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研究报告:平安证券-平安早讯-060727

研报作者:黎灿华 来自:平安证券 时间:2006-07-27 09:43:37
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    li***ei
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    49 KB
研究报告内容

编辑:黎灿华 (0755) 82262888-3690 lich@pasc.com.cn 2006年07月27日第520期 平安早讯 温家宝强调防止经济增长由偏快转为过热:显示政府对当前经济问题的忧虑及将采取措施 加以解决的态度,下阶段宏调力度可能加大,行政方式调控的成分正逐渐增加。

国税总局发布108号文,对二手房交易征个人所得税:强化二手房转让管理,将增加交易 成本,抑制投机需求,短期内房地产行业政策风险未消除,但龙头地产股价值仍被低估。

平安证券发布《电力设备2006年下半年投资策略》:有自主创新的龙头企业将具有长期价 值,建议重点关注4类投资机会。

平安证券推出《G宝胜跟踪报告——被严重低估的成长性品种》:上半年业绩稳定增长与 我们预期一致,06、07年预期EPS所对应PE分别为17倍和13倍,相对估值优势明显,预计 目标价在10.0-10.5元,尚有3成以上上涨空间,投资评级由“推荐”上调为“强烈推荐”。

平安证券发布《G博瑞(600880)调研报告——更类似于一家广告媒体运营商》,预计合 理股价在18元以上,首次给予“强烈推荐”评级。

G华海上半年营收增31%、净利润降18%:上半年发展势头良好,与我们预期一致,但因去 年有大笔补贴收入记入致业绩不可比。

公司最重要的2大业务单元有不同程度增长,部分 高附加值品种增速超预期,全年业绩增3成可能性正加大,预计06、07PE分别为16.8倍和 12.5倍,维持“强烈推荐”。

市场数据 收盘前收盘涨跌幅(%)成交金额(亿元)成交金额增减(%) 上证指数1686.65 1685.460.07176.9 -10.37 上证B股93.90 93.840.061.01 -17.89 深证成指4199.28 4221.84 -0.53108.86 -5.03 深证B股294.34 295.43 -0.370.77 -26.67 恒生指数16617.2416583.860.20 国企指数6738.636745.91 -0.11 红筹指数2380.572379.40.05 道琼斯数11102.5111103.71 -0.01 纳斯达克2070.462073.9 -0.17 G股定价 G深宝A(000019) 理论除权价:5.94元 预计复牌价:5.90元附近 G中化建(600546) 理论除权价:8.07元 预计复牌价:8.20元附近 G英华(600110) 理论除权价:6.59元 预计复牌价:6.20元附近 G邮通(600680) 理论除权价:7.56元 预计复牌价:7.20元附近 G长丰(600991) 理论除权价:4.29元 预计复牌价:4.10元附近 平安早讯 2/7 信息解读 消息1:温家宝总理7月26日在国务院召开的全国电视电话会议上作重要讲话,全面分析了当 前的经济形势,并指出,经济运行中的突出问题是固定资产投资增长过快并呈加剧之势,货 币信贷投放仍然过多,国际收支不平衡加剧,能源消耗过多,环境压力加大。

所以,必须采 取有力措施,解决存在的突出矛盾和问题,防止经济增长由偏快转为过热。

平安观点:温家宝的讲话表示政府对当前经济发展中出现的问题十分担忧以及要采取措施加以 解决的态度。

4月份以来政府的一系列经济调控措施出台以后,虽然6月份的信贷增幅有所放缓, 但由于外汇储备增加的势头仍然十分强劲,流动性增加的压力依然很大。

因此,政府下一步的 调控力度有可能进一步加大,首先将会是严格控制新增项目;货币政策方面,利率和汇率的调 整有必要推行;同时针对上半年能源消费弹性系数反弹,发改委近日下达硬性节能指标,财政 部也表示要择机推出节能税收优惠政策,等等。

当前调控措施的取向,基本上还是以市场调控 加产业政策调控为主,但行政方式调控的成分正在逐渐增加。

(孙方红) 消息2:上证报刊登国税总局发布的《关于个人住房转让所得征收个人所得税有关问题的通 知》(108号文),对二手房征收个人所得税。

平安观点:108号文加强了二手房转让的个人所得税管理,个人所得税的征收将增加交易成本, 压缩投机炒房的获利空间,有效抑制投机需求,我们预计这项措施将抑制二手房交易,同时一 手房的投机性买房比例也将大大降低,也有助于稳定房价。

短期内房地产行业政策风险仍没消 除,但是龙头地产股的价值仍然被低估。

(姜培正) 消息3:平安证券发布《电力设备2006年下半年投资策略》,认为有自主创新的龙头企业将具 有长期投资价值。

平安观点:1、2006年上半年,电力设备获得全面丰收。

截止7.10的上证指数涨幅为49.4%,我 们选取的电力设备8家公司的平均涨幅107.8%是大盘涨幅的2倍多。

我们认为,输变电企业在二 级市场良好表现的内在动力来自于行业处于高景气度。

2、电站设备,子行业呈现显著差异。

火电,周期性见顶是大势所趋,海外市场的弥补幅度有限;水电,将保持快速增长,G东电是 最大的受益者;风力发电,增长提速,重点关注G湘电、天奇股份等;太阳能,由于原料价格 上涨速度远远快于电池片的增长速度,使得后端企业的经营面临困境;核电,发展速度虽然很 快,但以目前的规模测算,核电仍然属于重要的补充,对相关电力设备企业的业绩影响也较为 有限。

3、输变电设备,好戏在后头。

启动特高压为上市公司提供了持续的利润增长点,设备 国产化率提高成为龙头企业发展的良机;直流输电成为新的看点,行业发展进入快车道,龙头 企业将直接受益;配网市场,竞争态势有所差异投资额巨大,行业维持景气,但市场启动较为 缓慢,建议关注市场开拓能力强的企业。

4、原材料价格是影响盈利的关键因素之一,仍存在 不确定性。

无取向硅钢片等原材料价格的下降,电站设备有望受益。

有色金属的长期维持高位 对于一次设备的毛利率恢复增添了不确定性,但不会成为唯一因素。

另外,二次设备基本不受 原材料波动的影响。

5、投资策略:关注四点投资机会:(1)电站设备,关注抗周期能力强的 龙头企业;(2)电网设备,长期看好具有自主创新能力的龙头企业,适当关注市场开拓能力 强的二类企业;(3)新能源,重点关注风电和水电;(4)关注细分行业的成长性企业的价值 挖掘。

敬请参阅相关研究报告。

(何本虎) 消息4:平安证券发布《G宝胜(600973)跟踪报告——被严重低估的成长性品种,预计股价 尚有30%以上的上涨空间,上调评级为“强烈推荐”》。

平安观点:公司上半年实现主营业务收入86906万元,同比增长39.6%,实现净利润2921万元, 平安早讯 3/7 同比增长29.3%,业绩稳定增长态势与我们的预期基本一致。

公司目前在手的定单数量为12亿 元左右,大约有10亿左右在2006年完成,预计可以超额完成预定的全年19亿左右的目标。

预计 06年EPS为0.44元,07年EPS为0.57元,对应的PE分别为17倍和13倍。

公司的合理股价应该在 10.00~10.50元之间,距离目前的股价有30%以上的上涨空间,我们给予“强烈推荐”投资级别。

敬请参阅相关研究报告。

(何本虎) 消息5:平安证券发布《G博瑞(600880)调研报告——更类似于一家广告媒体运营商,预计 合理股价在18元以上,首次给予“强烈推荐”评级》。

平安观点:1、相比于报业经营性资产的独立上市,我们认为公司的广告业务更加类似于一个 广告传媒经营商,其未来经营绩效的好坏主要在于公司能否有效地整合广告媒体资源,为广告 客户提供更有竞争力的广告手段。

2、市场因为对于公司的关联交易不够有信心而给予较低估 值,而这一情况将由于逐步增进的了解而得到纠正。

3、我们在报告中列出了一个典型的地方 性报社的收入及成本结构,从而对上市公司进行对比分析研究。

4、投资要点:(1)公司不是 成都商报经营性资产的整体上市,公司与成都商报的关系主要是基于代理委托关系。

作为一个 轻资产的经营性公司,在成都商报没有借公司实现经营性资产独立上市的前提下,公司的未来 发展如何,主要视公司战略前瞻意识及管理能力而定。

(2)印刷业务的产能不能满足成都商 报的需求,年内如果并入日报及晚报的印刷业务资产,将使得公司的印刷业务收入增长40%左 右。

广告代理业务的拓展空间则在于争取晚报的独家代理及其它广告媒体资源的投资与收购。

对外投资项目逐步进入回报期,这些都将渐进性地提升公司的盈利能力。

(3)我们认为公司 的未来可持续成长能力是有保障的,过去市场因为公司的关联交易因此给予较低的估值,未来 将随着市场对公司的了解而得到逐步的纠正。

我们预计公司06EPS为0.54元,按照35倍的目标 PE计算,我们认为公司的合理股价在18元以上,首次给予“强烈推荐”的投资评级,敬请参阅 相关研究报告。

(曾实) 消息6:G华海(600521)公布2006年中报:公司2006年上半年实现主营业务收入27788.44万 元,较上年增长31.21%;实现净利润6915.91万元,较上年同比下降18.40%.每股收益为0.30 元。

平安观点:公司06年上半年业绩与我们的预期一致。

报告期内在销售收入大幅增长的同时,净 利润却出现了显著的下降,主要是因为去年同期有大笔的补贴收入记入,造成同比基数过大。

上半年,公司最重要的两大业务单元普利类和沙坦类原料药都有不同的增长,其中普利类原料 药销售收入增长13%,但毛利水平下降到50.61%,主要原因是年初至今赖诺普利出口价格下降 了10%左右,值得关注的是高附加值小品种福辛普利在报告期内有显著的增长,这超出了我们 的预期;沙坦类原料药、中间体销售收入同比增长了71%,毛利水平亦上升了5%左右。

我们认 为,公司上半年发展良好,重回快速增长轨道的趋势没有改变,2006年全年业绩实现30%左右 增长的可能性正在加大。

预计06年、07年每股收益分别为:0.71元和0.95元,对应的动态市盈 率分别为:16.8倍和12.5倍,股价仍有相当大的上升空间,继续给予“强烈推荐”的投资评级。

详见我们即将推出的《华海药业跟踪调研报告》。

(倪文昊) 平安测市 A股:冲高回落 周三A股市场呈现窄幅振荡的局面。

上证指数上涨1.19点,收于1686.65点,成交176.90亿元; 深圳成指下跌22.56点,收于4199.28点,成交108.86亿元。

平安早讯 4/7 个股方面,美尔雅(600107)、G捷利(000996)等股票涨停;G城建(600266)、德美化工(002054) 等股票跌幅居前。

整体来看,周三深沪A股小幅高开后冲高受阻,盘中持续窄幅振荡。

经过前期的振荡上升,上 证指数在1700点附近压力逐渐增大,预计短期市场将继续蓄势调整。

(王天进) B股:蓄势振荡 周三B股市场走出冲高回落,蓄势振荡的走势。

上证B指上涨0.06%,收于93.90点,成交1.01 亿元,深证B指下跌0.37%,收于294.34点,成交0.77亿元。

个股方面,*ST天海B(900938)、一致B(200028)等股票涨幅居前;外高B股(900912)、*ST 珠江B(200505)等股票跌幅居前。

盘面上看,周三两市B股均呈现冲高遇阻回落,随后振荡整理的态势。

股指在前期高点附近压 力渐增,预计短期市场将保持振荡整理的走势。

(王天进) 热点:紧缩和调控措施影响行业配置 今年以来,宏观经济快速增长,流动性过剩,贷款过快增长,经济有过热苗头,为了抑制过快 的增长,央行等不断出台紧缩措施。

一系列措施的出台影响宏观面的同时也影响相关的行业, 使行业结构发生不同方向调整。

如抑制高耗能、高污染和产能过剩行业盲目扩张,使这些行业 景气向下,而积极扩大内需,依靠内需来拉动经济,建设新农村使得消费、基础设施受益。

趋 利避害是资金本性,我们应重点配置受政策支持的行业,而规避不景气的行业。

(郑明俊) 平安早讯 5/7 短线组合 最新指数 组合06年 收益率% 指数06年 涨跌幅% 组合昨日 涨跌% 指数昨日 涨跌% 组合起止 收益% 指数起止 涨跌幅% 股票市值 (万元) 现金 (万元) 持仓 比例% A股1686.6575.8345.270.000.07101.310.3093.31108.0146.35 深B股294.3413.3850.47 -0.79 -0.3728.91 -1.32124.864.0596.86 A股:维持持仓。

计划交易 深B股:维持持仓。

A股:维持持仓。

交易 情况 交易回顾 深B股:维持持仓。

持仓明细 类型代码名称 数量 (万股) 买价(元)市价(元) 买入金额 (万元) 浮动市值 (万元) 浮动盈亏 (万元) 盈亏率(%) 600276 G恒 瑞0.7613.2225.1010.0018.998.9989.86 000410 G沈 机0.8511.7613.7010.0011.651.6516.50 600085 G同仁堂0.6814.7515.9010.0010.780.787.80 600887 G伊 利0.4821.0022.9510.0010.930.939.29 000617石油济柴0.4820.8021.4810.0010.330.333.27 600161 G天 坛0.6715.0014.1510.009.43 -0.57 -5.67 000852江钻股份0.7413.5914.9510.0011.001.0010.01 A股100万稳 健增长基金 600161 G天 坛0.7213.8714.1510.0010.200.202.02 200039中 集B 10.469.2710.2097.00106.739.7310.03 200869张 裕B 0.8719.6020.9017.0018.131.136.63 深圳B股100 万港币稳健 增长基金 A股:郑明俊 B股:郑明俊 清算制表:黎灿华 校核:罗晓鸣 为了更好的指导客户和便于计算,本模拟基金特定交易规则如下: 1.不考虑交易费用; 2.当天最高价高于或等于计划卖出价即认为全部以计划卖出价成交; 3.当天最低价低于或等于计划买入价即认为全部以计划买入价成交; 4. A股指数是上证指数,深B股指数是深证B指。

起始时期是2004年2月23日,上证指数为 1681.65,深圳B指为298.27。

2005年12月30日,上证指数为1161.06,深圳B指为195.61。

平安早讯 6/7 平安证券综合研究所投资评级:  强烈推荐 预计6个月内,股价涨幅超过20%。

 推荐 预计6个月内,股价涨幅介于10%-20%之间。

 中性 预计6个月内,股价浮动区间为±10%之间。

 回避 预计6个月内,股价跌幅超过10%。

此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安 证券事先书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何 其它人。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报 告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。

平安证券不对因使用此 报告的材料而引致的损失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。

客户并不能尽依靠此报告而取代行 使独立判断。

平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。

本报告及该等报告反映编写分析员的 不同设想、见解及分析方法。

报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可 随时更改。

此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。

为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证 券有限责任公司的立场。

平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。

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