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金融科技行业研究报告:华泰证券-金融科技行业系列报告之一:金融信息技术架构演进路径分析-190916

研报作者:谢春生,郭雅丽 来自:华泰证券 时间:2019-09-17 11:32:02
研究报告内容摘要
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  内因加外因推动金融信息技术成长
  金融信息技术企业的成长受内因和外因共同推动。金融信息技术架构的演进和金融信息技术企业业务边界的是金融信息技术企业成长的内因。较为宽松的金融监管环境和鼓励金融创新的政策导向是有利于金融信息技术发展的外部因素。我们认为,金融信息技术公司面临的政策环境、产业趋势和市场格局,正在出现边际向好变化,重点推荐:恒生电子、同花顺、东方财富、长亮科技、赢时胜,建议关注顶点软件、科蓝软件等。
  金融信息技术架构演进路径分析
  信息技术的发展是金融信息技术行业发展的内在动力,当前金融行业正处于从互联网化向智能化迈进的过程中。回顾金融信息技术的演变路径,我们可以看出,金融信息技术先后经历了三重浪潮:第一个阶段是电子化,通过信息技术手段把所有的业务从人工的手段逐步电子化;第二个阶段是互联网化,指数级的提升了效率;第三个阶段是智能化,云计算、大数据、人工智能、区块链等新技术对整个金融体系将产生非常深远的影响。当前,金融个性化时代来临,中台战略开始崛起。恒生电子开始提出中台战略,打造技术中台、数据中台和业务中台三位一体的大中台体系。
  金融信息技术下游需求分析
  对于金融信息技术的具体需求,我们认为主要来自于几个方面:第一、金融产品的增加带来信息技术产品的需求;第二、金融政策及制度的变化带来信息技术产品的需求;第三、金融客户的新设或收购、兼并等带来信息技术产品的需求;第四,信息技术技术本身的发展带来客户对产品更新的需求;第五,客户因差异化竞争带来的个性化需求。我们认为,金融信息技术需求的本质是:变化。具体包括政策变化和交易规则变化带来的需求。
  金融信息技术行业内外边际变化
  计算机行业金融信息技术板块贝塔属性比较重,表现出较大的弹性。我们认为,计算机行业受两个外部变量影响比较明显:市场的风险偏好和市场的流动性。而计算机行业的金融信息技术板块,对以上这两个因素的反应则更加灵敏。因此,从市场的流动性宽松以及风险偏好的边际变化中,我们可以去寻找金融信息技术板块可能的变化方向。除了外因之外,我们更应该关注金融信息技术板块自身在不断发生的一些变化。
  从海外金融信息技术龙头信息服务公司看金融信息技术成长逻辑
  信息服务公司是全球最大的金融技术解决方案的全球供应商。公司通过收购提供了重要的应用和服务,补充并增强了公司现有的产品,实现收入多元化。通过业务调整,公司逐步剥离边缘业务,聚焦金融科技。通过对信息服务公司的分析,我们认为金融业务种类决定信息技术系统种类,产品拓展带来成长逻辑,创新对金融信息技术的重要性高。
  风险提示:宏观经济整体下行的风险;金融去杠杆带来的信用紧缩风险;中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。
  

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