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石化与化工行业研究报告:国信证券-石化与化工行业周报:原料涨价促聚酯切片价格上涨-060703

研报作者:陈爱华,张剑锋 来自:国信证券 时间:2006-07-03 11:17:15
  • 股票名称
    石化与化工行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    人丑***墙走
  • 研报出处
    国信证券
  • 研报页数
    11 页
  • 推荐评级
    中性
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研究报告内容

行业研究 石化行业分析师:陈爱华 电话:0755-82130833-1831 Email:chenah@guosen.com.cn 化工行业分析师:张剑峰 电话:0755-82130833-1813 E-mail:zhangjf@guosen.com.cn 相关研究报告: 《化工行业盈利水平略有提高,成品油再次提价缓 解沈阳化工炼油成本压力-化工行业6月月度报 告》 06/06/06 《供需主导油价高位运行,成品油再次提价中石化 获利440亿元-石化行业6月月度报告》 06/06/09 《石化、化工产品周报:地缘政治问题局部缓和推 动油价小幅回落;万华大榭恢复生产影响MDI价 格》 06/06/12 《石化、化工产品周报:汽油库存连续七周上升, 原材料价格上涨推动苯胺价格上涨》 06/06/19 《石化、化工产品周报:原油价格小幅上涨,需求 平淡促丙烯酸及其酯价格下跌》 06/06/26 行业动态研究报告 石化与化工 石化、化工 中性 (维持评级) 周内跟踪研究 油价继续上涨,原料涨价促聚酯切片 价格上涨 多重因素支持原油价格继续上涨 6月第四周,受夏季汽油需求大幅上升、原油汽油库存下降和伊朗核问题僵持等因素 影响,原油价格继续上涨。

BRENT、WTI、DUBAI最新价格分别为72.9美元/桶、 73.5美元/桶、66.5美元/桶,周环比变化分别为5.0%、4.0%、2.6%。

最新公布的美国原油库存数据为343722千桶,周环比下降1.0%。

汽油库存212350 千桶,周环比下降0.5%。

原油、汽油库存的下降,进一步对需求旺盛的原油汽油价 格形成支撑。

国外成品油价格上涨,国内价格稳定 6月第四周,在夏季强劲需求和汽油库存下降的推动下,国际成品油价格上涨。

上周 美国汽油需求量954万桶,为历史同期最高。

预计未来几周需求量将继续上升。

同 时汽油供应受飓风季节、炼厂故障、检修等影响还存在较大的不确定性。

新加坡市 场成品油价格:92#无铅汽油为83.6美元/桶,环比上涨2.7%:REG0.5%柴油84.7 美元/桶,周环比下降1.5%;石脑油为70.4美元/桶,周环比上涨2.8%。

同期,国内成品油价格稳定,中石化上海批发市场价格:90#汽油为6209元/吨;0# 柴油为5513元/吨。

中石化长岭石化石脑油出厂价格为5820元/吨。

聚酯切片:原料上涨推动价格上涨 近期聚酯切片的主要原料乙二醇和PTA的价格均出现上涨。

乙二醇华东地区市场价 从上周的8700元/吨涨至8900元/吨。

而扬子石化PTA7月份的挂牌价也从6月的 8500元/吨提高到9000元/吨。

由于原料价格上涨,聚酯切片顺势提价,热罐装瓶级聚酯切片的价格从前期的11500 元/吨提高至11900元/吨。

环氧氯丙烷终裁结果对市场影响甚微 环氧氯丙烷是环氧树脂的重要原料之一,日前国家商务部发布了环氧氯丙烷反倾销 的终裁结果。

终裁结果基本是初裁的确认,除Dow化学维持原有4.3%的反倾销税 率之外,其它主要厂商的反倾销税率均较初裁保证金比例有所下降。

终裁结果的出 炉并未对市场造成很大影响,齐鲁石化出厂报价24500元/吨,与前期基本持平。

2006年7月3日 需求强劲、库存下降、伊朗核问题拖延等因素支持油价继续上涨 6月第四周,受夏季汽油需求大幅度上升、原油、汽油库存下降和伊朗核问 题的僵局等因素的影响。

原油价格继续上涨。

总体来看,06年原油供需基本能 保持平衡,但随着用油高峰的来临,原油价格将保持高位运行的态势。

BRENT、 WTI、DUBAI最新价格分别为72.9美元/桶、73.5美元/桶、66.5美元/桶,周环 比变化分别为5.0%、4.0%、2.6%。

最新公布的美国原油库存数据为343722千桶,周环比下降1.0%。

汽油库 存212350千桶,周环比下降0.5%。

原油库存和汽油库存的下降,进一步对需 求旺季的原油和汽油价格形成支撑。

国外成品油价格上涨,国内价格稳定 6月第四周,在夏季强劲需求和汽油库存下降的推动下,国际成品油价格上 涨。

上周美国的汽油需求量为954万桶,为历史上6月份需求的最高水平,有 史以来的第五高水平,预计未来几周需求量仍将继续上升。

同时,美国汽油供应 受飓风季节、炼厂电力故障、检修等影响存在较大的不确定性。

在美国汽油库存 下降的时候,供需方面的情况将推动汽油价格继续上行。

新加坡市场价格:92# 无铅汽油为83.6美元/桶,周环比上涨2.7%:REG0.5%柴油为84.7美元/桶, 周环比下降1.5%;石脑油为70.4美元/桶,周环比上涨2.8%。

同期,国内成品油价格稳定,中石化上海批发市场价格:90#汽油为6209 元/吨;0#柴油为5513元/吨。

中石化长岭石化石脑油出厂价格为5820元/吨。

聚酯切片:原料上涨推动价格上涨 近期聚酯切片的主要原料乙二醇和PTA的价格均出现上涨。

乙二醇华东地 区市场价从上周的8700元/吨上涨至8900元/吨,而扬子石化PTA7月份的挂牌 价也从6月的8500元/吨提高到9000元/吨。

由于原料价格上涨,聚酯切片顺势提价,热罐装瓶级聚酯切片的价格从前期 的11500元/吨提高至11900元/吨。

环氧氯丙烷终裁结果对市场影响甚微 环氧氯丙烷是环氧树脂的重要原料之一,日前国家商务部发布了环氧氯丙烷 的反倾销终裁结果。

终裁结果基本是初裁结果的确认,除Dow化学维持原有4.3% 的反倾销税率之外,其他主要厂商的反倾销税率均比初裁保证金比率有所下降, 终裁结果的出炉并未对市场造成很大影响。

齐鲁石化的出厂报价24500元/吨, 与前期基本持平。

表1:终裁对各公司征收反倾销税率与初裁保证金比率对比 国家公司名称终裁征收税率初裁保证金比率 俄罗斯考斯迪克封闭式股份公司17.9% 23.0% 乌苏里耶化工有限责任公司5.4% 8.6% 其他俄罗斯公司71.5% 71.5% 韩国韩华石油化学株式会社4.0% 4.5% 三星精密化学株式会社3.8% 4.3% 其他韩国公司71.5% 71.5% 日本日本鹿岛化学株式会社4.7% 7.8% 日本大曹株式会社0.9% 0.9% 其他日本公司71.5% 71.5% 美国陶氏化学公司4.3% 4.3% 其他美国公司71.5% 71.5% 资料来源:商务部,国信证券经济研究所 表2:本周石油及炼油行业主要产品的价格变化 变化率(%) 主要石油及成品油当前价格 1周4周52周 52周范围 BRENT (美元/桶) 72.894.942.1630.88 58-75 WTI (美元/桶) 73.524.001.9828.07 60-74 DUBAI (美元/桶) 66.512.561.9026.98 56-67 新加坡92#无铅汽油价格 (美元/桶) 83.552.70 -5.7436.42 54-89 新加坡REG0.5%柴油价格 (美元/桶) 84.72 -1.470.7829.65 61-88 新加坡石脑油价格 (美元/桶) 70.422.816.2252.14 60-71 中石化上海90#汽油批发价 (元/吨) 62090.006.9231.234731-6209 中石化上海0#柴油批发价 (元/吨) 55130.008.0825.364398-5513 长岭石化/非化肥石脑油出厂价 (元/吨) 58200.003.3740.924130-5820 资料来源:Bloomberg,隆众石化网,国信证券经济研究所 表3:本周主要化工产品价格变化 元/吨 变化率(%) 主要化工产品当前价格 1周4周52周 52周范围 PVC(乙烯法) 6900 -1.292.221.476400-7600 PVC(电石法) 685004.581.336150-7450 糊树脂103000 -0.960.9810200-10700 VCM 7132009.775977-7433 纯碱(99%) 1650 -0.60 -1.674.431580-1770 甲醇230000 -6.502150-2550 尿素18000001600-1920 乙二醇88202.086.9110.257500-9000 聚酯切片(热罐装瓶级) 117603.895.7613.0810400-11900 PTA 87002.353.4513.287900-9000 PX 1100008.4836.997700-11000 丙酮6820 -1.45 -2.57 -6.836300-7500 苯酚1350002.4339.189700-13500 双酚A 1250000 -21.8812500-16000 BDO 184800.33 -2.01 -6.2916500-20050 丙烯酸11640 -2.51 -10.46 -38.7411600-18400 环氧丙烷1480000 -0.2714500-16600 环氧氯丙烷245000 -2.3943.9516700-26300 MDI(M200) 22800 -3.39 -9.38 -19.8321000-32500 苯胺1220005.17 -2.2410300-13800 TDI 250800.321.4626.9218000-28500 甲苯88100.34 -1.8931.106150-9550 甲基环硅氧烷2651000.76 -17.1825510-32010 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所 表4:A股主要石化、化工公司盈利预测与估值水平 投资评级股价(06/06/30) PE(06E) PE(07E) PBEV/EBITDAEPS06EEPS07E G黔轮胎谨慎推荐5.08 11.8110.581.358.01 0.430.48 泰山石油中性5.74 44.1538.273.3928.10 0.130.15 上海石化中性6.22 17.2816.372.366.09 0.360.38 中国石化谨慎推荐6.25 12.2511.572.473.68 0.510.54 G龙盛中性4.3111.3411.052.339.640.380.39 G红星中性5.7111.9010.771.966.170.480.53 G新安推荐11.1112.6311.903.067.330.881.03 G云天化中性9.577.606.931.776.651.261.38 G三爱富推荐8.1320.8517.304.6410.790.390.47 G万华中性14.5021.0119.089.6919.580.690.76 G钾肥中性20.3021.8320.309.4516.660.931.00 G金发推荐19.6228.4322.046.6129.550.690.89 G沈化推荐5.7116.7910.021.6510.340.340.57 G三维谨慎推荐6.6217.4212.491.729.610.380.53 资料来源:Bloomberg,国信证券经济研究所 图1:05.06.01-06.06.30国际原油价格走势 美元/桶图2:05.01.01-06.06.30美国石油库存周数据 43 48 53 58 63 68 73 78 20 05 -6 -1 20 05 -6 -2 2 20 05 -7 -1 3 20 05 -8 -3 20 05 -8 -2 4 20 05 -9 -1 5 20 05 -1 0- 6 20 05 -1 0- 27 20 05 -1 1- 17 20 05 -1 2- 8 20 05 -1 2- 30 20 06 -1 -2 3 20 06 -2 -1 3 20 06 -3 -6 20 06 -3 -2 7 20 06 -4 -1 8 20 06 -5 -9 20 06 -5 -3 0 20 06 -6 -2 0 BRENTWTIDUBAI 250000 260000 270000 280000 290000 300000 310000 320000 330000 340000 350000 J-04 F-04 A-04 J-04 A-04 O -04 D -04 J-05 M -05 M -05 J-05 S-05 N -05 D -05 F-06 A-06 J-06 180000 185000 190000 195000 200000 205000 210000 215000 220000 225000 230000美国原油库存(千桶)美国汽油库存(千桶) 资料来源:Bloomberg,国信证券经济研究所资料来源:Bloomberg,国信证券经济研究所 图3:04.01-06.06.29外汽油价格走势 元/吨图4:04.01-06.06.29国内外柴油价格走势 元/吨 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 M -04 J-04 S-04 D -04 M -05 J-05 S-05 D -05 J-06 F-06 M -06 A-06 M -06 J-06 0 20 40 60 80 100 120 140 国内汽油(元/吨) 新加坡汽油进口完税价(元/吨) 新加坡汽油(美元/桶) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 M -04 M -04 J-04 S-04 N -04 J-05 M -05 M -05 J-05 S-05 N -05 J-06 J-06 F-06 M -06 M -06 A-06 M -06 J-06 J-06 0 20 40 60 80 100 120 140 国内柴油(元/吨) 新加坡柴油进口完税价(元/吨) 新加坡柴油(美元/桶) 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所 图5:05.01.01-06.06.29国内外石脑油价格的走势 元/吨图6:03.01.04-06.06.30 PVC、VCM价格走势 元/吨 3000 3500 4000 4500 5000 5500 J- 05 F- 05 M -0 5 A- 05 M -0 5 J- 05 J- 05 A- 05 S- 05 O -0 5 N -0 5 D -0 5 J- 06 F- 06 M -0 6 A- 06 M -0 6 J- 06 J- 06 中石化石脑油新加坡石脑油T-1 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 Ja n- 03 A pr -0 3 Ju l-0 3 O ct -0 3 Ja n- 04 A pr -0 4 Ju l-0 4 O ct -0 4 Ja n- 05 A pr -0 5 Ju l-0 5 O ct -0 5 Ja n- 06 A pr -0 6 PVCVCM 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所 图7:04.05.11-06.06.30PVC糊树脂价格变化 元/吨图8:04.12.03-06.06.30纯碱、原盐价格变化 元/吨 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 M ay -0 4 Ju l-0 4 Se p- 04 N ov -0 4 Ja n- 05 M ar -0 5 M ay -0 5 Ju l-0 5 Se p- 05 N ov -0 5 Ja n- 06 M ar -0 6 M ay -0 6 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 D ec -0 4 Fe b- 05 A pr -0 5 Ju n- 05 A ug -0 5 O ct -0 5 D ec -0 5 Fe b- 06 A pr -0 6 Ju n- 06 纯碱1.6*原盐 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:Chemsina,国信证券经济研究所 图9:02.09.04-06.06.30环氧丙烷价格走势 元/吨图10:05.01.03-06.06.30环氧氯丙烷价格走势 元/吨 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 Se p- 02 D ec -0 2 M ar -0 3 Ju n- 03 Se p- 03 D ec -0 3 M ar -0 4 Ju n- 04 Se p- 04 D ec -0 4 M ar -0 5 Ju n- 05 Se p- 05 D ec -0 5 M ar -0 6 Ju n- 06 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 Ja n- 05 Fe b- 05 M ar -0 5 A pr -0 5 M ay -0 5 Ju n- 05 Ju l-0 5 A ug -0 5 S ep -0 5 O ct -0 5 N ov -0 5 D ec -0 5 Ja n- 06 Fe b- 06 M ar -0 6 A pr -0 6 M ay -0 6 Ju n- 06 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所 图11:03.09.20-06.06.30甲醇和煤的价格变化 元/吨图12:05.02.25-06.06.30国内外氯化钾价格走势 元/吨 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 Se p- 03 N ov -0 3 Ja n- 04 M ar -0 4 M ay -0 4 Ju l-0 4 Se p- 04 N ov -0 4 Ja n- 05 M ar -0 5 M ay -0 5 Ju l-0 5 Se p- 05 N ov -0 5 Ja n- 06 M ar -0 6 M ay -0 6 甲醇1.6*山西优混煤含税车板价 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 Fe b- 05 M ar -0 5 A pr -0 5 M ay -0 5 Ju n- 05 Ju l-0 5 A ug -0 5 S ep -0 5 O ct -0 5 N ov -0 5 D ec -0 5 Ja n- 06 Fe b- 06 M ar -0 6 A pr -0 6 M ay -0 6 Ju n- 06 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 青海钾肥出厂价温哥华FOB(人民币折算价) BDIYIndex(right) 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:数字商务网,国信证券经济研究所 图13:05.01.07-06.06.30尿素、煤的价格变化 元/吨 图14:02.01.04-06.06.23国际尿素和天然气价格指数变化 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 Ja n- 05 Fe b- 05 M ar -0 5 Ap r- 05 M ay -0 5 Ju n- 05 Ju l-0 5 Au g- 05 Se p- 05 O ct -0 5 N ov -0 5 D ec -0 5 Ja n- 06 Fe b- 06 M ar -0 6 Ap r- 06 M ay -0 6 Ju n- 06 尿素1.6*山西优混含税车板价 0 2 4 6 8 10 12 14 16 Ja n- 02 M ar -0 2 Ju n- 02 S ep -0 2 D ec -0 2 Fe b- 03 M ay -0 3 A ug -0 3 N ov -0 3 Ja n- 04 A pr -0 4 Ju l-0 4 O ct -0 4 D ec -0 4 M ar -0 5 Ju n- 05 S ep -0 5 D ec -0 5 Fe b- 06 M ay -0 6 0 50 100 150 200 250 300 NGUSHHUBIndex FERLGRUUIndex 资料来源:数字商务网,国信证券经济研究所资料来源:Bloomberg,国信证券经济研究所 图15:03.01.04-06.06.30PTA和PX价格走势 元/吨图16:03.02.14-06.06.30聚酯切片、PTA价格走势元/吨 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 Ja n- 03 A pr -0 3 Ju l-0 3 O ct -0 3 Ja n- 04 A pr -0 4 Ju l-0 4 O ct -0 4 Ja n- 05 A pr -0 5 Ju l-0 5 O ct -0 5 Ja n- 06 A pr -0 6 PTA 0.65PX 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 Fe b- 03 M ay -0 3 A ug -0 3 N ov -0 3 Fe b- 04 M ay -0 4 A ug -0 4 N ov -0 4 Fe b- 05 M ay -0 5 A ug -0 5 N ov -0 5 Fe b- 06 M ay -0 6 热罐装瓶0.323MEG+0.856PTA 0.856PTA 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所 图17:05.01.03-06.06.30丙烯酸及丙烯价格变化 元/吨图18:04.03.16-06.06.30丙烯酸及其酯价格变化 元/吨 0 3000 6000 9000 12000 15000 18000 21000 24000 27000 Ja n- 05 Fe b- 05 M ar -0 5 A pr -0 5 M ay -0 5 Ju n- 05 Ju l-0 5 A ug -0 5 S ep -0 5 O ct -0 5 N ov -0 5 D ec -0 5 Ja n- 06 Fe b- 06 M ar -0 6 A pr -0 6 M ay -0 6 Ju n- 06 丙烯酸丙烯*0.7 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 M ar -0 4 M ay -0 4 Ju l-0 4 S ep -0 4 N ov -0 4 Ja n- 05 M ar -0 5 M ay -0 5 Ju l-0 5 S ep -0 5 N ov -0 5 Ja n- 06 M ar -0 6 M ay -0 6 丙烯酸丙烯酸甲酯 丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所 图19:05.01.03-06.06.30苯酚/丙酮价格变化 元/吨图20:04.09.08 -06.06.30甲基环硅氧烷价格变化 元/吨 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 Ja n- 05 Fe b- 05 M ar -0 5 A pr -0 5 M ay -0 5 Ju n- 05 Ju l-0 5 A ug -0 5 S ep -0 5 O ct -0 5 N ov -0 5 D ec -0 5 Ja n- 06 Fe b- 06 M ar -0 6 A pr -0 6 M ay -0 6 Ju n- 06 苯酚丙酮 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 S ep -0 4 N ov -0 4 Ja n- 05 M ar -0 5 M ay -0 5 Ju l-0 5 S ep -0 5 N ov -0 5 Ja n- 06 M ar -0 6 M ay -0 6 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:国信证券经济研究所 图21:05.02.01-06.06.30双酚A价格变化 元/吨图22:03.11.07-06.06.30 BDO价格变化 元/吨 0 5000 10000 15000 20000 25000 Fe b- 05 M ar -0 5 Ap r- 05 M ay -0 5 Ju n- 05 Ju l-0 5 Au g- 05 Se p- 05 O ct -0 5 N ov -0 5 D ec -0 5 Ja n- 06 Fe b- 06 M ar -0 6 Ap r- 06 M ay -0 6 Ju n- 06 0 5000 10000 15000 20000 25000 D ec -0 3 Fe b- 04 A pr -0 4 Ju n- 04 A ug -0 4 O ct -0 4 D ec -0 4 Fe b- 05 A pr -0 5 Ju n- 05 A ug -0 5 O ct -0 5 D ec -0 5 Fe b- 06 A pr -0 6 Ju n- 06 资料来源:隆众石化网,国信证券经济研究所资料来源:Chemsina,国信证券经济研究所 图23:04.11.23-06.06.30 MDI、苯胺价格变化 元/吨图24:03.11.07-06.06.30 TDI、甲苯价格变化 元/吨 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 N ov -0 4 Ja n- 05 M ar -0 5 M ay -0 5 Ju l-0 5 Se p- 05 N ov -0 5 Ja n- 06 M ar -0 6 M ay -0 6 MDI(M200)苯胺 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 N ov -0 3 F eb -0 4 M ay -0 4 A ug -0 4 N ov -0 4 F eb -0 5 M ay -0 5 A ug -0 5 N ov -0 5 F eb -0 6 M ay -0 6 TDI甲苯 资料来源:隆众石化网,Chemsina,国信证券经济研究所资料来源:Chemsina,国信证券经济研究所 附录:石化、化工行业产业链 MTBE 乙烯氧化物 天然气 原油精炼 EG 丙烯 丙烯腈ABS 丙烯酸纤维 丙烯酸丙烯酸酯 环氧丙烷聚氨酯 PP 异丙基苯苯酚丙酮苯 环己烷 尼龙丁二烯 二甲苯PTA聚酯 石脑油汽油 烧碱、氯 液态天然气 甲烷丙烷丁烷 甲醇 乙烯 EDC/VCMPVC PE 乙二醇 醋酸乙烯聚乙烯醇 非金属矿石硫酸、磷酸 化肥 合成氨 初加工衍生物中间体消费者 二氧化钛碳酸 钡碳酸锶 原料投入 金属矿石盐 燃油 苯乙烯聚苯乙烯 乙苯 甲苯MDI、TDI聚氨酯 国信证券投资评级: 类别级别定义 推荐预计6个月内,股价表现优于市场指数20%以上 谨慎推荐预计6个月内,股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性预计6个月内,股价表现介于市场指数±10%之间 股票 投资评级 回避预计6个月内,股价表现弱于市场指数10%以上 推荐预计6个月内,行业指数表现优于市场指数10%以上 谨慎推荐预计6个月内,行业指数表现优于市场指数5%-10%之间 中性预计6个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间 行业 投资评级 回避预计6个月内,行业指数表现弱于市场指数5%以上 免责条款: 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证。

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国信证券有限责任公司 所长 岳克胜 (0755)82130833 常务副所长 蒋国云 (0755)82130833-1808 jianggy@guosen.com.cn 副所长 姚鸿斌 (0755)82130833-1828 yaohongbin@guosen.com.cn 首席经济学家 杨建龙 (010)65595687 yangjl@guosen.com.cn 研究联席主管 电力及公用事业首席分析师 杨治山 (021)68864011 yangzs@guosen.com.cn 研究联席主管 纺织品与服装行业首席分析师 高芳敏 (021)68864586 gaofm@guosen.com.cn 研究联席主管 IT行业首席分析师 肖利娟 (010)82252322 xiaolj@guosen.com.cn 研究联席主管 造纸行业首席分析师 李世新 (0755)82130833-1810 lisx@guosen.com.cn 首席估值分析师 汤小生 (021)68864595 tangxs@guosen.com.cn 钢铁有色金属行业首席分析师 郑 东 (010)82254160 zhengdong@guosen.com.cn 金融工程首席分析师 葛新元 (0755)82130833-1823 gexy@guosen.com.cn 交通运输行业首席分析师 唐建华 (0755)82130833-1823 tangjianh@guosen.com.cn 农林牧渔与食品饮料业首席分析师 许 彪 (010)82254210 xubiao@guosen.com.cn 社会服务行业首席分析师 刘 都 (021)68864596 liudu@guosen.com.cn 房地产行业首席分析师 方 焱 (0755)82130833-1815 fangyan@guosen.com.cn 家电行业资深分析师 王念春 (0755)82130833-1854 wangnc@guosen.com.cn 医药行业资深分析师 贺平鸽 (0755)82130833-1851 hepg@guosen.com.cn 电力设备行业资深分析师 杜 猛 (021)68864596 dumeng@guosen.com.cn 金融行业资深分析师 朱 琰 (010)82254206 zhuyan@guosen.com.cn 通信行业资深分析师 张贞卓 (0755)82130833-1806 zhangzz@guosen.com.cn 农业食品饮料行业资深分析师 毛长青 (010)82254206 maocq@guosen.com.cn 机械行业资深分析师 郭亚凌 (010)82254212 guoyl@guosen.com.cn 批发零售行业资深分析师 谭丽 (021)68864007 tanli@guosen.com.cn 策略资深分析师 李颖俊 (0755)82133396 liyj@guosen.com.cn 宏观策略资深分析师 大宗商品分析师 谢可 (0755)82130833-1858 xieke@guosen.com.cn 有色金属行业分析师 黄安乐 (010) 82254205 huangal@guosen.com.cn 衍生品研究分析师 王 愈 (0755)82130833-1857 wangyu@guosen.com.cn 计算机行业分析师 杨立宏 (010)82254205 yanglh@guosen.com.cn 衍生品研究分析师 熊 侃 (0755)82130833-1845 xiongkan@guosen.com.cn 医药行业分析师 朱 明 (0755)82130833-1837 zhuming1@guosen.com.cn 石化行业分析师 陈爱华 (0755)82130833-1831 chenah@guosen.com.cn 医药行业分析师 丁丹 (0755)82130833-1821 dingdan@guosen.com.cn 公路港口航运行业分析师 周立恒 (0755)82130833-1856 zhouliheng@guosen.com.cn 化工行业分析师 张剑峰 (0755)82130833-1813 zhangjf@guosen.com.cn 行业比较分析师 郑国 (0755)82130833-1827 zhengguo@guosen.com.cn 行业比较分析师 黄茂 (0755)82130833-1861 huangmao@guosen.com.cn 固定收益分析师 黄飙 (0755)82130833-1868 huangbiao@guosen.com.cn 固定收益分析师 王磊 (0755)82130833-1809 wanglei@guosen.com.cn 固定收益分析师 皮敏 (0755)82130833-1817 pimin@guosen.com.cn 固定收益分析师 李晓峰 (0755)82130833-1849 lixf@guosen.com.cn 宏观行业分析师 林聪 (0755)82130833-1839 lincong@guosen.com.cn 国信证券经济研究所销售交易部 销售/交易总监(华东) 薛 俊 (021)68864598 xuejun@guosen.com.cn 销售/交易(华南) 刘宇华 (0755)82130818 liuyh@guosen.com.cn 销售/交易(华南) 刘钦 (0755)82130680 liuqin@guosen.com.cn 销售/交易负责人(华北) 王晓健 (010)82252615 wangxj@guosen.com.cn 销售/交易(华北) 王立法 (010)82252236 wanglf@guosen.com.cn 销售/交易(华北) 吴磊 (010)82254211 wulei@guosen.com.cn

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