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研究报告:国联证券-研究早报07年-071228

研报作者:张鹏 来自:国联证券 时间:2007-12-28 08:57:44
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    bf***sh
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    国联证券
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研究报告内容

2007-05-17 国 联 证 券 国联研究早报 GUOLIANSECURITITES 1 2007-12-28 前一交易日主要数据 上证指数深圳成指 开盘5,248.2217,500.78 收盘5,308.8917,797.22 上涨75.54369.45 涨幅1.44% 2.12% 成交额14904046万7981653万 本期编辑:张鹏强系壁洪阳 0510-82830800-80651 hongy@glsc.com.cn 地址:无锡市县前东街168 号国联大厦706室 http:// 国联证券研究早报07年第222期 (总第554期) 一、财经要闻: 1.每股131.67元博时基金股权创天价 2.上汽20.95亿元购买南汽资产 3.杭萧钢构案股民索赔269万余元 4.国务院审议通过新一代宽带无线移动通信等方案 二、市场分析: 1. “狼来了!”,这回真的来了! 三、行业公司信息: “国务院审议并原则通过新一代宽带无线移动通信 网”点评 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 2 财经要闻: 1、每股131.67元博时基金股权创天价 博时基金公司现股东招商证券股份有限公司,以63.2亿元、折合每股131.67元天价,拍 下原金信信托持有的48%博时基金股权。

又是一个天价,似乎在牛市里没有最高只有更高,牛市里什么行业最受益呢?毫无疑 问,券商和基金公司是最直接的受益者,在这一轮波乱旷阔的牛市行情里,券商和基金公 司无不是赚的盆满钵满,因而基金公司的股权自然是水涨船高,不过就是换了一个定价体 系而以。

在市场最火热的时候,投资的情绪高涨,自然获得资产的价格也是非理性的,只 是不知道,这种价格是否真的反映的是基金公司的合理内在价值呢?或许牛市里,但是如 果未来发生了市场性的巨变呢?不过对于基金公司的追捧,还是乐于见到的,显示了市场 和投资者对基金的认可,特别是普通投资者。

因为机构投资者毕竟拥有一定的专业知识、 研究体系、风险控制体系,能为投资者带来一定的投资收益。

只是不知道是不是还会有“更 高的价格”让我们惊叹呢?让我们拭目以待,因为牛市里任何疯狂的事情都是可能的! 2、上汽20.95亿元购买南汽资产 上海汽车和南京汽车集团控股股东跃进汽车集团昨日签署全面合作协议。

上海汽车将出 资20.95亿元购买南京汽车整车和紧密零部件资产。

这对“冤家”总算是结成连理了,从一开始收购英国罗孚公司,开始这两“哥俩”似 乎还是亲密的伙伴,但随后就似乎从伙伴变成了竞争对手!由于各方面的原因,二者之间 的合并是分分合合,消息不断。

最终它们用惊人的勇气和魄力完成了这“历史性”的合作! 我国的汽车行业目前还是集中度较低,还没有出现一个具备在世界舞台具备竞争力的,拥 有自主知识产权的汽车领导者,而在这方面,上海汽车正在努力,通过多年与大众和通用 的合作,偷师学艺、卧薪尝胆,终于推出了自己的第一个自主品牌“荣威”,并且培养起自 己的国际级的研发、管理团队,通过对南京汽车的收购,不仅扩大了自身的产能和产品结 构,同时,还最终完成了对罗孚的完整收购,获得了世界级的汽车设计和研发团队!我们 看好这次合并对上海汽车的重要意义,我们也希望看到上海汽车能够成为走在中国汽车行 业最前面的那辆“车”! 3、杭萧钢构案股民索赔269万余元 就在杭萧钢构案的三名被告人被检察机关提起公诉之际,杭萧钢构公司又面临巨额民事 索赔。

截至26日,杭州市中级人民法院共受理51起股民状告这家公司虚假证券信息纠纷 案件,股民索赔的总金额高达269万元。

“若要人不知,除非己莫为!”,再狡猾的狐狸也逃不过好猎手的猎枪,只不过我们需 要的是这是不仅枪法优异,而且尽职的好猎手,从这次杭萧钢构案中,似乎可以感受到管 理层的反应速度和力度,而对于我们普通中小投资者们来说,更是应该要将“痛打落水狗” 的精神发挥出来,向杭萧钢构的投资者学习,拿起法律的武器,维护起自己的利益,也许 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 3 我们需要很长的时间去索赔回我们的损失,甚至是一无所获,但是没有关心,我们至少起 到了警示的作用,让上市公司再也不敢小觑我们中小投资者,不敢利用虚假信息或不实信 息来忽悠我们投资者了。

信息是证券市场的根本,唯有上市公司踏踏实实的做事业,将企 业的成长性全面展示给投资者,唯有研究员们勤勤恳恳的作研究,将上市公司的价值真实 的反映给投资者,我们的资本市场才可能长期繁荣下去,实现“共赢”! 4、国务院审议通过新一代宽带无线移动通信等方案 国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议,审议并原则通过新一代宽带无线移 动通信网、水体污染控制与治理和重大新药创制三个国家科技重大专项实施方案,听取对中 央企业监督检查情况的汇报。

会议指出,新一代宽带无线移动通信网、水体污染控制与治理和重大新药创制三个重大 专项的实施方案已基本成熟,具备了启动实施的条件。

会议要求,各有关部门要根据会议提 出的意见进一步完善方案,抓紧组织实施。

会议强调,必须重视国有企业改革和国有资产监管工作,促进国有企业健康发展。

要进 一步推动国有资本调整和国有企业重组,优化国有经济布局和结构。

要完善国有资产管理体 制和制度,深化国有企业公司制股份制改革,规范国有企业改制和国有产权转让行为,维护 国有资产安全。

相关点评请见行业公司分析部分! 市场分析: “狼来了!”,这回真的来了! 周三上海综合指数开盘5,248.22点,最高5316.52点,最低5,203.50点,收盘5,308.89 点,上涨75.54点,涨幅1.44%,成交14904046万;深圳成份指数开盘17,500.78点,最高 17,820.25点,最低17,383.68点,收盘17,797.22点,上涨369.45点,涨幅2.12%,成交7981635 万元。

沪市B股收盘366.86点,上涨3.72点;深市B股收盘5497.58点,上涨115.54点。

这个标题确实有些耸人听闻,其实取这个标题,我们想表达的就是,既在投资者预期之 中,又似乎渐渐忘却的,先前市场中喊得很热闹的“狼”来了,而且这次一来就是两只—“国 务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议,审议并原则通过新一代宽带无线移动通信 网和重大新药创制等三个国家科技重大专项实施方案”!实际上,这里无非表达的是两个市 场热门主题“3G”和“医改”,希望我们可以愚昧地顺从市场将“新一代宽带无线移动通信 网理解为3G”。

因为今天涨幅居前的都是所谓的“3G”板块里的上市公司。

关于“3G”,我的态度是一贯的,就是一定会做的,一定要做的,只是时间问题,而 且这个时间也是有极限的,就是2008年8月8日前,作为一个试图在国际舞台树立威信和 榜样的中国政府,在奥运会中承诺的“科技奥运”何以体现呢?一个很重要的标志就是3G 网络的运用和运行。

虽然这里面涉及到很多方面的利益,但是国家利益是第一位的!而且3 G也不是随随便便推出就可以马上使用的,它的商业运行也还是需要大量准备工作,如果迟 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 4 迟不推出,那么越晚则中国政府越被动,后期准备的压力也越大,这显然是开创盛世的领导 人们所不愿意看到的,在奥运会前半年左右,或许3G将如期而至,因为历史性的时刻留给 我们的时间不多了,而留给我们投资者的时间也不多了!关于“3G”我们愿意说得更远些, 更多些!我们看好“第三代网络通讯”,并不仅仅是作为一个概念来炒作,而是看到了一个 “跨时代”的变革产物可能会带来的你我生活方式和态度的变化,互联网、手机都是这样的 产品,这些有趣的高科技玩意给我们生活带来了无穷的乐趣,而“第三代通讯网络”则可能 将所有这些集合在您的手掌之间,将人与人、人与社会的距离拉的更近了,在这里面则存在 着无限的商机和机遇!而在上市公司里面我们同样也是要去甄别,选择那些最有可能在变革 中成长为世界级的企业,我们认为最重要的就是核心竞争力!在通讯领域里,在标准制定方 面,我国政府坚持自己的TD标准,这就是一个标志,也是竞争力的所在,而体现在上市公 司里无疑就是中兴通讯!而处于中段的“系统集成”和“光缆设备”等附加产品则持中性态 度,处于下游的“基于3G的软件开发”和“基于3G的商业模式”则是我们更加欣赏的一个 方向,谁知道会不会在我们的手掌之间出现另一个“阿里巴巴”和“淘宝”呢?这都是千载 难逢的机遇! 关于“医改”:卫生部部长陈竺12.26在十届全国人大常委会第三十一次会议上,报告 了城乡医疗卫生体制改革和加强食品药品监管的有关情况。

陈竺在讲话中提到,目前,有关 部门已初步确定了深化医药卫生体制改革的基本思路和总体框架。

我国应实行医药收支分开 管理,逐步取消以药补医机制,降低药品价格,并采取增加财政补助、适当提高医疗服务价 格等措施,完善公立医院补偿机制。

这是“医改报告”首次高规格出现在我国最高权力机关。

据陈竺透露,到2010年在全国将初步建立基本医疗卫生制度框架,到2020年建立覆盖城乡 居民的基本医疗卫生制度。

对于医药行业来说,无疑变革的大幕真的拉开了,我们不知道 这对于每一家医药上市公司来说到底可以带来多少利润,我们甚至都自惭形秽地无法说明白 到底医改对上市公司的利好作用机理,但是我们可以看到一个趋势,就是我国医药行业正逐 步走向规范化、制度化和现代化!医药行业的市场需求将会随着医改的深入不断扩大,每一 家拥有核心竞争力的医药企业和流通企业也必定会“与狼共舞”,享受着变革的痛楚和成功 的喜悦! 通过今天的分析,回头却发现这两只“狼”的本质原来都是“变革”,都是将会对我 们的生活带来巨大变化的“制度”和“技术”变革。

其实赚钱很容易,只要你能满足大部分 人的生活需求就一定可以!而这两种变革带来的正是人们最基本的生活需求,因而对这样的 上市公司投资,我们怎么会不放心呢?我们唯一要操心的就是用心去寻找具备核心竞争力的 优质成长企业,然后长期持有,享受“变革”的收益! 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 行业公司信息: “国务院审议并原则通过新一代宽带无线移动通信网”点评 事件: 26日召开的国务院常务会议审议并原则通过新一代宽带无线移动通信网、水体污染控 制与治理和重大新药创制三个国家科技重大专项实施方案。

会议指出,新一代宽带无线移动 通信代表了信息技术的主要发展方向,实施这一专项将大大提升我国无线移动通信的综合竞 争实力和创新能力,推动我国移动通信技术和产业向世界先进水平跨越。

新一代宽带无线移动通信网不是通常意义的3G,4 G才是重点 新一代宽带无线移动通信属于《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》 中确定的16个重大科技专项之一。

信息产业部办公厅新闻处处长王立健向搜狐IT表示,新 一代宽带无线移动通信网并不是通常意义所说3G,也不是指TD-SCDMA,而是一个重大专 项。

这专项是一个面向2020年的长期规划。

包括了三个部分的内容,一是蜂窝移动通信系 统的后续演进,包括通常所说的LTE(长期演进)技术、HSPA(高速分组接入)技术、4G等; 第二个是宽带无线接入,即像Wimax这样的技术的发展;第三个则是近短距离的无线互联 系统与传感器网络的发展。

根据《国际“十一五”科学技术发展规划》,“十一五”期间该重大专项重点实施的内容和 目标是:研制具有海量通信能力的新一代宽带蜂窝移动通信系统、低成本广泛覆盖的宽带无 线通信接入系统、近短距离无线互联系统与传感器网络,掌握关键技术,显著提高我国在国 际主流技术标准所涉及的知识产权占有比例,加大科技成果的商业应用,形成超过1000亿 元的产值。

新一代宽带无线移动通信网收益的上市公司 通信设备产业链: 运营商资本输出用户 光纤光缆:中天科技、亨通光电、烽火通信 通信卡:东信和平、恒宝股份 增值服务提供:北纬通信、北斗星通 主系统设备商:中兴通讯、南京熊猫 光通信设备:中兴通讯、烽火通信 基站、网络优化:武汉凡谷、中天科技、三维通信、京信通信(H股) 机房配件:新海宜 测试商:中创信测 运营维护商:国脉科技、中国通讯服务(H股) 5 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 6 新一代宽带无线移动通信网收益的时间先后序列为: 运营维护商-光纤光缆、光通信-主系统设备-配套、测试-增值服务 从产业链和收益的时间先后来看,我们更看好具有核心竞争力的主系统设备业、需求预 期饱满的光纤光缆业、处于成长初期的电信运营维护业。

代表上市公司有:中国联通、中天 科技、亨通光电、华胜天成、中兴通讯、亿阳信通、国脉科技。

代码证券简称开盘价收盘价涨跌幅PE2007 PE2008 600289亿阳信通18.0118.7610.0343.6433.07 600485中创信测13.0013.3010.0150.6936.18 002115三维通信25.8626.8210.0155.3639.15 000851高鸿股份10.8910.8910.00 600050中国联通11.7212.298.2856.9245.07 600405动力源11.8312.548.20136.3076.00 000063中兴通讯61.8063.697.4049.1133.79 600776东方通信7.657.997.10 600198 *ST大唐18.9418.944.99164.98115.77 000100 *STTCL 5.595.784.3357.9231.71 600498烽火通信18.8318.914.0280.5461.80 600345长江通信12.5512.612.94 600775南京熊猫10.3810.512.2447.6939.04 600410华胜天成26.0225.532.1247.3936.68 600260凯乐科技13.6013.831.9227.9529.01 600718东软股份47.2047.781.6861.9645.71 600487亨通光电23.9822.591.5743.2932.36 000829天音控股26.8627.301.5659.8037.87 600130波导股份5.885.881.55 -178.18171.93 600057夏新电子6.366.361.27 000997新大陆15.1915.061.0774.1949.52 600171上海贝岭8.908.820.68127.0979.75 600363联创光电9.499.420.6439.8524.54 002017东信和平16.7116.720.4850.5737.50 002089新海宜17.1016.880.4843.1732.10 600522中天科技13.3013.300.0044.1428.33 002025航天电器26.6026.360.0035.4225.98 000823超声电子10.8010.90 -0.0935.2225.80 600690青岛海尔23.1022.72 -1.0043.7832.69 600060海信电器13.5513.34 -1.0436.1727.86 表1:12月27日3G概念股票日行情数据 资料来源:WIND咨询 从市盈率(PE)看,目前A股市场平均市盈率超过了40倍,但通信板块的平均动态市盈率 普遍未达到40倍。

上市公司整体业绩基本延续了中期的发展态势。

就第三季度单季而言,新 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 7 一代宽带无线移动通信网的主要收益的公司(中国联通、中天科技、亨通光电、华胜天成、 中兴通讯、亿阳信通)业绩远远好于行业整体水平,除中国联通外,其余5家重点公司的主 营业务收入平均同比增长33.85%,单季净利润平均同比增长64.48%,显示了较好的发展势头。

2008年北京奥运会为新一代宽带无线移动通信网建设提供了良好的发展机遇,从而也 为通信类上市公司带来全新的增长机会,因而通信系统设备类上市公司有望率先从新一代宽 带无线移动通信网投资中受益。

从近段时间看,中国联通带动的3G概念板块与通信板块明 显出现资金加速流入,今天在此利好消息的刺激下整个3G概念板块单日涨幅巨大,我们认为 短期内由于涨幅过大有调整要求,但后期依然看好。

研发部:韩星南 重要声明: 本报告版权归国联证券公司所有。

无国联证券公司授权,任何人不得进行任何形式的复制 和发布。

如引用,需注明引自“国联证券公司”,并且不得进行有悖原意的删节和修改。

本 报告中的信息均来源于公开资料,报告中的内容和意见仅供参考,国联证券公司及研究员 对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不承担投资者因使用本报告而产生的任何 责任。

国联证券公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

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