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研究报告:兴业证券-晨会纪要-060809

研报作者:张巍 来自:兴业证券 时间:2006-08-09 09:53:33
研究报告内容摘要
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从美联储暂停加息后的市场反应  看A股近期反弹中的调仓操作    
        美国联邦储备理事会(FED)周二暂停连续两年的升息周期,宣布维持指标利率在5.25%不变,同时评估经济成长放缓是否会遏制通膨。但是,美国股市依然是高开收低,三大指数都小幅下跌。
        点评:
        1、此次美联储会议暂停加息,符合市场预期,市场已经消化了该利好影响。但是,美联储在会议之后的政策声明,则加大了投资者对经济成长放缓而损害公司盈利的担忧,人们担心美联储可能已经在放缓经济增速的道路上走过了头。昨天道指成份股中跌幅居前道琼斯指数成份股中对经济敏感的个股遭到抛售。大型设备制造商卡特彼勒跌幅2.2%,工业巨头联合技术(United  Technologies)跌幅1.9%。但是,季度财报业绩高于预期的个股以及防御类股上涨,帮助限制了道指的跌幅。
        2、对于A股的启示,我们认为,在个股选择上强调业绩并且在行业配置上提高防御性行业的比重是我们下半年的主要操作思路。在目前大盘的技术性反弹中,我们应该趁机调整仓位,在个股选择上,继续减持缺乏业绩支撑的概念类股;在行业配置上,继续减持净利润增速下滑的采掘类、建筑业和有色金属类股。同时,在个股选择上增加大盘蓝筹股的配置,比如中国银行、招商银行、大秦铁路、长江电力等;在行业配置上增加金融、食品饮料、交通运输(特别是铁路)、医药、能源、公用事业(比如公交、节能环保、污水处理)的配置。
        (张忆东  021-68419393-1195)
        

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