月15日快兰斯广东联盟率先将对58个中成药启动集采(点击查看原文) 2021年09月15日证券时报网中成药集采来了!3000亿市场生变,上市药企重磅品种被纳入(点击查看原文) 2021年09月15日中国证券报国家集采推动人工关节价格将降至千元级(点击查看原文) 2021年09月15日21世纪经济报道中外药企争相入局AD治疗领域有望诞生新“药王”?(点击查看原文) 2021年09月15日证券时报李克强在北京协和医院考察并召开医学专家座谈会时强调继续完善疫苗加大有效药物研发力度(点击查看原文) 2021年09月14日网易食品类投诉举报移交,北京市药监机构改革完成(点击查看原文) 2021年09月14日医药健康地方台多家知名药企产品获批上市!(点击查看原文) 2021年09月14日前瞻网重磅!2021年中国及31省市医疗机构行业政策汇总及解读(全)(点击查看原文) 2021年09月14日阿思达克广州上半年生物医药与健康产业增加值按年增12%(点击查看原文) 2021年09月14日亚太易和多个企业原料药通过认证(点击查看原文) 2021年09月14日有机化学网35亿抗溃疡注射剂大品种!石药欧意等4家企业齐过评,还有12家在路上(点击查看原文) 2021年09月14日人民网“望闻问切”江西中医药(点击查看原文) 2021年09月14日广州日报今年上半年,广州生物医药与健康产业同比增长12%(点击查看原文) 2021年09月14日生物制品圈百万天价团再添新军!国内CAR-T靶点扎堆需警惕!(点击查看原文) 2021年09月13日新浪医药从“信任危机”到全球争锋,跌宕起伏这三年,中国疫苗产业风云之变(点击查看原文) 2021年09月13日经济观察报多轮融资之后还无药获批,这类创新药企不好“上岸”了(点击查看原文) 2021年09月13日独角金融55万一针的“天价”特种药品惹争议,特药险能解燃眉之急?(点击查看原文) 2021年09月13日红星资本局酵素被顶上热搜!多家上市公司都有布局专家:不能直接用酵素减肥(点击查看原文) 2021年09月13日21世纪经济报道21健讯Daily|胰岛素专项集采产品名单发布;中国最大民营疫苗集团赴港IPO(点击查看原文) 2021年09月13日21世纪经济报道生物医药早期投资现拐点:四类基金共建行业生态(点击查看原文) 2021年09月13日海南日报海南为基层医疗卫生机构配备最多可达1100种药品(点击查看原文) 2021年09月13日每经网6次药品集采参与者:见证过玩命杀价,现在越来越理性(点击查看原文) 2021年09月13日深圳商报生物医药注册企业今年增长27.5%(点击查看原文) 2021年09月13日中国证券报浅析医药行业(点击查看原文) 2021年09月13日网易存严重不良反应,酚酞片退市!医院临床早已弃用,多平台及时下架(点击查看原文) 资料来源:财汇资讯、华泰研究 图表4:公司动态 公司公告日期具体内容 鱼跃医疗2021-09-15独立董事对第五届董事会第九次临时会议相关事项的独立意见 链接: 2021-09-15关于聘任高级管理人员的公告 链接: 2021-09-15第五届董事会第十次临时会议决议公告 链接: 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

6 医药健康 一心堂2021-09-16关于使用部分2017年非公开发行股票暂时闲置募集资金购买理财产品的公告 链接: 2021-09-16关于使用部分2018年可转换公司债券暂时闲置募集资金购买理财产品的公告 链接: 2021-09-15关于公司股东阮鸿献先生部分股票质押融资到期还款解除质押的公告 链接: 2021-09-14关于完成工商变更登记并取得营业执照的公告 链接: 2021-09-14关于公司股东阮鸿献先生进行股票质押登记的公告 链接: 凯莱英2021-09-17关于部分高级管理人员减持股份计划的进展公告 链接: 2021-09-16关于部分高级管理人员减持股份计划的进展公告 链接: 2021-09-14关于部分限制性股票回购注销完成的公告 链接: 乐普医疗2021-09-15关于参加北京辖区上市公司投资者集体接待日的公告 链接: 盈康生命2021-09-17关于参加2021年度青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日公告 链接: 2021-09-14关于出售长春盈康医院有限公司100%股权及相关债权暨关联交易的进展公告 链接: 2021-09-13关于出售杭州怡康中医肿瘤医院有限公司100%股权及相关债权暨关联交易的进展公告 链接: 2021-09-13关于完成工商变更登记的公告 链接: 三诺生物2021-09-18关于为子公司提供担保的进展公告 链接: 2021-09-18关于参加湖南辖区上市公司投资者集体接待日的公告 链接: 凯利泰2021-09-16关于独立董事辞职的公告 链接: 万孚生物2021-09-13关于涉及诉讼事项的公告 链接: 2021-09-13关于诉讼事项进展的公告 链接: 健帆生物2021-09-14关于回购注销部分限制性股票的减资公告 链接: 2021-09-14国浩律师(深圳)事务所关于公司2021年第三次临时股东大会之法律意见书 链接: 2021-09-142021年第三次临时股东大会决议公告 链接: 2021-09-14回购报告书 链接: 康泰生物2021-09-17关于控股股东、实际控制人向公司员工发出增持公司股票倡议书的公告 链接: 2021-09-152021年第三次临时股东大会决议公告 链接: 2021-09-15关于回购注销部分限制性股票的减资公告 链接: 2021-09-15国浩律师(深圳)事务所关于深圳康泰生物制品股份有限公司2021年第三次临时股东大会之法律意见书 链接: 新产业2021-09-17关于获得医疗器械注册证的公告 链接: 2021-09-14关于公司获得发明专利证书的公告 链接: 华润双鹤2021-09-18华润双鹤第九届监事会第四次会议决议公告 链接: 2021-09-18华润双鹤第九届董事会第四次会议决议公告 链接: 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

7 医药健康 2021-09-18 华润双鹤关于召开2021年第三次临时股东大会会议的通知 链接: 2021-09-18华润双鹤独立董事关于第九届董事会第四次会议审议有关事项的独立意见 链接: 2021-09-16华润双鹤关于参加北京辖区上市公司投资者集体接待日的公告 链接: 通化东宝2021-09-18北京市中伦律师事务所关于通化东宝药业股份有限公司相关方一致行动关系解除暨公司实际控制人变更事项的法律意见书 链接: 2021-09-18通化东宝简式权益变动报告书(东宝集团、李一奎、王殿铎) 链接: 2021-09-18通化东宝关于相关方一致行动关系解除暨实际控制人变更事项的公告 链接: 柳药股份2021-09-14广西柳州医药股份有限公司关于不向下修正“柳药转债”转股价格的公告 链接: 九洲药业2021-09-18浙江九洲药业股份有限公司关于提前归还募集资金的公告 链接: 司太立2021-09-16北京金诚同达律师事务所关于公司2020年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除条件成就相关事项的法律意见书 链接: 2021-09-16司太立2021年第一次临时股东大会决议公告 链接: 2021-09-16独立董事关于公司第四届董事会第十四次会议相关事项的独立意见 链接: 2021-09-16北京金诚同达律师事务所关于公司2021年第一次临时股东大会的法律意见书 链接: 2021-09-16司太立第四届董事会第十四次会议决议公告 链接: 2021-09-16司太立关于变更董事长及法定代表人的公告 链接: 2021-09-16司太立关于公司2020年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件达成暨上市流通的公告 链接: 2021-09-15司太立股东减持股份进展公告 链接: 健友股份2021-09-18健友股份关于控股股东部分股票质押的公告 链接: 华熙生物2021-09-18华泰联合证券有限责任公司关于华熙生物科技股份有限公司2021年半年度持续督导跟踪报告 链接: 2021-09-17北京市通商律师事务所关于华熙生物科技股份有限公司2021年第二次临时股东大会的法律意见书 链接: 2021-09-17华熙生物2021年第二次临时股东大会决议公告 链接: 资料来源:财汇资讯、华泰研究 风险提示 集采降价超预期:如果集采的药品或者耗材降价幅度超预期,那么则会明显降低公司收 入和净利润。

医保控费影响超预期:医保近年控费压力加大,如果进一步收缩费用,可能会影响药品和 耗材的销售量和使用量。

疫情反弹影响超预期:如果疫情出现明显反弹,那么严重干扰社会生产,需求和供应链都 可能受到挑战。

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

8 医药健康 免责声明 分析师声明 本人,代雯、岳梅梅,兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见;彼以往、现 在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表远的意见直接或间接收取任何报酬。

一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格,以下简称“本公司”)制作。

本 报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。

本公司不因接收人收到 本报告而视其为客户。

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确 性及完整性不作任何保证。

本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。

在不同时期,华泰可能会发出与本报告所载意见、 评估及预测不一致的研究报告。

同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

以往表现 并不能指引未来,未来回报并不能得到保证,并存在损失本金的可能。

华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。

华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本公司不是FINRA的注册会员,其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资格。

华泰力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成购买或出售所述证券的要约或招 揽。

该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私 人投资建议。

投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯 一因素。

对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华泰及作者均不承担任何法律责任。

任何形式的分享证券投资收 益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现,过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。

华泰不 承诺也不保证任何预示的回报会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显著影 响所预测的回报。

华泰及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。

在法律许可的情况 下,华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产 品等相关服务或向该公司招揽业务。

华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本 报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。

华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

华泰 的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

投资者 应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。

投资者请勿将本报告视为投资或其 他决定的唯一信赖依据。

有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。

本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员,也并非意图发送、发布 给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。

本报告版权仅为本公司所有。

未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人 (无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。

如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并需 在使用前获取独立的法律意见,以确定该引用、刊发符合当地适用法规的要求,同时注明出处为“华泰证券研究所”, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

本公司保留追究相关责任的权利。

所有本报告中使用的商标、 服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

中国香港 本报告由华泰证券股份有限公司制作,在香港由华泰金融控股(香港)有限公司向符合《证券及期货条例》及其附属法 律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发。

华泰金融控股(香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员 会监管,是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。

在香港获得本报 告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股(香港)有限公司联系。

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

9 医药健康 香港-重要监管披露 华泰金融控股(香港)有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。

在过去12个月内,华泰金融控股(香港)有限公司及/或其联营公司已经或者正在为以下公司及/或其联营公司提供 投资银行服务,已经或正在收取其报酬,或有投行客户关系:药明康德(603259 CH)、九洲药业(603456 CH) 更多信息请参见下方“美国-重要监管披露”。

美国 在美国本报告由华泰证券(美国)有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。

华泰证券(美国)有 限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局(FINRA)的注册会员。

对于其在美国分发的研究报告,华泰证券(美 国)有限公司根据《1934年证券交易法》(修订版)第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释,对本研究报 告内容负责。

华泰证券(美国)有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管(FINRA)分析师的注册资格,可能 不属于华泰证券(美国)有限公司的关联人员,因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持 交易证券的限制。

华泰证券(美国)有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限 公司的全资子公司。

任何直接从华泰证券(美国)有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士, 应通过华泰证券(美国)有限公司进行交易。

美国-重要监管披露 分析师代雯、岳梅梅本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。

分析师 及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。

本披露中所提及的“相关人士”包括FINRA 定义下分析师的家庭成员。

分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬,包括源自公司投资银行业务的收入。

药明康德(603259 CH)、九洲药业(603456 CH):华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司在本报告 发布日之前的12个月内担任了标的证券公开发行或144A条款发行的经办人或联席经办人。

药明康德(603259 CH)、九洲药业(603456 CH):华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司在本报告 发布日之前12个月内曾向标的公司提供投资银行服务并收取报酬。

药明康德(603259 CH)、凯莱英(002821 CH)、迈瑞医疗(300760 CH)、华熙生物(688363 CH)、南微医学(688029 CH)、健帆生物(300529 CH):华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司实益持有标的公司某一类普通 股证券的比例达1%或以上。

华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究 所覆盖公司的证券/衍生工具,包括股票及债券(包括衍生品)华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具,包括股 票及债券(包括衍生品)。

华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的 任何证券(或任何相关投资)头寸,并可能不时进行增持或减持该证券(或投资)。

因此,投资者应该意识到可能 存在利益冲突。

评级说明 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力(含此期间的股息回报)相对基准表现的预期 (A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普500指数),具体如下: 行业评级 增持:预计行业股票指数超越基准 中性:预计行业股票指数基本与基准持平 减持:预计行业股票指数明显弱于基准 公司评级 买入:预计股价超越基准15%以上 增持:预计股价超越基准5%~15% 持有:预计股价相对基准波动在-15%~5%之间 卖出:预计股价弱于基准15%以上 暂停评级:已暂停评级、目标价及预测,以遵守适用法规及/或公司政策 无评级:股票不在常规研究覆盖范围内。

投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。

10 医药健康 法律实体披露 中国:华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:91320000704041011J 香港:华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格,经营许可证编号为:AOK809 美国:华泰证券(美国)有限公司为美国金融业监管局(FINRA)成员,具有在美国开展经纪交易商业务的资格,经 营业务许可编号为:CRD#:298809/SEC#:8-70231 华泰证券股份有限公司 南京 北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层/ 邮政编码:100032 电话:862583389999/传真:862583387521 电话:861063211166/传真:861063211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码:518017 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码:200120 电话:8675582493932/传真:8675582492062 电话:862128972098/传真:862128972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 华泰金融控股(香港)有限公司 香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室 电话:+852-3658-6000/传真:+852-2169-0770 电子邮件:research@htsc.com 华泰证券(美国)有限公司 美国纽约哈德逊城市广场10号41楼(纽约10001) 电话:+212-763-8160/传真:+917-725-9702 电子邮件: Huatai@htsc-us.com 版权所有2021年华泰证券股份有限公司

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