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冀东水泥研究报告:平安证券-冀东水泥-000401-确立北方水泥霸主地位-080103

研报作者:王昕 来自:平安证券 时间:2008-01-03 16:40:04
  • 股票名称
    冀东水泥
  • 股票代码
    000401
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ps***yj
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    强烈推荐(上调)
  • 研报大小
    35 KB
研究报告内容

本 报告仅供内部交流,不得复制、转载或摘录!。

公司点评 冀东水泥(000401) 强烈推荐(上调) 确立北方水泥霸主地位 2008年01月03日王昕86-755-22627926 wangxin@pasc.com.cn 公司发布公告,唐山市政府于2008年1月2日与中国中材集团公司签署了合作协议。

该协议涉及唐山市人民政府原则同意中材集团或其所属的上市公司采用直接增资的方式 对冀东水泥集团实现控股。

若该事项实施后,公司的实际控制人将由唐山市人民政府国 有资产监督管理委员会变更为中国中材集团公司。

公司近年来通过实施“三北”战略,基本确立了在中国北方地区水泥生产领导地位, 加之公司经营区域内存在多个主题投资机会,水泥需求空间巨大。

公司07年计划通过 定向增发募集资金建设生产线,将产能提升至3700万吨,进一步巩固公司在中国北方 地区的市场主导地位。

在当前水泥行业并购重组大潮涌动的背景下,公司无疑成为众 多投资者青睐的对象,“得冀东者得北方”此言绝非空穴来风。

2007年10月份,中国建材与中国材料两家央企先后与唐山市政府签署了框架合作协 议,计划与唐山市就水泥等领域进行全面合作,此举也使冀东水泥的股权之争变得扑 朔迷离,而此次公告意味着中材集团在这场股权争夺战中最终取得了胜利。

中材集团作为国资委直接管理的央企,是国内唯一在非金属材料业拥有系列核心技术 和完整创新体系的,集科研、设计、制造、工程建设、国际贸易于一体的科技型、产 业型、国际型企业集团。

连续多年位居中国企业500强。

中材集团现有直属单位及控 股公司65家,其中,上市公司3家,其他企业23家、国家级科研设计院13家、地 质勘查单位26家。

中材集团目前直接拥有及控制的水泥产能约为2200万吨,主要分 布在在新疆、陕西、宁夏、广东、湖南、江苏等地。

此次合作对于冀东水泥和中材集团无疑是一个双赢的结局,通过取得冀东水泥的股 权,中材集团将进一步扩大水泥产能规模和影响力,同时也为其整合旗下的水泥产能 迈出了重要的一步。

而对于冀东水泥来讲,则获得了其发展急需的资金和技术支持, 根据公告,中材集团计划用三年时间,投入不少于130亿元的资金,使冀东水泥年生 产能力达到1.3亿吨、年销售收入达到300亿元,公司规模将由此进一步扩大。

由于中材集团的央企背景,使得其在整合国有资产方面具有独特的优势,整合的方式 也较为灵活,我们预计,除了新建生产线之外,还将通过并购等多种方式扩大冀东水 泥的水泥产能,冀东的经营区域也将进一步扩大,覆盖到整个北方地区,并有可能进 入中南区域。

公司发展空间由此打开。

初步预计,若此次中材集团顺利入主,按照公告的投资计划,公司的产能将在原有的 基础上每年再新增1000~1500万吨,成为名副其实的北方水泥霸主。

由于具体的投资 方案尚未公布,因此我们暂维持盈利预测不变,但是公司未来增长明确,我们调升公 司的评级至“强烈推荐”。

I 公司点评 2/3 信息点评-公司 挺进山西市场,完善产业布局 平安证券综合研究所投资评级: 强烈推荐(预计6个月内,股价上涨幅度在20%以上) 推荐(预计6个月内,股价上涨幅度介于10%至20%之间) 中性(预计6个月内,股价上涨幅度介于±10%之间) 回避(预计6个月内,股价下跌幅度超过10%) 此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安证券事先 书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。

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本报告及该等报告反映编写分析员的不同设 想、见解及分析方法。

报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可随时更改。

此报 告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。

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