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医药生物行业:国盛证券-医药生物行业周报:激励、员工持股、回购集中出现,医药底部机会到了吗?-211205

研报作者:张金洋,杨春雨 来自:国盛证券 时间:2021-12-05 14:41:32
  • 股票名称
    医药生物行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***al
  • 研报出处
    国盛证券
  • 研报页数
    30 页
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    增持
  • 研报大小
    1,499 KB
研究报告内容

证券研究报告|行业周报 2021年12月05日 医药生物 激励、员工持股、回购集中出现,医药底部机会到了吗? 一、本周回顾与周专题: 本周申万医药指数下跌1.63%,涨跌幅位列全行业第27,跑输沪深300指数,跑输创业板指数。

本周周报,我们整理了2021年以来医药上市公司员工持股、激励、回购的数据,供投资者参考。

二、近期复盘: 本周医药整体指数表现较弱,在上周亢奋的新冠主题行情达到极致后出现降温:如果我们把医药公 司分为三类“高景气主线大白”、“有逻辑二三线”、“中小偏主题故事”,那么本周的医药表现 较好的依然属于第三类,目前市场仍处于缺乏主线赛道的处境中,可以理解为资金阶段性规避仍处 于估值消化期的主流标的,转而进入筹码结构干净的中小偏主题故事个股;我们认为如果只是靠这 些标的表现,持续性当然有问题,后面需要第一类、第二类公司有更多表现后,持续性的问题才能 得到更好的解决。

这样的表现背后,我们认为原因如下:市场配置医药的意愿在逐步加强,不过仍 有纠结和犹豫,看到了交易性出清后想要配置医药板块,但又考虑到“高景气主线大白”的持仓集 中度问题,市场都在有意识的回避,一直难以形成主线,只能去尝试配置“中小偏主题故事”。

前 两周指数涨快了也有一定调整防守的意识,担心不持续,“有逻辑二三线”里面专精特新部分开始 演绎,但新冠热度的下降使得医药整体温度未能持续提升。

本周我们观察到市场基于一些新闻报道 对Omicron病毒株转向偏乐观的情绪,但实际上该变异病毒株的的影响仍需重视及持续观察。

虽 然有很多东西不清楚,我们也无法判断其是否大流行(由于全球防控意识在增强,超级大流行的概 率较低),但我们可以初步断定,新冠流感化的趋势在强化,那么我们可以得到以下结论:“治疗 药小分子其供应链需求虽然市场有预期但不一致,所以后面有望持续超一部分预期”、“疫苗及其 供应链的增量及持续性大概率比市场预期的要更大更确定”、“新冠检测其供应链需求时间维度比 市场预期的维度要长”。

此外,本周比较大的事件就是医保谈判结果公布,几家欢喜几家愁,但总 体而言,国产创新还是受到支持和呵护的(具体详见我们团队创新药周报讨论)。

最后还是那句, 大观点没变化,医药进入长期配置区间,底部耐心向上,2022年上半年,背靠赛道而非依赖赛道的 自下而上的选股策略应该是主基调。

三、板块观点: 1、从几年维度思考:如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”, 那么今年要更重视“估值消化状态下的个股性价比”,虽然都是结构性机会,但其表达不同。

面对 医药短期弱势,我们把眼光拉长了看,医药行业长期增长的本质是什么?是医药刚需的长期拉动, 是健康消费升级的长期拉动,并且当下的需求满足度和渗透率极低,这是医药最为长期的大逻辑, 但是因为大家对于支付端变革政策的担忧,大家似乎忽略了这个本质,支付端政策不会是一个刚性 行业的长逻辑限制,最多算中短期干扰项。

中长期看,我们是乐观的。

GDP处于增速下行阶段,经 济结构持续调整,而我国医药产业又处于成长早期阶段,存在逆向剪刀差,比较优势是强化的。

七 普人口数据出炉,我国人口结构正在发生巨变,未来因为巨大人口红利带动的很多行业发展逻辑都 将面临巨变,市场会越来越关注并去寻找增量属性比较优势行业,逻辑周期够长并且确定性够强的 行业排在最前列的非医药莫属(老龄化加剧刚需医药扩容、健康消费升级加剧消费医药渗透率提升), 未来消费医药类配置资金会从中长期维度强化配置医药,导致医药整体水位提升,长期值得乐观。

长期的4+X战略思路是不变的:医药科技升级、医药消费升级、医药制造升级、医药模式升级等。

2、中短期来看:今年医药主基调就是消化估值,与其他行业板块对比不占优势以及政策带来的预 期干扰是表观原因,但是再其影响状态下,今年医药很难像前几年一样气势如虹,在主基调的情况 下,部分超跌个股或存在阶段性布局机会,同时预期收益率可能需要适当降低。

接下来,如果认为 现在的医药就是极度悲观的底部,未来布局医药的话怎么办?当然大家很关注具备持续优秀表现的 赛道性机会,但是现阶段市场环境下较难实现,基本面优秀的个股筹码集中度高、预期相对充分, 除非医药行业水位系统性上升,否则,也只是高位震荡。

这个时候其实有两个思路:当然大的原则 还是要规避政策,或者说规避政策预期差,进而:第一,低位资产,筹码干净、估值低、有变化, 基本面因素的考量相对弱化。

第二,精选“专精特新”。

第三,长维度视角逐步配置“交易出清及 估值相对出清”的“高景气主线大白”。

总体来说,当下自下而上为上策。

3、配置思路: **制造升级:(1)生物制药上游装备(东富龙、楚天科技、泰林生物等)(2)差异化CDMO(凯 莱英、博腾股份、九洲药业、药明康德、康龙化成、药石科技、美迪西)(3)注射剂出口(健友 股份、普利制药)(4)API系统性升级(司太立)(5)设备自动化(健麾信息)。

**消费升级:(1)疫苗:智飞生物、万泰生物、欧林生物;(2)眼科:兴齐眼药、昊海生科;(3) 医疗服务:三星医疗、国际医学、通策医疗、盈康生命、信邦制药;(4)品牌中药:健民集团。

**创新升级:(1)CGT(泰林生物、博腾股份)(2)核药(东诚药业)(3)其他专精特新(诺 禾致源) **核心资产持续修复:智飞生物、恒瑞医药、片仔癀、迈瑞医疗、长春高新、爱尔眼科、药明康德。

**其他长期跟踪看好标的:派林生物、康泰生物、安科生物、云南白药、前沿生物、天智航、南新 制药、奥精医疗、伟思医疗、康希诺、昭衍新药、博瑞医药、君实生物、艾德生物、英科医疗、金 域医学、安图生物、科伦药业、康华生物、丽珠集团、贝达药业、信立泰、恩华药业、中国生物制 药、我武生物、乐普医疗、九州通、益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健康元、司太立、洁特 生物、康德莱等。

风险提示:1)负向政策持续超预期;2)行业增速不及预期;3)假设或测算可能存在误差。

增持(维持) 行业走势 作者 分析师 张金洋 执业证书编号:S0680519010001 邮箱:zhangjy@gszq.com 分析师 杨春雨 执业证书编号:S0680520080004 邮箱:yangchunyu@gszq.com 相关研究 1、《医药生物:Omicron来袭美股医药大反攻,继续看 多A股医药;兼新冠大梳理》2021-11-28 2、《医药生物:创新药周报:Omicron毒株异军来袭, 新冠药物研发快速推进》2021-11-28 3、《医药生物:创新药周报:百创新药济世惠民,内生 外延构建研发帝国》2021-11-21 2021年12月05日 P.2 内容目录 1、医药核心观点.....................................................................................................................................3 1.1周观点........................................................................................................................................3 1.2投资策略及思考...........................................................................................................................5 1.3激励、员工持股、回购集中出现,医药底部机会到了吗? ................................................................7 2、本周行业重点事件&政策回顾...............................................................................................................19 3、行情回顾与医药热度跟踪....................................................................................................................20 3.1医药行业行情回顾........................................................................................................................20 3.2医药行业热度追踪........................................................................................................................23 3.3医药板块个股行情回顾.................................................................................................................25 4、医药行业5+X研究框架下特色上市公司估值增速更新............................................................................26 5、风险提示...........................................................................................................................................29 图表目录 图表1:2021医药企业员工持股计划及实施情况........................................................................................7 图表2:2021部分医药上市公司激励方案及实施情况..................................................................................8 图表3:2021医药上市公司发布回购方案及进展情况(剔除已完成) ...........................................................17 图表4:本周申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数对比........................................................................20 图表5:2021年以来申万医药指数VS.沪深300指数VS.创业板指数走势对比(%) ..........................................20 图表6:申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比(周对比,-1.63%) .....................................................21 图表7:申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比(2021年初至今,-7.92%) ..........................................22 图表8:申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图(%) ................................................................................23 图表9:申万医药各子行业2021年初至今涨跌幅变化图(%) ....................................................................23 图表10:医药行业估值溢价率(申万医药行业vs.全部A股-剔除银行) ........................................................24 图表11:2013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化......................................................24 图表12:申万医药周涨跌幅排名前十、后十个股........................................................................................25 图表13:申万医药滚动月涨跌幅排名前十、后十个股.................................................................................25 图表14:国盛医药5+X研究框架下的特色上市公司估值业绩情况................................................................26 2021年12月05日 P.3 1、医药核心观点 1.1周观点 本周回顾与周专题: 本周申万医药指数下跌1.63%,涨跌幅位列全行业第27,跑输沪深300指数和创业板 指数。

本周周报,我们整理了2021年以来医药上市公司员工持股、激励、回购的数据, 供投资者参考。

近期复盘: 本周医药整体指数表现较弱,在上周亢奋的新冠主题行情达到极致后出现降温:如果我 们把医药公司分为三类“高景气主线大白”、“有逻辑二三线”、“中小偏主题故事”,那么 本周的医药表现较好的依然属于第三类,目前市场仍处于缺乏主线赛道的处境中,可以 理解为资金阶段性规避仍处于估值消化期的主流标的,转而进入筹码结构干净的中小偏 主题故事个股;我们认为如果只是靠这些标的表现,持续性当然有问题,后面需要第一 类、第二类公司有更多表现后,持续性的问题才能得到更好的解决。

这样的表现背后, 我们认为原因如下:市场配置医药的意愿在逐步加强,不过仍有纠结和犹豫,看到了交 易性出清后想要配置医药板块,但又考虑到“高景气主线大白”的持仓集中度问题,市 场都在有意识的回避,一直难以形成主线,只能去尝试配置“中小偏主题故事”。

前两周 指数涨快了也有一定调整防守的意识,担心不持续,“有逻辑二三线”里面专精特新部分 开始演绎,但新冠热度的下降使得医药整体温度未能持续提升。

本周我们观察到市场基 于一些新闻报道对Omicron病毒株转向偏乐观的情绪,但实际上该变异病毒株的的影 响仍需重视及持续观察。

虽然有很多东西不清楚,我们也无法判断其是否大流行(由于 全球防控意识在增强,超级大流行的概率较低),但我们可以初步断定,新冠流感化的趋 势在强化,那么我们可以得到以下结论:“治疗药小分子其供应链需求虽然市场有预期但 不一致,所以后面有望持续超一部分预期”、“疫苗及其供应链的增量及持续性大概率比 市场预期的要更大更确定”、“新冠检测其供应链需求时间维度比市场预期的维度要长”。

此外,本周比较大的事件就是医保谈判结果公布,几家欢喜几家愁,但总体而言,国产 创新还是受到支持和呵护的(具体详见我们团队创新药周报讨论)。

最后还是那句,大观 点没变化,医药进入长期配置区间,底部耐心向上,2022年上半年,背靠赛道而非依赖 赛道的自下而上的选股策略应该是主基调。

三、板块观点: 1、从几年维度思考:如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享 受估值扩张”,那么今年要更重视“估值消化状态下的个股性价比”,虽然都是结构性机 会,但其表达不同。

面对医药短期弱势,我们把眼光拉长了看,医药行业长期增长的本 质是什么?是医药刚需的长期拉动,是健康消费升级的长期拉动,并且当下的需求满足 度和渗透率极低,这是医药最为长期的大逻辑,但是因为大家对于支付端变革政策的担 忧,大家似乎忽略了这个本质,支付端政策不会是一个刚性行业的长逻辑限制,最多算 中短期干扰项。

中长期看,我们是乐观的。

GDP处于增速下行阶段,经济结构持续调整, 而我国医药产业又处于成长早期阶段,存在逆向剪刀差,比较优势是强化的。

七普人口 数据出炉,我国人口结构正在发生巨变,未来因为巨大人口红利带动的很多行业发展逻 辑都将面临巨变,市场会越来越关注并去寻找增量属性比较优势行业,逻辑周期够长并 且确定性够强的行业排在最前列的非医药莫属(老龄化加剧刚需医药扩容、健康消费升 级加剧消费医药渗透率提升),未来消费医药类配置资金会从中长期维度强化配置医药, 导致医药整体水位提升,长期值得乐观。

长期的4+X战略思路是不变的:医药科技升级、 医药消费升级、医药制造升级、医药模式升级等。

2021年12月05日 P.4 2、中短期来看:今年医药主基调就是消化估值,与其他行业板块对比不占优势以及政 策带来的预期干扰是表观原因,但是再其影响状态下,今年医药很难像前几年一样气势 如虹,在主基调的情况下,部分超跌个股或存在阶段性布局机会,同时预期收益率可能 需要适当降低。

接下来,如果认为现在的医药就是极度悲观的底部,未来布局医药的话 怎么办?当然大家很关注具备持续优秀表现的赛道性机会,但是现阶段市场环境下较难 实现,基本面优秀的个股筹码集中度高、预期相对充分,除非医药行业水位系统性上升, 否则,也只是高位震荡。

这个时候其实有两个思路:当然大的原则还是要规避政策,或 者说规避政策预期差,进而:第一,低位资产,筹码干净、估值低、有变化,基本面因 素的考量相对弱化。

第二,精选“专精特新”。

第三,长维度视角逐步配置“交易出清及 估值相对出清”的“高景气主线大白”。

总体来说,当下自下而上为上策。

3、配置思路: 制造升级:(1)生物制药上游装备(东富龙、楚天科技、泰林生物等)(2)差异化 CDMO(凯莱英、博腾股份、九洲药业、药明康德、康龙化成、药石科技、美迪西) (3)注射剂出口(健友股份、普利制药)(4)API系统性升级(司太立)(5)设备 自动化(健麾信息)。

消费升级:(1)疫苗:智飞生物、万泰生物、欧林生物;(2)眼科:兴齐眼药、昊 海生科;(3)医疗服务:三星医疗、国际医学、通策医疗、盈康生命、信邦制药; (4)品牌中药:健民集团。

创新升级:(1)CGT(泰林生物、博腾股份)(2)核药(东诚药业)(3)其他专精 特新(诺禾致源) 核心资产持续修复:智飞生物、恒瑞医药、片仔癀、迈瑞医疗、长春高新、爱尔眼 科、药明康德。

其他长期跟踪看好标的:派林生物、康泰生物、安科生物、云南白药、前沿生物、 天智航、南新制药、奥精医疗、伟思医疗、康希诺、昭衍新药、博瑞医药、君实生 物、艾德生物、英科医疗、金域医学、安图生物、科伦药业、康华生物、丽珠集团、 贝达药业、信立泰、恩华药业、中国生物制药、我武生物、乐普医疗、九州通、益 丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健康元、司太立、洁特生物、康德莱等。

2021年12月05日 P.5 1.2投资策略及思考 不管短期中期还是长期,大的原则,还是要尽量规避政策扰动,从政策免疫角度去选择。

中短期观点请参照前文,再从中长期来看,什么样的领域能走出10年10倍股?我们认为有 以下四大长期主线,另医药行业百花齐放,特色细分领域同样有可能走出牛股,但我们只看 相对龙头(5+X): (1)医药科技创新:创新是永恒的主线,医药已经迎来创新时代 创新服务商:比较重点的是CRO/CDMO板块,创新药受政策鼓励,而创新服务商最为 受益,前置创新药获批出业绩,我们推荐重点关注凯莱英、药明康德、泰格医药、昭衍 新药、康龙化成、睿智医药、药石科技、艾德生物、博腾股份、九洲药业、美迪西、维 亚生物、方达控股等; 创新药:部分企业已经陆续进入到收获期,推荐重点关注恒瑞医药、中国生物制药、翰 森制药、丽珠集团、康弘药业、科伦药业、复星医药、海思科、信立泰、冠昊生物等传 统转型药企,以及贝达药业、信达生物、君实生物、百济神州、复宏汉霖、再鼎医药、 南新制药、荣昌生物、康方生物、泽璟制药、微芯生物、康宁杰瑞等biotech企业; 创新疫苗:创新疫苗大品种大时代已经来临,推荐重点关注智飞生物、沃森生物、康泰 生物、万泰生物、康华生物、康希诺生物、百克生物、欧林生物、金迪克等。

创新&特色头部器械耗材:推荐重点关注迈瑞医疗、微创医疗、乐普医疗、威高股份、 心脉医疗、启明医疗、南微医学、天智航、健帆生物等。

创新技术:重点推荐关注诺禾致源、键凯科技、舒泰神、药明巨诺、金斯瑞等。

(2)医药扬帆出海:扬帆出海是国内政策承压后企业长期发展的不错选择 药品国际化:重点推荐关注注射剂国际化(健友股份、普利制药、司太立等)、创新国 际化(恒瑞医药、贝达药业、君实生物、荣昌生物、信达生物、百济神州、康方生物、 诺诚健华、基石药业等)、器械国际化(迈瑞医疗、英科医疗、东方生物等)、药机(东 富龙、楚天科技) (3)医药健康消费:健康消费是最清晰最确定的超长周期成长逻辑 品牌中药消费:推荐重点关注片仔癀、云南白药、同仁堂、东阿阿胶、华润三九、马应 龙等; 眼科:推荐重点关注爱尔眼科、兴齐眼药、昊海生科、爱博医疗、欧普康视等; 医美:推荐重点关注爱美客、华熙生物、朗姿股份、昊海生科等; 儿科:推荐重点关注我武生物、长春高新、安科生物等。

品牌医疗服务:推荐重点关注爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学、三星医疗、 光正眼科、信邦制药、海吉亚医疗、锦欣生殖等。

(4)医药高端制造:大国品质,拥有核心制造能力。

进口替代&细分龙头:推荐重点关注迈瑞医疗、开立医疗、鱼跃医疗、威高骨科、大博 医疗、万东医疗、伟思医疗、健麾信息等; 制药装备:推荐重点关注东富龙、楚天科技、新华医疗、森松国际、泰林生物等。

科研产业链:推荐重点关注海尔生物、纳微科技、诺禾致源、泰坦科技、阿拉丁、昌红 科技、洁特生物、拱东医疗等。

(5)医药创新模式:变革时代,医药新的长期发展趋势。

2021年12月05日 P.6 互联网医疗:推荐重点关注京东健康、阿里健康、平安好医生、九州通等; ICL:推荐重点关注金域医学、迪安诊断等。

(6)X(其他特色细分龙头): IVD:新产业、安图生物、迈克生物、万孚生物、艾德生物等; 原辅包材:山河药辅、山东药玻、浙江医药、新和成、司太立、普洛药业、仙琚制药、 天宇股份、奥翔药业、博瑞医药等; 血制品:华兰生物、博雅生物、天坛生物、双林生物等; 特色专科药:恩华药业、人福医药、华润双鹤、通化东宝、健康元、东诚药业、北陆药 业、京新药业等; 流通:上海医药、九州通、柳药股份、国药股份等; 药店:益丰药房、老百姓、一心堂、大参林、国药一致等; 大宗原料药:新和成、浙江医药等。

2021年12月05日 P.7 1.3激励、员工持股、回购集中出现,医药底部机会到了吗? 近期我们关注到,多家医药上市公司披露员工持股、激励、回购及重要股东、高管增持 的公告,本周专题,我们整理了2021年以来医药上市公司员工持股、激励、回购的数 据,供投资者参考。

据Wind数据,截止2021年12月3日,共有约百家医药公司在2021 年披露激励方案,147家公司披露了回购方案,23家企业披露了员工持股方案。

我们判 断,医药上市公司集中推出积极措施,一定程度上反映了医药已经到了产业资本底,无 需对医药后市过度悲观;现阶段可以结合各公司推出的激励措施,积极挖掘自下而上的 个股机会。

图表1:2021医药企业员工持股计划及实施情况 证券简称 董事会 预案日 实施 进度 初始资 金规模 (万元) 预计持 股数 (万股) 拟发 行价 (元) 成交 均价 (元) 现价 (元) 实际数 (万股) 占总 股本 (%) 持有 人数 高管认 购比例 锁定期 (月) 迪安诊断2021-12-01预案2,100 32.62 7223.3524 桂林三金2021-11-30预案8,467 1238 6.84 13.68 2603.74 科伦药业2021-11-30预案1,300 119 19.19 9 昭衍新药2021-09-22预案274 3 83.97 132.90 1152.15 普利制药2021-09-06实施3,000 76 39.4050.4151.09 60 0.1410053.3312 仁和药业2021-08-26实施13,975 2038 6.866.868.40 2,038 1.4626631.1512 美年健康2021-08-23实施100,000 13569 7.37 7.45 300017.1012 九州通2021-08-03实施16,922 6020 11.06 13.92 25006.9612 理邦仪器2021-07-01实施3,499 407 8.608.6013.72 398 0.686500.8824 羚锐制药2021-06-24实施1,032 216 4.784.7812.77 216 0.381481.04 鱼跃医疗2021-06-18实施14,900 662 22.5022.5034.59 662 0.664258.72 健康元2021-06-11未通过3,104 243 12.7512.7511.62 243 0.124126.6836 振德医疗2021-05-25实施5,250 210 25.0025.0046.35 210 0.9224912.95 卫光生物2021-05-22 股东大 会通过 3,000 65 35.17 20046.6812 富祥药业2021-05-13实施3,479 580 6.006.0017.64 580 43911.90 福瑞股份2021-04-28实施6,699 672 3.963.9612.75 672 2.557030.5112 三诺生物2021-04-17实施7,605 590 12.8912.8929.89 590 1.045012.10120 丽珠集团2021-04-09实施11,746 270 43.5049.9235.45 235 0.258029.4736 葵花药业2021-04-06实施2,801 418 6.706.7014.92 418 0.723438.28 健之佳2021-03-31实施7,000 84.5273.80 83 1.19 2.86 云南白药2021-03-27实施 1670 70.1966.2988.95 1,670 140041.9812 艾迪药业2021-02-09实施200 10 20.1019.4815.68 10 0.022115.0012 太龙药业2021-01-29实施5,000 1114 4.494.498.00 1,108 1.935065.0012 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表2:2021部分医药上市公司激励方案及实施情况名称 预案 公告日有效期 (年 ) 方案进度激励标的物 激励 数量 (万股 /万 份) 占总 股本 比例 (%) 行权/ 转让 价格 (元) 现价 (元) 初始 价格 与现 价比值 激励对象考核条件1考核条件2考核条件3 考核期 (年 度) 华润三九 2021 -12-0 2 6 董事会预案股票 979 1.0 14.84 25.1459% 本激励计划涉及激励对象 284人,包括公司公告本激励 计划草案时在公司任职的董 事、高级管理人员、中层管理 人员、核心技术人员及核心业 务人员、以及董事会认定需要 激励的其他员工 第一个解除限售期:2022年归母扣非净资 产收益率不低于10.15%,且不低于对标企 业75分位水平;以2020年为基准,2022 年归母扣非净利润年复合增长率不低于 10.0%,且不低于同行业平均水平或对标企 业75分位水平;2022年总资产周转率不 低于0.69。

第二个解除限售期:2023年归母扣非净资产 收益率不低于10.16%,且不低于对标企业75 分位水平;以2020年为基准,2023年归母 扣非净利润年复合增长率不低于10.0%,且不 低于同行业平均水平或对标企业75分位水 平;2023年总资产周转率不低于0.70。

第三个解除限售期2024年归母扣非净 资产收益率不低于10.17%,且不低于 对标企业75分位水平; 2022- 2024 悦康药业 2021 -12-0 2 5 董事会预案股票 1,300 2.9 10.97 24.4945% 本激励计划首次授予的激励 对象总人数为113人,,包 括公司公告本计划时在公司 (含子公司)任职的董事、高 级管理人员、核心技术人员及 董事会认为需要激励的其他 人员。

首次授予第一个归属期:2022年:公司需同 时满足以下条件:1、以2021年净利润为基 数,2022年净利润增长率不低于30%;2、 2022年度创新药,新申报并获得受理的IND 申请不少于2项,取得药品注册证书不少于 1项。

首次授予第二个归属期:2023年:公司需同时 满足以下条件:1、以2021年净利润为基数, 2023年净利润增长率不低于69%;2、2023 年度创新药,新申报并获得受理的IND申请不 少于2项,申报并获得受理的新药NDA或者扩 展适应症(sNDA)不少于2项。

首次授予第三个归属期:2024年:公 司需同时满足以下条件:1、以2021年 净利润为基数,2024年净利润增长率 不低于119%;2、2024年度创新药, 新申报并获得受理的IND申请不少于3 项,申报并获得受理的新药NDA或者 扩展适应症(sNDA)不少于2项。

预 留部分业绩考核与首次授予部分一致。

2022- 2024 南京医药 2021 -12-0 1 5 董事会预案股票 1,997 1.9 2.23 4.4750% 激励对象总人数不超过452 人,包括公司公告本激励计划 时在公司任职的公司董事、高 级管理人员、公司及控股子公 司核心管理/骨干团队。

第一个解除限售期:(1)以2020年扣非后 净利润为基数,2022年扣非净利润增长率 不低于31%,且前述指标不低于同行业均值 或对标企业75分位值水平;(2) 2022年 净资产收益率(加权/扣非)≥8.5%,且前 述指标不低于同行业均值或对标企业75分 位值水平;(3) 2022年研发经费投入增长 率较上一年度不低于30%。

第二个解除限售期:(1)以2020年扣非后净 利润为基数,2023年扣非净利润增长率不低 于44%,且前述指标不低于同行业均值或对标 企业75分位值水平;(2) 2023年净资产收 益率(加权/扣非)≥8.7%,且前述指标不低 于同行业均值或对标企业75分位值水平;(3) 2023年研发经费投入增长率较上一年度不低 于30%。

第三个解除限售期:(1)以2020年扣 非后净利润为基数,2024年扣非净利 润增长率不低于60%,且前述指标不低 于同行业均值或对标企业75分位值水 平;(2) 2024年净资产收益率(加 权/扣非)≥9.1%,且前述指标不低于 同行业均值或对标企业75分位值水平; (3) 2024年研发经费投入增长率较 上一年度不低于30%。

2022- 2024 科伦药业 2021 -11-3 0 4 董事会预案股票 500 0.4 10.00 19.1952% 本持股计划持有人总人数不 超过9人(公司高管) 第一个解除限售期:2021年归属于上市公司 股东的净利润不低于10.50亿元; 第二个解除限售期:2022年归属于上市公司股 东的净利润不低于12.00亿元; 第三个解除限售期:2023年归属于上 市公司股东的净利润不低于14.40亿元。

2021- 2023 千金药业 2021 -11-2 5 6 董事会预案股票 1,256 3.0 4.30 10.5041% 本计划拟首次授予的激励对 象为147人,包括公司公告 本激励计划草案时在公司任 职的董事、高级管理人员以及 中层管理人员。

第一个解除限售期,以2020年度营业收入 为基数,2022年营业收入增长率不低于 30%,2022年度的加权平均净资产收益率 不低于12%,且以上两个指标不低于行业平 均值;以2020年度的研发费用为基数, 2022年度的研发费用增长率不低于20%。

第二个解除限售期,以2020年度营业收入为 基数,2023年营业收入增长率不低于50%, 2023年度的加权平均净资产收益率不低于 12%,且以上两个指标不低于行业平均值;以 2020年度的研发费用为基数,2023年度的研 发费用增长率不低于35%。

第三个解除限售期,以2020年度营业 收入为基数,2024年营业收入增长率 不低于75%,2024年度的加权平均净 资产收益率不低于12%,且以上两个指 标不低于行业平均值;以2020年度的 研发费用为基数,2024年度的研发费 用增长率不低于50%。

2022- 2024 新华医疗 2021 -11-2 5 6 董事会预案股票 600 1.5 11.26 26.4543% 对象人数为345人,包括公 司公告本激励计划时在公司 任职的公司董事、高级管理人 员、中层管理人员、核心技术 (业务)骨干以及董事会认为 对公司有特殊贡献的其他人员 首次及预留的第一个解除限售期,(1) 2022 年基本每股收益不得低于0.96元/股,且不 低于行业平均水平或对标企业75分位水 平。

(2)以2020年为基础,2022年归 属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润增长率不得低于85%,且不低于行业 平均水平或对标企业75分位水平。

首次及预留的第二个解除限售期,(1) 2023 年基本每股收益不得低于1.10元/股,且不低 于行业平均水平或对标企业75分位水平。

(2) 以2020年为基础,2023年归属于上市公司 股东的扣除非经常性损益的净利润增长率不得 低于110%,且不低于行业平均水平或对标企 业75分位水平。

首次及预留的第三个解除限售期,(1) 2024年基本每股收益不得低于1.22 元/股,且不低于行业平均水平或对标 企业75分位水平。

(2)以2020年 为基础,2024年归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润增长率 不得低于130%,且不低于行业平均 水平或对标企业75分位水平。

2022- 2024 2021年12月05日 P.9 万泽股份 2021 -11-2 2 4 董事会预案股票 500 1.0 7.70 17.0245% 总人数为155人,包括在公 司任职的公司董事、高级管理 人员、核心技术(业务)骨干 员工。

第一个解除限售期公司需满足下列两个条件 之一:(1)以2020年营业收入为基数,2021 年营业收入增长率不低于12%;(2)以2020 年扣非净利润为基数,2021年扣非净利润增 长率不低于12%。

第二个解除限售期公司需满足下列两个条件之 一:(1)以2020年营业收入为基数,2022 年营业收入增长率不低于25.44%;(2)以2020 年扣非净利润为基数,2022年扣非净利润增长 率不低于25.44%。

第三个解除限售期公司需满足下列两 个条件之一:(1)以2020年营业收入 为基数,2023年营业收入增长率不低 于40.49%;(2)以2020年扣非净利 润为基数,2023年扣非净利润增长率 不低于40.49%。

2021- 2023 东阳光 2021 -11-1 9 4 董事会预案股票 11,57 9 3.8 5.13 10.1151% 首次授予的激励对象共计92 人,包括董事、高级管理人员、 核心技术/业务人员 在第一个解除限售期,2021年非医药板块收 入(A)相对于2020年增长率达到35%(目 标值Am),或2021年非医药板块利润总额 (B)达到9.00亿元(目标值Bm),可解 除全部限售。

2021年非医药板块收入(A) 相对于2020年增长率达到28%(触发值 An),或2021年非医药板块利润总额(B) 达到7.20亿元(触发值Bn),可按A/Am 或B/Bm的较高比例解除限售。

在第二个解除限售期,2022年非医药板块收入 (A)相对于2020年增长率达到60%(目标值 Am),或2022年非医药板块利润总额(B) 达到14.10亿元(目标值Bm),可解除全部 限售。

2022年非医药板块收入(A)相对于2020 年增长率达到48%(触发值An),或2022年 非医药板块利润总额(B)达到11.28亿元(触 发值Bn),可按A/Am或B/Bm的较高比例解 除限售。

在第三个解除限售期,2023年非医药 板块收入(A)相对于2020年增长率达 到80%(目标值Am),或2023年非 医药板块利润总额(B)达到18.20亿 元(目标值Bm),可解除全部限售。

2023年非医药板块收入(A)相对于 2020年增长率达到64%(触发值An), 或2023年非医药板块利润总额(B)达 到14.56亿元(触发值Bn),可按A/Am 或B/Bm的较高比例解除限售。

2021- 2023 美诺华 2021 -11-1 9 4 董事会预案期权 499 3.3 32.26 34.2194% 首次授予的激励对象共计 327人,包括董事、高级管理 人员、核心骨干员工 在第一个行权期,公司需满足下列两个条件 之一:(1)以2020年度业绩指标为基数, 2021年度扣除非经常性损益后归属于上市 公司股东的净利润较2020年度增长率不低 于45%;(2)以2020年度业绩指标为基数, 2021年度营业收入较2020年度增长率不低 于5%。

在第二个行权期,公司需满足下列两个条件之 一:(1)以2020年度业绩指标为基数,2022 年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东 的净利润较2020年度增长率不低于60%;(2) 以2020年度业绩指标为基数,2022年度营业 收入较2020年度增长率不低于15%。

在第三个行权期,公司需满足下列两个 条件之一:(1)以2020年度业绩指标 为基数,2023年度扣除非经常性损益 后归属于上市公司股东的净利润较 2020年度增长率不低于100%;(2) 以2020年度业绩指标为基数,2023年 度营业收入较2020年度增长率不低于 25%。

2021- 2023 美诺华 2021 -11-1 9 4 董事会预案股票 201 1.4 16.13 34.2147% 首次授予的激励对象共计 327人,包括董事、高级管理 人员、核心骨干员工 在第一个解除限售期,公司需满足下列两个 条件之一:(1)以2020年度业绩指标为基 数,2021年度扣除非经常性损益后归属于上 市公司股东的净利润较2020年度增长率不 低于45%;(2)以2020年度业绩指标为基 数,2021年度营业收入较2020年度增长率 不低于5%。

在第二个解除限售期,公司需满足下列两个条 件之一:(1)以2020年度业绩指标为基数, 2022年度扣除非经常性损益后归属于上市公 司股东的净利润较2020年度增长率不低于 60%;(2)以2020年度业绩指标为基数,2022 年度营业收入较2020年度增长率不低于15%。

在第三个解除限售期,公司需满足下列 两个条件之一:(1)以2020年度业绩 指标为基数,2023年度扣除非经常性 损益后归属于上市公司股东的净利润 较2020年度增长率不低于100%;(2) 以2020年度业绩指标为基数,2023年 度营业收入较2020年度增长率不低于 25%。

2021- 2023 广济药业 2021 -11-1 3 5 董事会预案股票 1,040 3.0 3.52 7.2848% 不超过122人,包括董事、 高级管理人员、中层干部及核 心技术/业务人员 在第一个解除限售期,若解除全部限售,公 司2023年需满足:(1)营业收入相对于2020 年复合增长率达到34.30%,且不低于同行 业平均水平或对标企业75分位值;(2)净 利润相对于2020年复合增长率达到 33.70%,且不低于同行业平均水平或对标企 业75分位值;(3)EOE达到19.50%;(4) 主营业务收入占营业收入比重达到 90.00%。

若可按比例解锁,公司2023年需 满足:(1)营业收入相对于2020年复合增 长率达到15.00%,且不低于同行业平均水 平或对标企业75分位值;(2)净利润相对 于2020年复合增长率达到15.00%,且不低 于同行业平均水平或对标企业75分位值; (3)EOE达到19.50%;(4)主营业务收 入占营业收入比重达到90.00%。

否则不能 解锁。

在第二个解除限售期,若解除全部限售,公司 2024年需满足:(1)营业收入相对于2020 年复合增长率达到34.30%,且不低于同行业 平均水平或对标企业75分位值;(2)净利润 相对于2020年复合增长率达到33.70%,且不 低于同行业平均水平或对标企业75分位值; (3)EOE达到20.00%;(4)主营业务收入 占营业收入比重达到90.00%。

若可按比例解 锁,公司2024年需满足:(1)营业收入相对 于2020年复合增长率达到15.00%,且不低于 同行业平均水平或对标企业75分位值;(2) 净利润相对于2020年复合增长率达到 15.00%,且不低于同行业平均水平或对标企业 75分位值;(3)EOE达到20.00%;(4)主 营业务收入占营业收入比重达到90.00%。

否 则不能解锁。

在第三个解除限售期,若解除全部限 售,公司2025年需满足:(1)营业收 入相对于2020年复合增长率达到 34.30%,且不低于同行业平均水平或 对标企业75分位值;(2)净利润相对 于2020年复合增长率达到33.70%, 且不低于同行业平均水平或对标企业 75分位值;(3)EOE达到20.50%; (4)主营业务收入占营业收入比重达 到90.00%。

若可按比例解锁,公司 2025年需满足:(1)营业收入相对于 2020年复合增长率达到15.00%,且不 低于同行业平均水平或对标企业75分 位值;(2)净利润相对于2020年复合 增长率达到15.00%,且不低于同行业 平均水平或对标企业75分位值;(3) EOE达到20.50%;(4)主营业务收入 2023- 2025 2021年12月05日 P.10 占营业收入比重达到90.00%。

否则不 能解锁。

维力医疗 2021 -11-0 6 5 董事会预案股票 500 1.9 6.39 13.7247% 不超过108人,包括公司董 事、高级管理人员,以及公司 (含子公司)其他核心骨干员工 在第一个解除限售期,2022年净利润不低于 1.56亿元,可100%解除限售。

2022年净利 润不低于1.50亿元,可80%解除限售。

在第二个解除限售期,2022-2023年两年净利 润不低于3.58亿元,可100%解除限售。

2022-2023年两年净利润不低于3.38亿元,可 80%解除限售。

在第三个解除限售期,2022-2024年三 年净利润不低于6.20亿元,可100%解 除限售。

2022-2024年三年净利润不低 于5.72亿元,可80%解除限售。

2022- 2024 新华制药 2021 -10-2 9 6 董事会预案期权 2,490 4.0 7.96 9.8081% 首次授予的激励对象共计 196人,包括:公司董事、高 级管理人员、中层管理人员、 核心骨干人员等 在第一个行权期,公司需达到:1、2022年 净利润不低于3.4亿元,且比授予权益时该 指标所处同行业分位值水平有所提高,该指 标不低于同行业平均水平;2、以2018-2020 年每股分红均值为基数,2022年每股分红增 长率不低于50%,且比授予权益时该指标所 处同行业分位值水平有所提高,该指标不低 于同行业平均水平。

在第二个行权期,公司需达到:1、2023年净 利润不低于3.75亿元,且比授予权益时该指标 所处同行业分位值水平有所提高,该指标不低 于同行业平均水平;2、以2018-2020年每股 分红均值为基数,2023年每股分红增长率不低 于60%,且比授予权益时该指标所处同行业分 位值水平有所提高,该指标不低于同行业平均 水平。

在第三个行权期,公司需达到:1、2024 年净利润不低于4.1亿元,且比授予权 益时该指标所处同行业分位值水平有 所提高,该指标不低于同行业平均水 平;2、以2018-2020年每股分红均值 为基数,2024年每股分红增长率不低 于70%,且比授予权益时该指标所处同 行业分位值水平有所提高,该指标不低 于同行业平均水平。

2022- 2024 九安医疗 2021 -10-2 9 5 股东大会通过期权 739 1.5 6.49 19.5633% 激励对象共计354人,包括: 公司董事及高级管理人员、公 司经理/总监、公司核心员工、 公司骨干员工、公司突出员工 在第一个行权期,以公司2019年营业收入 为基数,2021年营业收入增长率不低于 20%。

在第二个行权期,以公司2019年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于40%。

在第三个行权期,以公司2019年营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 不低于70%。

2021- 2024 华神科技 2021 -10-2 7 5 实施股票 1,438 2.3 2.70 5.4849% 首次授予的激励对象共计 141人,均为公司董事、高级 管理人员、中层管理人员及核 心骨干 在第一个解除限售期,以2020年业绩为基 数,公司2021年净利润增长率达到80%(目 标值),可解除全部限售。

公司2021年净 利润增长率达到目标值的80%,可按实际净 利润增长率占目标值的比例解除限售。

在第二个解除限售期,以2020年业绩为基数, 公司2022年净利润增长率达到130%(目标 值),可解除全部限售。

公司2022年净利润 增长率达到目标值的80%,可按实际净利润增 长率占目标值的比例解除限售。

在第三个解除限售期,以2020年业绩 为基数,公司2023年净利润增长率达 到180%(目标值),可解除全部限售。

公司2023年净利润增长率达到目标值 的80%,可按实际净利润增长率占目标 值的比例解除限售。

2021- 2023 特一药业 2021 -10-1 3 4 股东大会通过期权 400 2.0 14.22 14.14101% 不超过116人,包括董事、 高级管理人员、其他核心人员 在第一个行权期,以2020年净利润为基数, 2021年净利润增长率不低于170%. 在第二个行权期,以2020年净利润为基数, 2022年净利润增长率不低于300%。

在第三个行权期,以2020年净利润为 基数,2023年净利润增长率不低于 450%。

2021- 2023 海思科 2021 -09-3 0 5 股东大会通过股票 320 0.3 8.80 20.9142% 激励对象总人数为5人,包 括拟任董事、高级管理人员、 核心业务技术骨干人员。

在第一个解除限售期,公司需达到:1、2021 年营业收入不低于人民币27亿元;2、临床 前项目:2021年度,申报并获得受理的药物 IND申请不少于2个;3、临床开发:2021 年度,申报并获得受理的新药物NDA及扩展 适应症(sNDA)不少于2项。

在第二个解除限售期,公司需达到:1、2021 年及2022年营业收入累计不低于人民币55.4 亿元;2、临床前项目:2022年度申报并获得 受理的药物IND申请不少于3个,或2021至 2022年度累积申报并获得受理的药物IND申 请不少于5个;3、临床开发:2022年度申报 并获得受理的新药物NDA及扩展适应症 (sNDA)不少于2项,或2021至2022年度累 积共申报并获得受理的新药物NDA及扩展适 应症(sNDA)不少于4个。

在第三个解除限售期,公司需达到:1、 2021年、2022年及2023年营业收入 累计不低于人民币85.4亿元;2、临床 前项目:2023年度申报并获得受理的 药物IND申请不少于3个,或2021至 2023年度累积申报并获得受理的药物 IND申请不少于8个;3、临床开发: 2023年度申报并获得受理的新药物 NDA及扩展适应症(sNDA)不少于3项, 或2021至2023年度累积共申报并获得 受理的新药物NDA及扩展适应症 (sNDA)不少于7个。

2021- 2023 英特集 2021 -09-2 8 6 实施股票 720 2.9 6.08 12.7048% 不超过121人,具体包括: 公司董事、高级管理人员、其 他核心管理人员和技术(业 在第一个解除限售期,以2020年业绩为基 数,2022年净利润增长率不低于28%且不 低于同行业对标企业75分位值或平均值水 在第二个解除限售期,以2020年业绩为基数, 2023年净利润增长率不低于45%且不低于同 行业对标企业75分位值或平均值水平;2023 在第三个解除限售期,以2020年业绩 为基数,2024年净利润增长率不低于 62%且不低于同行业对标企业75分位 2022- 2024 2021年12月05日 P.11 团务)骨干平;2022年加权平均净资产收益率不低于 9.5%,且不低于同行业对标企业75分位值 或平均值水平;以2020年业绩为基数,至 2022年新零售业务营业收入复合增长率不 低于15%;2022年末资产负债率不高于 71%;2022年度净利润现金含量不低于 60%。

年加权平均净资产收益率不低于9.8%,且不低 于同行业对标企业75分位值或平均值水平;以 2020年业绩为基数,至2023年新零售业务营 业收入复合增长率不低于15%;2023年末资 产负债率不高于70.5%;2023年度净利润现金 含量不低于60%。

值或平均值水平;2024年加权平均净 资产收益率不低于10%,且不低于同行 业对标企业75分位值或平均值水平; 以2020年业绩为基数,至2024年新零 售业务营业收入复合增长率不低于 15%;2024年末资产负债率不高于 70%;2024年度净利润现金含量不低 于60%。

甘李药业 2021 -09-2 8 6 实施期权 1,404 2.5 79.59 70.25113% 首次授予的激励对象共计 595人,包括:公司董事和高 级管理人员、核心技术(业务) 骨干 在第一个行权期,公司需达到以下条件之一: (1)2021年至2023年,在公司每年研发 费用占营业收入的比例不超过15%的情况 下(如果超过15%,则需剔除超过部分的研 发费用对当年净利润的影响),公司净利润 复合增长率不低于15%;或者:(2)2021 年至2023年,公司累计申报并获得受理的 药物IND申请不少于5个,其中新药不少于 2个;累计递交上市申请项目药物不少于1 个。

在第二个行权期,公司需达到以下条件之一: (1)2021年至2024年,在公司每年研发费 用占营业收入的比例不超过15%的情况下(如 果超过15%,则需剔除超过部分的研发费用对 当年净利润的影响),公司净利润复合增长率 不低于15%;或者:(2)2021年至2024年, 公司累计申报并获得受理的药物IND申请不少 于8个,累计进入3期临床2个,其中新药不 少于1个;累计递交上市申请项目药物不少于 2个。

在第三个行权期,公司需达到以下条件 之一:(1)2021年至2025年,在公 司每年研发费用占营业收入的比例不 超过15%的情况下(如果超过15%, 则需剔除超过部分的研发费用对当年 净利润的影响),公司净利润复合增长 率不低于15%;或者:(2)2021年至 2025年,公司累计申报并获得受理的 药物IND申请不少于12个,累计进入 3期临床药物不少于5个,其中新药不 少于2个;累计递交上市申请项目药物 不少于3个。

2021- 2025 奇正藏药 2021 -09-2 5 3 实施股票 14 0.0 16.80 27.0962%核心业务骨干合计29人 在第一个解除限售期,以2020年营业收入 为基数,2021年营业收入增长率低于15%, 当期限售股份不予解锁;以2020年营业收 入为基数,2021年营业收入增长率大于等于 15%,解锁比例100%。

在第二个解除限售期,以2021年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率低于15%,当 期限售股份不予解锁;以2021年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率大于等于15%, 解锁比例100%。

2021- 2022 中恒集团 2021 -09-2 5 6 董事会预案股票 4,990 1.4 1.76 3.1456% 激励对象为250人,包括公 司董事、高级管理人员、核心 业务骨干以及董事会认为需 要激励的其他人员 在第一个解除限售期,公司需达到:1.2022 年经济增加值(EVA)基于2020年的增长率 不低于21%;2.2022年净利润基于2020年 的增长率不低于16.6%,且不低于同行业净 利润平均水平或对标企业净利润75分位值; 3.2022年现金分红比例不低于30%。

在第二个解除限售期,公司需达到:1.2023年 经济增加值(EVA)基于2020年的增长率不低 于33%;2.2023年净利润基于2020年的增长 率不低于26%,且不低于同行业净利润平均水 平或对标企业净利润75分位值;3.2023年现 金分红比例不低于30%。

在第三个解除限售期,公司需达到: 1.2024年经济增加值(EVA)基于2020 年的增长率不低于46%;2.2024年净 利润基于2020年的增长率不低于 36%,且不低于同行业净利润平均水平 或对标企业净利润75分位值;3.2024 年现金分红比例不低于30%。

2022- 2024 三鑫医疗 2021 -09-2 2 5 实施股票 850 2.2 6.43 12.7251% 激励对象总人数93人,约占 公司员工总人数的5.28%, 包括董事、高级管理人员、核 心管理人员和技术(业务)人 员以及其他人员 在第一个归属期,以2020年度业绩为基数, 2021年度营业收入增长率不低于40%或者 2021年度净利润增长率不低于40%。

在第二个归属期,以2020年度业绩为基数, 2022年度营业收入增长率不低于70%或者 2022年度净利润增长率不低于60%。

在第三个归属期,以2020年度业绩为 基数,2023年度营业收入增长率不低 于100%或者2023年度净利润增长率 不低于80%。

2021- 2023 昭衍新药 2021 -09-2 2 4 董事会预案股票 68 0.2 83.97 132.9 0 63% 激励对象总人数为505人, 为核心技术(业务)骨干 在第一个解除限售期,以2020年营业收入 为基数,2021年营业收入增长率不低于 30%。

在第二个解除限售期,以2020年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于69%。

在第三个解除限售期,以2020年营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 不低于119.70%。

2021- 2023 睿智医药 2021 -09-1 4 4 实施股票 2,571 5.1 7.16 14.2750% 激励对象总人数为117人, 包括董事、高级管理人员、各 类骨干人员 在第一个归属期,以2020年公司营业收入 为基数,2021年营业收入增长率不低于 15%。

在第二个归属期,以2020年公司营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于45%。

在第三个归属期,以2020年公司营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 不低于88%。

2021- 2023 贝达药 2021 -09-0 3 6 实施股票 1,553 3.7 41.34 80.4151% 首次授予的激励对象共计 466名,包括董事、高级管理 人员、其他管理人员和核心技 在第一个归属期,2021年度,公司营业收入 不低于22亿元。

在第二个归属期,2021-2022年度,公司合计 营业收入不低于50亿元。

在第三个归属期,2021-2023年度,公 司合计营业收入不低于87亿元。

2021- 2025 2021年12月05日 P.12 业术(业务)人员兴齐眼药 2021 -08-2 7 7 实施股票 239 2.9 61.02 129.0 8 47% 激励对象总人数为95人,为 董事、高级管理人员、核心技 术(业务)人员,其中公司董 事长、总经理刘继东先生为公 司的实际控制人 在第一个归属期,以2020年的营业收入值 为基数,2021年营业收入增长率不低于 30%;且以2020年的净利润值为基数,2021 年净利润增长率不低于70%。

在第二个归属期,以2020年的营业收入值为 基数,2022年营业收入增长率不低于60%; 且以2020年的净利润值为基数,2022年净利 润增长率不低于100%。

在第三个归属期,以2020年的营业收 入值为基数,2023年营业收入增长率 不低于80%;且以2020年的净利润值 为基数,2023年净利润增长率不低于 130%。

2021- 2025 信邦制药 2021 -08-2 6 4 实施期权 8,338 4.1 7.32 6.85107% 激励对象共计456人,包括: 公司董事、高级管理人员、核 心骨干人员及公司认为应当 激励的其他员工 在第一个行权期,公司2021年归母净利润 达到2.80亿元(目标值),可全部行权。

公 司2021年归母净利润达到目标值的80%, 可按实际归母净利润占目标值的比例行权。

在第二个行权期,公司2022年归母净利润达 到3.50亿元(目标值),可全部行权。

公司 2022年归母净利润达到目标值的80%,可按 实际归母净利润占目标值的比例行权。

在第三个行权期,公司2023年归母净 利润达到4.30亿元(目标值),可全 部行权。

公司2023年归母净利润达到 目标值的80%,可按实际归母净利润占 目标值的比例行权。

2021- 2023 贵州三力 2021 -08-1 7 5 实施股票 374 0.9 7.50 13.8354% 激励对象总人数9人,包括 高级管理人员、核心管理人员 在第一个解除限售期,公司2022年中成药 产品归母净利润达到1.8亿元(目标值), 可解除全部限售。

公司2022年中成药产品 归母净利润达到1.71亿元,可按实际中成药 产品归母净利润占目标值的比例解除限售。

在第二个解除限售期,公司2023年中成药产 品归母净利润达到2.15亿元(目标值),可解 除全部限售。

公司2023年中成药产品归母净 利润达到2.04亿元,可按实际中成药产品归母 净利润占目标值的比例解除限售。

在第三个解除限售期,公司2024年中 成药产品归母净利润达到3.30亿元(目 标值),可解除全部限售。

公司2024 年中成药产品归母净利润达到3.13亿 元,可按实际中成药产品归母净利润占 目标值的比例解除限售。

2022- 2024 人福医药 2021 -07-1 3 4 实施股票 2,354 1.4 13.15 20.3765% 激励对象共计927人,包括 董事、高级管理人员、核心技 术/业务人员 在第一个解除限售期,以2020年的净利润 为基数,2021年的净利润增长率不低于 30.00%。

在第二个解除限售期,以2020年的净利润为 基数,2022年的净利润增长率不低于62.50%。

在第三个解除限售期,以2020年的净 利润为基数,2023年的净利润增长率 不低于105.00%。

2021- 2023 海正药业 2021 -07-0 8 6 实施股票 3,300 2.8 8.74 13.5265% 不超过700人,包括公司部 分董事、高级管理人员、中层 管理人员及核心技术(业务) 骨干人员 在第一个解除限售期,以2020年扣非后净 利润为基数,2021年扣非后净利润增长率不 低于100%,且该指标不低于同行业对标企 业75分位值水平;以2020年扣非后净资产 收益率为基数,2021年扣非后净资产收益率 增长率不低于50%,且该指标不低于同行业 对标企业75分位值水平;2021年经营活动 产生的现金流量净额为正;2021年主营业务 收入占营业收入比例不低于90%。

在第二个解除限售期,以2020年扣非后净利 润为基数,2022年扣非后净利润增长率不低于 200%,且该指标不低于同行业对标企业75分 位值水平;以2020年扣非后净资产收益率为 基数,2022年扣非后净资产收益率增长率不低 于80%,且该指标不低于同行业对标企业75 分位值水平;2022年经营活动产生的现金流量 净额为正;2022年主营业务收入占营业收入比 例不低于90%。

在第三个解除限售期,以2020年扣非 后净利润为基数,2023年扣非后净利 润增长率不低于400%,且该指标不低 于同行业对标企业75分位值水平;以 2020年扣非后净资产收益率为基数, 2023年扣非后净资产收益率增长率不 低于120%,且该指标不低于同行业对 标企业75分位值水平;2023年经营活 动产生的现金流量净额为正;2023年 主营业务收入占营业收入比例不低于 90%。

2021- 2023 * S T 百花 2021 -06-2 6 4 实施期权 1,500 4.0 4.98 8.8856% 首次授予的激励对象总人数 为162人,包括董事、高级 管理人员、中层管理人员、核 心技术(业务)人员及其他核 心员工 在第一个行权期,公司2021年营业收入是 2020年的320%,行权比例100%。

2021 年营业收入是2020年的256%,行权比例 80%。

2021年营业收入是2020年的192%, 行权比例60%。

在第二个行权期,公司2022年营业收入是 2020年的400%,行权比例100%。

2022年营 业收入是2020年的320%,行权比例80%。

2022年营业收入是2020年的240%,行权比 例60%。

在第三个行权期,公司2023年营业收 入是2020年的550%,行权比例 100%。

2023年营业收入是2020年的 440%,行权比例80%。

2023年营业收 入是2020的年330%,行权比例60%。

2021- 2023 羚锐制药 2021 -06-2 4 4 实施股票 1,372 2.4 4.78 12.7737% 激励对象总人数为183人, 为董事、高级管理人员、中层 管理人员及核心技术(业务) 骨干 在第一个解除限售期,以2020年净利润为 基数,2021年净利润增长率不低于20%。

在第二个解除限售期,以2020年净利润为基 数,2022年净利润增长率不低于44%。

在第三个解除限售期,以2020年净利 润为基数,2023年净利润增长率不低 于65.6%。

2021- 2023 康弘药业 2021 -06-2 1 5 实施期权 1,507 1.6 22.28 18.45121% 不超过421人,包括董事、 中高层管理人员、核心技术 (业务)骨干以及其他员工 在第一个行权期,以2020年经审计的净利 润为基数,2021年的净利润扭亏为盈。

在第二个行权期,以2021年经审计的净利润 为基数,2022年的净利润增长率不低于10%。

在第三个行权期,以2022年经审计的 净利润为基数,2023年的净利润增长 率不低于10%。

2021- 2023 凯莱英 2021 -06-1 8 5 实施股票 246 1.0 186.1 2 478.6 0 39% 首次授予的激励对象总人数 为273人,包括高层管理人 员、管理人员及核心技术(业 在第一个解除限售期,以2019年净利润为 基数,公司2021年净利润增长率不低于 50%。

在第二个解除限售期,以2019年净利润为基 数,公司2022年净利润增长率不低于75%。

在第三个解除限售期,以2019年净利 润为基数,公司2023年净利润增长率 不低于100%。

2021- 2023 2021年12月05日 P.13 务)人员江中药业 2021 -06-1 8 6 实施股票 630 1.0 6.62 12.1854% 激励对象89人,包括董事、 高级管理人员、中层管理人 员、核心技术人员及核心业务 人员 在第一个解除限售期,公司需达到:1)2022 年投入资本回报率应不低于12.74%,且不 低于对标企业75分位水平或同行业平均值; 2)较2020年,2022年归母净利润年复合增 长率应不低于6%,且不低于对标企业75分 位水平或同行业平均值;3)2022年研发投入 强度应不低于2.96%。

在第二个解除限售期,公司需达到:1)2023年 投入资本回报率应不低于12.75%,且不低于 对标企业75分位水平或同行业平均值;2)较 2020年,2023年归母净利润年复合增长率应 不低于6%,且不低于对标企业75分位水平或 同行业平均值;3)2023年研发投入强度应不低 于2.98%。

在第三个解除限售期,公司需达到: 1)2024年投入资本回报率应不低于 12.76%,且不低于对标企业75分位水 平或同行业平均值;2)较2020年,2024 年归母净利润年复合增长率应不低于 6%,且不低于对标企业75分位水平或 同行业平均值;3)2024年研发投入强度 应不低于3.00%。

2022- 2024 拱东医疗 2021 -06-1 6 4 实施股票 67 0.6 50.81 113.1 1 45% 首次授予的激励对象人数为 64人,包括董事、高级管理 人员、董事会认为需要激励的 其他人员 在第一个解除限售期,2021年营业收入达到 97,453.55万元,100%解锁。

2021年营业 收入达到87,708.19万元,75%解锁。

在第二个解除限售期,2021-2022年累计营业 收入达到218,943.15万元,100%解锁。

2021-2022年累计营业收入达到197,048.84万 元,75%解锁。

在第三个解除限售期,2021-2023年累 计营业收入达到376,879.65万元, 100%解锁。

2021-2023年累计营业收 入达到339,191.68万元,75%解锁。

2021- 2023 康龙化成 2021 -06-1 0 5 实施股票 77 0.1 70.17 176.2 4 40% 激励对象共计204人,包括 核心管理人员、中层管理人员 及技术骨干、基层管理人员及 技术人员 在第一个归属期,以2020年为基数,2021 年营业收入增长率不低于15%。

在第二个归属期,以2020年为基数,2022年 营业收入增长率不低于30%。

在第三个归属期,以2020年为基数, 2023年营业收入增长率不低于45%。

2021- 2024 振德医疗 2021 -05-2 5 4 实施期权 218 1.0 50.40 46.35109% 激励对象共计226人,包括 董事、高级管理人员、中层管 理人员及核心技术(业务)骨 干人员 在第一个行权期,以2018-2020年三年净利 润均值(9.45亿元)为业绩基数,公司 2020-2021年两年净利润累计值增长率达到 243.00%,或2021年净利润7.0亿元,可 行权100%。

以2018-2020年三年净利润均 值(9.45亿元)为业绩基数,公司2020-2021 年两年净利润累计值增长率达到233.00%, 或2021年净利润6.0亿元,可行权80%。

在第二个行权期,以2018-2020年三年净利润 均值(9.45亿元)为业绩基数,公司2020-2022 年三年净利润累计值增长率达到328.00%,或 2022年净利润8.0亿元,可行权100%。

以 2018-2020年三年净利润均值(9.45亿元)为 业绩基数,公司2020-2022年三年净利润累计 值增长率达到307.00%,或2022年净利润7.0 亿元,可行权80%。

在第三个行权期,以2018-2020年三年 净利润均值(9.45亿元)为业绩基数, 公司2020-2023年四年净利润累计值 增长率达到423.00%,或2023年净利 润9.0亿元,可行权100%。

以 2018-2020年三年净利润均值(9.45亿 元)为业绩基数,公司2020-2023年四 年净利润累计值增长率达到307.00%, 或2023年净利润8.0亿元,可行权 80%。

2021- 2023 九洲药业 2021 -05-1 9 4 实施股票 129 0.2 21.60 58.4737% 激励对象总人数为176人, 为中层管理人员及核心骨干 在第一个解除限售期,以2019年净利润为 基数,2021年净利润增长率不低于70%。

在第二个解除限售期,以2019年净利润为基 数,2022年净利润增长率不低于120%。

在第三个解除限售期,以2019年净利 润为基数,2023年净利润增长率不低 于185%。

2021- 2023 凯普生物 2021 -05-1 1 4 实施期权 412 1.4 29.14 28.90101% 首次授予的激励对象共179 人,包括董事、高级管理人员 及核心骨干 在第一个行权期,以2019年归属于上市公 司股东的净利润为基准,2021年实现归属于 上市公司股东的净利润较2019年增长不低 于172%。

在第二个行权期,以2019年归属于上市公司 股东的净利润为基准,2022年实现归属于上市 公司股东的净利润较2019年增长不低于 240%。

在第三个行权期,以2019年归属于上 市公司股东的净利润为基准,2023年 实现归属于上市公司股东的净利润较 2019年增长不低于300%。

2021- 2023 新天药业 2021 -04-3 0 5 实施股票 317 2.7 8.75 14.2262% 首次授予的激励对象合计44 人,包括董事、高级管理人员、 核心管理人员及核心技术(业 务)人员及董事会认为需要激 励的其他人员 在第一个解除限售期,100%解除限售,公 司需达到:以2020年营业收入为基数,2022 年营业收入增长61%;或以2021年营业收 入为基数,2022年营业收入增长27%。

90% 解除限售,公司需达到:以2020年营业收 入为基数,2022年营业收入增长48.80%; 或以2021年营业收入为基数,2022年营业 收入增长21.60%。

80%解除限售,公司需 达到:以2020年营业收入为基数,2022年 营业收入增长42.70%;或以2021年营业收 入为基数,2022年营业收入增长18.90%。

在第二个解除限售期,100%解除限售,公司需 达到:以2020年营业收入为基数,2023年营 业收入增长100%;或以2022年营业收入为基 数,2023年营业收入增长27%。

90%解除限 售,公司需达到:以2020年营业收入为基数, 2023年营业收入增长80%;或以2022年营业 收入为基数,2023年营业收入增长21.60%。

80%解除限售,公司需达到:以2020年营业 收入为基数,2023年营业收入增长70%;或 以2022年营业收入为基数,2023年营业收入 增长18.90%。

2022- 2023 卫信 2021 -04-2 3 实施股票 1,336 3.2 4.05 8.5247% 首次授予的激励对象共计 104人,包括董事、高级管理 在第一个解除限售期,公司需满足下列两个 条件之一:1、以2020年营业收入为基数, 在第二个解除限售期,公司需满足下列两个条 件之一:1、以2020年营业收入为基数,2022 2021- 2022 2021年12月05日 P.14 康8人员及核心骨干人员2021年营业收入增长率不低于20.00%;2、 以2020年净利润为基数,2021年净利润增 长率不低于20.00%。

年营业收入增长率不低于30.00%;2、以2020 年净利润为基数,2022年净利润增长率不低于 30.00%。

健友股份 2021 -04-2 7 4 实施股票 262 0.3 20.89 40.7751% 激励对象总人数为134人, 包括中层管理人员、核心技术 人员、关键岗位人员以及其他 员工 在第一个解除限售期,以2020年净利润为 基数,公司2021年净利润增长率不低于 15%。

在第二个解除限售期,以2020年净利润为基 数,公司2022年净利润增长率不低于32%。

在第三个解除限售期,以2020年净利 润为基数,公司2023年净利润增长率 不低于52%。

2021- 2023 华海药业 2021 -04-2 6 6 实施股票 4,479 3.1 10.21 20.9349% 首次授予的激励对象共计 617人,为董事、高级管理人 员、中层管理人员、核心技术 (业务)人员 在第一个解除限售期,以2020年净利润为 基数,2021年净利润增长率不低于20%。

在第二个解除限售期,以2020年净利润为基 数,2022年净利润增长率不低于44%。

在第三个解除限售期,以2020年净利 润为基数,2023年净利润增长率不低 于73%。

2021- 2023 康华生物 2021 -04-2 0 4 实施股票 10 0.2 202.8 0 163.2 0 124% 激励对象合计73人,为中层 管理人员及核心骨干 在第一个归属期,公司2021年归母净利润 相对2020年归母净利润的增长率达到40% (目标值),可全部归属。

公司2021年归 母净利润相对2020年归母净利润的增长率 达到目标值的90%,可按实际增长率占目标 值的比例归属。

在第二个归属期,公司2022年归母净利润相 对2020年归母净利润的增长率达到108%(目 标值),可全部归属。

公司2022年归母净利 润相对2020年归母净利润的增长率达到目标 值的90%,可按实际增长率占目标值的比例归属。

在第三个归属期,公司2023年归母净 利润相对2020年归母净利润的增长率 达到218%(目标值),可全部归属。

公司2023年归母净利润相对2020年归 母净利润的增长率达到目标值的90%, 可按实际增长率占目标值的比例归属。

2021- 2023 金域医学 2021 -04-2 0 5 实施期权 700 1.5 134.0 6 103.3 5 130% 激励对象总人数为233人, 包括中层管理人员及核心技 术人员 在第一个行权期,以2019年实现的归母净 利润为基数,2021年净利润增长率不低于 69.00%。

在第二个行权期,以2019年实现的归母净利 润为基数,2022年净利润增长率不低于 120.00%。

在第三个行权期,以2019年实现的归 母净利润为基数,2023年净利润增长 率不低于186.00%。

2021- 2024 爱尔眼科 2021 -04-0 8 7 实施股票 6,000 1.5 27.00 42.1564% 首次授予的激励对象共计 4,906人,包括公司董事、高 级管理人员、中层管理人员及 核心骨干 在第一个解除限售期,以2020年净利润为 基数,2021年净利润增长率不低于20%。

在第二个解除限售期,以2020年净利润为基 数,2022年净利润增长率不低于40%。

在第三个解除限售期,以2020年净利 润为基数,2023年净利润增长率不低 于60%。

2021- 2025 大博医疗 2021 -04-0 6 5 实施股票 369 0.9 26.08 47.3355% 首次授予的激励对象合计 540人,包括董事、高级管理 人员、核心管理人员及核心技 术(业务)人员 在第一个解除限售期,以2021年净利润值 为基数,2022年净利润增长率不低于24%。

在第二个解除限售期,以2021年净利润值为 基数,2023年净利润增长率不低于55%。

在第三个解除限售期,以2021年净利 润值为基数,2024年净利润增长率不 低于95%。

2022- 2024 昆药集团 2021 -04-0 6 4 实施股票 256 0.3 4.16 8.8847% 激励对象总人数为9人,为 公司董事、高级管理人员 在第一个解除限售期,以2020年实现的净 利润值为基数,2021年实现的净利润值增长 不低于10%;且2021年现金分红比例不低 于2021年净利润的30%。

在第二个解除限售期,以2020年实现的净利 润值为基数,2022年实现的净利润值增长不低 于21%;且2022年现金分红比例不低于2022 年净利润的30%。

在第三个解除限售期,以2020年实现 的净利润值为基数,2023年实现的净 利润值增长不低于33%;且2023年现 金分红比例不低于2023年净利润的 30%。

2021- 2023 健之佳 2021 -03-3 1 5 实施股票 69 1.0 41.15 73.8056% 首次授予的激励对象人数为 171人,包括高级管理人员、 核心管理人员、核心技术(业 务)人员及其他员工 在第一个解除限售期,以2020年净利润为 基数,2021年净利润增长率不低于20%。

在第二个解除限售期,以2020年净利润为基 数,2022年净利润增长率不低于40%。

在第三个解除限售期,以2020年净利 润为基数,2023年净利润增长率不低 于65%。

2021- 2023 国际医学 2021 -03-2 3 4 实施股票 3,530 1.6 5.86 10.7754% 不超过571人,包括:公司 董事、高级管理人员及公司董 事会认为应当激励的核心技 术(业务)人员、其他管理骨 干,其中,核心技术(业务) 人员主要为公司各医院的医 疗专家等,核心技术(业务) 人员获授的数量占本次授予 限制性股票总数的76.36% 在第一个解除限售期,以2020年度营业收 入为基数,2021年实现的营业收入增长率不 低于80%。

在第二个解除限售期,以2020年度营业收入 为基数,2022年实现的营业收入增长率不低于 160%。

在第三个解除限售期,以2020年度营 业收入为基数,2023年实现的营业收 入增长率不低于260%。

2021- 2023 迪瑞 2021 -03-2 4 实施股票 191 0.7 12.70 18.0970% 不超过125人,为董事、高 级管理人员、中层管理人员 在第一个解除限售期,以2020年营业收入 为基数,2021年营业收入增长率不低于 在第二个解除限售期,以2020年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于55%。

在第三个解除限售期,以2020年营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 2021- 2023 2021年12月05日 P.15 医疗 225%。

不低于100%。

复星医药 2021 -03-1 3 5 股东大会通过股票 241 0.1 22.58 53.0743% 首次授予的激励对象共计88 人,包括董事、高级管理人员、 中层管理人员、核心技术(业 务)人员 在第一个解除限售期,2021年公司归属扣非 后净利润达到31.27亿元,或归属扣非后净 利润+研发费用达到58.14亿元。

在第二个解除限售期,2022年公司归属扣非后 净利润达到37.30亿元,或归属扣非后净利润 +研发费用达到68.40亿元。

在第三个解除限售期,2023年公司归 属扣非后净利润达到44.67亿元,或归 属扣非后净利润+研发费用达到80.37 亿元。

2021- 2023 威尔药业 2021 -03-1 1 4 实施股票 487 3.7 10.24 31.6332% 激励对象总人数为51人,包 括部分高级管理人员、中层管 理人员及技术骨干 在第一个解除限售期,以2020年净利润为 基数,2021年增长率不低于10%。

在第二个解除限售期,以2020年净利润为基 数,2022年增长率不低于20%。

在第三个解除限售期,以2020年净利 润为基数,2023年增长率不低于30%。

2021- 2023 双成药业 2021 -03-0 3 4 实施期权 700 1.7 3.82 4.1392% 不超过89人,为董事、高级 管理人员、中层管理人员及核 心技术(业务)骨干 在第一个行权期,以2020年营业收入为基 数,2021年营业收入增长率不低于10%; 或2021年归属于上市公司股东的净利润为正。

在第二个行权期,以2020年营业收入为基数, 2022年营业收入增长率不低于20%;或2022 年归属于上市公司股东的净利润不低于500万元。

在第三个行权期,以2020年营业收入 为基数,2023年营业收入增长率不低 于30%;或2023年归属于上市公司股 东的净利润不低于1,000万元。

2021- 2023 双成药业 2021 -03-0 3 4 实施股票 700 1.7 1.91 4.1346% 不超过89人,为董事、高级 管理人员、中层管理人员及核 心技术(业务)骨干 在第一个解除限售期,以2020年营业收入 为基数,2021年营业收入增长率不低于 10%;或2021年归属于上市公司股东的净 利润为正。

在第二个解除限售期,以2020年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于20%; 或2022年归属于上市公司股东的净利润不低 于500万元。

在第三个解除限售期,以2020年营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 不低于30%;或2023年归属于上市公 司股东的净利润不低于1,000万元。

2021- 2023 博腾股份 2021 -03-0 2 5 实施股票 189 0.4 21.52 94.5023% 首次授予的激励对象总人数 为61人,包括中高层管理人 员及核心骨干 在第一个解除限售期,2021年公司营业收入 不低于24亿元。

在第二个解除限售期,2022年公司营业收入不 低于29亿元。

在第三个解除限售期,2023年公司营 业收入不低于35亿元。

2021- 2023 一品红 2021 -02-2 4 6 实施股票 156 1.0 13.36 32.9641% 激励对象共计98人,均为公 司核心骨干 在第一个解除限售期,以2020年自研产品 的收入为基数,公司2021年自研产品实现 收入增长率不低于25%。

在第二个解除限售期,以2020年自研产品的 收入为基数,公司2022年自研产品实现收入 增长率不低于56%。

在第三个解除限售期,以2020年自研 产品的收入为基数,公司2023年自研 产品实现收入增长率不低于95%。

2021- 2024 哈药股份 2021 -02-2 4 5 实施期权 2,602 1.0 2.44 3.1478%首次授予99人 在第一个行权期,公司2021年年度营业收 入不低于122亿元,净利润不低于2亿元。

在第二个行权期,公司2022年年度营业收入 不低于140亿元,净利润不低于2.2亿元。

在第三个行权期,公司2023年年度营 业收入不低于161亿元,净利润不低于 2.42亿元。

2021- 2023 哈药股份 2021 -02-2 4 5 实施股票 1,462 0.5 1.36 3.1443%首次授予98人 在第一个解除限售期,公司2021年年度营 业收入不低于122亿元,净利润不低于2亿元。

在第二个解除限售期,公司2022年年度营业 收入不低于140亿元,净利润不低于2.2亿元。

在第三个解除限售期,公司2023年年 度营业收入不低于161亿元,净利润不 低于2.42亿元。

2021- 2023 爱朋医疗 2021 -02-1 9 5 实施股票 538 5.1 12.80 18.6469% 首次授予的激励对象总人数 为250人,包括董事、高级 管理人员、中层管理人员及核 心技术(业务)骨干 在第一个归属期,以2020年公司营业收入 为基数,2021年营业收入增长率不低于 25%。

在第二个归属期,以2020年公司营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于50%。

在第三个归属期,以2020年公司营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 不低于90%。

2021- 2023 健民集团 2021 -02-0 9 5 实施股票 106 0.7 13.89 58.9524% 激励对象总人数为7人,为 董事长及高级管理人员 在第一个解除限售期,以2020年考核净利 润为基数,2021年考核净利润增长不低于 20%。

在第二个解除限售期,以2020年考核净利润 为基数,2022年考核净利润增长不低于44%。

在第三个解除限售期,以2020年考核 净利润为基数,2023年考核净利润增 长不低于72.8%。

2021- 2023 九强生物 2021 -02-0 6 5 实施股票 485 0.8 7.73 18.6541% 首次授予的激励对象共计72 人,包括董事、高级管理人员、 中层管理人员、核心技术(业 务)人员 在第一个解除限售期,以2019年营业收入 (84,086.1681万元)为基数,2021年营业 收入增长率不低于15%。

在第二个解除限售期,以2021年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于16%。

在第三个解除限售期,以2022年营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 不低于17%。

2021- 2023 健帆 2021 -02-0 4 实施股票 75 0.1 38.98 50.5577% 首次授予的激励对象共计8 人,包括董事、高级管理人员 在第一个归属期,以公司2020年营业收入 为基数,2021年营业收入增长率不低于 在第二个归属期,以公司2020年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于83%。

在第三个归属期,以公司2020年营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 2021- 2023 2021年12月05日 P.16 生物 535%。

不低于150%。

溢多利 2021 -02-0 4 4 实施股票 800 1.6 5.06 10.6947% 首次授予的激励对象共计93 人,包括高级管理人员、核心 中层管理人员、核心技术与业 务人员以及其他员工 在第一个归属期,2021年净利润(实际值A) 相对于2019年增长率达到60%(目标值 Am),可解除全部限售;达到50%(触发 值An),可按(A-An)/(Am-An)×30%+70% 的比例解除限售。

在第二个归属期,2022年净利润(实际值A) 相对于2019年增长率达到115%(目标值 Am),可解除全部限售;达到85%(触发值 An),可按(A-An)/(Am-An)×30%+70% 的比例解除限售。

在第三个归属期,2023年净利润(实 际值A)相对于2019年增长率达到 180%(目标值Am),可解除全部限售; 达到125%(触发值An),可按(A-An) /(Am-An)×30%+70%的比例解除限售。

2021- 2023 健帆生物 2021 -02-0 4 4 实施股票 674 0.8 77.18 50.55153% 首次授予的激励对象共计 488人,包括董事、高级管理 人员、中层管理人员及核心骨 干人员 在第一个归属期,以公司2020年营业收入 为基数,2021年营业收入增长率不低于 35%。

在第二个归属期,以公司2020年营业收入为 基数,2022年营业收入增长率不低于83%。

在第三个归属期,以公司2020年营业 收入为基数,2023年营业收入增长率 不低于150%。

2021- 2023 国新健康 2021 -01-0 4 10 实施股票 1,049 1.2 5.06 9.5653% 首次授予的激励对象总人数 为89人,包括非独立董事、 中高级管理人员和核心骨干 在第一个解除限售期,以2019年业绩为基 数,2022年营业收入复合增长率不低于45% 且不低于对标企业75分位值或同行业平均 值水平;2022年加权平均净资产收益率不低 于3%且不低于对标企业75分位值或同行业 平均值水平;2022年ΔEVA>0。

在第二个解除限售期,以2019年业绩为基数, 2023年营业收入复合增长率不低于41.3%且 不低于对标企业75分位值或同行业平均值水 平;2023年加权平均净资产收益率不低于5% 且不低于对标企业75分位值或同行业平均值 水平;2023年ΔEVA>0。

在第三个解除限售期,以2019年业绩 为基数,2024年营业收入复合增长率 不低于37.8%且不低于对标企业75分 位值或同行业平均值水平;2024年加 权平均净资产收益率不低于6.4%且不 低于对标企业75分位值或同行业平均 值水平;2024年ΔEVA>0。

2022- 2024 宝莱特 2021 -01-0 1 5 实施股票 280 1.9 14.08 18.4576% 首次授予的激励对象总人数 为134人,包括董事、高级 管理人员、中层管理人员及技 术(业务)骨干人员 在第一个归属期,公司2021年营业收入达 到11亿元(目标值),可解除全部限售。

公司2021年营业收入达到目标值的80%, 可按实际营业收入占目标值的比例解除限售。

在第二个归属期,公司2022年营业收入达到 13亿元(目标值),可解除全部限售。

公司2022 年营业收入达到目标值的80%,可按实际营业 收入占目标值的比例解除限售。

在第三个归属期,公司2023年营业收 入达到15亿元(目标值),可解除全 部限售。

公司2023年营业收入达到目 标值的80%,可按实际营业收入占目标 值的比例解除限售。

2021- 2023 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表3:2021医药上市公司发布回购方案及进展情况(剔除已完成) 简称预案日回购进度回购目的 回购均 价(元) 占预计 回购股 份比例 (%) 较最新 收盘价 涨跌幅 (%) 预计回购 数量(万 股) 占总股 本比例 (%) 价格上 限(元) 山河药辅2021-12-01董事会预案股权激励注销 6.5 0.0411.97 科伦药业2021-11-30董事会预案市值管理 800.0 0.5625.00 德展健康2021-11-26董事会预案股权激励注销 669.4 0.301.64 凯莱英2021-11-26董事会预案股权激励注销 3.3 0.01185.52 长春高新2021-11-24董事会预案实施股权激励 150.0 0.37400.00 通化东宝2021-11-24董事会预案股权激励注销 40.0 0.028.29 亿帆医药2021-11-19董事会预案股权激励注销 3.0 0.006.66 乐普医疗2021-11-02实施其他21.233.36 -2.981,428.6 0.7935.00 海正药业2021-10-30董事会预案股权激励注销 17.3 0.018.74 药明康德2021-10-30董事会预案股权激励注销 21.7 0.0133.55 华大基因2021-10-29董事会预案其他 200.0 0.48130.00 九洲药业2021-10-29董事会预案股权激励注销 0.8 0.0015.71 卫信康2021-10-29董事会预案股权激励注销 11.0 0.034.05 康华生物2021-10-29实施其他167.9627.442.9285.1 0.95235.00 北陆药业2021-10-28股东大会通过股权激励注销 14.0 0.034.52 和佳医疗2021-10-28股东大会通过股权激励注销 252.3 0.323.14 透景生命2021-10-27董事会预案股权激励注销 1.8 0.0114.78 透景生命2021-10-27实施其他28.0631.46 -12.60100.0 0.6150.00 大博医疗2021-10-26股东大会通过股权激励注销 9.0 0.02 圣湘生物2021-10-22实施其他54.2324.77 -0.98371.4 0.9370.00 罗欣药业2021-10-20股东大会通过股权激励注销 26.7 0.028.53 英科医疗2021-10-12董事会预案股权激励注销 9.9 0.0210.69 英科医疗2021-10-12董事会预案股权激励注销 33.5 0.061.45 恒瑞医药2021-10-09董事会预案股权激励注销 146.6 0.0238.93 奇正藏药2021-09-25股东大会通过股权激励注销 20.0 0.0410.95 塞力医疗2021-09-15董事会预案股权激励注销 150.2 0.73 *ST康美2021-09-15股东大会通过股权激励注销 3,497.0 0.7010.31 普利制药2021-09-11董事会预案股权激励注销 4.9 0.0124.05 信立泰2021-09-07实施其他27.0672.80 -2.121,212.1 1.0933.00 昭衍新药2021-08-31董事会预案股权激励注销 3.6 0.016.76 昭衍新药2021-08-31董事会预案股权激励注销 3.6 0.0111.85 康泰生物2021-08-30股东大会通过股权激励注销 6.0 0.01 亿帆医药2021-08-30股东大会通过股权激励注销 1.7 0.006.66 迪瑞医疗2021-08-27股东大会通过股权激励注销 2.5 0.0112.21 泰格医药2021-08-26股东大会通过股权激励注销 2.9 0.0031.46 理邦仪器2021-08-24实施其他14.11132.912.84160.0 0.2824.57 新和成2021-08-20实施其他29.1575.091.401,463.4 0.5741.00 2021年12月05日 P.18 科伦药业2021-07-30实施其他18.0588.66 -5.95250.0 0.1824.00 通化东宝2021-07-30实施市值管理11.1583.333.342,400.0 1.1815.00 美诺华2021-07-27股东大会通过股权激励注销 1.3 0.017.31 三诺生物2021-07-16实施其他26.2461.36 -12.20571.4 1.0135.00 葵花药业2021-07-10董事会预案其他 459.8 0.7921.75 华森制药2021-07-10董事会预案股权激励注销 1.3 0.0010.11 亿帆医药2021-06-25董事会预案股权激励注销 2.9 0.00 罗欣药业2021-06-16股东大会通过盈利补偿 18,531.2 12.63 科华生物2021-05-29股东大会通过股权激励注销 44.7 0.096.62 一品红2021-05-11实施其他29.3580.31 -10.95487.8 1.7041.00 海王生物2021-04-27董事会预案股权激励注销 5,985.5 2.18 华海药业2021-04-26实施其他17.1138.02 -18.25800.0 0.5525.00 天士力2021-04-24实施市值管理13.4717.74 -1.79991.6 0.6620.17 赛托生物2021-04-20股东大会通过股权激励注销 33.1 0.31 昭衍新药2021-03-30董事会预案股权激励注销 2.6 0.019.81 鱼跃医疗2021-02-10实施其他28.3374.10 -18.081,666.7 1.6630.00 盈康生命2021-02-05实施其他19.9370.2227.75357.1 0.5628.00 羚锐制药2021-02-02实施其他9.67114.52 -24.311,666.7 2.9412.00 昂利康2021-01-23实施其他30.74113.30 -5.32181.8 1.8955.00 睿智医药2021-01-22实施其他14.1029.00 -1.20500.0 1.00 康辰药业2021-01-21实施其他34.8885.2610.64266.7 1.6745.00 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2021年12月05日 P.19 2、本周行业重点事件&政策回顾 【事件一】国家医保局及人力资源社会保障部印发2021年版国家医保药品目录 12月3日,2021年国家医保药品目录调整工作顺利结束。

调整后,新增药品74种,调 出药品11种,目录内药品总数2860种,其中西药1486种,中成药1374种,中药饮 片892种。

从谈判情况看,从谈判情况看,67种目录外独家药品谈判成功,平均降价 61.71%。

2021版国家医保药品目录将于2022年1月1日执行。

【点评】国家医保局已连续4年开展国家医保目录调整工作,使更多临床价值高的好药 进入医保目录,临床用药更加合理,医保药品在临床诊疗中的主导地位进一步巩固。

同 时,常用药品价格明显下降,重大疾病及特殊疾病用药也逐步进入医保。

对患者来说, 通过药品集中带量采购和医保目录准入谈判,用药负担显著降低;对药企来说,根据医 保目录药品的结构变化调整发展战略,也有重要的里程碑意义。

从医药市场来看,中国 医药市场是随着中国医保基金扩容而迅速发展成长的,目前,公立医院是中国最大的医 药市场。

医药的创新需要市场层面的支持,越来越多的创新药进入医保,是药企持续创 新的重要动力。

【事件二】河南省发布《关于将部分零售连锁药店纳入我省药品集中带量采购范围(试 点)的通知》 12月1日,河南省发布《关于将部分零售连锁药店纳入我省药品集中带量采购范围(试 点)的通知》,决定将部分医保定点零售连锁药店作为试点,纳入河南省药品集采。

待试 点成功后,将逐步把河南省所有医保定点零售药店纳入。

通知中明确,在符合河南省药 品监督管理局《关于明确药品零售连锁企业行政许可有关事项的通告》规定的药品零售 连锁企业中,实施“六统一”管理的医保定点连锁药店均可参与,即统一企业标识、统 一质量管理体系、统一计算机信息管理及追溯系统、统一采购配送、统一票据管理、统 一药学服务规范。

此前,已有广东、山东、浙江、上海等地药店纳入集采。

【点评】随着医保政策、国家集采、处方外流等政策的持续推进,药店加入集采已成为 零售药店改革不可阻挡趋势。

对广大患者而言,零售药店参与集中采购意味着在家门口 的药店也能买到价格实惠的处方药,给患者提供了极大的便利。

对零售药店而言,集中 采购对药店的规模和医保资质有了更高的要求,同时因连锁药店的价格优势不再,部分 药店会选择并购来扩大销售规模,因此未来零售药店市场的竞争将进一步加剧,行业集 中度将得到提升,并得到更规范的规模化发展,医药零售连锁企业的优势将更加明显。

【事件三】国家医保局发布《关于印发DRG/DIP支付方式改革三年行动计划的通知》 11月26日,国家医保局发布了《关于印发DRG/DIP支付方式改革三年行动计划的通知》 (医保发202148号)。

明确了从2022年到2024年,要全面完成DRG/DIP付费方 式改革任务。

【点评】DRG是根据住院天数、手术、疾病严重程度等,将病人资源耗用相近的分入诊 断相关组,同一分组实行统一支付。

DIP则是以历史数据为基础,根据各病种费用均值、 技术难度等与某基准病种比例关系确定相应病种点数,并结合点数单价及各医疗机构开 展的总点数计算支付。

短期来看,DRG是要关注整体治疗的费用,要求医生合理用药, 2021年12月05日 P.20 不做多余的检查或治疗,可能对成本较高的新药带来挑战。

在实施过程中,要求医院必 须要有完整的病案流程,统一的编码和信息化硬件支撑,这对我们的医院管理系统及医 生的专业素质、服务质量都会带来挑战。

长远看来,高效的医保支付机制对于医疗资源 的合理使用及医疗技术的国产替代发展具有重要意义。

3、行情回顾与医药热度跟踪 3.1医药行业行情回顾 本周申万医药指数下跌1.63%,涨跌幅位列全行业第27,跑输沪深300指数和创业 板指数。

截止12月3日,申万医药指数11,120.71点,周环比下跌1.63%。

沪深300 上涨0.84%,创业板指数上涨0.28%,医药跑输沪深300指数2.47个百分点,跑输创 业板1.91个百分点。

2021年初至今申万医药下跌7.92%,沪深300下跌5.95%,创业 板指数上涨17.27%,医药跑输沪深300指数,跑输创业板指数。

图表5:2021年以来申万医药指数VS.沪深300指数VS.创业板指数走势对比(%) 资料来源:wind,国盛证券研究所 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 01-0301-1501-2702-0802-2603-1203-2604-1204-2605-1305-2706-1006-2507-0907-2308-0608-2009-0309-1710-1210-2611-0911-23 医药生物沪深300创业板指 图表4:本周申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数对比 指数本周上周周环比(%)与月初比(%)与年初比(%) 沪深3004,901.024,860.130.841.43 -5.95 创业板指数3,478.673,468.870.28 -0.4817.27 医药生物11,120.7111,304.90 -1.63 -1.86 -7.92 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2021年12月05日 P.21 在所有行业中,本周医药涨跌幅排在第27位。

2021年初至今,医药涨跌幅排在第22 位。

图表6:申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比(周对比,-1.63%) 资料来源:Wind,国盛证券研究所 (1.63) 0.84 -4 -202468 2021年12月05日 P.22 图表7:申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比(2021年初至今,-7.92%) 资料来源:Wind,国盛证券研究所 (7.92) (5.95) -30 -20 -10010203040506070 2021年12月05日 P.23 子行业方面,本周表现最好的为中药II,上涨1.17%;表现最差的为化学制剂,下跌3.14%。

图表8:申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图(%) 资料来源:Wind,国盛证券研究所 子行业化学原料药年度涨幅行业内领先。

2021年初至今表现最好的子行业为化学原料药, 上涨28.41%;表现最差的子行业为医药商业II,下跌24.69%。

其他子行业中,中药II 上涨14.66%,医疗服务II下跌-0.8%,医疗器械II下跌12.65%,生物制品II下跌14.62%, 化学制剂下跌24.66%。

图表9:申万医药各子行业2021年初至今涨跌幅变化图(%) 资料来源:Wind,国盛证券研究所 3.2医药行业热度追踪 估值水平下降,处于平均线下。

目前,医药行业估值(TTM,剔除负值)为33.33X,较 上周下降0.68个单位,比2005年以来均值(37.94X)低4.61个单位,本周医药行业整 体估值略降。

行业估值溢价率下降。

本周医药行业估值溢价率(相较A股剔除银行)为62.21%,较 上周下降5.56个百分点。

溢价率较2005年以来均值(65.28%)低3.07个百分点,处 于相对低位。

(3.14) (2.47) (2.24) (1.63) (1.60) (1.23) (1.11) 1.17 -3.5 -3 -2.5 -2 -1.5 -1 -0.500.511.5 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 2021 -0 1 -0 3 2021 -0 1 -1 2 2021 -0 1 -1 9 2021 -0 1 -2 8 2021 -0 2 -0 6 2021 -0 2 -1 9 2021 -0 3 -0 2 2021 -0 3 -1 1 2021 -0 3 -2 2 2021 -0 3 -3 1 2021 -0 4 -1 2 2021 -0 4 -2 1 2021 -0 4 -3 0 2021 -0 5 -1 4 2021 -0 5 -2 5 2021 -0 6 -0 3 2021 -0 6 -1 5 2021 -0 6 -2 4 2021 -0 7 -0 5 2021 -0 7 -1 4 2021 -0 7 -2 3 2021 -0 8 -0 3 2021 -0 8 -1 2 2021 -0 8 -2 3 2021 -0 9 -0 1 2021 -0 9 -1 0 2021 -0 9 -2 3 2021 -1 0 -1 1 2021 -1 0 -2 0 2021 -1 0 -2 9 2021 -1 1 -0 9 2021 -1 1 -1 8 2021 -1 1 -2 9 医药生物医药商业II化学原料药化学制剂 中药II医疗器械II生物制品II医疗服务II 2021年12月05日 P.24 图表10:医药行业估值溢价率(申万医药行业vs.全部A股-剔除银行) 资料来源:Wind,国盛证券研究所 本周医药行业热度较上周下降。

医药成交总额4220.58亿元,沪深总成交额为58345.52 亿元,医药成交额占比沪深总成交额比例为7.23%(2013年以来成交额均值为7.05%)。

图表11:2013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化 资料来源:Wind,国盛证券研究所 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 200 5 -0 1 -1 42 00 5 -0 4 -2 92 00 5 -0 8 -1 22 00 5 -1 1 -2 52 00 6 -0 3 -1 02 00 6 -0 6 -2 32 00 6 -0 9 -2 92 00 7 -0 1 -1 22 00 7 -0 4 -2 72 00 7 -0 8 -0 32 00 7 -1 1 -1 62 00 8 -0 2 -2 22 00 8 -0 5 -3 02 00 8 -0 9 -0 52 00 8 -1 2 -1 92 00 9 -0 4 -0 32 00 9 -0 7 -1 02 00 9 -1 0 -1 62 01 0 -0 1 -2 22 01 0 -0 5 -0 72 01 0 -0 8 -1 32 01 0 -1 1 -1 92 01 1 -0 2 -2 52 01 1 -0 6 -0 32 01 1 -0 9 -0 92 01 1 -1 2 -2 32 01 2 -0 4 -0 62 01 2 -0 7 -1 32 01 2 -1 0 -2 62 01 3 -0 2 -0 12 01 3 -0 5 -1 72 01 3 -0 8 -2 32 01 3 -1 1 -2 92 01 4 -0 3 -0 72 01 4 -0 6 -1 32 01 4 -0 9 -1 92 01 4 -1 2 -2 62 01 5 -0 4 -0 32 01 5 -0 7 -1 02 01 5 -1 0 -1 62 01 6 -0 1 -2 22 01 6 -0 5 -0 62 01 6 -0 8 -1 22 01 6 -1 1 -2 52 01 7 -0 3 -0 32 01 7 -0 6 -0 92 01 7 -0 9 -1 52 01 7 -1 2 -2 92 01 8 -0 4 -0 42 01 8 -0 7 -1 32 01 8 -1 0 -2 62 01 9 -0 2 -0 12 01 9 -0 5 -1 72 01 9 -0 8 -2 32 01 9 -1 1 -2 92 02 0 -0 3 -1 32 02 0 -0 6 -1 92 02 0 -0 9 -2 52 02 0 -1 2 -3 12 02 1 -0 4 -1 62 02 1 -0 7 -2 32 02 1 -1 1 -0 5 医药行业相对A股(剔除银行)估值溢价水平 A股(剔除银行)的PE 申万医药行业PE 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 2013 -0 1 -1 8 2013 -0 5 -1 8 2013 -0 9 -1 8 2014 -0 1 -1 8 2014 -0 5 -1 8 2014 -0 9 -1 8 2015 -0 1 -1 8 2015 -0 5 -1 8 2015 -0 9 -1 8 2016 -0 1 -1 8 2016 -0 5 -1 8 2016 -0 9 -1 8 2017 -0 1 -1 8 2017 -0 5 -1 8 2017 -0 9 -1 8 2018 -0 1 -1 8 2018 -0 5 -1 8 2018 -0 9 -1 8 2019 -0 1 -1 8 2019 -0 5 -1 8 2019 -0 9 -1 8 2020 -0 1 -1 8 2020 -0 5 -1 8 2020 -0 9 -1 8 2021 -0 1 -1 8 2021 -0 5 -1 8 2021 -0 9 -1 8 申万医药成交额(亿)成交额占沪深总成交额比例 申万医药成交额(亿)成交额占沪深总成交额比例 2021年12月05日 P.25 3.3医药板块个股行情回顾 本周涨跌幅排名前5的为国新健康、新诺威、新华制药、九安医疗、九强生物。

后5的 为润都股份、金城医药、舒泰神、美迪西、众生药业。

滚动月涨跌幅排名前5的为九安医疗、国新健康、翰宇药业、奥翔药业、键凯科技。

后 5的为国发股份、美迪西、欧普康视、富祥药业、延安必康。

图表12:申万医药周涨跌幅排名前十、后十个股 个股涨跌幅(%)原因个股涨跌幅(%)原因 国新健康34.46 DRGS概念润都股份-34.09电子烟新政策影响 新诺威29.41咖啡因涨价金城医药-22.37电子烟新政策影响 新华制药25.64医美概念+医药大订单舒泰神-18.96新冠治疗药主题调整 九安医疗24.82新冠抗原自测试剂盒美迪西-15.71无特殊原因 九强生物21.18新冠检测产品众生药业-14.11新冠治疗药主题调整 *ST恒康20.22无特殊原因国发股份-14.03控股股东减持 未名医药15.84新冠疫苗南京新百-13.69无特殊原因 健民集团14.78无特殊原因爱博医疗-12.44无特殊原因 益佰制药13.94收购德阳肿瘤医院天宇股份-12.40默沙东新冠药物数据低预期 卫光生物13.42无特殊原因诺禾致源-12.14海外疫情反复 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表13:申万医药滚动月涨跌幅排名前十、后十个股 个股涨跌幅(%)原因个股涨跌幅(%)原因 九安医疗223.84新冠抗原自测试剂盒国发股份-37.40控股股东减持 国新健康54.94 DRGS概念美迪西-23.43无特殊原因 翰宇药业53.93新冠治疗性药物欧普康视-16.55无特殊原因 奥翔药业47.93原料药政策刺激:新冠产业链 富祥药业-15.60 无特殊原因 键凯科技45.66疫苗产业链延安必康-14.31无特殊原因 新诺威39.06咖啡因涨价通策医疗-14.05牙科产品集采扰动市场情绪 威尔药业36.87疫苗产业链泰格医药-12.68无特殊原因 神州细胞-U 33.62新冠相关仁和药业-12.32无特殊原因 润达医疗33.27无特殊原因智飞生物-11.93无特殊原因 舒泰神32.37新冠治疗性药物ST运盛-11.71无特殊原因 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2021年12月05日 P.26 4、医药行业5+X研究框架下特色上市公司估值增速更新 图表14:国盛医药5+X研究框架下的特色上市公司估值业绩情况 细分领域股票名称最新市值 (亿元) 归母净利润 (亿元) 2021E 归母净利 润(亿元) 2022E 归母净利润 增速 2021E 归母净利润 增速 2022E PE 2021E PE 2022E 创新服务商凯莱英1,1719.9814.1538.2% 41.8% 11783 药明康德4,19141.6055.1040.5% 32.5% 10176 泰格医药1,18822.8028.0030.1% 22.8% 5242 昭衍新药5064.455.8841.3% 32.0% 11486 康龙化成1,40014.8019.9026.2% 34.5% 9570 睿智医药711.822.2017.8% 20.9% 3932 药石科技3015.004.07171.7% -18.7% 6074 艾德生物1772.533.4240.5% 35.1% 7052 博腾股份5144.906.8751.1% 40.1% 10575 九洲药业4876.258.5964.2% 37.5% 7857 美迪西3362.343.7981.2% 61.7% 14489 皓元医药2181.942.7450.8% 41.3% 11280 诺泰生物1061.742.4841.3% 42.2% 6143 药明生物3,58436.2651.31115.0% 42.0% 9970 维亚生物813.175.14 - - 2616 方达控股790.250.3847.7% 48.6% 317209 创新药-传 统转型 恒瑞医药3,14869.3780.549.6% 16.1% 4539 中国生物制药 878181.3791.64554.5% -49.5% 510 翰森制药81635.6342.13 - - 2319 丽珠集团33219.7023.7414.9% 20.5% 1714 康弘药业170 -3.25 -3.9220.5% 20.7% -52 -43 科伦药业27411.1413.0534.3% 17.1% 2521 复星医药1,36045.5954.9924.5% 20.6% 3025 海思科2253.714.65 -41.8% 25.5% 6148 信立泰3085.046.65728.6% 31.9% 6146 冠昊生物470.740.9258.5% 25.0% 6451 创新药 -biotech 贝达药业3344.225.46 -30.4% 29.4% 7961 信达生物793 -15.44 -9.13 - - -51 -87 君实生物3381.421.12 -108.5% -21.1% 238302 百济神州2,120 -84.18 -74.40 - - -25 -28 复宏汉霖-B 118 -5.340.54 - - -22219 再鼎医药-SB 436 -27.23 -17.11 - - -16 -25 南新制药451.882.8141.6% 49.3% 2416 2021年12月05日 P.27 荣昌生物-B 401 -1.30 -1.26 - - -309 -318 康方生物-B 297 -11.11 -7.52 - - -27 -39 泽璟制药-U 151 -4.44 -3.20 - - -34 -47 微芯生物1520.180.77 -43.6% 340.0% 868197 康宁杰瑞制 药-B 139 -6.63 -6.11 - - -21 -23 创新疫苗智飞生物1,95647.0162.2942.4% 32.5% 4231 沃森生物1,04812.0516.8420.1% 39.8% 8762 康泰生物75914.3223.37110.9% 63.1% 5332 万泰生物1,46714.9820.26121.3% 35.2% 9872 康华生物1477.079.6373.3% 36.2% 2115 康希诺-U 64444.8286.32 - - 147 创新&特色 头部器械 耗材 迈瑞医疗4,29181.7499.6722.8% 21.9% 5343 微创医疗469 -14.79 -10.01 - - -32 -47 乐普医疗39525.3029.1240.4% 15.1% 1614 威高股份41424.7730.4422.0% 22.9% 1714 心脉医疗1833.064.1542.7% 35.5% 6044 启明医疗-B 115 -1.161.16 - - -9999 南微医学3113.595.4337.7% 51.1% 8757 天智航95 - - - - - - 健帆生物40711.9616.1336.7% 34.8% 3425 英科医疗335121.50100.5073.4% -17.3% 33 奥精医疗801.201.6534.9% 37.5% 6748 海泰新光791.261.6430.3% 30.4% 6348 注射剂国 际化 健友股份49611.0014.8036.3% 34.5% 4534 普利制药2235.577.5336.8% 35.1% 4030 口服国际化 华海药业31212.6116.0635.6% 27.4% 2519 创新国际化 恒瑞医药3,14869.3780.549.6% 16.1% 4539 贝达药业3344.616.10 -24.0% 32.3% 7255 康弘药业1709.6711.72 - - 1814 信达生物793 -15.44 -9.13 - - -51 -87 百济神州2,120 -84.18 -74.40 - - -25 -28 再鼎医药-SB 436 -27.23 -17.11 - - -16 -25 品牌中药 消费 东阿阿胶2754.6510.89639.2% 224.4% 5925 片仔癀2,79425.4033.9028.7% 26.7% 11082 云南白药1,14134.6655.16 -37.2% 59.1% 3321 同仁堂50512.3514.4813.7% 11.2% 4135 2021年12月05日 P.28 华润三九24620.1622.8413.3% 12.6% 1211 眼科爱尔眼科2,27923.3731.1435.6% 33.2% 9873 欧普康视4736.118.2238.7% 33.8% 7758 爱博医疗2291.622.4167.8% 48.8% 14195 兴齐眼药1062.033.37130.4% 66.4% 5232 昊海生科2514.496.20115.2% 30.3% 5640 医美爱美客1,2039.0613.76106.1% 51.8% 13387 华熙生物7798.1711.4926.5% 40.7% 9568 朗姿股份1582.473.4373.5% 39.1% 6446 儿科相关我武生物3003.444.5023.5% 30.7% 8767 长春高新1,17442.3056.8438.8% 34.4% 2821 安科生物2105.437.8751.3% 44.9% 3927 药店益丰药房3199.8612.8828.3% 30.6% 3225 老百姓1707.589.4122.0% 24.1% 2218 一心堂20010.0912.4827.7% 23.6% 2016 大参林26913.1117.3223.4% 32.1% 2116 国药一致14215.4717.7710.4% 14.9% 98 特色专科 连锁 爱尔眼科2,27923.3731.1435.6% 33.2% 9873 通策医疗6157.119.4844.2% 33.3% 8765 锦欣生殖2114.515.6521.2% 25.3% 4737 海吉亚医疗2994.456.5140.8% 46.3% 6746 信邦制药1392.813.5861.9% 27.4% 4939 ICL金域医学48021.9717.2745.5% -21.4% 2228 迪安诊断20213.6613.0370.1% -4.6% 1516 互联网医 疗&医疗信 息化 卫宁健康3356.328.4428.7% 33.5% 5340 创业慧康1485.096.66 - - 2922 阿里健康7971.213.38 - - 661236 平安好医生266 -14.63 -12.4354.2% -15.0% -18 -21 IVD安图生物32010.4313.5839.4% 30.2% 3124 新产业34610.0214.326.7% 42.9% 3524 迈克生物16410.1212.4027.5% 22.5% 1613 万孚生物1637.959.8925.3% 24.5% 2116 艾德生物1772.533.4240.5% 35.1% 7052 原辅包材山河药辅301.011.417.5% 39.6% 3022 山东药玻2576.648.5417.7% 28.6% 3930 浙江医药16012.1914.4169.9% 18.2% 1311 新和成74144.2250.5924.1% 14.4% 1715 司太立1604.396.2883.8% 43.1% 3625 普洛药业46010.6013.7129.7% 29.4% 4334 仙琚制药1196.207.6922.9% 24.1% 1916 2021年12月05日 P.29 天宇股份1463.605.84 -46.0% 62.1% 4025 奥翔药业1131.562.1579.6% 37.8% 7252 博瑞医药1552.463.5745.1% 44.9% 6343 血制品华兰生物51918.7822.9816.4% 22.4% 2823 博雅生物1914.235.2262.8% 23.3% 4537 天坛生物4057.669.4619.8% 23.6% 5343 派林生物2165.247.36181.8% 40.5% 4129 特色专科药 恩华药业1519.0011.0023.1% 23.0% 1714 人福医药33314.9418.7530.1% 25.5% 2218 华润双鹤128 - - - - - - 通化东宝21913.2014.3041.7% 8.2% 1715 健康元22113.2015.6517.8% 18.6% 1714 东诚药业1244.024.71 -4.0% 17.0% 3126 北陆药业390.000.00 -100.0% - - - 京新药业796.667.672.0% 15.2% 1210 流通上海医药52757.2364.6027.3% 12.9% 98 九州通(扣 非) 26122.5127.4020.6% 21.7% 1210 柳药股份597.298.492.4% 16.5% 87 国药股份23117.0219.4823.1% 14.5% 1412 其他特色伟思医疗681.702.3018.7% 35.0% 4030 华北制药179 - - - - - - 太极集团872.325.11251.7% 120.1% 3717 资料来源:Wind,国盛证券研究所 注:凯莱英、药明康德、泰格医药、昭衍新药、康龙化成、药石科技、博腾股份、九洲药业、美迪西、皓元医药、诺泰生物、药明生物、方达控股、恒 瑞医药、中国生物制药、丽珠集团、康弘药业、科伦药业、信立泰、贝达药业、君实生物、南新制药、威高股份、英科医疗、奥精医疗、海泰新光、健 友股份、普利制药、恒瑞医药、贝达药业、片仔癀、云南白药、爱尔眼科、爱博医疗、兴齐眼药、昊海生科、我武生物、长春高新、安科生物、益丰药 房、老百姓、大参林、爱尔眼科、通策医疗、信邦制药、司太立、仙琚制药、博瑞医药、恩华药业、通化东宝、健康元、东诚药业、九州通(扣非)、 伟思医疗、派林生物为国盛医药盈利预测数据,其他盈利预测均为wind一致预期 5、风险提示 1)负向政策持续超预期; 2)行业增速不及预期; 3)假设或测算可能存在误差。

2021年12月05日 P.30 免责声明 国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

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在不同时期,本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何 投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。

本报告中所指的投资 及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。

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未经事先本公司书面授权,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发 布、复制。

任何机构或个人如引用、刊发本报告,需注明出处为“国盛证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节 或修改。

分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表 述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法,结论不受任何第三方的授意或影响。

我们所得报酬的 任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

投资评级说明 投资建议的评级标准 评级说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价(或行业 指数)相对同期基准指数的相对市场表现。

其中A股市 场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针 对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的) 为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股 市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级 买入相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址:北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编:100032 传真:010-57671718 邮箱:gsresearch@gszq.com 地址:上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编:200120 电话:021-38124100 邮箱:gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址:南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编:330038 传真:0791-86281485 邮箱:gsresearch@gszq.com 地址:深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编:518033 邮箱:gsresearch@gszq.com

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