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G金发研究报告:兴业证券-G金发-600143-2006上半年业绩预增点评-060704

研报作者:沈为伦 来自:兴业证券 时间:2006-07-05 14:17:49
  • 股票名称
    G金发
  • 股票代码
    600143
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    00***64
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    强烈推荐
  • 研报大小
    134 KB
研究报告内容

兴证点评第20060115号公司研究研究报告 G金发(600143) 06年半年度业绩预增点评 沈维伦 021-68419393-1014 shenwl@xyzq.com.cn 2006年07月04日 塑料Ⅲ估值区间:25.00±1.00强烈推荐(维持) 点相 《 《 《 《 《 《 《 《 公司业绩增幅再次超出预期。

上调06、07年EPS至0.74、0.95元,上调目标价位至25元,维持“强 公司发布公告,预计2006年半年度净利润同比增长50%以上。

评: 预计公司06年半年度每股收益在0.35元左右。

继04、05年公司业绩超出预期之外,公司业绩再次 超出我们的预期。

我们此前预期公司净利润增幅在35%—40%。

公司业绩的大幅增长主要来自于: 1、在汽车用改性塑料等新市场进展顺利,成为一汽大众、广州本田等国内20余家汽车厂商的供应 商; 2、主要原材料聚苯乙烯、聚丙烯等价格止涨,未来步入下降通道;公司加强战略采购力度,存货 周转效率提高。

3、公司费用控制能力强,导致净利润增幅高于收入增幅。

我们调高公司06年净利润增幅至43.6%,06年EPS上调7%至0.74元,07年EPS调至0.91元。

随着市场对公司投资价值的认同,该公司目前已逐渐成为机构的核心股票。

我们认为,该公司作为 改性塑料行业的绝对龙头,抓住跨国公司所忽视的市场,依靠完善的股权激励机制、显著的规模与 产品配套优势、客户资源优势、低毛利率竞争策略,将不断扩大市场份额,未来3—5年的持续高 增长可以期待。

但在此之后,公司将直面跨国公司的竞争,必须由应用型研发转向前瞻型研发,由 市场的跟随者转变为市场的领跑者,对此我们拭目以待。

我们调高公司目标价位至25元,维持“强烈推荐”评级。

关报告: 金发科技调研报告——龙头地位无人撼动依托下游高速增长》,2005/04/27 金发科技股改方案点评》,2005/07/01 金发科技05年半年报点评——真正的成长股》,2005/08/10 G金发05年三季报点评》,2005/10/25 G金发——新客户开发、产品提价助业绩高速增长》,2006/01/09 G金发——05年业绩略高于预期》,2006/03/09 G金发——06年一季度业绩符合预期》,2006/04/20 G金发——股票期权激励计划点评》,2006/05/23 烈推荐”评级。

公司研究 附表:资产负债表、利润表和现金流量表预测 现金流量表 年份200620072008 税后利润23490.4130175.5139326.40 折旧和摊销3173.383748.784140.08 坏帐准备0.000.000.00 财务费用3306.976318.138117.63 投资收益0.000.000.00 少数股东损益279.65359.23468.17 营运资金的变动-60310.25 -45357.13 -52334.26 经营活动产生的现金流量-30057.59 -4754.68 -281.44 投资活动的现金流量-5000.00 -5000.00 -3000.00 融资活动产生的现金流量80956.5133201.1730412.38 现金净变动45898.9223446.5027130.95 期初现金余额21091.0766989.9990436.49 期末现金余额66989.9990436.49117567.44 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@ C 资产负债表 年份2005200620072008 资产 货币资金21091.0766989.9990436.49117567.44 应收帐款61051.9785212.32115036.63149547.62 其他应收款1011.8926219.1835395.8946014.65 预付帐款2991.557226.2712943.1520375.09 存货净额54830.5381213.90109638.76142530.39 流动资产合计161088.02295999.22402947.05527561.96 长期股权投资0.000.000.000.00 固定资产原值30049.6541169.6349229.6254759.61 减:累计折旧5918.378054.9510766.9213886.60 固定资产净值24131.2833114.6838462.6940873.01 在建工程17239.9511119.988059.995529.99 固定资产合计41369.3844230.5446517.7646397.53 无形资产862.05 -174.75 -1211.55 -2231.95 长期待摊费用26.9526.9526.9526.95 无形资产及其他资产合计889.00 -147.80 -1184.60 -2204.99 资产总额203346.40340081.97448280.22571754.50 负债和股东权益 短期借款19000.00108248.48147767.78186297.79 应付票据28428.7042347.2557168.7874319.42 应付帐款36079.5646407.9462650.7281445.94 预收帐款(负债) 6165.5710950.5717410.3225807.99 其他应付款4503.363442.753442.753442.75 预提费用541.441000.801620.942427.11 流动负债合计103080.08218804.09296467.59380147.30 长期银行贷款2000.002000.002000.002000.00 应付债券0.000.000.000.00 长期应付款0.000.000.000.00 长期负债合计3230.303656.803656.803656.80 负债总额106310.38222460.89300124.39383804.10 少数股东权益2525.882805.523164.763632.93 股本净额22750.0022750.0022750.0022750.00 资本公积金38925.7338925.7338925.7338925.73 盈余公积金6925.3310448.8914975.2120874.17 未分配利润25909.0942690.9468340.12101767.56 股东权益合计94510.14114815.56144991.07184317.47 负债和股东权益203346.40340081.97448280.22571754.50 利润与利润分配表 年份2005200620072008 一、主营业务收入345487.33478499.95645974.94839767.42 主营业务成本309741.49423472.46571687.82743194.16 主营业务税金及附加319.31717.75968.961259.65 二、主营业务利润35426.5354309.7473318.1695313.60 其他业务利润71.0050.0050.0050.00 营业费用5948.499570.0012919.5016795.35 管理费用8463.4913398.0018087.3023513.49 财务费用2629.583306.976318.138117.63 三、营业利润18455.9628084.7836043.2346937.14 投资收益0.000.000.000.00 补贴收入0.000.000.000.00 营业外收入6.2430.0030.0030.00 营业外支出145.63150.00150.00150.00 四、利润总额18316.5727964.7835923.2346817.14 所得税1788.904194.725388.487022.57 少数股东损益174.17279.65359.23468.17 五、净利润16353.5023490.4130175.5139326.40 xyzq.com.cn 公司研究 投资评级说明 行业评级T报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基 准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建 议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 联系人 裴力军 (021)68419393-1271 邓亚萍 (021)68419393-1034 张 巍 (021)68419393-1049 张月梅 (021)68419393-1055 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也 不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资 决策与本公司和作者无关。

兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn

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