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研究报告:平安证券-平安早讯-060725

研报作者:黎灿华 来自:平安证券 时间:2006-07-25 09:45:47
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zo***44
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    7 页
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    49 KB
研究报告内容

编辑:黎灿华 (0755) 82262888-3690 lich@pasc.com.cn 2006年07月25日第518期 平安早讯 中央政治局昨日会议讨论当前经济形势/胡锦涛近日对下半年经济工作提6点要求:投资、信贷增长过 快将是下一步政府亟需解决的首要经济问题,如增势仍难控,不排除较强行政干预措施出台可能。

相关部委及北京市竞相限制外资购房:有助于抑制外资投机性需求,一定程度影响高档住宅需求,但 大户型高档住宅需求仍然旺盛,短期内北京高档住宅所受影响可能有限。

《证券公司集合资产管理业务实施细则》征求意见稿出台:管理层扶持券商集合理财计划的意味较浓。

平安证券发布06年二季基金季报分析报告:基金仓位维持高位、流动性风险有所释放。

G招商局上半年净利同比下降约40%:结转项目面积同比下降65%,致业绩下滑。

公司大部分项目将在下 半年结转,维持06年业绩预测和“强烈推荐”评级。

G广汇上半年净利增25%:盈利情况符合预期,LNG业务5月已达设计产能,新桥入股协议构成对公司未 来收益的巨大摊薄,维持06、07年业绩预测和“中性”评级。

生益科技上半年营收增50%、净利增386%:延续05Q4以来行业旺盛需求,公司产销量创历史新高,但扩 产产能预计4季度陆续开出,覆铜板供不应求状况将缓解。

公司目前价格基本反映预期,维持“中性”。

市场数据 收盘前收盘涨跌幅(%)成交金额(亿元)成交金额增减(%) 上证指数1665.94 1665.33 0.04 174.413.87 上证B股92.46 92.44 0.02 0.89 -4.30 深证成指4183.28 4178.98 0.10 99.9 -0.32 深证B股293.66 293.34 0.11 0.79 -26.85 恒生指数16480.5916464.180.10 国企指数6718.556736.12 -0.26 红筹指数2363.232367.99 -0.20 道琼斯数11051.0510868.381.68 纳斯达克2061.842020.392.05 G股定价 G陕国投(000563) 理论除权价:5.24元 预计复牌价:5.60元附近 G博通(600455) 理论除权价:8.63元 预计复牌价:9.00元附近 G索普(600746) 理论除权价:2.81元 预计复牌价:2.80元附近 新股定价 得润电子(002055)合理定价:13.30元~14.70元 德美化工(002054)合理定价:8.00元~8.80元 信息解读 消息1:中共中央政治局7月24日召开会议,讨论研究了当前经济形势和经济工作,认为当前 经济发展的基本面是好的,但投资增长过快、货币信贷投放过多、能源消耗过多、环境压力 平安早讯 2/7 增大等突出矛盾还没有得到有效解决。

7月21日中共中央在中南海召开党外人士座谈会,就当 前经济形势和经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议。

胡锦涛对下半年的经济工作提出6点要求。

一是要切实控制固定资产投资规模。

二是要积极扩 大国内需求。

三是要扎实推进社会主义新农村建设。

四是要加快推进重点领域的体制改革。

五 是要着力提高对外开放水平。

六是要进一步解决好关系人民群众切身利益的问题。

平安观点:从两次会议的主要内容看,投资、信贷增长过快是下一步亟需解决的首要经济问题, 中央十分关注。

而总书记提出的其他方面的要求在短期内难有很大改观。

从宏观政策在下半年 的走向看,对固定资产和信贷的调控还会进一步推行。

但如果投资信贷增长势头控制不住,不 能排除较强行政干预措施的可能。

(孙方红) 消息2:证监会就《证券公司集合资产管理业务实施细则》征求意见;券商集合理财计划可在 境内募集外汇资金在境外投资。

平安观点:证券公司集合资产管理计划,实质上是证券公司作为资产管理人的理财产品,与证 券投资基金、信托理财产品相类似。

但从集合理财计划的新股申购可以不设上限,可以投资于 由资产管理人担任保荐机构的证券等制度安排看,管理层扶持证券公司集合理财计划的意味较 浓厚。

我们相信,该细则的推出,将能够起到促进该项业务健康发展的作用。

长期而言,有利 于增加股票市场合法资金的供给,对市场长远发展有利。

至于集合理财计划可在境内募集外汇 资金在境外投资,一方面丰富了集合理财计划的品种和投资渠道,另一方面也是为了满足外汇 持有人的投资需求,缓解市场日益泛滥的流动性。

同时,也扩大了创新类券商的业务范围。

我 们建议积极关注此类上市公司的发展动向。

(蔡大贵) 消息3:建设部等六部门发布《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》,北京建委发布 《关于境外机构、个人购买商品房签约有关问题的紧急通知》,对外资购房做出限制。

平安观点:建设部文件规定只有在中国境内设立分支、代表机构的境外机构,和在境内工作、 学习超过1年的境外个人才可以购买符合实际需要的自用、自住商品房。

北京的细则则更加严 厉,对港澳台地区居民和华侨因生活需要,可在境内购买自住商品房的数量暂定只能购买一套 住宅。

这两个文件在一定程度有助于抑制外资投机性需求,尤其在人民币升值期间,限制外资 购房的规定是不可避免,对于北京而言,高档住宅的需求可能因此有所下降,但是由于预期大 户型供应将减少,目前大户型的高档住宅需求比较旺盛,因此我们认为短期内北京高档住宅所 受影响可能相对有限。

(姜培正) 消息4:平安证券发布《2006年第二季度基金季报点评之一——基金仓位维持高位、流动性风 险有所释放》。

平安观点:1.截至7月21日,所有50家基金公司旗下的240只基金公布了二季度季报。

2006年二 季度全部开放式基金的总份额为3493.54亿份,较上季度减少了626.3亿份,其中新发行基金贡 献份额1024.02亿份,老基金份额减少1650.32亿份。

指数型基金和货币市场基金赎回最为严重。

2.2006年二季度所有基金的净收益创下历史纪录,达到了410亿元。

以股票为主要投资标的的 封闭式基金、股票型和混合型基金成为近两个季度以来基金净收益的绝对主力,这3类基金占 比超过80%。

而以债券为主要投资标的的固定收益类基金在基金净收益中的比例再度下滑。

3.所有类型的基金净值增长率均跑赢大盘。

封闭式基金净值表现继续落后股票型开放式基金的 原因在于,由于投资比例规定,投资债券比例不低于20%的限制,而二季度债券表现远远落后 于股票。

债券型基金虽然整体表现较差,并且内部分化较为严重。

4.2006年二季度各类股票型基金仓位继续维持高位,接近上限。

股票型和混合型基金开放式基 金整体仓位为78.16%,封闭式基金整体仓位为76.41%,基本上与上季度持平。

市场普遍对于股 票未来走势比较谨慎,因此未来基金仓位可能会下降。

平安早讯 3/7 5.2006年二季度基金重点配置的行业分别为机械设备仪表、食品饮料、批发零售贸易、金属非 金属和金融保险等行业。

大幅增持的行业有批发零售贸易、食品饮料、机械设备仪表、医药生 物制品和综合类。

大幅减持持的行业有房地产业、采掘业、金融保险业、电力煤气及水的生产 供应业和交通运输仓储业。

6.自2005年2季度以来,基金行业配置呈现如下趋势:基金对批发零售贸易、食品饮料、机械 设备仪表和传播与文化产业等行业进行了持续而稳定的增仓。

而对交通运输仓储业和电力煤气 及水的生产供应业等行业进行了连续的大幅减持。

7.2006年二季度基金前20大重仓股出现较大调整。

G五粮液、G伊利、G中信、G中集、G宝 钛和洪都航空等6只股票入围基金前20大重仓股;而G长电、G联通、G民生、G宝钢、G浦 发和G歌华等6只股票退出了基金重仓股前20名的争夺。

基金对食品饮料、机械设备和军工等 行业股票的偏爱,而对电力、钢铁等行业的谨慎。

8.从整体上来看,基金持股市值占流通市值的比例有所降低,流动性风险得到了一定的释放, 但是基金筹码高度集中的现象并没有根本改变。

(辛建涛) 消息5:G招商局(000024)今日公布2006年度中期报告,每股收益0.22元,净利润同比下降 约40%。

平安观点:2006年上半年业绩下降的主要原因是上半年结转项目面积下降。

上半年公司结转面 积为2.42万平方米,较去年同期结转量减少65%。

我们仍然维持公司全年业绩预测,2006年公 司每股收益约为0.89元,公司大部分项目将在下半年结转,投资建议维持“强烈推荐”。

(姜 培正) 消息6:G广汇(600256)今日公布2006年度中期报告,实现净利润13011.65万元,同比增长 24.94%,每股收益0.15元。

平安观点:广汇的盈利情况完全符合我们的预期。

公司LNG业务自5月份起已经达到设计产能, 半年实现收入35629万元,净利润5232万元,占净利润总额的40.21%。

我们维持对公司06-07 年每股收益分别为0.33元和0.41元的业绩预测。

由于与新桥签订的入股协议对公司未来收益构 成巨大摊薄,我们认为就公司目前股价来说还构不成投资吸引力,依然维持“中性”的投资评 级。

(杨建标) 消息7:生益科技(600183)今日公布2006年度中期报告,主营收入15.96亿元,同比增长 50.44%;净利润2.22亿元,同比增长385.74%;每股收益0.35元,净资产收益率15.12%;中期 分配方案每10股送5股派0.56元。

平安观点:06年上半年延续05年4季度覆铜板旺盛需求,公司产品产销量创历史新高。

同期覆 铜板行业全面调升产品价格基本化解原材料上涨的压力,并使毛利率达到19.79%。

下半年进入 消费类电子销售旺季,覆铜板景气周期预计仍可延续。

另一方面,覆铜板行业扩产部分预计在 4季度陆续开出,覆铜板供不应求的状况可能得到缓解。

预计公司06年每股收益接近0.65~0.70 元。

24日收盘价12.05元,06年预期市盈率17.21~18.53倍,目前价格基本反映了公司预期价值, 维持“中性”的投资评级。

(邵青) 平安测市 A股:先抑后扬 周一A股市场呈现探底回升的走势。

上证指数上涨0.61点,收于1665.94点,成交174.41亿元; 深圳成指上涨4.30点,收于4183.28点,成交99.90亿元。

平安早讯 4/7 个股方面,G保税(600794)、G黄金马(000980)等股票涨停;爱建股份(600643)、G襄轴(000678) 等股票跌幅居前。

整体来看,受存款准备金率上调以及国航将于本周过会的双重利空消息影响,两市股指跳空低 开,随后在商业连锁、酿酒食品等板块的推动下逐步回升。

预计短期市场将继续保持振荡向上 的走势。

B股:振荡向上 周一B股市场振荡后小幅收高。

上证B指上涨0.02%,收于92.46点,成交0.89亿元,深证B指上 涨0.11%,收于293.66点,成交0.79亿元。

个股方面,*ST鼎立B(900907)、宝石B(200413)等股票涨幅居前,凌云B股(900957)、晨鸣 B(200488)等股票跌幅居前。

盘面上看,周一B股市场受利空消息影响,开盘走低,盘中窄幅振荡后逐步走高。

预期短期市 场将继续振荡走势。

热点:二、三线地产股表现活跃 昨日二、三地产股表现十分强劲,G大龙(600159)连续拉升,再次以涨停报收;G国贸(600007)、 G天创(600791)低开高走,收盘涨幅高达8.52%和6.76%;G新梅(600732)、G张江(600895)、 G建发(600153)等品种也有超过4%的涨幅。

我们认为,在人民币升值长期趋势下,虽然宏观 调控短期内对地产股投资产生了较大心理压力,但难掩其长期投资价值。

从报表来看,地产股 业绩总体都比较好。

加上前期地产股下跌较多,政策风险已得到较大程度释放。

因此,地产股 仍是当前资金参与重点品种之一。

(郑明俊) 平安早讯 5/7 短线组合 最新指数 组合06年 收益率% 指数06年 涨跌幅% 组合昨日 涨跌% 指数昨日 涨跌% 组合起止 收益% 指数起止 涨跌幅% 股票市值 (万元) 现金 (万元) 持仓 比例% A股1665.9474.6343.480.610.0499.93 -0.9391.92108.0145.98 深B股293.6614.7350.130.650.1130.44 -1.55126.394.0596.90 A股:维持持仓。

计划交易 深B股:维持持仓。

A股:开盘卖出G秦发展(000837)、G许 继(000400)、G威 孚(000581)、G中 材(600970)、 G钾 肥(600970),全部成交。

交易 情况 交易回顾 深B股:维持持仓。

持仓明细 类型代码名称 数量 (万股) 买价(元)市价(元) 买入金额 (万元) 浮动市值 (万元) 浮动盈亏 (万元) 盈亏率(%) 600276 G恒 瑞0.7613.2224.6410.0018.648.6486.38 000410 G沈 机0.8511.7613.2510.0011.271.2712.67 600085 G同仁堂0.6814.7515.7110.0010.650.656.51 600887 G伊 利0.4821.0023.0110.0010.960.969.57 000617石油济柴0.4820.8020.6610.009.93 -0.07 -0.67 600161 G天 坛0.6715.0014.1110.009.41 -0.59 -5.93 000852江钻股份0.7413.5914.8110.0010.900.908.98 A股100万稳 健增长基金 600161 G天 坛0.7213.8714.1110.0010.170.171.73 200039中 集B 10.469.2710.3397.00108.0911.0911.43 200869张 裕B 0.8719.6021.1017.0018.301.307.65 深圳B股100 万港币稳健 增长基金 A股:郑明俊 B股:郑明俊 清算制表:黎灿华 校核:罗晓鸣 为了更好的指导客户和便于计算,本模拟基金特定交易规则如下: 1.不考虑交易费用; 2.当天最高价高于或等于计划卖出价即认为全部以计划卖出价成交; 3.当天最低价低于或等于计划买入价即认为全部以计划买入价成交; 4. A股指数是上证指数,深B股指数是深证B指。

起始时期是2004年2月23日,上证指数为 1681.65,深圳B指为298.27。

2005年12月30日,上证指数为1161.06,深圳B指为195.61。

平安早讯 6/7 平安证券综合研究所投资评级:  强烈推荐 预计6个月内,股价涨幅超过20%。

 推荐 预计6个月内,股价涨幅介于10%-20%之间。

 中性 预计6个月内,股价浮动区间为±10%之间。

 回避 预计6个月内,股价跌幅超过10%。

此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安 证券事先书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何 其它人。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报 告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。

平安证券不对因使用此 报告的材料而引致的损失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。

客户并不能尽依靠此报告而取代行 使独立判断。

平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。

本报告及该等报告反映编写分析员的 不同设想、见解及分析方法。

报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可 随时更改。

此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。

为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证 券有限责任公司的立场。

平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。

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保留一切权利。

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