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华泰期货-玻璃纯碱周报:纯碱偏紧现货拉涨,玻璃市场运行平稳-200907

研报作者:孙宏园 来自:华泰期货 时间:2020-09-07 16:46:18
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ah***58
  • 研报出处
    华泰期货
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    658 KB
研究报告内容

投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 研究员 孙宏园 021-68755929 sunny@htfc.com 从业资格号:F0233787 投资咨询号:Z0000105 联系人 王英武 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463 王海涛 wanghaitao@htfc.com 从业资格号:F3057899 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号:F3063990 赵钰 0755-23616492 zhaoyu@htfc.com 从业资格号:F3042576 王淼 021-60828507 wangmiao@htfc.com 从业资格号:F3063336 华泰期货|玻璃纯碱周报2020-09-07 纯碱偏紧现货拉涨玻璃市场运行平稳 观点与逻辑: 纯碱方面,上周纯碱期货大幅上涨,主力01合约周五日盘报收1765,当周累计上涨4.87%。

隆众资讯统计,上周纯碱整体开工率70.77%,环比上调0.49%,产量50.17万吨,涨幅0.70%; 纯碱厂家总库存73.62万吨,环比下降10.59万吨。

上周国内纯碱市场整体供应偏紧,个 别企业价格大幅上调,仍有部分企业处于封单中。

供应端,部分企业因为装置问题停车 中,若停车时间长,对于后期区域产量会受到影响,但个别企业目前负荷有所回升,企 业根据市场情况调整负荷。

需求端,整体表现持稳运行,随着纯碱价格的上调,下游库 存低的企业及刚需用户适当加大补库。

市场心态层面看,纯碱企业报价价格坚挺,后续 仍有持续提振心态,局部区域贸易商库存下降明显,短期看纯碱市场整体尚可,成本压 力下纯碱厂家拉涨意愿强烈,纯碱价格近期有望持续保持坚挺,后期关注重碱下游乐观 情绪的传导以及纯碱自身高库存的持续消化情况。

玻璃方面,上周玻璃期货大幅下挫,主力01合约周五日盘报收1748,当周累计下跌4.32%。

隆众数据统计,浮法产业企业开工率82.67%,环比+0.06%。

本周全国样本企业总库存 2991.91万重箱,环比增1.09%。

本周国内浮法玻璃市场整体持稳,局部微幅上扬,由于近 期价格快速涨至高位,下游接受度有限,采购情绪有所降温,刚需采购为主,价格涨势 较前期略有减缓。

华北沙河地区贸易商接盘积极性明显提高,各原片企业产销明显好转; 华东市场变化不大,企业稳价为主,出货情况存在分歧。

整体来看,梅雨淡季结束后厂 家库存继续小幅增加,贸易商库存稳中有降,对于9-10月传统消费旺季将至,使得市场 对即将到来的旺季消费有更多期待,库存低位下企业信心较足,玻璃需求和价格有望继 续走强,后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。

策略: 纯碱方面,中性偏多,关注重碱下游乐观情绪的传导 玻璃方面,看多,关注下游补库的持续性及生产线的变动情况 风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 华泰期货|玻璃纯碱周报 2020-09-07 图1:玻璃期现货价格及价差 单位:元/吨 图2:纯碱期现货价格 单位:元/吨 (400) (300) (200) (100) 0 100 200 300 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2019/012019/072020/012020/07 基差(右)期货主力 现货低价 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100重碱现货期货主力 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:玻璃重点厂库报价 单位:元/吨 图4:重质纯碱地区报价 单位:元/吨 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2019/012019/072020/012020/07 沙河安全武汉长利江门信义 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2300沙河采购价华东市场均价 华中市场均价 数据来源:中国玻璃期货网华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:玻璃实际产能及产能利用率 单位:万吨 图6:玻璃日融化量 单位:万吨 75 80 85 90 95 100 105 50,000 70,000 90,000 110,000 130,000 150,000 170,000 20112013201520172019 在产产能产能利用率 140000 142000 144000 146000 148000 150000 152000 154000 156000 158000 160000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20162017201820192020 数据来源:Wind中国玻璃期货网华泰期货研究院 数据来源:Wind中国玻璃期货网华泰期货研究院 华泰期货|玻璃纯碱周报 2020-09-07 图7:玻璃产能利用率 单位:% 图8:纯碱产能利用率 单位:% 75.0% 77.0% 79.0% 81.0% 83.0% 85.0% 87.0% 89.0% 91.0% 93.0% 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20162017201820192020 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% 147101316192225283134374043464952 201820192020 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图9:协会玻璃库存 单位:万重量箱 图10:玻璃纯碱比价 单位:- 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20162017201820192020 0.7 0.8 0.9 1 1.1 1.2 1.3 1.4 2019/012019/052019/092020/012020/05 现货比价1月5月9月 数据来源:中国玻璃期货网华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图11:隆众玻璃库存 单位:万吨 图12:隆众纯碱库存 单位:万吨 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20162017201820192020 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 147101316192225283134374043464952 2017201820192020 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 华泰期货|玻璃纯碱周报 2020-09-07 图13:隆众玻璃利润 单位:元/吨 图14:隆众纯碱利润 单位:元/吨 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 20162017201820192020 煤制气天然气石油焦 -200 0 200 400 600 800 1000 2018/012019/012020/01 联产利润氨碱利润 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:重碱和原盐价格 单位:元/吨 图16:纯碱和氯化铵价格 单位:元/吨 150 200 250 300 350 400 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 20162017201820192020 重碱原盐 300 400 500 600 700 800 900 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400纯碱氯化铵(右) 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图17:重碱和轻碱价格 单位:元/吨 图18:重碱和玻璃价格 单位:元/吨 (10) 10 30 50 70 90 110 130 150 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2200 价差重碱轻碱 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2019/012019/052019/092020/012020/05 纯碱均价玻璃均价(右) 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图19:原盐累计产量及同比 单位:万吨,% 图20:原盐产量季节性 单位:万吨 华泰期货|玻璃纯碱周报 2020-09-07 (15) (10) (5) 0 5 10 15 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 20132014201520162017201820192020 原盐产量累计同比 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 23456789101112 201620172018 20192020 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图21:平板玻璃累计产量及同比单位:万重量箱,% 图22:纯碱累计产量及同比 单位:万吨 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 201220132014201520162017201820192020 产量:平板玻璃:累计值产量:平板玻璃:累计同比 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 201220132014201520162017201820192020 产量:碳酸钠(纯碱):累计值产量:碳酸钠(纯碱):累计同比 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图23:平板玻璃产量季节性 单位:万重量箱 图24:纯碱产量季节性 单位:万吨 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000 8500 1357911 20162017201820192020 180 190 200 210 220 230 240 250 260 270 1357911 20162017201820192020 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图25:地产开工及竣工累计同比 单位:% 图26:汽车产量累计同比 单位:% 华泰期货|玻璃纯碱周报 2020-09-07 (50) (40) (30) (20) (10) 0 10 20 30 40 201220132014201520162017201820192020 产量:平板玻璃:累计同比 房屋竣工面积:累计同比 房屋新开工面积:累计同比 (60) (40) (20) 0 20 40 60 201220132014201520162017201820192020 产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图27:房屋竣工面积季节性 单位:万平方米 图28:汽车产量季节性 单位:万辆 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 1357911 20162017201820192020 50 100 150 200 250 300 350 1357911 20162017201820192020 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|玻璃纯碱周报 2020-09-07 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。

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