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研究报告:中信证券-商品价格分析月报(2006年第七期)-060720

研报作者:陈济军,殷孝东,皮舜 来自:中信证券 时间:2006-07-21 09:46:56
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    go***me
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    中信证券
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研究报告内容

商品价格分析月报 大宗商品价格分析 2006年第七期 定期报告 2006年7月 分析师: 投资要点 PPI及CPI 2006年5月份,全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%,比2006 年4月份同比涨幅回升0.2个百分点。

食品价格涨幅趋于稳定。

居民消费价格的回 升,主要源于服务价格涨幅继续缓慢回升。

居民消费价格分类别来看,2006年5月 份,食品价格同比上涨1.9%,与4月份涨幅基本持平,服务价格同比上涨2%,涨幅 比4月份提高了0.3个百分点。

工业品出厂价格涨幅反弹,前几个月的回落趋势中 止。

2006年5月份,工业品出厂价格同比上涨2.4%,比2006年4月份涨幅回升0.5 个百分点。

人民银行调查的企业商品价格继续回升,同比上涨1.5%,比4月份涨幅 高0.5个百分点;环比比上月上升0.6%。

预计2006年6月份居民消费价格涨幅1.6%, 工业品出厂价格同比涨幅2.5%。

石油当前石油市场受到来自伊朗核问题的困扰;尼日利亚暴力导致原 油长期减产的威胁;伊拉克国内骚乱长期存在、加沙地带军事冲突和朝鲜导 弹发射增加了世界政治局势不安。

从基本面上来看,推高原油价格的因素继 续存在,由于三季度又是大西洋飓风频繁活动的季节,因此季节因素也是促 升国际油价的主要原因,在全球地缘政治紧张和汽油需求旺盛的情况下,纽 约商品交易所原油期货再创历史新高。

化工2006年6月份,PP和LDPE价格维持5月份小幅反弹的走势,目 前价格水平均到达13000元/吨一线的水平,成本推动是主要原因。

农产品6月份农产品价除稻谷价格外全部上涨。

棉花价格不作变动。

房地产05年第4季度房地产市场除销售价格指数温和上升外,其他中国房地 产综合景气指数、房地产开发投资指数、土地开发投资指数都出现微弱下跌。

相对 于去年同期同比来看,也是如此,相对来说土地开发投资指数下跌明显。

航运服务06年6月,近期航运市场反弹比较明显,06年上半年并没有 预期的下降明显,预计相关公司的中报业绩要好于以前的悲观预期。

波罗的 海干散货运价指数BDI在6月份大幅反弹,比上月同期上涨21.67%。

租船 运价指数也大幅反弹。

沿海运输市场行情双双微幅下滑,基本保持平稳,CCFI 比上月同期略降0.18%;CCBFI比上月同期略降0.92%。

原油运价BDTI指数 比上月上涨18.64%;成品油运价BCTI指数微幅振荡上行2.97%。

医药 维生素C原料药五月出口单价为3.34$/kg,和四月相比略有下降, 但基本稳定。

出口量4928吨,环比下降的趋势没有改变。

青霉素工业盐价 格本月价格为6.21$/BOU,保持了四月份的回升趋势。

目前的价格是2005 年五月以来最高的水平。

但是价格回升的趋势能否保持仍待观察。

有色金属6月份,有色金属各品种价格大幅回调,但随后开始企稳。

煤炭秦皇岛不同煤炭平仓价06年7月份初相对于06年5月份继续走弱。

国际煤炭价格06年7月初延续震荡盘整,澳大利亚BJ煤炭现货交易价格接 近52.4美元/吨,相比上月下跌0.76%。

PPI及CPI 陈济军 电话:(010)84588216 chenjj@citics.com 石油、化工 殷孝东 电话:(010)84588901 yinxd@citics.com 煤炭 皮舜 电话:(010)84588017 ps@citics.com 航运服务 谢从军 电话:(010)84588026 xiecj@citics.com 医药 潘知洋 电话:(010)84588207 panzy@citics.com 有色金属 汪前明 电话:(010)84588016 wqm@citics.com 农产品 陈冉 电话:(010)84588039 yjwh@citics.com 北京市朝阳区新源南路6号 京城大厦十三层 邮编:100004 大宗商品价格分析月报 12006年7月20日 CPI及PPI走势 图1 2005-2006年各月居民消费价格同比涨幅(%) 0 1 2 3 4 5 123456789101112 20062005 资料来源:国家统计局,中信证券研究部 图2 2006年各月食品分类消费价格涨幅(%) -20 -10 0 10 20 30 40 食品粮食油脂肉禽鲜蛋水产鲜菜 2006.01.2006.02.2006.03. 2006.04.2006.05. 资料来源:国家统计局,中信证券研究部 图3 2005-2006年各月工业品出厂价格同比涨幅(%) 0 1 2 3 4 5 6 7 123456789101112 20062005 资料来源:国家统计局,中信证券研究部 2006年5月份,全国居民消费 价格(CPI)同比上涨1.4%,涨幅比 2006年4月份回升0.2个百分点。

5月份居民消费价格涨幅回升, 主要与服务价格小幅上扬有关。

前 期波动较大的食品价格,5月份涨幅 趋于稳定。

当月食品价格同比上涨1.9%, 涨幅比4月份高0.1个百分点。

影 响食品价格涨幅上下波动的粮食、 鲜菜价格,5月份涨幅与4月份相比 没有明显变化,分别上涨1.7%和 14.6%。

服务价格涨幅继续提高,5 月份同比上涨2%,比4月份涨幅高 0.3个百分点。

工业品出厂价格同比涨幅止跌 反弹。

当月工业品出厂价格同比上 涨2.4%,比2006年4月份回升0.5 个百分点。

原材料、燃料、动力购 进价格上涨5.5%,比2006年4月份 增幅回升0.6个百分点。

人民银行调查的企业商品价格 涨幅继续上升。

2006年5月企业商 品价格总水平较上年同期上升 1.5%,涨幅比4月份回升0.5个百 分点。

环比上升0.6%,幅度比4月 份高0.3个百分点。

预计2006年6月份居民消费价 格同比上涨1.6%,工业品出厂价格 同比涨幅2.5%。

大宗商品价格分析月报 22006年7月20日 图4 2004-2006年各月企业商品价格同比涨幅(%) 0 1 2 3 4 5 6 123456789101112 20062005 资料来源:中国人民银行,中信证券研究部 石油 图1 2004年1月以来国际原油期货价格 单位:美元/桶 30 40 50 60 70 80 1- 2 3- 2 5- 2 7- 2 9- 2 11- 2 1- 2 3- 2 5- 2 7- 2 9- 2 11- 2 1- 2 3- 2 5- 2 7- 2 美元 / 桶 wti期货布伦特期货阿曼期货迪拜期货 资料来源:中信证券研究部 图2 2004年1月以来国际原油现货价格 单位:美元/桶 25 35 45 55 65 75 85 1- 2 3- 2 5- 2 7- 2 9- 2 11- 2 1- 2 3- 2 5- 2 7- 2 9- 2 11- 2 1- 2 3- 2 5- 2 7- 2 塔皮斯现货MINAS现货杜里现货 辛塔现货大庆现货胜利现货 资料来源:中信证券研究部 进入第三季度,驾车旅行季节高 峰和大西洋飓风威胁并存。

新的基金 注入期货市场,在美国独立纪念日长 假期后第一个交易日将国际油价推 向新的高点。

朝鲜发射远程导弹让市 场惊惶失措,加剧了伊朗在核问题上 强硬的立场。

在全球地缘政治紧张和 汽油需求旺盛的情况下,纽约商品交 易所原油期货再创历史新高。

当前石油市场受到来自伊朗核 问题的困扰;尼日利亚暴力导致原油 长期减产的威胁;伊拉克国内骚乱长 期存在、加沙地带军事冲突和朝鲜导 弹发射增加了世界政治局势不安。

从 基本面上来看,推高原油价格的因素 继续存在,由于三季度又是大西洋飓 风频繁活动的季节,因此季节因素也 是促升国际油价的主要原因。

大宗商品价格分析月报 32006年7月20日 图3 2004年1月至今国际成品油价格 新加坡市场92号无铅汽油价格走势 30 40 50 60 70 80 90 100 04- 1- 2 04- 3- 2 04- 5- 2 04- 7- 2 04- 9- 2 04- 11- 2 05- 1- 2 05- 3- 2 05- 5- 2 05- 7- 2 05- 9- 2 05- 11- 2 06- 1- 2 06- 3- 2 06- 5- 2 06- 7- 2 美元/桶 资料来源:中信证券研究部 图4 2004年1月至今国际成品油价格 新加坡市场0.25%S柴油价格走势 30 40 50 60 70 80 90 100 04- 1- 2 04- 3- 2 04- 5- 2 04- 7- 2 04- 9- 2 04- 11- 2 05- 1- 2 05- 3- 2 05- 5- 2 05- 7- 2 05- 9- 2 05- 11- 2 06- 1- 2 06- 3- 2 06- 5- 2 美元/桶 资料来源:中信证券研究部 化工 图1 东南亚聚丙烯价格走势图 东南亚PP(共聚)人民币完税价 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 04- 1- 5 04- 3- 5 04- 5- 5 04- 7- 5 04- 9- 5 04- 11- 5 05- 1- 5 05- 3- 5 05- 5- 5 05- 7- 5 05- 9- 5 05- 11- 5 06- 1- 5 06- 3- 5 06- 5- 5 06- 7- 5 元/吨 资料来源:中信证券研究部 国际原油价格在震荡中徘徊,不 利油价上涨的因素很多,包括国际货 币基金组织主席拉托说,过去几个月 的高油价以及油价大幅度动荡可能 对世界经济增长产生危险。

他说,对 于全球经济来说有很多的风险,其中 最明显的就是高油价和油价的振荡 性。

这种影响会反应在经济增长和通 货膨胀上。

但从目前来看,影响油价 走低的因素并未形成,油价将继续维 持高位震荡。

2006年6月份,PP价格延续5 月份反弹的走势,达到了目前13100 元/吨的高度,目前走势比较平稳。

大宗商品价格分析月报 42006年7月20日 图2 东南亚LDPE价格走势图 东南亚LDPE(通用)人民币完税价 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 04- 1- 6 04- 3- 6 04- 5- 6 04- 7- 6 04- 9- 6 04- 11- 6 05- 1- 6 05- 3- 6 05- 5- 6 05- 7- 6 05- 9- 6 05- 11- 6 06- 1- 6 06- 3- 6 06- 5- 6 元/吨 资料来源:中信证券研究部 LDPE价格在2006年6月份走势 呈现小幅反弹的走势,目前市场价格 维持在13000元/吨左右,预计未来 仍有继续反弹的可能。

大宗商品价格分析月报 52006年7月20日 农产品 图1.2002.1-2006.6小麦、玉米平均收购价格走势图单位:元/50公斤 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 20 02 01 20 02 04 20 02 07 20 02 10 20 03 01 20 03 04 20 03 07 20 03 10 20 04 01 20 04 04 20 04 07 20 04 10 20 05 01 20 05 04 20 05 07 20 05 10 20 06 01 20 06 04 小麦玉米 资料来源:中信证券研究部 价格信息网 图22002.1-2006.6稻谷、大豆平均收购价格走势图单位:元/50公斤 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 20 02 01 20 02 04 20 02 07 20 02 10 20 03 01 20 03 04 20 03 07 20 03 10 20 04 01 20 04 04 20 04 07 20 04 10 20 05 01 20 05 04 20 05 07 20 05 10 20 06 01 20 06 04 稻谷大豆 资料来源:中信证券研究部 价格信息网 图32002.1-2006.6菜籽油、大豆油集市价格走势图单位:元/500克 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 20 02 01 20 02 04 20 02 07 20 02 10 20 03 01 20 03 04 20 03 07 20 03 10 20 04 01 20 04 04 20 04 07 20 04 11 20 05 02 20 05 05 20 05 08 20 05 11 20 06 02 20 06 05 菜籽油大豆油 资料来源:中信证券研究部 价格信息网 小麦价格有所上升。

6月,主产 区小麦收购价格由5月份的67.75 元/50公斤上涨到68.62元/50公斤, 涨幅为1.3%。

玉米平均收购价格继 续上涨,由5月份的57.16元/50公 斤上涨到6月份的60.89元/50公 斤,涨幅为6.5%。

6月稻谷收购价为79.19元/50 公斤,与5月份的79.29元/50公斤 相比,跌幅为0.13%。

大豆平均收购 价由5月份的113.48元/50公斤到5 月份的113.88元/50公斤,价格跌 幅为0.35%。

6月食用油价格有所上升。

菜籽 油、大豆油每500克平均价格为3.52 元、3.34元,分别比5月份的3.35 元、3.32元上涨了5.07%、0.6%。

大宗商品价格分析月报 62006年7月20日 图42002.1-2006.6棉花价格走势图单位:元/50公斤 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 20 02 01 20 02 04 20 02 07 20 02 10 20 03 01 20 03 04 20 03 07 20 03 10 20 04 01 20 04 04 20 04 07 20 04 11 20 05 02 20 05 05 20 05 08 20 05 11 20 06 02 20 06 05 实际收购价交易市场成交价 资料来源:中信证券研究部 价格信息网 图5 2002.1-2006.6生猪价格走势图 单位:元/50公斤 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 20 02 01 20 02 04 20 02 07 20 02 10 20 03 01 20 03 04 20 03 07 20 03 10 20 04 01 20 04 04 20 04 07 20 04 11 20 05 02 20 05 05 20 05 08 20 05 11 20 06 02 20 06 05 出场价格   生产成本 资料来源:中信证券研究部 价格信息网 图62002.1-2006.6鸡蛋价格走势图单位:元/50公斤 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 20 02 01 20 02 04 20 02 07 20 02 10 20 03 01 20 03 04 20 03 07 20 03 10 20 04 01 20 04 04 20 04 07 20 04 11 20 05 02 20 05 05 20 05 08 20 05 11 20 06 02 20 06 05 出场价格   生产成本 资料来源:中信证券研究部 价格信息网 棉花收购期为9-12月,5-8 月有价无市,这4个月的价格将不作 变动。

生猪价格继续上升。

36个大中 城市生猪平均出场价格为每百斤 333.21元,比5月份每百斤325.52 元下跌了2.36%。

鸡蛋价格继续小幅度回升。

6月 份鸡蛋出厂价格为241.69元/50公 斤,比上月234.82元/50公斤价格 上涨了2.93%。

大宗商品价格分析月报 72006年7月20日 房地产 图11998年第一季度以来中国房地产综合景气指数 94 96 98 100 102 104 106 108 19 98 -3 -3 1 19 98 -9 -3 0 19 99 -3 -3 1 19 99 -9 -3 0 20 00 -3 -3 1 20 00 -9 -2 9 20 01 -3 -3 0 20 01 -9 -2 8 20 02 -3 -2 9 20 02 -9 -3 0 20 03 -3 -3 1 20 03 -9 -3 0 20 04 -3 -3 1 20 04 -9 -3 0 20 05 -3 -3 1 20 05 -9 -3 0 资料来源:中信证券研究部 Bloomberg 图2 1998年第一季度以来中国房地产开发投资指数 94 96 98 100 102 104 106 108 110 19 98 -3 -3 1 19 98 -9 -3 0 19 99 -3 -3 1 19 99 -9 -3 0 20 00 -3 -3 1 20 00 -9 -2 9 20 01 -3 -3 0 20 01 -9 -2 8 20 02 -3 -2 9 20 02 -9 -3 0 20 03 -3 -3 1 20 03 -9 -3 0 20 04 -3 -3 1 20 04 -9 -3 0 20 05 -3 -3 1 20 05 -9 -3 0 资料来源:中信证券研究部 Bloomberg 图3 1998年第一季度以来中国土地开发价格指数 0 20 40 60 80 100 120 140 19 98 -3 -3 1 19 98 -9 -3 0 19 99 -3 -3 1 19 99 -9 -3 0 20 00 -3 -3 1 20 00 -9 -2 9 20 01 -3 -3 0 20 01 -9 -2 8 20 02 -3 -2 9 20 02 -9 -3 0 20 03 -3 -3 1 20 03 -9 -3 0 20 04 -3 -3 1 20 04 -9 -3 0 20 05 -3 -3 1 20 05 -9 -3 0 资料来源:中信证券研究部 Bloomberg 05年第4季度中国房地产综合 景气指数为101.08点,比第3季度 略微下跌0.49点,跌幅为0.5%。

相 对于去年同期,下跌4.24点,下降 幅度为4.0%,下降幅度还是明显。

05年第4季度中国房地产开发 投资指数为101.02点,比第3季度 下跌0.7点,下跌幅度0.7%,没有 延续3季度反弹态势。

但相对于去年 同期下跌6.08点,下跌5.7%,同比 下跌幅度依然明显。

05年第4季度中国土地开发价 格指数略微下跌到94.96点,比3 季度下跌0.87点,下跌幅度为0.9%。

但相对于去年同期,下降10.12点, 下降幅度为9.6%,跌幅接近一成。

大宗商品价格分析月报 82006年7月20日 图4 1998年第一季度以来中国房产销售价格指数 0 20 40 60 80 100 120 19 98 -3 -3 1 19 98 -9 -3 0 19 99 -3 -3 1 19 99 -9 -3 0 20 00 -3 -3 1 20 00 -9 -2 9 20 01 -3 -3 0 20 01 -9 -2 8 20 02 -3 -2 9 20 02 -9 -3 0 20 03 -3 -3 1 20 03 -9 -3 0 20 04 -3 -3 1 20 04 -9 -3 0 20 05 -3 -3 1 20 05 -9 -3 0 资料来源:中信证券研究部 Bloomberg 航运服务 图1波罗的海干散货运价指数BDI月走势图 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 Jan- 04 Apr- 04 Jul- 04 Oct- 04 Jan- 05 Apr- 05 Jul- 05 Oct- 05 Jan- 06 Apr- 06 月度走势当月日走势 资料来源:中信证券研究部 中华航运网 图2 波罗的海租船运价指数月走势图 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 Jan-04Apr-04Jul-04Oct-04 Jan-05Apr-05Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 巴拿马型船运价指数BPI(左轴) 海岬型船运价指数BCI(左轴) 大灵便型船运价指数BHMI(右轴) 资料来源:中信证券研究部 中华航运网 05年第4季度中国房产销售价 格指数相对于3季度非常略微回升, 微涨0.45点,上涨幅度为0.4%,达 到104.71点。

但相对于去年同期, 上涨0.68点,上涨幅度为0.7%。

波罗的海干散货运价指数BDI 在6月份大幅反弹,比上月同期上涨 21.67%。

租船运价指数也大幅反弹。

大宗商品价格分析月报 92006年7月20日 图3 CCFI和CCBFI月走势图 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 Jan-04 Apr-04 Jul-04 Oct-04 Jan-05 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Jan-06 Apr-06 中国出口集装箱运价指数CCFI 中国沿海(散货)运价指数(综合指数)CCBFI 资料来源:中信证券研究部 中华航运网 图4 世界油轮运价指数月走势图 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 Jan-04 Apr-04 Jul-04 Oct-04 Jan-05 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Jan-06 Apr-06 成品油运价指数BCTI原油运价指数BDTI 资料来源:中信证券研究部 中华航运网 06年6月沿海运输市场行情双 双微幅下滑,基本保持平稳,CCFI 比上月同期略降0.18%;CCBFI比上 月同期略降0.92%。

2006年6月原油运价BDTI指数 比上月上涨18.64%;成品油运价 BCTI指数微幅振荡上行2.97%。

大宗商品价格分析月报 102006年7月20日 医药 图1维生素C原料药价格走势 单位:$/kg 0 2 4 6 8 10 20 02 01 20 02 05 20 02 09 20 03 01 20 03 05 20 03 09 20 04 01 20 04 05 20 04 09 20 05 01 20 05 05 20 05 09 20 06 01 20 06 05 资料来源:中信证券研究部 图2青霉素工业盐价格走势 单位:$/BOU 0 2 4 6 8 10 12 20 02 01 20 02 04 20 02 07 20 02 10 20 03 01 20 03 04 20 03 07 20 03 10 20 04 01 20 04 04 20 04 07 20 04 10 20 05 01 20 05 04 20 05 07 20 05 10 20 06 01 20 06 04 资料来源:中信证券研究部 有色金属 图1 LME铜价走势图 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 5- J a n - 04 5- M a r - 04 5- M a y - 04 5- J u l - 04 5- S e p - 04 5- N o v - 04 5- J a n - 05 5- M a r - 05 5- M a y - 05 5- J u l - 05 5- S e p - 05 5- N o v - 05 5- J a n - 06 5- M a r - 06 5- M a y - 06 资料来源:中信证券研究部 维生素C原料药五月出口单价 为3.34$/kg,和四月相比略有下降, 但基本稳定。

出口量4928吨,环比 下降的趋势没有改变。

青霉素工业盐价格本月价格为 6.21$/BOU,保持了四月份的回升趋 势。

目前的价格是2005年五月以来 最高的水平。

但是价格回升的趋势能 否保持仍待观察。

LME3个月期货价格在6月份开 始回调,在6月13日收于最低的 6570美元。

6月底上海期货交易所库 存为60709吨,比5月底的46329 吨上涨14380吨;6月底伦敦期货 交易所库存为93575吨,比5月底的 112175吨下跌了18600吨;两者相 加,下跌4220吨。

大宗商品价格分析月报 112006年7月20日 图2 LME铝价走势图 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 20 05 -7 -4 20 05 -7 -1 9 20 05 -8 -3 20 05 -8 -1 8 20 05 -9 -5 20 05 -9 -2 0 20 05 -1 0- 5 20 05 -1 0- 20 20 05 -1 1- 4 20 05 -1 1- 21 20 05 -1 2- 6 20 05 -1 2- 21 20 06 -1 -1 0 20 06 -1 -2 5 20 06 -2 -9 20 06 -2 -2 4 20 06 -3 -1 3 20 06 -3 -2 8 20 06 -4 -1 2 20 06 -5 -2 20 06 -5 -1 7 20 06 -6 -2 20 06 -6 -1 9 资料来源:中信证券研究部 图3 LME铅价走势图 300 500 700 900 1100 1300 1500 3- J a n - 02 3- A p r - 02 3- J u l - 02 3- O c t - 02 3- J a n - 03 3- A p r - 03 3- J u l - 03 3- O c t - 03 3- J a n - 04 3- A p r - 04 3- J u l - 04 3- O c t - 04 3- J a n - 05 3- A p r - 05 3- J u l - 05 3- O c t - 05 3- J a n - 06 3- A p r - 06 资料来源:中信证券研究部 图4 LME锌价走势图 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 3- J a n - 02 3- A p r - 02 3- J u l - 02 3- O c t - 02 3- J a n - 03 3- A p r - 03 3- J u l - 03 3- O c t - 03 3- J a n - 04 3- A p r - 04 3- J u l - 04 3- O c t - 04 3- J a n - 05 3- A p r - 05 3- J u l - 05 3- O c t - 05 3- J a n - 06 3- A p r - 06 资料来源:中信证券研究部 LME3个月期铝价格在6月份继 续下跌。

6月底上海期货交易所库存 为116509吨,比5月底的168111 吨下跌了51602吨;6月底伦敦期 货交易所库存为760900吨,比5月 底的772275吨下跌了11375吨;两 者相加,下跌62977吨。

LME铅价在6月份初继续下跌。

6月底伦敦期货交易所库存为 111375吨,比5月底的111075吨上 涨了300吨。

6月份锌价走势大幅下跌。

6月 底伦敦期货交易所库存为217150 吨,比4月底的238775吨下降了 21625吨。

大宗商品价格分析月报 122006年7月20日 图5 LBMA黄金下午定盘价 200 300 400 500 600 700 800 2001- 7- 4 2001- 10- 5 2002- 1- 14 2002- 4- 18 2002- 7- 24 2002- 10- 25 2003- 2- 3 2003- 5- 9 2003- 8- 12 2003- 11- 13 2004- 2- 20 2004- 5- 27 2004- 8- 31 2004- 12- 1 2005- 3- 10 2005- 6- 16 2005- 9- 19 2005- 12- 20 2006- 3- 29 资料来源:中信证券研究部 煤炭 图1秦皇岛不同煤炭(平仓价)价格走势 单位:¥/T 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 03- 07- 29 03- 09- 29 03- 11- 29 04- 01- 29 04- 03- 29 04- 05- 29 04- 07- 29 04- 09- 29 04- 11- 29 05- 01- 29 05- 03- 29 05- 05- 29 05- 07- 29 05- 09- 29 05- 11- 29 06- 01- 29 06- 03- 29 06- 05- 29 普通混媒大同优混山西优混 资料来源:中信证券研究部 图2澳大利亚BJ煤炭现货交易价格趋势 单位:$/T 0 10 20 30 40 50 60 70 19 99 -5 -2 7 20 00 -3 -9 20 00 -8 -1 0 20 00 -1 2- 7 20 01 -4 -1 2 20 01 -8 -1 6 20 01 -1 2- 27 20 02 -4 -2 5 20 02 -8 -2 9 20 02 -1 2- 19 20 03 -4 -2 4 20 03 -8 -2 8 20 04 -1 -1 20 04 -5 -2 0 20 04 -9 -2 3 20 05 -1 -2 7 20 05 -5 -2 6 20 05 -9 -2 9 20 06 -3 -9 资料来源:中信证券研究部 6月份黄金价格开始大幅下跌, 6月20日收于最低的567美元/金衡 盎司。

06年7月份,秦皇岛不同煤种 的平仓价价格相对上月同期继续小 幅下行,普通混煤秦皇岛平仓价、大 同优混秦皇岛平仓价7月10分别为 295元/吨、450元/吨和410元/吨, 相对上月同期下降10~到5元/吨不等。

国际煤炭价格7月份小幅波动。

澳大利亚BJ煤炭现货交易价格2006 年7月10日达到为52.4美元/吨,相对 于上月同期每吨微跌0.4美元,下跌 幅度为0.76%。

但从同比来看,澳大 利亚BJ煤炭现货比去年同期略高 0.10美元。

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以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海复兴中路593号民防大 厦4层(200020) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)64720792 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)64720732 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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