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北京银行研究报告:兴业证券-北京银行-601169-特色业务助发展,资金充裕保安全-071228

研报作者:郭锐 来自:兴业证券 时间:2007-12-28 14:05:12
  • 股票名称
    北京银行
  • 股票代码
    601169
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    k3***25
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    推荐(首次)
  • 研报大小
    212 KB
研究报告内容

AA 兴证研第20070482号公司研究研究报告 北京银行(601169) 特色业务助发展,资金充裕保安全 王倩郭锐 021-68419393-1027 qianwang@xyzq.com.cn 2007年12月28日 银行III 推荐(首次) 投资要点: 加强主动负债管理,低成本基础上提升负债稳定性。

日前,北京银行 活期存款占比高居上市银行前列,存款付息率相对较低,且在不对称 加息中较有优势,近期,北京银行股东大会通过发行100亿元金融债 议案,支持未来中长期贷款投放,低成本融资基础上提升负债稳定性。

中小企业贷款快增或将成为明年息差扩大的主要原因。

北京银行采取 担保公司担保下的中小企业贷款业务模式,目前中小企业贷款占比约 为35%,预计明年增速将超过贷款整体增速,在明年个人贷款规模受 限的情况下,或将助推北京银行息差进一步扩大。

依靠北京机关系统资源,受益低成本的公司业务本地发展模式。

北京 银行与北京市卫生局系统、市教委系统、市科委系统等机关系统建有 长期合作关系,批量公司业务降低扩张成本,也带来大量活期存款等 低成本存款。

本地化异地扩张模式初见成效。

北京银行采用人才本地化和资源本地 化策略开展异地业务,已经在天津、上海等地开设异地分行,西安分 行将于明年上半年开业。

受益北京特殊区位,资金面相对充裕。

北京银行贷存比位于上市银行 较低水平,在资金市场上也是净拆出行,为北京银行在明年紧缩环境 下持续经营、继续扩张提供了有利条件,提高了应对加息和上调存款 准备金率等调控政策的能力。

调整盈利预测,给予长期“推荐”评级。

我们对北京银行未来的业绩 预测调整为:2007年、2008年、2009年每股收益分别为0.51元、0.75 元、0.95元,每股净资产预计为4.39元、5.00元、5.76元。

我们看 好规模优势和充裕流动性为北京银行带来的竞争力和特色业务带来 的细分市场地位,给予长期“推荐”评级,建议关注未来行业估值整 体回升中出现的买入机会,提醒明年9月出现的大小非解禁流通对股 价的压力。

系统业务助推公司业务低成本发展,中小企业担保贷款模式已形成,充裕流动性提 升未来经营安全边际,看好公司在紧缩环境下持续发展能力。

市场数据2007年12月26日 收盘价(元) 20.22 一年内最低/最高(元) 18.40/25.15 上证综指5,233.35 市盈率51.70 市净率4.73 基础数据2007Q3 每股净资产(元) 4.28 净资产收益率(%) 9.14 资产负债率(%) 91.48 总股本/A股(万股) 622,756/120,000 股价走势 82 92 102 112 122 132 070919071205 % 82 92 102 112 122 132 北京银行上证综合指数 相关报告 《城商行行业报告:野百合也有 春天》,2007/07/08 公司研究研究报告 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn 加强主动负债管理,低成本基础上提升负债稳定性 日前,北京银行活期存款占比约为60%,位居上市银行前列。

活期存款占比较高,使北京银行存款付息 率相对较低,且在不对称加息中较有优势,但同时也带来资产期限不匹配的流动性风险。

北京银行计划 发行金融债,以提升负债稳定,降低对存款来源的单一依赖,近期,北京银行股东大会通过发行100亿 元金融债议案,用以补充核心负债,支持未来中长期贷款投放。

从历史发行来看,金融债成本一般低于 协议存款0.5个百分点左右。

中小企业贷款快增或将成为明年息差扩大的主要原因 在向零售转型的过程中,北京银行致力于打造中小企业服务品牌,采取担保公司担保下的中小企业贷款 业务模式,在风险可控的情况下,积极发展中小企业贷款,目前中小企业贷款占比约为35%,预计明年 增速将超过贷款整体增速。

对于这部分贷款银行定价权高,利率上浮空间大,在明年个人贷款规模受限 的情况下,或将助推北京银行息差进一步扩大。

依靠北京机关系统资源,受益低成本的公司业务本地发展模式 北京银行与北京市卫生局系统、市教委系统、市科委系统等机关系统建有长期合作关系,系统业务的批 量办理为北京银行带来了低成本的公司业务本地发展,也是北京银行具有大量活期存款等低成本存款的 重要原因。

本地化异地扩张模式初见成效 北京银行采用人才本地化和资源本地化策略开展异地业务,已经在天津、上海等地开设异地分行,西安 分行将于明年上半年开业。

截至3季末,上海分行存款约9亿元、贷款5亿元,天津分行盈利超过1亿元。

受益北京特殊区位,资金面相对充裕 由于北方尤其是北京市场流动性相对宽松,截至3季末,北京银行贷存比为56%,位于上市银行较低水 平,在资金市场上也是净拆出行。

相对充裕流动性为北京银行在明年紧缩环境下持续经营、继续扩张提 供了有利条件,对加息和上调存款准备金率等调控政策的应对和调整能力相对较强。

调整盈利预测,给予长期“推荐”评级 根据本次调研情况,我们对北京银行未来的业绩预测调整为:2007年、2008年、2009年每股收益分别 为0.51元、0.75元、0.95元,每股净资产预计为4.39元、5.00元、5.76元。

我们看好规模优势和充裕 流动性为北京银行带来的竞争力和特色业务带来的细分市场地位,给予长期“推荐”评级,建议关注未 来行业估值整体回升中出现的买入机会,提醒明年9月出现的大小非解禁流通对股价的压力。

公司研究研究报告 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn 表:北京银行盈利预测(单位:百万) 项目2006年2007年E 2008年E 2009E 利息收入 9,27711,13214,13816,966 利息支出 (3,786) (4,543) (5,815) (6,978) 利息净收入5,4916,5898,32310,404 手续费及佣金净收入 175298506759 投资收益89707974 公允价值变动亏损 (3) (7) (5) (6) 汇兑收益57384742 其他净损益 (110) (72) (91) (82) 营业收入5,6996,9158,85911,192 营业税金及附加 (340) (415) (532) (672) 业务及管理费 (1,594) (1,590) (2,126) (2,686) 营业外收支净额20282426 拨备前利润3,7854,9386,2267,860 资产减值损失 (703) 80 (50) (50) 利润总额3,0825,0186,1767,810 所得税 (942) (1,857) (1,482) (1,874) 净利润2,1403,1614,6935,936 净资产9,84027,36931,12435,872 摊薄的每股收益(元) 0.340.510.750.95 摊薄的每股净资产(元) 1.584.395.005.76 数据来源:公司年报,兴业证券研发中心 公司研究研究报告 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基 准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建 议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 机构销售部 机构销售负责人 裴力军 电话:021-68419393-1271 Email: peilj@xyzq.com.cn 上海地区销售经理 邓亚萍 电话:021-68419393-1034 Email:dengyp@xyzq.com.cn 雒雅梅 电话:021-68419393-1207 Email:luoym@xyzq.com.cn 北京、广东地区销售经理 严长胜 电话:021-68419393-1030 Email:yancs@xyzq.com.cn 彧朱元 电话:021-68419393-1028 Email:zhuyy@xyzq.com.cn 研究报告发布 张月梅 电话:021-68419393-1055 Email: zhangym@xyzq.com.cn 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也 不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资 决策与本公司和作者无关。

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