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研究报告:国信证券-经济研究所晨会报告-060713

研报作者: 来自:国信证券 时间:2006-07-13 09:50:34
  • 股票名称
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    蓬****人
  • 研报出处
    国信证券
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    6 页
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研究报告内容

会议纪要 每日报告 国信证券经济研究所晨会纪要 数据日期:2006-07-12国信指数A股统一指数上证综指数深圳成指 收盘指数(点) 1,962.961,916.681,740.004,350.81 涨跌幅度(%) -0.15 -0.46 -0.330.63 成交金额(亿元) 239.34502.94304.95199.62 晨会主题 【宏观和策略】 【行业和公司】 王府井(600859)—维持“推荐”评级:真金白银凸现大股东控股意图 大秦铁路:简单测算发行价区间为3.6-4.2元 建设部“住房结构”调控细则出台,地产股面临新机会 造纸行业7月月报:毛利受挤程度预计年内减弱 【重大财经信息】 工行A股H股拟同日同价上市融资规模均超中行 深交所强化中小板募集资金管理 沪深首只铁路股大秦铁路今招股募资不超150亿 股指期货QFII制度渐行渐近商品金融望同步破题 52周累积收益率比较 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 2004-06-162004-08-252004-11-102005-01-202005-4-122005-6-28 A股统一指数 国信指数 国信优选 资料来源:国信证券经济研究所 国外主要市场指数07月12日 收盘涨跌幅% 道琼斯11,013.18 -1.09 S&P5001,258.60 -1.09 NASDAQ 2,090.24 -1.81 恒生16,522.21 +0.19 资料来源:国信证券经济研究所 债券与基金 07月12日 收盘涨跌幅% 交易所债券109.720.04 上证基金1,258.961.16 深圳基金1,142.550.91 资料来源:国信证券经济研究所 国信行业指数涨幅前五名07月12日 行业指数收盘涨幅% GX有色金属4,213.762.41 GX机械1,937.201.28 GX非金属建材1,431.210.84 GX房地产1,037.290.84 GX煤炭采掘2,320.880.03 资料来源:国信证券经济研究所 国信行业指数跌幅前五名07月12日 行业指数收盘涨幅% GX传媒与文化1,801.64 -1.10 GX交通运输1,594.35 -1.03 GX家电2,011.34 -0.94 GX计算机598.60 -0.84 GX传媒与文化868.98 -0.83 资料来源:国信证券经济研究所 独立性申明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断 并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何 第三方的授意、影响,特此声明。

2006年07月13日/星期四 王府井(600859)—维持“推荐”评级:真金白银凸现大股东控股意图 评论: 王府井今日发布了股改方案修订稿,即全体流通股股东每持有10股流通股获付30元现金,方案实施后非流通股股东12月内不上 市交易或转让,期满后24个月内不通过证券交易所挂牌交易出售。

方案基本符合我们的预期,大股东送出6亿元现金作为对价方 式更加明确了其对公司长期看好,坚持不放弃控制权的意图。

公司将于明日复牌,我们维持我们“推荐”的投资评级,并坚定看好 公司未来发展前景。

(批发零售行业资深分析师:谭丽) 大秦铁路:简单测算发行价区间为3.6-4.2元 评论: 大(同)秦(皇岛)铁路是中国西煤东运的大动脉和主通道,大秦铁路股份公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司,货物(主 要是煤炭)运输收入所占比例达到92%以上。

截至2005年12月31日,公司总资产为378.48亿元,所有者权益为182.35亿元。

公司2005年主营业务收入为131.05亿元,净利润为35.61亿元。

发行前公司总股本约为99.46亿股,每股净资产为1.83元,2005 年每股收益为0.36元。

2004年、2005年煤炭运输量分别达到1.53亿吨和2.03亿吨,预计2006年可以达到2.5亿吨。

按照国家 规划,2010年大秦铁路和秦皇岛港吞吐能力均应达到4亿吨,加上有实行钟摆运输的可能和对外收购铁路资产的便利,公司未来 5年复合增长率达到20%是可以预期的。

公司拟发行不超过50亿股,募集资金量不超过150亿元,简单测算公司06年每股收益 为0.28元,若按06PE13-15倍发行,发行价区间为3.6-4.2元。

维持“推荐”的投资评级。

(交通运输行业首席分析师:唐建华;研究助理:郑国) 建设部“住房结构”调控细则出台,地产股面临新机会 昨天,建设部《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》(建住房2006165号)已经正式签发,并下发至地方政府。

165号文 件核心精神有三:一、90平方米套型建筑面积指“单套住房的建筑面积”;二、套型建筑面积90平方米以下住房(含经济适用住房) 面积所占比重必须达到开发总面积的70%以上,这个70%的比例要求适用于“各城市年度新审批、新开工的商品住房总面积”;三、 6月1日前已审批但未取得施工许可证的商品住房项目,由当地政府根据当地年度结构比例要求,因地制宜地确定需要调整的情况。

评论: 1、该意见对“国十五条”一些有争议的词语进行了解释,使政策的操作性大大加强。

2、明确了90平方米为建筑面积,实际在小户型的界定上更加严格。

但相比而言,70%适用城市总量的的规定提供了一定灵活 性的空间,且可操作性更强。

3、对6月1日前“已审批但未取得施工许可证”的商品住房项目,新解释规定“由当地政府根据当地年度结构比例要求,因 地制宜地确定需要调整”,给地方政府充分的自主权,符合当前的实际情况。

4、市场环境变化有利于优质地产企业尽早走出政策影响,走向更加健康良性的轨道,从而引发对于优质地产股的价值发掘。

我们维持对行业“谨慎推荐”的评级和对“招万金”(000002、000024、600383、000402)“四小龙”(600533、600325、000616、 000608)等重点公司“推荐”的评级。

(房地产行业首席分析师:方焱) 造纸行业7月月报:毛利受挤程度预计年内减弱 评论: 利润增速继续落后收入增速 今年1-5月份,行业收入同比增长了27.5%,处于近两年来的高位,由于期间纸价总体下跌,则 这种收入增长基本由产能扩大所导致。

1-5月份行业利润同比增长14.0%,尽管处于一年多来的较高位置,但依然显著地低于收入 增幅。

因此,这种收入与利润不均衡增长反映了产能的增加仍是制约行业取得合理效益的根源。

由于05年高至32.3%增速的行业 固定资产投资形成固定资产会时滞一年,则利润增速显著低于收入增速的状况在年内还会持续。

行业利润增长不能与收入增长同步,原因是毛利空间受到两方面挤压——产能过剩导致纸品降价、浆价上涨导致成本增加。

下 行业和公司 半年行业毛利空间可能有所松动,这主要基于木浆供给增加可能导致价格下跌。

产能投放预计07年减缓 在一季度产能集中投放后,4、5月份行业固定资产增量明显下降,但由于05年固定资产投资增速 较大,我们预计年内产能仍将大量投放并制约行业盈利,行业将表现为开工率低位运行、纸价回升困难。

我们判断行业供求状况至07年才可能得到改善,核心的理由是,今年以来行业固定资产投资增速已较04-05年的34.1-32.3% 出现了持续和显著的下降,1-5月份月度累计增速为10.6-11.7%,好于我们的预期。

由于目前相关资产利润率等投资驱动指标仍处 于99年以来的高位,行业对固定资产投资的吸引力不减,因此,我们担心今年以来的固定资产投资增速下降属暂时现象,下半年 存在回升可能。

预计浆价下半年回落 因南美两大型浆厂将陆续投产,下半年木浆供应紧张状况将趋于缓和,我们仍维持国际浆价上半年甚至 3Q06上涨、4Q06下跌的判断,并进而判断国内纸业毛利空间会随之松动,即行业具毛利率回升的成本基础。

(造纸行业首席分析师:李世新) 工行A股H股拟同日同价上市融资规模均超中行 一位知情人士向本报记者透露,中国工商银行计划年内实现A 股、H股同日、同价上市,预计H股融资规模超过120亿美元,A股融资至少在200亿人民币以上,两地融资规模均超过中国银 行。

两地上市的承销商也基本敲定。

A股主承销商分别为中金公司、中信证券、申银万国、国泰君安;H股IPO则由美林、中金公 司牵头的投行团和瑞士信贷、德意志银行、工商东亚等5方主承销。

据悉,工商银行有意在7月份向香港交易所递交首次公开募股 申请。

但“目前中国证监会尚未批复工行的上市方案,因此工行还没有向香港联交所递交上市申请。

”这位知情人士称,从程序上 看能否在7月底交上市申请,取决于政府部门的态度。

深交所强化中小板募集资金管理□通过健全募集资金专户存储制度保障募集资金安全,防范上市公司募集资金被挪 用、占用等重大违规行为□以信息披露为核心,通过加大募集资金信息披露的范围和频率,促使上市公司募集资金管理透明化□在确 保募集资金安全的前提下,进一步规范募集资金使用和变更的程序,鼓励上市公司提高募集资金使用效率 沪深首只铁路股大秦铁路今招股募资不超150亿 继中国银行之后的又一只航母股,大秦铁路股份有限公司今日 刊登招股意向书,正式启动该股的发行进程。

这是沪深市场首只真正意义上的铁路股。

根据大秦铁路的招股书,此次大秦铁路预计 将发行不超过50亿股的新股,募集资金总额不超过150亿元。

为全流通发行启动以来,仅次于中国银行的第二大新股融资额。

大 秦铁路股份有限公司在本次发行前的总股本为99.46亿股,发行后总股本将不超过149.46亿股。

以3元左右的估价计,大秦铁路 上市后的总市值将至少位列沪深股市的第九位。

股指期货QFII制度渐行渐近商品金融望同步破题 困扰多年的期货市场引入QFII机制这一难题,有望伴随股指期 货的诞生而破解。

知情人士透露,中国金融期货交易所(筹)近期将对股指期货中引入QFII制度进行调研,此次调研主要对象为 目前拥有A股股票投资额度的QFII。

另据一位熟悉内情的人士透露,调研将会侧重于QFII参与股指期货的“限制”制度,就此听取 部分QFII的意见和想法。

知情人士同时透露,监管部门将统一安排期货市场的对外开放政策,在一揽子设计中,商品期货和金融 期货QFII制度的引入均包含在内。

重大财经信息 国信证券投资评级: 类 别级 别定 义 推荐预计6个月内,股价涨幅为相对大盘20%以上 谨慎推荐预计6个月内,股价涨幅为相对大盘10%—20之间 中性预计6个月内,股价变动幅度相对大盘介于±10%之间 股票 投资评级 回避预计6个月内,股价跌幅为相对大盘10%以上 推荐行业股票指数在6个月内表现优于市场指数10%以上 谨慎推荐行业股票指数在6个月内表现优于市场指数5%—10%之间 中性行业股票指数在6个月内表现介于市场指数±5%之间 行业 投资评级 回避行业股票指数在6个月内表现介于市场指数-5%以上 免责条款: 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价。

我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不 负责。

我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或 争取提供投资银行业务服务。

本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、刊登。

国信证券有限责任公司 所长 岳克胜 (0755)82130833 常务副所长 蒋国云 (0755)82130833-1808 jianggy@guosen.com.cn 副所长 姚鸿斌 (0755)82130833-1828 yaohongbin@guosen.com.cn 首席经济学家 杨建龙 (010)65595687 yangjl@guosen.com.cn 研究联席主管 纺织品与服装行业首席分析师 高芳敏 (021)68864586 gaofm@guosen.com.cn 研究联席主管 IT行业首席分析师 肖利娟 (010)82252322 xiaolj@guosen.com.cn 研究联席主管 造纸行业首席分析师 李世新 (0755)82130833-1810 lisx@guosen.com.cn 首席估值分析师 汤小生 (021)68864595 tangxs@guosen.com.cn 钢铁有色金属行业首席分析师 郑 东 (010)82254160 zhengdong@guosen.com.cn 金融工程首席分析师 葛新元 (0755)82130833-1823 gexy@guosen.com.cn 交通运输行业首席分析师 唐建华 (0755)82130833-1826 tangjianh@guosen.com.cn 社会服务行业首席分析师 刘 都 (021)68864596 liudu@guosen.com.cn 房地产行业首席分析师 方 焱 (0755)82130833-1815 fangyan@guosen.com.cn 家电行业资深分析师 王念春 (0755)82130833-1854 wangnc@guosen.com.cn 医药行业资深分析师 贺平鸽 (0755)82130833-1851 hepg@guosen.com.cn 电力设备行业资深分析师 杜 猛 (021)68864596 dumeng@guosen.com.cn 金融行业资深分析师 朱 琰 (010)82254206 zhuyan@guosen.com.cn 通信行业资深分析师 张贞卓 (0755)82130833-1806 zhangzz@guosen.com.cn 批发零售行业资深分析师 谭丽 (010)82252911 tanli@guosen.com.cn 策略资深分析师 李颖俊 (0755)82133396 liyj@guosen.com.cn 宏观策略资深分析师 大宗商品分析师 谢可 (0755)82130833-1858 xieke@guosen.com.cn 有色金属行业分析师 黄安乐 (010) 82254205 huangal@guosen.com.cn 衍生品研究分析师 王 愈 (0755)82130833-1857 wangyu@guosen.com.cn 煤炭行业分析师 杨立宏 (010)82254205 yanglh@guosen.com.cn 医药行业分析师 朱 明 (0755)82130833-1837 zhuming1@guosen.com.cn 石化行业分析师 陈爱华 (0755)82130833-1831 chenah@guosen.com.cn 医药行业分析师 丁丹 (0755)82130833-1821 dingdan@guosen.com.cn 化工行业分析师 张剑峰 (0755)82130833-1813 zhangjf@guosen.com.cn 交通运输行业分析师 郑国 (0755)82130833-1827 zhengguo@guosen.com.cn 食品饮料行业分析师 黄茂 (0755)82130833-1861 huangmao@guosen.com.cn 固定收益分析师 黄飙 (0755)82130833-1868 huangbiao@guosen.com.cn 固定收益分析师 王磊 (0755)82130833-1809 wanglei@guosen.com.cn 固定收益分析师 皮敏 (0755)82130833-1817 pimin@guosen.com.cn 固定收益分析师 李晓峰 (0755)82130833-1849 lixf@guosen.com.cn 国信证券经济研究所销售交易部 销售/交易总监(华东) 薛 俊 (021)68864598 xuejun@guosen.com.cn 销售/交易(华东) 傅华星 (021)68866025 fuhx@guosen.com.cn 销售/交易(华东) 盛建平 (021)68864592 shengjp@guosen.com.cn 销售/交易(华东) 周立恒 (021)68864011 zhouliheng@guosen.com.cn 销售/交易(华南) 刘宇华 (0755)82130818 liuyh@guosen.com.cn 销售/交易(华南) 刘钦 (0755)82130680 liuqin@guosen.com.cn 销售/交易负责人(华北) 王晓健 (010)82252615 wangxj@guosen.com.cn 销售/交易(华北) 王立法 (010)82252236 wanglf@guosen.com.cn 销售/交易(华北) 吴磊 (010)82254211 wulei@guosen.com.cn 销售/交易(华北) 谭春元 (010)82259782 tancy@guosen.com.cn

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