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通信行业研究报告:中信证券-通信行业重大事项点评:第二批移动转售业务牌照下发,与中移动签约企业将在春节后下发-140130

研报作者:陈剑,李伟 来自:中信证券 时间:2014-01-30 14:16:24
  • 股票名称
    通信行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    i****c
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    358 KB
研究报告内容

证券研究报告 行业研 究/ 通信行业 通信行业重大事项点评 第二批移动转售业务牌照下发,与中移 动签约企业将在春节后下发 中信证券研究部2014年1月30日 陈剑李伟联系人:王浩冰 电话:010-60838585 邮件:chenjian@citics.com 执业证书编号:S1010512120001 电话:010-60838159 邮件:liw1@citics.com 执业证书编号:S1010513110003 电话:010-60836760 邮件:wanghaobing@citics.com 事项: 2013年1月29日,工信部向8家民营企业发放了第二批移动通信转售业务试点批文。

本次获得试点批文的企业有:深圳市爱施德股份有限公司、厦门三五互联科技股份有限公司、 苏州蜗牛数字科技股份有限公司、北京国美电器有限公司、苏宁云商集团股份有限公司、中 期集团有限公司、长江时代通信股份有限公司、远特(北京)通信技术有限公司。

批文对试点企业的试点地域范围、具体业务、试点时间等方面进行了规定,从码号管理、 业务资费、市场管理、服务质量、用户权益、设施建设、网络与信息安全保障、信息报送等 方面对试点企业提出了要求。

评论: 本次只是与电信、联通签署转售合同的企业的第二批,与中国移动签约转售业务的公司还没 有报工信部审批,预测相关企业要春节后2周左右的时间才能获得转售批文。

2013年12月26日,工信部已经向11家民营企业发放了首批移动转售业务牌照,本 次发放后已经有19家民企企业获得移动转售牌照。

我们判断与中移动签约的转售业务公司还没有完成与中移动合同的最终确定。

相信除了 与移动签约的转售企业外,还有部分与电信、联通签约的企业还在工信部审核中。

我们预计后续还将获得转售业务牌照的上市公司有:鹏博士、世纪互联、朗玛信息、中 兴视通(中兴通讯子公司)、用友软件等公司。

春节前第二批转售业务牌照下发,充分表明了工信部支持民营企业的态度。

第一批转售业务牌照在元旦前下发,是工信部为了完成2013年年转售业务牌照下发的 政治任务,而春节前将第二批转售业务牌照发出,充分体现了工信部对于民营转售企业的支持。

我们认为,对于工信部来说,2014年电信行业两项重大任务就是,推动中国4G顺利 发展,助力民营转售企业健康发展,以推动信息消费与宽带中国战略落地。

工信部电信研究 院预测,到2015年年底,中国民营移动转售企业将会发展合计5000万的移动用户,达到 中国整体移动用户规模的3%。

我们认为,工信部将会尽力推动政策支持,使得在2015年 底,民营转售业务企业的移动用户数可以接近5000万的目标。

相信后期,工信部会推动将扶植移动转售业务发展的用户数放入到三大运营商的考核指 标当中,以减少三大运营商内部对于民营移动转售企业抵制的方案。

工信部也会进一步推动 运营商与移动转售企业的批发价下调,为民营移动转售企业提供发展空间。

通信行业重大事项点评 1 移动转售业务商业模式多样化 目前三大运营商给予移动转售企业的批发价格(语音和移动数据)是最终零售市场价格 的60%-70%,仅仅依靠批发零售之间的差价,转售业务很难持续经营发展。

我们认为,所 有转售业务的经营者将会把转售业务作为整合其他的经营资源的杠杆和筹码。

通过差异服务 的方式来获得有黏着度的用户,并尽快扩大用户规模。

我们判断移动转售业务企业的商业模式主要有7种: 1)京东、万网(阿里巴巴)子公司,将转售业务与互联网电商业务相融合,引导 消费者将移动转售业务号码作为高端电商用户的会员卡。

打通电商与移动消费 的销售数据与消费积分。

2)移动转售业务与手机游戏业务整合,采用推出特定的手机硬件,特定的手机游 戏免网络流量费等模式来与手机游戏公司深入合作。

3)拓展行业客户。

部分转售企业在特定行业有着大量的客户资源,(如长江时代、 中期集团),转售企业可以将行业应用与转售业务捆绑,在特定行业中,强制性 推行。

4)传统手机分销渠道,零售渠道转型,逐步将一次性销售,拓展到持续性消费服 务。

逐步将原有手机销售,与互联网应用体验、互联网应用分发、数码产品与 数字内容销售相结合。

5)与传统银行、保险公司、证券公司合作,推出具有高附加值的移动金融业务, 拓展特定高端人群。

6)以车联网、物联网应用为主,拓展机器通信市场(M2M)。

这部分应用对于流量 带宽成本不敏感,给予移动转售业务公司较大的发展空间。

7)与互联网公司、手机电商公司合作,为特定的互联网应用,互联网手机打造转 售套餐,并借助互联网公司、手机电商公司渠道捆绑销售。

建议对移动转售业务板块做整体配置 民营企业在机制灵活度上,在业务创新上都有国企移动运营商无法比拟的优势,相信在 后期民营运营商会获得快速的用户增长与业务发展。

我们认为,最终获得转售业务牌照批文 的20多家民企不会全部生存下来并实现良好发展,但其中一定会有优秀的企业披荆斩棘, 获得巨大的成功。

从海外的经验来看,虚拟运营商最终将会获得5% -10%的移动市场整体 收入份额。

随着两大互联网巨头公司腾讯与阿里之间的竞争加剧,所有的资源都有可能是巨头之间 竞争的筹码,阿里的子公司万网已经获得移动转售业务牌照。

不排除后期,腾讯、百度和 360等互联网公司巨头与某家获得移动转售业务牌照的民营公司深度合作。

而目前各家经营移动转售业务公司都没有明确其发展战略和业务明细,预计转售业务正 式放号要在2014年5月份以后。

现在很难判断出哪些企业可以获得最终大规模的成长和业 务成功。

但整体来看,转售业务行业中一定会有优秀的企业诞生。

在这个时点,我们建议机构客户可以将虚拟运营商板块作为一个整体来进行配置,以规 避个体风险,获得绝对性收益。

通信行业重大事项点评 2 目前已经明确获得转售业务牌照的A股上市公司有:天音控股、爱施德、北纬通信、三 五互联、苏宁云商。

预计后期有较大可能获得牌照的有鹏博士、用友软件和朗玛信息。

在港股获得转售牌照的有国美电器,在美股中预计世纪互联有较大可能获得移动转售业 务牌照。

在涉及A股上市中,我们持续看好获得转售牌照后的鹏博士。

随着中国移动4G业务的开展,我们认为鹏博士现有的宽带用户与IDC资源将可能成为 中国移动愿意与之合作的战略性资源的选择之一。

鹏博士还会有较大可能性获得最终业务转 售牌照,并与中国移动协同开展固网宽带与移动业务捆绑。

鹏博士在全国43个城市拥有自己的宽带接入驻地网。

网络覆盖接近4000万户,目前 拥有宽带用户600万户,政企用户22万户。

分析师声明Analyst Certification 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明:(i)本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人 对标的证券和发行人的看法;(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体 建议或观点相联系。

The analysts primarily responsible for the preparation of all or part of the research report contained herein hereby certify that: (i) the views expressed in this research report accurately reflect the personal views of each such analyst about the subject securities and issuers; and (ii) no part of the analyst’s compensation was, is, or will be directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in this research report. 一般性声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属机构(以下统称“中信证 券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

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本报告所载的资料、意见及推测反映中信证券于最初发布此报 告日期当日的判断,可在不发出通知的情形下做出更改,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门或 单位所给出的意见不同或者相反。

本报告不构成私人咨询建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

收件人应考虑本报 告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

中信证券利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域,以及部门间之信息流动。

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根据中国证监会核发的经营证券业务许可,中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

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以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报告发布日 后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的 沪深300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅 相对同期的沪深300指数的涨跌幅: 评级说明 股票投资评级 买入相对沪深300指数涨幅20%以上; 增持相对沪深300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对沪深300指数涨幅介于-10%~5%之间; 卖出相对沪深300指数跌幅10%以上; 行业投资评级 强于大市相对沪深300指数涨幅10%以上; 中性相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间; 弱于大市相对沪深300指数跌幅10%以上 北京上海深圳中信证券国际有限公司 地址: 北京市朝阳区亮马桥路48号 中信证券大厦(100125) 上海浦东新区世纪大道1568号 中建大厦22楼(200122) 深圳市福田区中心三路8号 中信证券大厦(518048) 香港中环添美道1号 中信大厦26楼 Foreign Broker-Dealer Disclosures for Distributing to the U.S.就向美国地区发送研究报告而作的外国经纪商-交易商声明 This report has been produced in its entirety by CITICSecurities Limited Company (“CITICSecurities”, regulated by the China Securities Regulatory Commission. Securities Business License Number: Z20374000). This report is being distributed in the United States by CITIC Securities pursuant to Rule 15a-6(a) (2) under the U.S. Securities Exchange Act of 1934 exclusively to “major U.S. institutional investors” as defined in Rule 15a-6 and the SEC no-action letters thereunder.本报告由中信证券股份有限公司(简称“中信证券”,受中国证监会监管,经 营证券业务许可证编号:Z20374000)制作。

按照《1934年美国证券交易法案》下的15a-6(a) (2)规则,在美国本报告由中信证券仅向15a-6 规则及其下《美国证券交易委员会无异议函》所定义的“主要美国机构投资者”发送。

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