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研究报告:平安证券-债市周报:短债收益率明显回落-071224

研报作者:叶英 来自:平安证券 时间:2007-12-24 21:01:36
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    平安证券
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研究报告内容

债市周报 1/13 债市周报 短债收益率明显回落 2007年12月24日研究员:叶英Tel: 86-0755-22623282 Email: yeying@pasc.com.cn 1、央行从12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存款基准利 率上调0.27个百分点至4.14%;一年期贷款基准利率上调0.18个百分点至7.47%,; 央行此次加息采取不对称方式缩小存贷差,此次上调存贷款利率意在抑制通胀, 符合市场预期。

2、上周债券质押式回购加权平均利率为2.1403%,与前一周3.4938%相比下跌了 1.3535个百分点;上周短期资金需求锐减,1月以内Shibor品种收益率大幅回落, 3M以上品种小幅度回升。

3、上周央行大力度动用正回购工具,正回购量达1330亿,票据发行580亿元,对冲到 期的790.5亿元,实际净回笼达1119.5亿元,央行票据的发行利率保持稳定。

4、本次加息对债券市场的影响: 针对本次加息,债券市场已有充分的调整预期,加之本次存贷款利率不对称的加 息,将对短期债券形成支撑:一是目前市场流动性仍高资金相对充裕;二是通货 膨胀前景不明,未来央行仍存在继续加息,因此市场资金仍会对中长期债的投资 小心谨慎,资金更多的仍将向短期债券流入;三是本次加息,央行采用不对称方 式,尤其活期存款不升反降,也出乎市场的估计,将促使资金更多的流入短期债。

当然,从长债的收益率水平角度,配置型投资则可继续的进行大胆配置了。

债市周报 1/13 1、央行加息意在抑制通胀预期 事项:为贯彻从紧的货币政策,中国人民银行决定:从2007年12月21日起调整金融机 构人民币存贷款基准利率,一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%,上调0.27 个百分点;一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%,上调0.18个百分点;其他 各档次存、贷款基准利率相应调整。

个人住房公积金贷款利率保持不变(具体水平见图表 1)。

此次调整有利于防止经济增长由偏快转为过热,防止物价由结构性上涨演变为明显的 通货膨胀。

平安观点: 上调存款利率意在抑制通胀,符合市场预期 在统计局公布11月CPI再创新高,达到6.9%,1~11月CPI累计值也达到了4.6%之后, 尽管央行在过去2个月来对加息采取了十分谨慎的态度,但在与居民生活密切相关的粮油 肉禽短期内还难以有效抑制,CPI累计值的上升加大了负利率状况的情况下,央行新的加 息已势在必行。

本次加息,在时间上未紧随CPI数据的公布而推出,显示,(1)央行顾虑加息对实体经济 的滞后影响以及美联储降息预期对人民币汇率升值的压力;(2)但央行对未来CPI走势并 不乐观,特别是随着两个主要节日的临近,以及翘尾因素的影响,未来几个月物价上涨幅 度仍将维持高位。

可以说,改善负利率状况,抑制通胀预期,成为央行决定年终再次加息 的主要原因。

本次加息已在市场的预料之中。

存贷利差收窄,意在尽量减少对实体经济和房地产的冲击 此次加息,结构性调整意图明显,除一年期贷款利率上调0.18%外,其余5年以下贷款利 率仅上调0.09%,而5年以上贷款和住房公积金利率没有调整,后者主要体现在住房贷款 上。

显然,在07年前5次加息的累计效应尚未明朗之前,在对房贷进行总量控制和提高 第2套房购房成本的政策背景下,央行考虑了现有存量贷款的承受能力。

同时,短期贷 款利率调整幅度低于存款利率,显然也顾及到加息可能对实体经济的影响。

本次加息对债券市场的影响 针对本次加息,债券市场已有充分的调整预期,加之本次存贷款利率不对称的加息,将明 显会对短期债券形成支撑:一是目前市场流动性仍高资金相对充裕;二是通货膨胀前景不 明,未来央行仍存在继续加息,因此市场资金仍会对中长欺债券的投资小心谨慎,资金更 多的仍将向短期债券流入;三是本次加息,央行采用不对称方式,尤其活期存款不升反降, 也出乎市场的估计,将促使资金更多的流入短期债。

当然,从长债的收益率水平角度,配 置型投资则可继续的进行大胆配置了。

2、央行紧缩政策力度不减,欲再次利用特种存款平衡回收流动性 消息:据报道,央行将于12月27日再次针非公开市场一级交易商的部分农信社和城商行 等金融机构开办特种存款,期限为3个月期和1年期。

这是今年继10月23日首次启用以 来的第二次使用此类紧缩性工具。

平安观点:本次央行使用特种存款主要是针对非公开市场一级交易商的部分农信社和城商 行等金融机构,目的依然是实施从紧的货币政策,加大调控力度,缓解银行体系流动性偏 多和货币信贷扩张压力较大的问题,维护总量平衡。

我们认为,其主要原因在于这些机构 资金状况尚较宽松而导致放贷规模较大。

从央行第三季度货币政策执行报告显示,截至9 月底,金融机构超额存款准备金率为2.8%,其中国有商业银行为1.97%,股份制商业银 行为4.10%,而农信社高达5.14%。

从信贷增速来看,城商行、农村金融机构等中小金融 机构贷款增长较快。

央行使用特种存款有利于更平衡地实现流动性的回笼,抑制中小金融 机构的贷款动机。

另外,我们认为央行连续使用特种存款政策,也显示出今后一段时间内 央行实行紧缩性政策的意图明显,抑制银行信贷过快增长的意图坚决。

债市周报 3/13 二、公开市场业务 上周票据到期及正回购到期合计总量达790.5亿元,央行相应的公开市场操作票据发行 580亿元,正回购高达1330亿元,实际净回笼达1119.5亿元,而发行利率保持稳定。

央 行自11月27日启用过91天正回购后,上周四再次启用。

从近两周的公开市场操作,央 行已经开始明显加大市场回笼力度。

图表1 近期公开市场操作资金净投放量(亿元/周) 图表2 近期公开市场操作利率走势图 图表3 近期央行公开市场操作: 日期3个月央票12个月央票3年期央票7天正回购28天正回购91天正回购182天正回购 2007-9-25 3.4447/50 2007-9-272.9089/80 2007-10-9 3.4447/40 2007-10-11 3.95/1500 2007-10-112.9089/20 2007-10-16 3.4447/50 3.0/2503.05/100 2007-10-182.9089/30 3.95/20 2007-10-23 3.4447/10 3.03/403.05/20 2007-10-252.9089/10 2007-10-30 3.6055/20 3.05/403.14/40 2007-11-12.9903/30 4.15/15 2007-11-6 3.799/85 3.40/1303.60/340 2007-11-83.0922/30 4.34/60 2007-11-13 3.9393/35 2.4/4803.60/753.60/10 2007-11-153.2347/20 4.43/10 3.60/100 2007-11-20 3.9933/35 3.60/80 2007-11-223.3162/10 4.47/20 3.60/140 2007-11-27 3.9933/100 3.60/2903.60/80 2007-11-293.3162/40 4.47/100 3.30/200 2007-12-4 3.9933/200 3.30/20 2007-12-63.3662/30 4.47/170 3.30/200 2007-12-11 3.9933/150 2.50/1403.30/230 2007-12-133.4071/50 4.47/80 3.30/150 2007-12-18 3.9933/200 2.80/2203.30/450 2007-12-203.4071/280 4.47/1002.80/2203.30/3903.40/50 资料来源:红顶金融工程研究中心 债市周报 4/13 三、上周货币市场运行状况 1.央票成交收益率:出现较明显的回落 上周央行票据二级市场交易收益率周比较呈现全线回落,其中1M及6M幅度最大均超过 60BP,其余品种回落相对较小。

图表4 上周央行票据二级市场利率周变化 -80.00 -70.00 -60.00 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 1M 2M 3M 4M 6M 9M 1Y BP变化 资料来源:红顶金融工程研究中心 2.短期市场利率:1M以内Shibor品种受需求锐减影响大幅回落 上周债券质押式回购加权平均利率2.1403%,与前一周3.4938%相比下跌了1.3535个 百分点;7个交易品种中全部下跌,周跌幅最大的为R001品种,较前一周下跌0.79%。

上海银行间同业拆放利率(Shibor)上周需求锐减,1M以内的短期利率大幅回落,除O/N 外,1M以内的其余品种下降幅度平均达145BP,3M以上品种小幅度回升,幅度约4BP。

图表5 近期银行间7天回购价量走势 0 500 1000 1500 2000 2500 3- 5 3- 15 3- 274- 6 4- 18 4- 30 5- 17 5- 296- 8 6- 207- 2 7- 12 7- 248- 3 8- 15 8- 279- 6 9- 18 9- 28 10 -1 5 10 -2 5 11 -6 11 -1 6 11 -2 8 12 -1 0 12 -2 0 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% R007成交量(亿元) R007加权利率(%) 债市周报 5/13 图表6 近期Shibor走势(单位:%) 0.0000 2.0000 4.0000 6.0000 8.0000 10.0000 12.0000 14.0000 16.0000 20 07 -1- 4 20 07 -1- 17 20 07 -1- 30 20 07 -2- 12 20 07 -2- 28 20 07 -3- 13 20 07 -3- 26 20 07 -4- 6 20 07 -4- 19 20 07 -5- 9 20 07 -5- 22 20 07 -6- 4 20 07 -6- 15 20 07 -6- 28 20 07 -7- 11 20 07 -7- 24 20 07 -8- 6 20 07 -8- 17 20 07 -8- 30 20 07 -9- 12 20 07 -9- 25 20 07 -10 -11 20 07 -10 -24 20 07 -11 -6 20 07 -11 -19 20 07 -11 -30 20 07 -12 -14 O/N 1W 2W 1Y 资料来源:中国货币网,平安证券 四、上周债券市场运行状况 (一)一级市场:企业债发行利率高位有所企稳,短券信用利差拉大 上周债券市场发行金融债3只、企业债4只,可转债1只、企业短融券6只,发行总量为 340.2亿元,较前一周大幅回落,主要是上周无国债发行。

发行利率方面,上周07进出 口15采用数量招标方式,其发行票面利率为4.60%。

上周企业债发行利率依然高位持平, 但10年期票面利率低于15年期,07广核债票面利率为6.05%,低于07西矿债20BP。

短 融券发行利率高位回落,但不同发行主体因其长期评级的差异而导致最终发行票面利率最 大相差约244BP。

本周已预告发行的有07华能债、07浦东银行债、07国开28、07国开 29、07浦发债、07锦商行债07晟通债、07华西村CP01、07江淮CP01、07广晟CP02 等。

图表7 上周新发行债券 招标日期债券简称债券类型付息方式发行期 限(年) 发行量 (亿元) 票面利率 (或发行收益率) 资信 等级 2007-12-1807诚通债企业债每年1次1056.05% AAA 2007-12-2007广核债企业债每年1次15205.90% AAA 2007-12-1907晋焦煤债企业债每年1次15106.05% AAA 2007-12-2007西矿债企业债每年1次1056.10% AAA 2007-12-1907上汽转债企业可转债每年1次663 - - 2007-12-1707浙恒逸CP01企业短期融资债利率0.7537.30% A-1 2007-12-1907京客隆CP01企业短期融资债利率0.503.77.08% A-1 2007-12-1907福田CP01企业短期融资债利率0.7556.30% A-1 2007-12-2007中粮CP02企业短期融资债利率1304.86% A-1 2007-12-2007前湾集装箱 CP01 企业短期融资债贴现15.55.70% A-1 2007-12-1907国开投CP02企业短期融资债利率1204.86% A-1 2007-12-1707华能财务债金融债每年1次5175.50% AAA 2007-12-1907武钢财务债金融债每年1次3135.05% AAA 2007-12-1807进出口15金融债每年1次31404.60% - 资料来源:中国债券信息网,平安证券综合研究所 (二)交易所市场:市场反弹,资金流向短期债 上周沪市共有37只国债成交,其中31涨6跌。

上证国债指数开于110.145点,最高110.309 点,最低110.064点,收于110.471点,较前一周收盘上涨0.356点。

上周交易所国债成 债市周报 6/13 交量为21.03亿元,成交量较前一周增7.48亿元。

成交量居前6位的品种分析,均为剩 余期限不足4.5年的中短债,平均剩余期限为2.72年。

前6位成交量占总成交量的 68.224%。

与前一交易周的收益率曲线比较,剩余期限7Y以内收益率曲线回落,其中以3Y以内的尤 其明显平均幅度超过9BP。

10Y以上则保持相对平稳。

上周交易所共82只企业债成交,其中47涨11平24跌。

上证企债指数开于113.130点, 最高113.334点,最低112.702点,收于112.916点,较前一周收盘下跌0.214点,成交 放大至3.57亿元,较前一周大幅增加1.69亿元,前6位成交占总成交量的67.95%。

图表8 上周上证国债指数价量走势 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 2007-12-142007-12-172007-12-182007-12-192007-12-202007-12-21 109.900 110.000 110.100 110.200 110.300 110.400 110.500 成交面额(万元)国债指数 资料来源:红顶金融工程 图表9 上周交易所企债指数价量走势 0 5000 10000 15000 20000 25000 2007-12-142007-12-172007-12-182007-12-192007-12-202007-12-21 112.700 112.750 112.800 112.850 112.900 112.950 113.000 113.050 113.100 113.150 113.200 成交面额(万元)企债指数 资料来源:红顶金融工程 债市周报 7/13 图表10 沪市国债期限结构变化 资料来源:红顶金融工程 图表11 沪市企业债期限结构变化 资料来源:红顶金融工程 (三)银行间市场 1.国债市场:市场出现反弹,短债收益率明显回落 银行间国债指数开于1315.389点,最高1328.988点,最低1315.019点,收于1327.992 点,较前一周收盘上涨12.603点。

上周银行间市场有30只国债成交,其中13涨14平 13跌;成交量为1063.05亿元,仅较前一周减少89.4亿元,成交量居前6位全为07年 发行债券,其中有2只零息债,4只固息债,仅有1只为中期债,其余为短债,前6位成 交量合计占总成交量的80.01%。

收益率曲线周比较,有明显的回落,其中剩余期限7年以内回落幅度为,平均收益率上升 整体回落,平均幅度为17.7BP。

债市周报 8/13 图表12 银行间国债指数 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 2007-12-142007-12-172007-12-182007-12-192007-12-202007-12-21 1305.000 1310.000 1315.000 1320.000 1325.000 1330.000 成交面额(万元)国债指数 资料来源:红顶金融工程 图表13 银行间国债期限结构变化 资料来源:红顶金融工程 2.金融债:剩余期限3年以内的收益率继续明显回落 上周银行间市场共有95只金融债成交,其中27涨40平28跌。

成交量为923.68亿元, 较前一周减少145.41亿元,成交量居前6只品种中,各有3只固息债和浮息债,固息债 平均剩余期限2.42年,前6只品种占总成交量的37.11%。

周的收益率曲线比较,剩余期限3年以内收益率出现明显回落,平均幅度18.6BP,5年至 15年依年限的增加稳步上扬。

图表14 银行间金融债期限结构变化 资料来源:红顶金融工程 债市周报 9/13 3.企业债: 上周银行间市场共有45只企业债成交,其中13涨11平21跌;成交量为193.07亿元, 较前一周微减6.29亿元。

有6只个券成交超过10亿元,成交前6位占总成交量的46.52%。

4.短期融资券: 上周共有162只企业短期融资券成交,较前一周增加26只,其中53涨74平35跌,成交 量为531.17亿元,较前一周增加56.24亿元,成交异常活跃,有11只成交量超10亿元。

五、投资策略 上周债券市场出现明显反弹,上证国债指数及银行间国债指数分别上涨0.356点和12.603 点,两市场成交量分别为21.03亿元和1063.05亿元,整体交易相对活跃,市场资金流向 短期债券迹象明显,短期债的收益率水平上周有明显的回落。

上周三晚,央行突然加息从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率, 一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%,上调0.27个百分点。

虽然相对出乎市 场预计,但完全合乎目前宏观经济环境情况,通货膨胀已非常明显。

针对本次加息,债券 市场已有充分的调整预期,加之本次存贷款利率不对称的加息,将明显会对短期债券形成 支撑:一是目前市场流动性仍高资金相对充裕;二是通货膨胀前景不明,未来央行仍存在 继续加息,因此市场资金仍会对中长欺债券的投资小心谨慎,资金更多的仍将向短期债券 流入;三是本次加息,央行采用不对称方式,尤其活期存款不升反降,也出乎市场的估计, 将促使资金更多的流入短期债。

当然,从长债的收益率水平角度,配置型投资则可继续进 行大胆配置了。

债市周报 10/13 附表1 沪市国债2007年12月21日收盘情况 代码名称净价收盘全价收盘收盘收益率票面利率剩余年限修正久期凸性 990899国债⑻ 100.30101.103.123.301.761.692.24 1000420国债⑷ 103.60105.732.133.682.422.323.84 1010321国债⑶ 100.46102.611.873.270.340.350.12 1010721国债⑺ 95.2296.884.744.2613.6110.1463.28 1011021国债⑽ 95.5596.254.252.953.763.477.81 1011221国债⑿ 95.8096.234.253.053.863.558.14 1011521国债⒂ 100.45100.472.533.000.990.970.94 1020302国债⑶ 93.0094.714.352.544.333.979.99 1021002国债⑽ 98.6999.523.212.391.651.592.04 1021302国债⒀ 83.1783.834.782.609.758.3439.92 1021502国债⒂ 97.9098.024.072.931.961.862.63 1030103国债⑴ 97.2499.464.012.662.162.053.10 1030303国债⑶ 85.3585.954.763.4015.3211.4780.61 1030703国债⑺ 95.8096.694.362.662.662.504.35 1030803国债⑻ 91.5292.304.743.025.745.1015.99 1031103国债⑾ 98.1298.434.203.502.912.715.02 1040304国债⑶ 101.05104.013.584.421.331.281.43 1040404国债⑷ 101.88104.694.284.893.433.116.47 1040704国债⑺ 101.49103.014.264.713.683.337.30 1040804国债⑻ 100.82101.553.824.301.831.742.35 1041004国债⑽ 101.75102.104.364.863.933.528.12 1050105国债⑴ 99.48100.874.524.447.196.0921.77 1050305国债⑶ 97.8099.954.303.302.352.213.51 1050405国债⑷ 93.5493.954.664.1117.4012.1393.55 1050805国债⑻ 99.2399.913.121.930.650.640.41 1050905国债⑼ 94.4995.404.152.834.684.2711.42 1051105国债⑾ 93.6093.964.602.142.832.654.83 1051205国债⑿ 88.7489.104.833.6512.909.9860.07 1051305国债⒀ 94.7794.984.213.014.934.4612.43 1060106国债⑴ 91.3093.344.422.515.194.7113.69 1060306国债⑶ 85.8086.454.912.808.277.1829.51 1070907国债0999.74101.093.122.610.480.480.23 1971607国债1699.54100.333.572.950.730.720.51 1971807国债18100.05100.354.344.356.935.8821.40 资料来源:红顶金融工程 债市周报 1/13 附表2 交易所企业债2007年12月21日收盘情况 代码名称净价收盘全价收盘收盘收益率票面利率剩余年限修正久期凸性 12048604国电⑵ 104.63 106.015.065.6011.75 8.56 47.04 12070107世博⑴ 84.77 88.206.294.059.15 7.24 32.54 12060206冀建投90.02 93.085.034.1818.27 12.21 98.06 12030203苏园建91.17 93.006.224.305.57 4.76 14.21 12070207世博⑵ 80.99 84.506.214.1514.15 9.96 63.93 12052905宁煤债89.79 91.086.074.9012.74 9.04 52.73 12020502渝城投90.86 91.006.534.324.97 4.28 11.62 12030403电网⑴ 92.33 96.816.174.616.03 5.06 16.08 12048904南网⑴ 94.32 95.706.365.306.74 5.47 18.88 12050605大唐债92.40 95.806.175.2812.36 8.72 49.25 12051705京能⑴ 96.02 98.226.544.802.54 2.31 3.78 12048804京地铁101.98 102.096.236.596.98 5.49 19.33 12048304中石化93.11 96.905.974.616.18 5.18 16.83 12200107海工债99.63 100.295.825.779.89 7.37 34.77 11102703石油债90.39 91.006.114.115.85 4.99 15.54 12600106马钢债83.15 83.306.421.403.90 3.58 8.18 12030903苏交通90.45 90.836.614.615.92 4.95 15.44 12030503电网⑵ 96.75 100.904.914.276.03 5.18 16.72 12031003网通⑴ 90.29 90.506.634.605.95 4.98 15.59 12020702武钢⑺ 96.55 97.066.014.021.87 1.74 2.34 12048504国电⑴ 95.00 96.306.225.306.75 5.49 19.00 12060306航天债89.30 92.005.134.0013.33 9.90 61.64 12052105国航债90.51 91.806.074.507.71 6.25 24.33 12048204通用债94.51 97.805.604.546.28 5.29 17.47 12060506三峡债79.52 82.066.024.1518.39 11.81 93.48 12030803沪杭甬90.10 93.996.644.295.09 4.37 12.10 11101601广核债98.89 99.005.324.120.97 0.93 0.86 12990298中铁⑶ 97.15 98.006.204.501.81 1.68 2.21 12010101中移动95.86 98.306.154.813.49 3.11 6.44 12200007长电债97.98 99.275.625.359.76 7.42 34.87 11102605粤交通96.92 99.455.655.3012.52 8.91 51.30 11101902广核债85.21 85.706.584.509.89 7.54 35.77 12990399三峡债97.13 99.206.305.082.59 2.35 3.91 12060106大唐债82.85 86.395.744.2018.16 11.81 93.06 11103106鄂能债87.64 90.005.954.058.42 6.81 28.66 12030603中电投93.71 93.895.815.0210.96 8.14 42.13 12020402苏交通86.67 86.786.354.519.98 7.62 36.50 12600307云化债74.28 75.357.441.205.11 4.62 13.00 12010201三峡债93.74 94.356.145.218.88 6.86 29.71 12600607深高债73.80 74.006.581.005.80 5.29 16.72 11102303中铁债84.80 86.296.324.6313.68 9.52 58.81 12600206中化债77.13 77.237.501.804.95 4.42 12.05 11101802电网1591.39 93.856.074.869.49 7.30 33.56 11101501三峡1096.64 97.306.625.623.88 3.37 7.50 12052005杭城建97.48 100.005.435.027.50 6.09 23.21 12030103沪轨道89.62 93.395.894.5110.16 7.80 38.17 12020302中移⒂ 87.33 87.996.264.509.85 7.56 35.92 12600507武钢债80.75 81.646.511.204.26 3.92 9.60 12051005国网⑵ 98.19 100.605.605.317.55 6.07 23.14 12020102三峡债85.08 86.286.344.7614.75 9.94 65.01 12600707日照债73.98 74.076.891.405.93 5.33 17.06 12030303三峡债89.11 91.005.674.8625.61 13.77 137.99 12051205沪建⑵ 95.76 97.845.665.1812.60 8.99 52.04 115002国安债1 69.97 70.297.921.205.73 5.13 15.82 债市周报 12/13 表3 可转债2007年12月21日收盘情况(单位:元) 代码转债名称转债价格股票价格转股价格转股价值转股溢价率(%)套利空间债券价值 100016民生转债98.68 14.68 2.39 613.62 -83.92 514.94 101.06 100236桂冠转债259.0011.95 5.89 201.96 28.25 -57.05 109.12 110010包钢转债108.587.53 1.84 408.88 -73.44 300.30 102.94 110026中海转债160.4436.09 25.31140.75 13.99 -19.69 96.90 110036招行转债165.9637.91 5.74 659.63 -74.84 493.67 104.96 110037歌华转债103.1231.20 7.47 414.96 -75.15 311.84 104.39 110078澄星转债131.5510.20 10.5895.88 37.20 -35.67 94.41 110227赤化转债136.4323.36 24.9393.44 46.01 -42.99 97.24 110232金鹰转债148.129.24 6.20 148.76 -0.43 0.64 99.76 110567山鹰转债132.237.18 7.31 97.65 35.42 -34.58 96.35 110971恒源转债152.0046.30 50.8887.97 72.79 -64.03 99.10 125822海化转债317.5014.18 4.50 314.80 0.86 -2.70 103.21 125937金牛转债98.60 28.11 4.40 638.10 -84.55 539.50 100.21 125960锡业转债216.0060.75 29.30206.55 4.58 -9.45 98.56 128031巨轮转债203.1415.43 7.55 203.68 -0.26 0.54 100.90 资料来源:红顶金融工程研究中心 注:转股价值=股票价格×转换比例,转股溢价率=(转债价格-转股价值)÷转股价值,套利空间=转股价值-转债价格 此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安证券事先 书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。

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