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医药行业研究报告:国信证券-医药行业现代中药:传承创新,前景广阔-060705

研报作者:贺平鸽,丁单,朱明 来自:国信证券 时间:2006-07-05 12:23:20
研究报告内容摘要
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          天士力是现代中药龙头企业,具突出成长前景
        中药现代化是中药实现大发展和进入国际主流市场的必由之路。天士力凭借堪称国产“重磅炸弹”的单产品“复方丹参滴丸”迅速崛起为现代中药领军企业。经过12  年发展,公司已构筑起领先的产业平台和较高行业竞争壁垒,与同类企业的差距正逐渐拉大,未来具有突出成长前景。
          产业链的复合竞争优势
        公司的竞争优势主要体现在标准化现代中药产业链、前瞻性的产品战略、人才战略、国际化视野、强大的营销网络,以及品牌、规模优势。差异化发展战略和科技创新优势使公司在同类企业中脱颖而出,蓄势待发。
          健康跨过单品种阶段,新产品梯队推动下一轮高成长
        复方丹参滴丸的未来成长空间仍然很大,而公司已形成的以滴丸为主线,中药粉针和生物制药为两翼,聚焦心脑血管大病种的丰富产品线,将推动公司进入下一轮大发展。这些潜力大品种均具有自主知识产权,未来市场前景值得期待。
        预测06~08  年净利润复合增长率17%,实现EPS0.72、0.84、1.03元/股,业绩呈现递增式增长,并在08  年开始业绩爆发增长的趋势逐渐明朗。
          维持“推荐”投资评级
        时间是优质企业的朋友,与其未来前景比较,天士力目前的股价仍处于相对低估状态,我们维持对该股的“推荐”投资评级。建议买入并长期持有,半年期目标价18  元,一年期目标价22  元。
          风险提示
        新产品上市进程和市场推广影响因素复杂,可能对业绩构成波动。

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