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研究报告:银河证券-2006年7月证券市场分析-060719

研报作者: 来自:银河证券 时间:2006-07-19 12:16:11
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PPT)
  • 发布者
    Yu***ao
  • 研报出处
    银河证券
  • 研报页数
    18 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    379 KB
研究报告内容

当前市场形势分析 证券市场月度形势分析 研究中心 2006年7月18日 G股引领市场全面上涨,成交与上一期持平 (6月17日-7月17日) 序号 名称 最新点位 涨幅 成交金额(亿元) 日成交金额(亿元) 上月日成交额(亿元) 成交量增长幅度(%) 1 新综指 2 上证指数 3 深证综指 4 沪深 5 上证 6 上证50 7 中小板指 有色、房地产、机械引领大盘上涨 风格 中小盘板块股票涨幅最高,大盘和大市值股票略低 分类 板块名称 日换手率(亿元) 成交金额(亿元) 规模 大盘指数 中盘指数 小盘指数 市值 大市值 小市值 价值指数 成长指数 价格 低价股 中价股 高价股 P/E 低PE股 中PE股 高PE股 业绩 亏损股 微利股 绩优股 天相行业 有色、房地产、机械引领大盘上涨 名称 涨幅 日换手率(%) 流通市值(亿元) 名称 涨幅 日换手率(%) 流通市值(亿元) 有色 造纸包装 酒店旅游 农业 房地产 元器件 机械 石油 日用化工 医药 综合 建筑业 传媒 金融 贸易 食品 建材 煤炭 电气设备 通信 供水供气 商业 化工 纺织服装 汽车及配件 石化 计算机硬件 交通运输 家电 钢铁 软件及服务 电力 化纤 指标指数 市场全面上涨,成交量小幅缩量 序号 名称 最新点位 涨幅 日成交金额(亿元) 1 新综指 2 上证指数 3 深证综指 4 沪深 5 上证 6 上证50 7 中小板指 中小盘股涨幅最高,大盘和大市值股票略低 风格 中小盘股涨幅最高,大盘和大市值股票略低 分类 板块名称 日换手率(亿元) 成交金额(亿元) 规模 大盘指数 中盘指数 小盘指数 市值 大市值 小市值 8.5 3 5258 8311 价值指数 成长指数 价格 低价股 中价股 高价股 P/E 低PE股 中PE股 高PE股 业绩 亏损股 微利股 6.16 3.18 460 697 绩优股 天相行业 有色、房地产、机械引领大盘上涨 名称 涨幅 日换手率(%) 流通市值(亿元) 名称 涨幅 日换手率(%) 流通市值(亿元) 有色 造纸包装 酒店旅游 农业 房地产 元器件 机械 石油 日用化工 医药 综合 建筑业 传媒 金融 贸易 食品 建材 煤炭 电气设备 通信 供水供气 商业 化工 纺织服装 汽车及配件 石化 计算机硬件 交通运输 家电 钢铁 软件及服务 电力 化纤 指标指数 市场全面上涨,成交量小幅缩量 序号 名称 最新点位 涨幅 日成交金额(亿元) 1 新综指 2 上证指数 3 深证综指 4 沪深 5 上证 6 上证50 7 中小板指 走势研判: 三季度继续振荡,四季度恢复上涨 判断依据:三季度存在多种抑制市场上扬的因素,三季度后,短期因素减弱或被市场消化,中长期因素对市场的主导作用显现 短期抑制因素未来可能的变化:宏观调控压力减弱、新股发行进入正常轨道、非流通股上市流通被市场消化、美国加息周期终结减缓对全球经济压力 资金压力未来将逐步改善:融资融券、保险资金投资比例扩大、养老金入市、QFII入市规模增加等制度安排缓解市场资金压力 短期抑制市场上扬因素(1) 全球主要经济体加息影响市场信心 能源价格不断上涨,美国、欧洲面临通胀压力,近期主要国家普遍加息,国际股市低迷,对国内市场产生抑制作用。

美国6月底连续第17次加息,利率达5.25%,8月初可能升至5.5% 日本放弃长期零利率,7月14日利率调至0.25% 欧洲6月加息后,可能10月再度加息 短期抑制市场上扬因素(2)-宏观调控压力: 投资增长仍过快,调控力度可能加大 已出台措施: 出台系列措施,加强房地产调控 加强钢铁、电解铝、水泥、焦炭等供过于求行业调控,避免重复建设 4月28日上调金融机构1年期贷款基准利率0.27%至5.85% 7月5日上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%至8% 加大公开市场操作力度 加强窗口指导 最新动态: 上半年GDP同比增长10.9% 1-6月城镇固定资产投资增长31.3%,增速高于1-5月的30.3% 1-6月CPI增长1.3%,涨幅不大 6月贷款增速减缓,但依然过快 外资投资房地产将实行实名制 中央最新政策取向--温家宝讲话: 必须防止固定资产投资过快增长,着力优化投资结构。

要切实把好土地闸门、信贷闸门和市场准入门槛,从严控制新开工项目。

严格执行土地管理的法律法规,实行土地违法问责制,引导商业银行合理调整信贷结构,坚决抑制高耗能、高污染和产能过剩行业盲目扩张 因此,调控力度可能加强: 继续强化行政调控手段 出台相关法规,加大调控力度 有加息可能,但短期内加息可能不大 短期抑制市场上扬因素(3)-资金压力: 人民币流动性收紧抬高资金成本 收紧流动性动作: 调高准备金率、加息、央行票据发行 效应: 1-6月银行间市场利率明显上升 6月加权平均 比上季末 比上月末 比去年同期 银行间市场同业拆借利率 质押式债券回购利率 短期抑制市场上扬因素(4)-资金压力: 新股发行节奏加快带来压力 6月份发行5只新股,募集资金232亿元; 7月份已有7只新股进入发行程序:已发新股两只,本周及下周再拟增加5只新股,募集资金180亿元以上 传闻:中国石油8月发行上市,工商银行10月发行上市,市场面临大规模扩容压力 短期抑制市场上扬因素(5)-资金压力: 定向增发分流、冻结机构投资者资金 截至7月7日,80多家上市公司宣布定向发行,发行家数加速增长 定向募集金额超过1000亿元 大股东、机构投资者参与认购 分流机构投资者资金,并锁定一年以上 短期抑制市场上扬因素(6)-资金压力 8月份有限制流通股可流通的压力 短期抑制市场上扬因素(7)-资金压力 财富效应减弱,开户数下降明显 中长期上扬力量--三驾马车之一: 制度变革夯实长期牛市基础 股权分置改革红利继续提升股市价值 股权分置改革给流通股东带来3000多亿元的财富增长,送股红利让流通股东的持股价值增长近30%。

其中 非流通股东送股促使流通股东持股价值增加2800多亿元 上市公司债务重组增加价值170多亿 优质资产置换增加价值140多亿、股改送现金110多亿元 制度折价让位于成长性溢价,市场有价值重估空间,三大潜在溢价: 中国经济持续保持8-9%的高速增长; 低利率时代下的人民币升值预期; 制度变革提高上市公司价值,历史增长成果有望体现在A股市场。

从长期动态市盈率看(3-5年以上),A股市场至少存在50%以上的溢价空间,中远期动态市盈率可望达到30倍以上。

制度变革孕育价值创造浪潮 并购重组与集团上市提高上市公司价值,速度正在加快 新股发行提升市场价值 流通股东推动股东价值创造 中长期上扬力量--三驾马车之二: 经济长周期是长期牛市的源动力 世界经济进入经济增长长周期:美国3%以上、西欧各国2%左右、日本摆脱通缩,快速增长。

“金砖四国”领涨世界经济; 中国经济持续快速增长; 人口效应、40%的高储蓄率现象有望维持25-30年; 结论:经济有望出现30年左右增长的经济长周期 中国人口年龄结构 0--14岁 15--59岁 60--65岁 65岁以上 中长期上扬力量--三驾马车之之三: 人民币升值与流动性充裕是牛市的直接动力 外贸顺差扩大,外汇储备超过9000亿,推动人民币快速升值,今年有望升值3%,升值将是长期现象 外汇储备增加基础货币供应,流动性过剩将长期存在 人民币升值、流动性充裕提升股票价值。

Chart1 M2 图表十六:M2同比增长率(%) 宏观经济数据 宏观经济数据 月份 GDP 城镇单位就业人员 期末人数(千人) 城镇登记 失业率 工业增加值 固定资产投资 出口 进口 进出口总额 社会消费品零售总额 零售物价 消费物价 工业出厂品价格 居民储蓄 财政收支 当年累计 累计 当月 累计 当月 累计 当月 累计 当月 当月 累计 当月 涨幅 涨幅 涨幅 余额 收入(亿元) 支出(亿元) 规模(亿元) 同比(%) 规模 同比 (%) 规模(亿元) 同比 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 累计 当月 累计 当月 累计 当月 规模(亿元) 同比(%) 累计 同比(%) 当月 同比(%) 累计 同比(%) 当月 同比(%) 宏观金融数据 宏观金融数据 月份 货币供应 存贷款 货币市场 债券市场 股票市场 期货市场 M0 M1 M2 金融机构各项存款余额 同比 本月比上月新增 比去年同期增加 金融机构各项贷款余额 同比 本月比上月新增 比去年同期增加 同业拆借 回购 国债成交金额(现货、回购) 股票成交金额 股票成交量 涨幅 换手率 成交量 成交金额 (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) % (亿元) (亿元) (亿元) % (亿元) (亿元) 成交金额 加权利率 成交金额 加权利率 成交金额 成交金额 同比(%) 成交量 同比(%) 上海 深圳 上海 深圳 (万张) (亿元) 规模 同比(%) 规模 同比(%) 规模 同比(%) (亿元) (%) (亿元) (%) (亿元) (亿元) (亿股) % % (%) (%) 宏观金融数据 M0 M1 M2 存款 贷款 存贷款同比增速(%) 图表 M2 M2同比增长率(%) 固定资产投资 累计 当月 规模(亿元) 同比(%) 规模(亿元) 同比(%) 同比(%) 累计固定资产同比增幅(%) 城镇单位就业人员期末人数增加数(千人) 城镇登记失业率(%) 累计固定资产同比增幅(%) 出口 进口 进出口总额 当月进出口同比增幅(%) 居民储蓄同比增幅(%) 成交金额 银行间同业拆借(7天)成交金额(亿元) 银行间同业拆借(7天)加权利率(%) 银行间市场债券回购交易成交总金额(亿元) 银行间市场债券回购交易加权利率(%) 成交金额 国债成交金额(亿元) 股票成交金额(亿元) 股票成交量(亿股) 沪市 深市 沪深股市换手率(%) 期市成交量(万张) 2004年月新增贷款(亿) 消费物价 当月CPI同比涨幅(%) 工业增加值当月增长率 社会消费品零售总额 社会消费品零售总额当月增长率 零售物价 零售物价当月增长率 消费物价 消费物价当月增长率 工业出厂品价格 工业出厂品价格当月增幅 GDP GDP累计增长率 收入 支出 当月财政收支同比增长(%) 有战略投资价值的七大机遇(1): 机遇一:财富增长带动消费升级的机遇: 财富增长和消费能力使得教育、医疗、旅游、汽车、电信、信息和家庭娱乐商品消费加速更新换代,消费增长将成为经济增长的驱动力,来巨大的投资机会; 中央正在制定新的收入分配制度,目的是提高农村、低收入群体的收入水平与消费能力。

推动全社会消费增长与消费升级 机遇二:交通运输革命及区域财富转移的战略机遇: “东北振兴、中部崛起、西部开发”与天津滨海新区开发战略的实施,将出现巨大的区域经济增长和区域财富转移。

上半年,中部、西部、东北是投资增长最快的地区,全年有望保持30%的投资增速。

区域发展带动铁路等运输行业正在进入新一轮快速发展的轨道,给钢铁、有色、装备制造与高新材料等行业带来巨大的投资机会; 机遇三:能源革命带来的发展机遇: 能源已成为国际关注焦点,能源安全是刚刚召开的G8会议的中心议题。

全球石油价格暴涨,预示着人类必须在未来30-50年内完成向新能源的过渡。

太阳能、风能、氢能、核能、潮汐能、生物再生能源等在内的新能源开发与利用必将带来新的投资机会; 有战略投资价值的七大机遇(2): 机遇四:军工产业与空间技术发展 军事工业尤其是我国空间技术在人造卫星及应用、载人航天和深空探测三大领域将有更大发展,带来想象空间与投资机会; 机遇五:人民币升值带来的投资机会 美元贬值将成为一个长期的趋势 人民币升值也将是一个长期历史过程 航空、房地产、银行等产业蕴含价值重估机遇 机遇六:产业转移与振兴装备制造业机遇 振兴装备制造业推进产业结构优化升级 国际加工中心向中国转移,将进一步促使我国装备制造业的国际化,为装备制造带来历史性机遇 机遇七:并购重组与整体上市带来的机会。

谢谢! 图表十二:各月公告拟定向增发公司数量--呈加速趋势 Dec-05Jan-06Feb-06Mar-06Apr-06May-06Jun-06Jul-06 注:7月份统计截止到7月7号 6月5日以来,开户数显著下降 5月16日 6月5日 新增开户总数新增A股开户数新增基金开户数 图表十六:M2同比增长率(%) 2001年10月 2002年10月 2003年10月 2004年10月 2005年10月 2006年1月2006年4月 8月有300亿元非流通股可流通 (按现在市值测算) 名称涨幅 日换手率 (%) 流通市值 (亿元) 流通市值 占比 ( ) 名称涨幅 日换手 率(%) 流通市值 (亿元) 流通市值 占比 ( ) 有色16.484.26764.24%造纸包装4.512.982471.55% 酒店旅游13.53.071100.69%农业4.333.973061.92% 房地产12.152.469796.14%元器件4.273.233402.13% 机械12.013.3510506.58%石油3.782.081380.86% 日用化工9.963.12540.34%医药3.462.488655.42% 综合9.922.894162.61%建筑业3.423.222651.66% 传媒9.562.622461.55%金融3.332.1410806.77% 贸易9.372.741791.12%食品3.312.268295.20% 建材9.182.833272.05%煤炭2.624.062741.72% 电气设备9.162.553372.11%通信2.572.525023.15% 供水供气8.192.032011.26%商业2.561.817054.42% 化工8.13.037985.00%纺织服装2.563.084202.63% 汽车及配件7.962.66714.21%石化1.441.662361.48% 计算机硬件7.592.572411.51%交通运输0.872.310176.38% 家电5.582.564793.00%钢铁0.661.798795.51% 软件及服务5.362.711881.18%电力-0.521.837714.84% 化纤4.943.111240.78% 分类板块名称 涨幅 ( ) 日换手率 (亿元) 成交金额(亿 元) 流通市值 亿元 大盘指数2.571.6515524263 中盘指数6.152.5134706447 小盘指数8.433.1130874693 大市值2.771.7328517529 小市值8.5352588311 价值指数5.52.4239227573 成长指数5.762.4141877896 低价股2.922.437001475 中价股5.522.7911201884 高价股3.892.321374456 低PE股5.322.4124484831 中PE股5.232.7313462350 高PE股3.672.6910061782 亏损股5.862.776871193 微利股6.163.18460697 绩优股3.392.0814103199 规模 P/E 业绩 市值 价值 成长 价格

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