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华泰期货-饲料养殖周报-211017

研报作者:邓绍瑞,范红军,徐亚光 来自:华泰期货 时间:2021-10-18 09:44:05
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    her****ick
  • 研报出处
    华泰期货
  • 研报页数
    22 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    1,348 KB
研究报告内容

2021-10-17 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号:F3047125 投资咨询号:Z0015474 范红军 020-37595315 fanhongjun@htfc.com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 徐亚光 021-68758679 xuyaguang@htfc.com 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 吴青斌 021-60827983 wuqingbin@htfc.com 从业资格号:F3054450 投资咨询号:Z0015951 华泰期货|饲料养殖周报2021-10-17 饲料养殖周报 玉米:期价升水扩大 1.对于现货而言,目前主要关注点在于现货价格底部是否已经出现,即新作上市压 力最大的时候已经过去,本周南北方港口现货价格回升,但华北产区稳中调整,东北 产区仍持续弱势; 2.对于期货而言,近期持续震荡上行,期价对现货价格升水继续扩大,表明期价反 映的预期较为乐观,但其中存在两个方面的问题,其一是上面提到的现货是否已经见 底;其二是后期现货价格上涨的持续性,因下周将重启临储小麦拍卖,可能对国庆节 以来的小麦涨势构成压制。

玉米淀粉:价差再度走扩 3.卓创资讯数据显示,本周行业开机率继续回升,但补库需求带动行业库存再度出 现环比下降,带动淀粉-玉米价差快速走扩; 4.分析市场可以看出,淀粉行业供需后期变数在于供应端,在行业产能过剩背景之 下,玉米原料端持续回落带动现货生产利润持续改善,可以合理预期后期行业开机率 有望得到回升,继而带动行业供需趋于改善,除非环保政策的影响持续存在。

鸡蛋:现货企稳回升 5.现货价格在国庆节后出现快速回落,进入本周之后逐步企稳回升,带动期价亦震 荡偏强运行,但相对弱于现货,基差均有所走强; 6.分析市场可以看出,前期中秋与国庆双节之前及其近期现货价格表现相对强势, 使得市场在一定程度上认可当前蛋鸡存栏较低,这将对鸡蛋期价构成支撑。

但与此同 时,养殖利润较好或刺激养殖户补栏积极性,中长期供需改善的预期或难以扭转,再 加上市场对生猪相对较为悲观,期价上方空间亦受到压制。

生猪:现货反弹遇阻 7.现货价格国庆节后止跌回升,周中反弹加速,但临近周末现货涨势受阻,部分地 区出现回落,期价周初涨停,随后维持高位震荡态势,近月基差大幅走强; 8.在我们看来,近期猪价反弹更多源于阶段性因素,一方面养殖户特别是东北低价 区存在挺价心理,另一方面低价刺激消费,叠加今年冷冬预期较强带动腌腊等消费需 求。

但生猪产能惯性增长,根据能繁母猪存栏可以合理推断后期生猪出栏量仍较大, 2021-10-17 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号:F3047125 投资咨询号:Z0015474 范红军 020-37595315 fanhongjun@htfc.com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 徐亚光 021-68758679 xuyaguang@htfc.com 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 吴青斌 021-60827983 wuqingbin@htfc.com 从业资格号:F3054450 投资咨询号:Z0015951 华泰期货|饲料养殖周报2021-10-17 整体市场仍将处于供需宽松状态,生猪价格在四季度的压力仍将持续存在,不排除生 猪现货价格再创新低的可能。

交易建议: 玉米与淀粉:维持中性,建议投资者观望为宜。

鸡蛋:维持中性,建议投资者观望为宜。

生猪:谨慎看空,建议投资者逢反弹布局空单及套保单。

风险因素: 国家进口政策、新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情。

华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 全球玉米供需概况 USDA10月供需报告根据9月底公布的季度库存报告将美玉米旧作库存上调4900 万蒲至12.36亿蒲;将美玉米新作种植面积预估维持不变,单产上调0.2蒲至176.5 蒲/英亩,产量相应上调2300万蒲至150.19亿蒲,并将美玉米饲残用量下调5000 万蒲,FSI需求上调500万蒲,出口需求上调2500万蒲,新作期末库存上调9200 万蒲至15亿蒲。

USDA10月供需报告将乌克兰玉米产量下调100万吨,全球旧作期末库存小幅上 调至2.899亿吨,新作期末库存则上调412万吨至3.0174亿吨。

图1.全球玉米供需平衡表 单位:千吨 图2.全球玉米主产区库存使用比 单位:% 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 图3.美国玉米供需平衡表 单位:千吨 图4.中国玉米供需平衡表 单位:千吨 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 项目18/19年度19/20年度 9月预估10月预估预估变动9月预估10月预估预估变动 期初库存34147232255630608830609242864822899873505 产量1127068111862411171141115504 -161011977671198215448 进口量1666421676121850961864241328185946183846 -2100 出口量182620172401179590177974 -1616201274201909635 饲用消费705356715859725409723279 -2130749237746162 -3075 FSI消费量424650414440416817416780 -37422058422235177 总消费量1130006113029911422261140059 -216711712951168397 -2898 期末库存32255630609228648228998735052976263017424116 库销比24.57% 23.50% 21.67% 22.00% 0.33% 21.68% 22.02% 0.34% Corn, World Total 21/22年度20/21年度 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2006/20072009/20102012/20132015/20162018/20192021/2022 Argentina Brazil China South Africa Ukraine United States World 项目18/19年度19/20年度 9月预估10月预估预估变动9月预估10月预估预估变动 期初库存54367564104875748757030150314081258 产量364262345962360252358447 -1805380927381489562 进口量7101064635616 -196356350 出口量525384513269726699201946286863503635 饲用消费137851149874145422142183 -3239144787143517 -1270 FSI消费量172540159673164346164309 -37168283168410127 总消费量310391309547309768306492 -3276313070311927 -1143 期末库存56410487573015031408125835774381022328 库销比15.54% 13.75% 7.94% 8.34% 0.40% 9.52% 10.15% 0.63% Corn, United States 21/22年度20/21年度项目18/19年度19/20年度 9月预估10月预估预估变动9月预估10月预估预估变动 期初库存22252521016320052620052602021862041862000 产量25717426077926067026067002730002730000 进口量448375962600028000200026000260000 出口量19121010020200 饲用消费19100019300020300020300002140002140000 FSI消费量83000850008200082000080000800000 总消费量27400027800028500028500002940002940000 期末库存21016320052620218620418620002071662091662000 库销比76.70% 72.13% 70.94% 71.64% 0.70% 70.46% 71.14% 0.68% Corn, China 21/22年度20/21年度 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图5.巴西玉米供需平衡表 单位:千吨 图6.阿根廷玉米供需平衡表 单位:千吨 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 图7.南非玉米供需平衡表 单位:千吨 图8.乌克兰玉米供需平衡表 单位:千吨 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 美玉米期现货数据 周四公布的USDA周度出口销售报告显示,美玉米出口销售量103.99万吨,出口 装船量91.81万吨,出口销售高于而装船进度低于10月USDA供需报告预估进度, 其中对中国出口装船量为13.75万吨。

周三公布的EIA数据显示美玉米乙醇当周平均每天产量103.2万桶,上周为97.8 万桶,期末库存为1984.7万桶,上周为1993.1万桶。

CFTC持仓数据显示,基金净多持仓小幅下降至29.03万手,商业净空持仓相应下 降至23.03万手。

项目18/19年度19/20年度 9月预估10月预估预估变动9月预估10月预估预估变动 期初库存93155311523052300473047300 产量101000102000870008700001180001180000 进口量16591648350035000170017000 出口量39663352292300023000043000430000 饲用消费57000585005800058000062000620000 FSI消费量10000100001000010000011000110000 总消费量67000685006800068000073000730000 期末库存53115230473047300843084300 库销比4.98% 5.04% 5.20% 5.20% 0.00% 7.27% 7.27% 0.00% Corn, Brazil 21/22年度20/21年度项目18/19年度19/20年度 9月预估10月预估预估变动9月预估10月预估预估变动 期初库存24072367361936190212421240 产量51000510005000050000053000530000 进口量44550550 出口量37244362523750037500038000380000 饲用消费970095001000010000010500105000 FSI消费量41004000400040000400040000 总消费量13800135001400014000014500145000 期末库存23673619212421240262926290 库销比4.64% 7.27% 4.12% 4.12% 0.00% 5.01% 5.01% 0.00% Corn, Argentina 21/22年度20/21年度 项目18/19年度19/20年度 9月预估10月预估预估变动9月预估10月预估预估变动 期初库存2672102021172117029172827 -90 产量11824158441700016900 -10017000170000 进口量509001010000 出口量14492547320032000320032000 饲用消费70366400720072000730073000 FSI消费量55005800580058000600060000 总消费量12536122001300013000013300133000 期末库存1020211729172827 -9034173327 -90 库销比7.29% 14.36% 18.01% 17.45% -0.56% 20.71% 20.16% -0.55% Corn, South Africa 21/22年度20/21年度项目18/19年度19/20年度 9月预估10月预估预估变动9月预估10月预估预估变动 期初库存15678911478147808958950 产量3580535887302973029703900038000 -1000 进口量40292020015150 出口量3032128929236002360003200031500 -500 饲用消费5000520061006100056005300 -300 FSI消费量12001200120012000120012000 总消费量6200640073007300068006500 -300 期末库存891147889589501110910 -200 库销比2.44% 4.18% 2.90% 2.90% 0.00% 2.86% 2.39% -0.47% Corn, Ukraine 21/22年度20/21年度 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图9.美玉米供需平衡表 单位:千吨 图10.美玉米生长进度 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 图11.美玉米对中国出口装船量 单位:吨 图12.美玉米周度出口销售 单位:吨 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 图13.美玉米周度出口销售累计 单位:吨 图14.美玉米周度出口装船 单位:吨 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 1961/19621972/19731983/19841994/19952005/20062016/2017 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比(右轴) 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 9月10月11月12月1月2月3月5月6月7月8月 2021/20222016/2017 2017/20182018/2019 2019/20202020/2021 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000 8000000 9月10月11月12月1月2月3月5月6月7月8月 2021/20222016/2017 2017/20182018/2019 2019/20202020/2021 8000000 18000000 28000000 38000000 48000000 58000000 68000000 78000000 9月10月11月12月1月2月3月5月6月7月8月 2021/20222016/2017 2017/20182018/2019 2019/20202020/2021 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 9月10月11月12月1月2月3月5月6月7月8月 2021/20222016/2017 2017/20182018/2019 2019/20202020/2021 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图15:美玉米乙醇掺混利润 单位:美元/加仑 图16.美玉米、乙醇及DDGS价格 单位:美元/蒲 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 图17.美玉米乙醇生产利润 单位:美元/蒲 图18.美玉米乙醇产量与库存 单位:千桶 数据来源:USDA华泰期货研究院 数据来源:USDAEIA华泰期货研究院 图19.美玉米乙醇产量(分年) 单位:千桶 图20.美玉米乙醇库存(分年) 单位:千桶 数据来源:EIA华泰期货研究院 数据来源:EIA华泰期货研究院 -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 201020112012201320142015201620172018201920202021 掺混利润(右轴) NYMEXRBOB汽油价格 乙醇近月期价 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 50 100 150 200 250 300 350 201020122014201620182020 DDGS(左轴)玉米乙醇 -1.20 -0.20 0.80 1.80 2.80 3.80 4.80 5.80 6.80 201020112012201320142015201620172018201920202021 盘面利润 现货利润(不含副产品) 现货利润(含副产品) 15000 17000 19000 21000 23000 25000 27000 29000 750 800 850 900 950 1000 1050 1100 1150 2010/012012/012014/012016/012018/012020/01 平均每天燃料乙醇产量(千桶) 玉米乙醇周末库存(千桶) 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 363942454851258111417202326293235 2021/20222016/2017 2017/20182018/2019 2019/20202020/2021 16000 18000 20000 22000 24000 26000 28000 30000 363942454851258111417202326293235 2021/20222016/2017 2017/20182018/2019 2019/20202020/2021 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图21. CBOT大豆玉米比价 图22. CBOT小麦-玉米价差 单位:美分/蒲 数据来源:文华财经华泰期货研究院 数据来源:文华财经华泰期货研究院 图23. CBOT玉米总持仓 单位:手 图24. CBOT玉米基金持仓比例 单位:% 数据来源:CFTC华泰期货研究院 数据来源:CFTC华泰期货研究院 图25. CBOT玉米基金持仓 单位:手 图26. CBOT玉米持仓结构 单位:手 数据来源:CFTC华泰期货研究院 数据来源:CFTC华泰期货研究院 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 3.20 3.40 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 CBOT大豆/玉米比价 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 CBOT小麦-玉米价差 300 400 500 600 700 800 900 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000 2000000 2200000 2400000 2600000 2800000 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 玉米总持仓美玉米连续(右轴) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 基金多头比例基金空头比例 300 400 500 600 700 800 900 -800000 -600000 -400000 -200000 0 200000 400000 600000 800000 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 基金空单 基金多单 基金净多头寸 美玉米连续(右轴) 300 400 500 600 700 800 900 -600000 -400000 -200000 0 200000 400000 600000 800000 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 基金净多头寸 商业净多头寸 投机净多头寸 美玉米连续(右轴) 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 中国玉米期现货数据 国内玉米现货价格分化运行,华北产区涨跌互现,东北新陈转换,南北方港口相 对强势,均有小幅上涨。

广东玉米数据网数据显示,截至9月24日,南方港口内贸玉米库存19.7万吨, 外贸玉米库存48.6万吨,全部饲用谷物库存235.6万吨;截止10月8日,北方港 口玉米库存262万吨。

5月6日临储小麦计划投放量400.27万吨,实际成交14.27万吨,成交率3.56%, 成交均价2401元/吨。

国家粮食与物资储备局数据显示,截至4月30日,秋粮旺季收购圆满结束。

主产 区各类粮食企业累计收购中晚稻、玉米和大豆16377万吨。

其中吉林等11个主产 区累计收购玉米9703万吨。

图27.中国玉米主产区 图28.中国玉米供需平衡表 单位:千吨 数据来源:华泰期货研究院 数据来源:USDA华泰期货研究院 图29.全国玉米售粮进度 单位:% 图30.11个主产省区玉米收购量 单位:万吨 数据来源:天下粮仓华泰期货研究院 数据来源:国家粮食与物资储备局华泰期货研究院 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 1961/19621974/19751987/19882000/20012013/2014 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比(右轴) 0 20 40 60 80 100 120 44475053369121518 2015/20162016/2017 2017/20182018/2019 2019/20202020/2021 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 10/3111/3012/301/292/283/304/29 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图31.中国玉米月度进口量 单位:吨 图32.中国高粱月度进口量 单位:吨 数据来源:中国海关华泰期货研究院 数据来源:中国海关华泰期货研究院 图33.广东港口全部谷物库存 单位:万吨 图34.广东港口全部谷物出库量 单位:万吨 数据来源:广东玉米数据网华泰期货研究院 数据来源:广东玉米数据网华泰期货研究院 图35.中国北方港口玉米库存 单位:万吨 图36.中国南方港口玉米库存 单位:万吨 数据来源:汇易网华泰期货研究院 数据来源:汇易网华泰期货研究院 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2016年2017年 2018年2019年2020年 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2016年2017年 2018年2019年2020年 0 50 100 150 200 250 404346495225811141720232629323538 2020/20212015/2016 2016/20172017/2018 2018/20192019/2020 0 10 20 30 40 50 60 404346495225811141720232629323538 2020/20212015/2016 2016/20172017/2018 2018/20192019/2020 130 180 230 280 330 380 430 480 530 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图37.国内玉米现货价格 单位:元/吨 图38.国内小麦现货价格 单位:元/吨 数据来源:汇易网华泰期货研究院 数据来源:汇易网华泰期货研究院 图39.现货贸易价差 单位:元/吨 图40.小麦-玉米价差 单位:元/吨 数据来源:汇易网华泰期货研究院 数据来源:汇易网华泰期货研究院 图41.美玉米近月进口成本 单位:元/吨 图42.美玉米近月进口利润 单位:元/吨 数据来源:汇易网华泰期货研究院 数据来源:汇易网华泰期货研究院 1300 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 3100 3300 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 大连平仓价吉林长春蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 2800 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 山东淄博郑州广州 -200 -100 0 100 200 300 400 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 蛇口-大连价差大连-长春价差 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 广东港口全国均价山东产区 1250 1450 1650 1850 2050 2250 2450 2650 2850 3050 3250 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 到岸价(含税)到岸价(不含增值税) -800 -300 200 700 1200 1700 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 含税利润不含增值税利润 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图43. DCE大豆玉米比价 图44. ZCE强麦/DCE玉米比价 数据来源:文华财经华泰期货研究院 数据来源:文华财经华泰期货研究院 图45. DCE豆粕/玉米比价 图46.玉米近月基差 单位:元/吨 数据来源:文华财经华泰期货研究院 数据来源:文华财经华泰期货研究院 图47:玉米注册仓单 单位:张 图48.玉米注册仓单(分年) 单位:张 数据来源:大商所华泰期货研究院 数据来源:大商所华泰期货研究院 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 20072009201120132015201720192021 DCE大豆/玉米比价 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 ZCE强麦/DCE玉米比价 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 DCE豆粕/玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021201520162017 201820192020 -20000 -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 15000 20000 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 2010/082012/082014/082016/082018/082020/08 仓单数量变化值(右轴) 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 4月4月5月6月7月8月9月10 月 11 月 11 月 12 月 1月2月3月 2021/20222016/20172017/2018 2018/20192019/20202020/2021 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 玉米淀粉期现货数据 玉米淀粉现货价格稳中上涨,其中华北产区报价多有上调,主要源于行业库存再 度出现下滑。

淀粉工业协会数据显示,2021年8月玉米淀粉总消费量220万吨,环比增加25 万吨,较去年同期增加7万吨,其中淀粉糖中淀粉消费量较去年同期增加2万吨。

卓创资讯数据显示,截止10月15日当周,淀粉行业开机率从上周的57.48%继续 回升至59.76%;与此同时,厂家+港口库存从上周的60.35万吨再度下降至59.01 万吨。

本周淀粉现货生产利润继续改善,而盘面生产利润变动不大,截至10月15日,1 月合约盘面生产利润126元,5月98元,9月合约96元。

图49.玉米淀粉月度消费量 单位:万吨 图50.玉米淀粉月度出口量 单位:吨 数据来源:淀粉工业协会华泰期货研究院 数据来源:中国海关华泰期货研究院 图51.深加工企业玉米收购价 单位:元/吨 图52.国内玉米DDGS价格 单位:元/吨 数据来源:汇易网华泰期货研究院 数据来源:汇易网华泰期货研究院 120 140 160 180 200 220 240 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120162017201820192020 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2016年2017年 2018年2019年2020年 1300 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 3100 3300 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 公主岭黄龙长春大成 黑龙江青冈龙凤诸城兴贸 河北宁晋玉峰 1100 1600 2100 2600 3100 3600 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 广州市吉林市黑龙江肇东 山东潍坊河南焦作 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图53.主产区玉米蛋白粉价格 单位:元/吨 图54.主产区玉米淀粉价格 单位:元/吨 数据来源:汇易网华泰期货研究院 数据来源:汇易网华泰期货研究院 图55.玉米淀粉近月基差 单位:元/吨 图56.玉米纤维价格 单位:元/吨 数据来源:文华财经汇易网华泰期货研究院 数据来源:汇易网华泰期货研究院 图57.玉米胚芽粕价格 单位:元/吨 图58:玉米淀粉现货生产利润 单位:元/吨 数据来源:汇易网华泰期货研究院 数据来源:汇易网华泰期货研究院 3200 3700 4200 4700 5200 5700 6200 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 长春黄龙长春大成山东诸城 1900 2400 2900 3400 3900 4400 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 吉林黄龙黑龙江青冈 吉林大成河北宁晋 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 2014/122015/122016/122017/122018/122019/122020/12 山东诸城近月基差吉林长春近月基差 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2014/122015/122016/122017/122018/122019/122020/12 吉林长春黑龙江青冈 河北秦皇岛山东诸城 700 1200 1700 2200 2700 3200 2014/122015/122016/122017/122018/122019/122020/12 吉林长春吉林黄龙 河北秦皇岛山东滨州 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 2014/122015/122016/122017/122018/122019/122020/12 寿光金玉米吉林长春河北秦皇岛 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图59.玉米淀粉开机率 单位:% 图60.玉米淀粉盘面生产利润 单位:元/吨 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源:天下粮仓文华财经华泰期货研究院 图61.淀粉-玉米合约价差 单位:元/吨 图62.玉米淀粉行业库存 单位:吨 数据来源:文华财经华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 鸡蛋期现货数据 国内鸡蛋现货价格本周持续上涨,截至10月15日,主产区均价上涨0.27元至4.22 元/斤,主销区均价上涨0.11元至4.40元/斤,湖北浠水上涨4元至196元/箱(45 斤标准价)。

卓创资讯数据显示,2021年9月在产蛋鸡存栏11.65亿只,环比下降0.98%,同比 下降8.59%;18家代表企业蛋鸡苗销售量4152万只,环比增加9.35%,同比增加 24.01%。

截至10月15日当周,全国蛋鸡淘汰量1568万只,蛋鸡淘汰日龄小幅回 升至490天,生产环节和流通环节库存分别为1.31和1.08天,较上周小幅下降。

30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 15913172125293337414549 201720182019 20202021 -300 -200 -100 0 100 200 300 2014/122015/122016/122017/122018/122019/122020/12 5月1月9月 0 100 200 300 400 500 600 700 2014/122015/122016/122017/122018/122019/122020/12 5月1月9月 500000 550000 600000 650000 700000 750000 800000 850000 900000 950000 1000000 15913172125293337414549 201720182019 20202021 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 博亚和讯数据显示,截至10月15日当周,鸡苗价格持稳,鸡蛋棚前批发价与淘 汰鸡价格上涨,蛋鸡养殖利润小幅回升至21.20元/只。

图63.在产蛋鸡存栏 单位:亿只 图64.样本企业鸡苗销量 单位:万只 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图65.样本企业蛋鸡淘汰量 单位:万只 图66.周度蛋鸡淘汰量 单位:万只 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图67.蛋鸡淘汰日龄 单位:天 图68.主销区鸡蛋月度销量 单位:万吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 11 11.5 12 12.5 13 13.5 14 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2016年2017年 2018年2019年2020年 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2016年2017年 2018年2019年2020年 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2016年2017年 2018年2019年2020年 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 15913172125293337414549 201720182019 20202021 400 420 440 460 480 500 520 540 560 15913172125293337414549 20212018 20192020 15 20 25 30 35 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2016年2017年 2018年2019年2020年 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图69.主产区鸡蛋现货价格 单位:元/斤 图70.主销区鸡蛋现货价格 单位:元/斤 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图71.鸡蛋现货均价 单位:元/斤 图72:主产区均价对1月基差 单位:元/500千克 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind文华财经华泰期货研究院 图73:主产区均价对5月基差 单位:元/500千克 图74:主产区均价对9月基差 单位:元/500千克 数据来源:Wind文华财经华泰期货研究院 数据来源:Wind文华财经华泰期货研究院 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 20142015201620172018201920202021 北京大洋路广东东莞上海浦东 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 20142015201620172018201920202021 河南南阳河北馆陶山东青岛 湖北浠水辽宁黑山 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 20142015201620172018201920202021 主产区均价主销区均价 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120152016 201720182019 2020 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021201520162017 201820192020 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021201520162017 201820192020 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图75.鸡蛋1-5价差 单位:元/500千克 图76.鸡蛋1-9价差 单位:元/500千克 数据来源:文华财经华泰期货研究院 数据来源:文华财经华泰期货研究院 图77.鸡蛋5-9价差 单位:元/500千克 图78.鸡蛋棚前批发价 单位:元/千克 数据来源:文华财经华泰期货研究院 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 图79.淘汰鸡价格 单位:元/千克 图80.蛋鸡苗价格 单位:元/只 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021201520162017 201820192020 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021201520162017 201820192020 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021201520162017 201820192020 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 3 8 13 18 23 28 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图81.蛋鸡养殖利润 单位:元/只 图82.肉鸡苗价格 单位:元/只 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 图83.白羽鸡价格 单位:元/千克 图84.肉鸡养殖利润 单位:元/只 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 图85.鸡蛋生产环节库存 单位:天 图86.鸡蛋流通环节库存 单位:天 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 0 2 4 6 8 10 12 14 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 3 5 7 9 11 13 15 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 0 1 2 3 4 5 6 7 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 生猪期现货数据 国内生猪出栏价周初以来持续大幅反弹,临近周末上涨乏力,多数区域出现回落, 截至10月15日,全国均价上涨2.09元至12.78元/公斤,分区域看,西南地区相 对强势,而华东与西北则相对弱势。

农业部生猪专题数据显示,2021年8月能繁母猪存栏环比下降0.9%;商务部数据 显示,2021年8月规模以上定点屠宰企业生猪屠宰量2325万头,同比增加97.5%。

博亚和讯数据显示,截至10月15日当周,生猪出栏价显著反弹,而仔猪价格继 续低迷,养殖利润较上周有显著改善,但仍维持深度亏损状态,自繁自养头均亏 损601元,外购仔猪头均亏损717元。

图87.能繁母猪存栏量 单位:万头 图88.生猪存栏量 单位:万头 数据来源:农村农业部华泰期货研究院 数据来源:农村农业部华泰期货研究院 图89. 猪肉进口量 单位:公斤 图90.规模以上企业生猪屠宰量 单位:万头 数据来源:国家海关华泰期货研究院 数据来源:商务部华泰期货研究院 2500 3000 3500 4000 4500 5000 2017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q1 能繁母猪存栏量 30000 32000 34000 36000 38000 40000 42000 44000 46000 48000 2014Q32015Q32016Q32017Q32018Q32019Q32020Q3 生猪存栏量 0 100000000 200000000 300000000 400000000 500000000 600000000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2015年2016年 2017年2018年2019年 2020年 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2015年2016年 2017年2018年2019年 2020年 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图91.屠宰企业开工率 单位:% 图92.白条肉批发交易量 单位:吨 数据来源:涌益咨询华泰期货研究院 数据来源:农村农业部华泰期货研究院 图93.冷库库存比例 单位:% 图94.生猪出栏体重 单位:公斤 数据来源:涌益咨询华泰期货研究院 数据来源:涌益咨询华泰期货研究院 图95.生猪宰后均重 单位:公斤 图96:各区域生猪均价 单位:元/公斤 数据来源:农村农业部华泰期货研究院 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 0.15 0.25 0.35 0.45 0.55 0.65 0.75 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2015年2016年 2017年2018年2019年 2020年 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 100000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2016年2017年 2018年2019年2020年 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 15913172125293337414549 20212018 20192020 100 105 110 115 120 125 130 135 140 15913172125293337414549 20212018 20192020 80 82 84 86 88 90 92 94 96 15913172125293337414549 201720182019 20202021 9 14 19 24 29 34 39 44 49 2020/012020/052020/092021/012021/052021/09 东北华北华东华中 华南西南西北 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 图97:全国生猪出栏均价 单位:元/公斤 图98:全国仔猪均价 单位:元/公斤 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 图99.生猪养殖利润 单位:元/头 图100.猪粮比与猪料比 单位:1 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 数据来源:博亚和讯华泰期货研究院 图101.全国均价对近月基差 单位:元/吨 图102.生猪合约价差 单位:元/吨 数据来源:文华财经华泰期货研究院 数据来源:文华财经华泰期货研究院 9 14 19 24 29 34 39 44 2020/012020/052020/092021/012021/052021/09 全国 0 20 40 60 80 100 120 140 160 147101316192225283134374043464952 202120162017 201820192020 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 4000 2012201320142015201620172018201920202021 养殖利润:外购仔猪 养殖利润:自繁自养生猪 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 2012201320142015201620172018201920202021 猪料比猪粮比 -10000 -5000 0 5000 10000 15000 2021/012021/032021/052021/072021/09 近月基差 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 4000 2021/012021/032021/052021/072021/09 1-5价差1-9价差5-9价差 华泰期货|饲料养殖周报 2021-10-17 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性 不作任何保证。

本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。

在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

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