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研究报告:平安证券-早讯-060704

研报作者: 来自:平安证券 时间:2006-07-04 09:27:01
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    de***er
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    5 页
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研究报告内容

编辑:黎灿华 (0755) 82262888-3690 lich@pasc.com.cn 2006年07月04日第503期 平安早讯 平安证券发布《7月份策略报告——多因素支撑市场短期表现》; 平安证券昨日发布有色金属行业06年中期投资策略报告——《从资源估值的角度二次探寻投 资机会》; 平安证券昨日发布G兖煤跟踪报告,谨慎给予公司未来6个月目标价8元以上,维持对公司“推 荐”评级; 平安证券昨日发布《G黄山(600054)调研报告——影响业绩增长的不确定因素基本消除》, 投资评级由“中性”上调为“推荐”; G申能:维持“推荐” 市场数据 收盘前收盘涨跌幅(%)成交金额(亿元)成交金额增减(%) 上证指数1697.28 1672.211.50288.08 -0.57 上证B股93.60 92.391.311.17 -12.69 深证成指4398.37 4301.652.25190.185.43 深证B股299.69 295.091.561.850.54 恒生指数16326.6616267.620.36 国企指数6792.086784.60.11 红筹指数2321.432303.550.78 道琼斯数1122811150.220.70 纳斯达克2190.432172.090.84 G股定价 G创新(600551) 理论除权价:5.35元 预计复牌价:5.50元附近 G银泰(600683) 理论除权价:4.08元 预计复牌价:4.30元附近 G中视(600088) 理论除权价:11.60元 预计复牌价:12.00元附近 GST金牛(600199) 理论除权价:2.61元 预计复牌价:2.70元附近 G海印(000861) 理论除权价:5.08元 预计复牌价:5.20元附近 信息解读 消息1:平安证券发布《7月份策略报告——多因素支撑市场短期表现》。

平安观点:报告认为,7月份A股市场将面临来自资金面、政策面以及中报业绩回升等积极因素 的支持,有望继续表现强势。

资金面方面,报告认为A股市场的资金面相对宽裕。

首先,中国银行A股发行对二级市场的资金 压力并不明显,显示目前二级市场的资金面相对较为宽松。

其次,在基金盈利表现出色的刺激 下,投资者对新发基金的申购热情也持续高涨,反映出增量资金入市的意愿仍然强烈。

另外, 平安早讯 2/5 保险公司实际投资A股股票的比例,已达保险总资产的3%~4%,显示作为A股市场上潜力最大的 机构投资者,保险资金对A股市场的态度也逐步转向积极。

上市公司业绩方面,从二季度开始,A股公司整体的盈利状况将逐步得到好转。

首先,虽然宏 观调控压力仍然明显,但中国经济的整体表现依然良好。

同时,A股市场权重最大的两个行业 ——石化和钢铁的经营环境和盈利表现有望逐步得到改善。

另外,诸如有色金属、金融服务、 机械、食品饮料等优势行业,盈利继续快速增长,也对A股公司的盈利构成支持。

另一方面,中国银行上市对指数的拉动作用明显。

假定中国银行上市首日的定价和目前H股约 3.60元的价格接近,那么意味着中国银行首日的涨幅将在17.00%左右,以其占上证指数的权重 计算,即使不考虑其他因素,仅此一项,就将带动上证指数“上涨”约41点。

因此,在考虑了中国银行上市首日对指数的“拉动”效应,我们认为7月份上证指数有望维持 在1620点到1800点之间波动。

市场短期的强势特征依然明显。

品种选择方面,建议投资者继续 关注景气度持续回升的机械设备行业,对于稳定成长的金融服务及受惠于煤电联动的电力股, 同样值得投资者关注。

另外,在铁矿石价格谈判基本明朗之后,我们认为钢铁股“最坏的时刻” 已经过去,钢铁股的战略性持有价值,已经较为突出。

(李先明) 消息2:平安证券昨日发布有色金属行业06年中期投资策略报告——《从资源估值的角度二次 探寻投资机会》。

平安观点:本策略报告通过分析重点有色金属子行业未来发展态势,并对现有资源类有色金属 上市公司中由于历史原因通过行政手段无偿授予或者是低价转让获得的矿山资源采矿权进行 了重新估值;同时单独就资源类有色金属上市公司所拥有的矿山资源进行了单独估值。

从资源 估值的角度二次探询有色金属板块未来潜在的投资机会。

结果表明:中长期而言,大多数资源 类有色金属上市公司股价仍在合理估值范围,未来上涨空间仍存。

我们对G江铜、G铜都、G宏 达、G锡业、G中黄金、G鲁黄金维持“推荐”投资级别,并提出未来有矿山资产注入预期的公 司值得重点关注,维持对G中色“强烈推荐”投资级别。

同时,我们认为电解铝行业的复苏不容盲目乐观。

可能的投资机会将出现在铝电联营、产能扩 张迅速、大力开发高附加值铝加工材、有成为中铝进一步整合与收购对象预期的电解铝上市公 司,维持对G关铝、G南山、兰州铝业“推荐”投资级别。

最后,我们认为政府首次通过国土资源部下发通知对我国稀土行业进行政策管理,标志着国家 对稀土全行业强力整合的开始。

国家行业政策的收紧,加上世界稀土消费结构正在向高新技术 领域发展的推动,是行业拐点初显的标志。

给予G稀土(600111)“推荐”投资级别。

消息3:昨日我们发布G兖煤(600188)跟踪报告,维持“推荐”评级。

平安观点:公司2季度喷吹洗精煤售价有所下滑,煤炭生产仍部分受到村庄搬迁以及安全问题 影响,上半年煤炭产量恢复情况并不乐观;陕西榆林煤矿及配套煤化工项目商务谈判已谈定, 只等双方签字确认,据了解为公司相对控股;集团百万吨煤变油间接液化示范工程项目落户陕 西榆林,项目建议书已上报国家发改委,发改委已同意公司开展前期准备工作;集团煤制油项 目建设周期42个月,预计正式投产要到2009年,项目建成投产后经济效益非常可观,吨油品完 全成本仅为2000元人民币,而国内目前柴油出厂价为4800~4900元/吨。

根据我们对公司DCF 绝对估值,兖州煤业现有资产持续经营所对应的股价合理区间为7.15~7.83元,而若考虑集团 进一步转让煤炭资源和让公司参与煤变油项目,则公司股价仍有上升空间,我们暂谨慎给予公 司未来6个月目标价8元以上,维持对公司“推荐”评级。

(详见《G兖煤跟踪报告——估值提升 有待集团明确资产转让和煤变油项目进展》)(张响东) 平安早讯 3/5 消息4:平安证券研究所昨日发布《G黄山(600054)调研报告——影响业绩增长的不确定因 素基本消除》,投资评级由“中性”上调为“推荐”。

平安观点:对公司的评级由看淡到向好改变的主要原因是:过去我们一直担忧的投资项目未来 不再会对业绩产生负面影响,同时上市公司对集团4家酒店的收购有助于将关联交易降低到最 低水平,上市公司未来财务报表将更加干净、透明,与市值挂钩的股权激励机制也将使公司业 绩得到充分释放。

公司06、07、08年每股收益0.40元、0.56元和0.66元,判断依据如下:1、 交通条件改善带来的客流量增长促使各项业务盈利能力得到提高;2、保守估计索道07年提价 10元/人次,云谷索道改扩建后运力将提高至原先的4倍;3、08年上市公司对酒店的整合结束, 未来两年每年带来1000多万的增量利润。

目前旅游优质上市公司平均PE在25~30倍左右,结合 黄山垄断性资源的特点以及未来三年较高的成长性,我们认为黄山的合理估值水平在30~35倍 之间,06年合理价位12~14元,投资评级由“中性”上调为“推荐”。

(刘莉莉) 消息5:G申能(600642)公告电价上调0.44分/千瓦时,新电价6月30日开始执行。

平安观点:此次煤电联动华东地区电价调整幅度最低,其中上海上网电价仅调整0.44分/千瓦 时,低于全国平均1.174分的水平,G申能控股机组完全集中在上海,因此调价幅度完全和上海 的调价幅度一致。

我们测算电价调整后,能提升公司06年每股收益2分钱左右,维持公司06、 07年每股收益0.53元、0.55元的预测,并维持“推荐”的评级。

(窦泽云) 平安测市 A股:仍有冲高潜力 周一A股市场单边走高。

上证指数上涨了25.07点,收于1697.28点,创出阶段新高,成交288 亿元;深圳成指上涨了96.72点,收于4398.38点,成交190亿元。

个股方面,G方大(000050)、G云铝(000807)等多家个股以涨停报收,但洪都航空(600316)、 新华光(600184)等个股逆市下跌超过5%。

整体判断,周一市场的强势走势,显示投资者对市场的预期仍然乐观。

但从技术的角度判断, 我们认为目前上证指数已经进入5浪形态当中,并且有色金属、金融服务等多个热点继续领涨 市场,使得短期市场的表现仍然值得期待。

B股:向上趋势未变 周一B股市场强势反弹,上证B指上涨了1.31%,收于93.60点,成交11726万元,深证B指则上涨 了1.56%,收于299.69点,成交19771万元。

个股方面,方大B(200055)、DR振华B(900947)等个股以涨停报收,而深深宝B(200019)、 深康佳B(200016)等个股则逆市小幅下跌。

趋势上判断,目前股指整体的运行态势依然良好,并且市场活跃度的再度增强,也有望对短期 市场的走势继续构成支持。

平安早讯 4/5 热点:融资融券有利优势券商 证监会发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控 制指引》,融资融券试点有望在8月份启动。

《管理办法》强调融资融券业务将遵循“先试点、 后推开”的谨慎性原则,初期只在能够取得试点资格的券商试行,并且试点期间只允许券商以 自有资金和自有证券开展相关业务,这使得初期有资格试点的券商数量相对有限。

融资融券业 务的开展无疑将有利于拓宽券商的盈利渠道和引导券商之间的差异化竞争,对于试点券商发展 有十分正面的作用。

可以想象,随着业务深入,将加速券商分化,券商业将呈现“强者恒强” 格局。

建议重点关注中信(600030)、G敖东(000623)。

(郑明俊) 平安证券综合研究所投资评级:  强烈推荐 预计6个月内,股价涨幅超过20%。

 推荐 预计6个月内,股价涨幅介于10%-20%之间。

 中性 预计6个月内,股价浮动区间为±10%之间。

 回避 预计6个月内,股价跌幅超过10%。

此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安 证券事先书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何 其它人。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报 告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。

平安证券不对因使用此 报告的材料而引致的损失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。

客户并不能尽依靠此报告而取代行 使独立判断。

平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。

本报告及该等报告反映编写分析员的 不同设想、见解及分析方法。

报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可 随时更改。

此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。

为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证 券有限责任公司的立场。

平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。

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