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研究报告:华泰证券-2014年2月偏股基金投资策略:小基金,好业绩-140129

研报作者:胡新辉 来自:华泰证券 时间:2014-01-30 11:46:20
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  • 发布者
    app****ate
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    华泰证券
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研究报告内容

公募基金研究 1 证券研究报告 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) 2014年01月29日 胡新辉执业证书编号:S0570510120053 研究员025-83290923 huxinhui@mail.htsc.com.cn 1《场内交易基金月度投资策略(2014年1月): 关注消费相关基金以及部分类债品种的投资机 会》2014.01 2《场内交易基金月度投资策略(2013年12 月):关注传统封基和封闭式债基的中长期投资 价值》2013.12 3《场内交易基金月度投资策略:经济缺乏弹性 关注防御性产品的投资机会》2013.11 2014年2月偏股基金投资策略 小基金,好业绩 投资要点: 今年以来,普通股票基金、股票指数基金、偏股混合基金、平衡混合基金、偏 债混合基金平均净值增长率分别为2.15%、-2.80%、1.83%、2.35%、1.18%,其中 平衡混合基金表现最好。

按照基金的投资风格来分类,今年以来,各个投资风格的偏股基金表现如下: 大盘成长(-1.56%)、大盘价值(-4.36%)、大盘平衡(-2.74%)、中盘成长(-0.70%)、中 盘价值(-4.11%)、中盘平衡(-2.70%)、小盘成长(-0.66%)、小盘价值(-3.84%)、小盘 平衡(-2.36%)。

其中,表现最好的是小盘成长类型的基金。

从最近几年来看,历年春季股市的表现在全年相对较好。

短期来看,资金利率 环境和新股发行节奏是决定当前A股市场走向的两大核心因素。

2月春节过后,传 统上应该能看到资金面环比大幅改善,信贷放量,资金利率回落,IPO新股发行减缓, 这些因素有助于股市上行。

虽然国内经济基本面趋弱,但考虑到年后资金紧张的局面 有所缓解,因此2月股市或有稳健的表现。

2014年2月推荐的偏股基金组合包括嘉实领先成长、华夏策略精选、汇添富民 营活力、大摩卓越成长以及银河稳健。

这些基金多数规模低于20亿,但长期业绩较 好,选股能力突出,基金公司整体的股票投资能力较强。

规模较小的基金,在没有趋 势的市场环境下,相对具有j较好的表现,并且成长空间广阔。

嘉实领先成长成立以来的收益率为19.80%,基金收益率超越基准43.17%,年 化收益率达到了7.02%。

该基金年初以来的收益率为-0.58%,同期基准收益率为 -4.64%。

成立以来战胜同类基金的概率为63.33%。

该基金重仓股季度加权平均超额 收益率为6.44%。

该基金投资风格稳健,基金公司偏股基金规模近1千亿元,具有 较强的实力。

建议申购该基金。

华夏策略精选成立以来的收益率为167.65%,基金收益率超越基准142.71%, 年化收益率达到了20.56%。

该基金年初以来的收益率为3.79%,同期基准收益率为 -2.55%。

成立以来战胜同类基金的概率为66.13%。

该基金重仓股季度加权平均超额 收益率为6.12%。

华夏策略精选投资风格较为稳健,风险指标低于平均,华夏基金 公司偏股投资能力中上游,偏股基金年度表现较为平稳。

建议申购该基金。

汇添富民营活力成立以来的收益率为56.13%,基金收益率超越基准47.05%, 年化收益率达到了12.67%。

该基金年初以来的收益率为5.61%,同期基准收益率为 2.73%。

成立以来战胜同类基金的概率为74.42%。

该基金重仓股季度加权平均超额 收益率为4.91%。

汇添富基金公司整体投资能力较强,汇添富民营活力是该基金公 司旗下表现突出的基金。

建议申购该基金。

大摩卓越成长成立以来的收益率为39.04%,基金收益率超越基准50.41%,年 化收益率达到了9.32%。

该基金年初以来的收益率为4.76%,同期基准收益率为 -3.85%。

成立以来战胜同类基金的概率为58.14%。

该基金重仓股季度加权平均超额 收益率为6.49%。

大摩卓越成长具有突出的选股能力,基金公司旗下偏股基金整体 收益率较好,建议申购该基金。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 2 银河稳健成立以来的收益率为460.35%,基金收益率超越基准415.10%,年化 收益率达到了17.85%。

该基金年初以来的收益率为2.80%,同期基准收益率为 -2.76%。

成立以来战胜同类基金的概率为63.89%。

该基金重仓股季度加权平均超额 收益率为3.53%。

银河基金公司长期业绩突出,银河稳健长期业绩超越平均,风险 低于同类,基金经理具有丰富的投资经验,建议申购该基金。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 3 正文目录 市场概述.....................................................................................................................5 偏股基金最近一月业绩综述..........................................................................................7 2月经济与股市展望...................................................................................................11 长期绩优偏股基金.....................................................................................................11 推荐偏股基金之一:嘉实领先成长..............................................................................13 推荐偏股基金之二:华夏策略精选..............................................................................15 推荐偏股基金之三:汇添富民营活力...........................................................................19 推荐偏股基金之四:大摩卓越成长..............................................................................22 推荐偏股基金之五:银河稳健.....................................................................................25 图表目录 表格1:最近一月表现较好与较差的偏股基金(截止2014-1-27) ..................................9 表格2:按投资风格分类今年以来表现较好与较差的偏股基金(截止2014-1-27).........10 表格3:长期绩优偏股基金(截止2014-1-27)...........................................................12 表格4:嘉实领先成长最新基本数据...........................................................................13 表格5:嘉实领先成长不同期限净值增长率(截止2014-1-27) ...................................13 表格6:嘉实领先成长最近1年绩效指标(截止2014-1-27).......................................14 表格7:嘉实领先成长最近2年绩效指标(截止2014-1-27).......................................14 表格8:嘉实领先成长重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27).............................15 表格9:嘉实领先成长投资风格箱..............................................................................15 表格10:华夏策略精选最新基本数据.........................................................................16 表格11:华夏策略精选不同期限净值增长率(截止2014-1-27)..................................16 表格12:华夏策略精选最近1年绩效指标(截止2014-1-27) .....................................17 表格13:华夏策略精选最近2年绩效指标(截止2014-1-27) .....................................17 表格14:华夏策略精选最近3年绩效指标(截止2014-1-27) .....................................17 表格15:华夏策略精选重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27) ...........................18 表格16:华夏策略精选投资风格箱............................................................................18 表格17:汇添富民营活力最新基本数据......................................................................19 表格18:汇添富民营活力不同期限净值增长率(截止2014-1-27) ..............................19 表格19:汇添富民营活力最近1年绩效指标(截止2014-1-27)..................................20 表格20:汇添富民营活力最近2年绩效指标(截止2014-1-27)..................................20 表格21:汇添富民营活力最近3年绩效指标(截止2014-1-27)..................................21 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 4 表格22:汇添富民营活力重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27)........................21 表格23:汇添富民营活力投资风格箱.........................................................................21 表格24:大摩卓越成长最新基本数据.........................................................................22 表格25:大摩卓越成长不同期限净值增长率(截止2014-1-27)..................................23 表格26:大摩卓越成长最近2年绩效指标(截止2014-1-27) .....................................23 表格27:大摩卓越成长最近3年绩效指标(截止2014-1-27) .....................................24 表格28:大摩卓越成长重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27) ...........................24 表格29:大摩卓越成长投资风格箱............................................................................24 表格30:银河稳健最新基本数据................................................................................25 表格31:银河稳健不同期限净值增长率(截止2014-1-27) ........................................26 表格32:银河稳健最近1年绩效指标(截止2014-1-27)............................................26 表格33:银河稳健最近2年绩效指标(截止2014-1-27)............................................27 表格34:银河稳健最近3年绩效指标(截止2014-1-27)............................................27 表格35:银河稳健重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27)..................................27 表格36:银河稳健投资风格箱...................................................................................28 图1:最近一月各大指数涨跌幅(截止2014-1-27) ......................................................5 图2:股票高中低市盈率指数涨跌幅(截止2014-1-27) ...............................................5 图3:股票高中低股价指数涨跌幅(截止2014-1-27)...................................................6 图4:行业指数涨跌幅(截止2014-1-27) ...................................................................7 图5:偏股基金大类涨跌幅(截止2014-1-27).............................................................8 图6:偏股基金按投资风格分类涨跌幅(截止2014-1-27) ............................................8 图7:今年以来表现出色的基金公司(截止2014-1-27) ...............................................9 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 5 市场概述 2014年1月1日至1月27日,创业板继续保持2013年的强势,创业板指数涨幅达到了 13.28%,而沪深300下跌了4.90%。

图1:最近一月各大指数涨跌幅(截止2014-1-27) 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 下图报告了高中低市盈率指数今年以来的涨跌幅。

今年以来,高市盈率指数,中市盈率指数, 低市盈率指数涨幅分别为6.98%,0.35%和-5.27%。

图2:股票高中低市盈率指数涨跌幅(截止2014-1-27) 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 13.28% 3.48% 0.72% -3.91% -4.55% -4.90% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 最近一月指数涨跌幅 6.98% 0.35% -5.27% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 高市盈率指数中市盈率指数低市盈率指数 最近一月涨跌幅 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 6 下图报告了高中低股价指数今年以来的涨跌幅。

今年以来,高股价指数上升了1.26%,中股 价指数下跌了1.59%,低股价指数下跌了3.70%。

图3:股票高中低股价指数涨跌幅(截止2014-1-27) 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 下图报告了申万一级行业指数最近一月的涨跌幅。

23个申万一级行业中,有9个是上涨的, 14个是下跌的。

其中,上涨幅度最大的是信息服务行业,涨幅为14.59%。

下跌最大的行业 为黑色金融行业,跌幅为-6.95%。

1.26% -1.59% -3.70% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 高价股指数中价股指数低价股指数 最近一月涨跌幅 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 7 图4:行业指数涨跌幅(截止2014-1-27) 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 偏股基金最近一月业绩综述 按照华泰证券公募基金分类办法的规定,主要的偏股基金类型包括普通股票基金、股票指数 基金、偏股混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金。

普通股票基金、股票指数基金、偏股 混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金的数量分别为361只、208只、94只、128只、 16只。

下图报告了偏股基金大类今年以来涨跌幅。

今年以来,普通股票基金、股票指数基金、偏股 混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金平均净值增长率分别为2.15%、-2.80%、1.83%、 2.35%、1.18%,其中平衡混合基金表现最好。

14.59% 7.76% 6.48% 6.32% 3.94% 2.66% 1.32% 1.28% 0.33% -0.82% -2.34% -2.54% -2.95% -3.00% -3.18% -3.27% -3.71% -4.83% -5.53% -5.72% -6.24% -6.28% -6.95% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 信息服务 电子元器件 信息设备 轻工制造 餐饮旅游 机械设备 商业贸易 医药生物 综合 家用电器 纺织服装 有色金属 交运设备 食品饮料 房地产 化工 公用事业 交通运输 农林牧渔 采掘 金融服务 建筑建材 黑色金属 最近一月涨跌幅 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 8 图5:偏股基金大类涨跌幅(截止2014-1-27) 资料来源:财汇数据,华泰证券研究所 下图报告了按照投资风格进行划分的各类基金今年以来净值增长率,其中投资风格的划分参 考华泰证券基金风格划分方法。

我们将主动管理的偏股基金划分为大盘成长(27只)、大盘 价值(91只)、大盘平衡(93只)、中盘成长(102只)、中盘价值(28只)、中盘平衡(107 只)、小盘成长(56只)、小盘价值(2只)、小盘平衡(32只),共九种类型。

按照基金的投资风格来分类,今年以来,大盘成长、大盘价值、大盘平衡、中盘成长、中盘 价值、中盘平衡、小盘成长、小盘价值、小盘平衡基金今年以来的平均净值增长率分别为 -1.56%、-4.36%、-2.74%、-0.70%、-4.11%、-2.70%、-0.66%、-3.84%、-2.36%,。

其中, 表现最好的是小盘成长类型的基金。

图6:偏股基金按投资风格分类涨跌幅(截止2014-1-27) 资料来源:财汇数据,华泰证券研究所 2.35% 2.15% 1.83% 1.18% -2.80% -4.90% -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 最近一月净值增长率 6.46% 4.56% 3.31% 1.82% 1.82% 1.03% 0.79% 0.28% -1.55% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 最近一月净值增长率 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 9 下图报告了今年以来偏股基金平均收益率排名靠前的10基金公司,这些基金公司旗下有3 只或以上的主动管理的偏股基金。

今年以来,整体表现较好的基金公司包括浦银安盛、农银 汇理、华富基金、中邮创业、华宝兴业、银河基金、兴业全球、宝盈基金、东吴基金、华商 基金,。

其中,农银汇理、银河基金等基金公司表现尤其出色,长期收益率稳定。

图7:今年以来表现出色的基金公司(截止2014-1-27) 资料来源:财汇数据,华泰证券研究所 下表报告了按照基金大类进行分类的表现较好和较差的基金。

其中,普通股票型基金中,表 现较好的基金包括兴全轻资产投资股票(LOF)、富安达优势成长股票、浦银安盛红利精选股 票,偏股混合基金中,表现较好的基金包括兴全有机增长混合、华宝兴业收益增长混合、泰 信优势增长混合,平衡混合型基金中,表现较好的包括广发聚优灵活配置混合、泰达宏利品 质生活混合、浦银安盛新兴产业混合,偏债混合基金中,表现较好的包括海富通收益增长混 合、南方宝元债券、天弘安康养老混合。

表格1:最近一月表现较好与较差的偏股基金(截止2014-1-27) 基金类型表现较好收益率表现较差收益率 普通股票基金 兴全轻资产投资股票(LOF) 19.40%华宝兴业资源优选股票-6.71% 富安达优势成长股票15.07%易方达资源行业股票-6.46% 浦银安盛红利精选股票14.86%南方隆元产业主题股票-5.78% 偏股混合基金 兴全有机增长混合17.21%嘉实稳健混合-6.00% 华宝兴业收益增长混合12.39%鹏华中国50混合-4.47% 泰信优势增长混合10.95%大成创新成长混合(LOF) -3.89% 平衡混合基金 广发聚优灵活配置混合12.49%新华优选分红混合-3.78% 泰达宏利品质生活混合12.28%金鹰成份优选混合-3.51% 浦银安盛新兴产业混合12.09%海富通强化回报混合-3.22% 偏债混合基金 海富通收益增长混合5.58%国泰金泰平衡混合-1.55% 南方宝元债券2.41%天治财富增长混合-0.30% 天弘安康养老混合2.35%华夏成长混合-0.27% 11.59% 6.75% 5.67% 5.55% 5.30% 5.27% 5.13% 4.27% 4.24% 4.21% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 最近一月收益率 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 10 股票指数基金 易方达创业板ETF 13.03%鹏华资源分级-8.93% 易方达创业板ETF联接12.00%华夏能源ETF -7.34% 富国创业板指数分级11.73%银华中证内地资源指数分级-7.30% 资料来源:财汇数据,华泰证券研究所 下表报告了按照投资风格分类,今年以来表现较好与较差的基金。

大盘成长型基金中,表现 较好的基金包括银河创新成长股票,嘉实主题混合,华宝兴业行业精选股票。

大盘价值型基 金中,表现较好的包括东吴嘉禾优势精选混合,招商核心价值混合,工银核心价值股票。

大 盘平衡型基金中,表现较好的包括中海蓝筹混合,融通行业景气混合,招商中小盘精选股票。

中盘成长型基金中,表现较好的包括农银汇理行业轮动股票,农银中小盘股票,农银汇理消 费主题股票。

中盘价值基金中,表现较好的包括长盛量化红利策略股票,建信社会责任股票, 建信恒稳价值混合。

中盘平衡型基金中,表现较好的包括银华中小盘股票,国泰金鹰增长股 票,宝盈鸿利收益混合。

小盘成长基金中,表现较好的包括兴全轻资产投资股票(LOF),兴 全有机增长混合,富安达优势成长股票。

小盘平衡型基金中,表现较好的包括华安科技动力 股票,国泰中小盘成长股票(LOF),华宝兴业动力组合股票。

表格2:按投资风格分类今年以来表现较好与较差的偏股基金(截止2014-1-27) 基金类型表现较好收益率表现较差收益率 银河创新成长股票5.51%南方隆元产业主题股票-5.78% 大盘成长嘉实主题混合4.61%上投摩根中国优势混合-2.17% 华宝兴业行业精选股票4.60%上投摩根成长先锋股票-1.99% 东吴嘉禾优势精选混合6.66%易方达资源行业股票-6.46% 大盘价值招商核心价值混合3.65%长城品牌优选股票-5.33% 工银核心价值股票2.63%工银红利股票-5.30% 中海蓝筹混合7.51%华宝兴业资源优选股票-6.71% 大盘平衡融通行业景气混合6.98%嘉实稳健混合-6.00% 招商中小盘精选股票6.79%金鹰行业优势股票-4.14% 农银汇理行业轮动股票13.67%汇丰晋信低碳先锋股票-1.46% 中盘成长农银中小盘股票13.56%上投摩根中小盘股票-1.23% 农银汇理消费主题股票13.30%汇丰晋信中小盘股票-1.10% 长盛量化红利策略股票10.55%中海量化策略股票-4.88% 中盘价值建信社会责任股票5.55%新华优选分红混合-3.78% 建信恒稳价值混合4.36%新华钻石品质企业股票-2.83% 银华中小盘股票8.58%金元惠理价值增长股票-5.01% 中盘平衡国泰金鹰增长股票8.46%长信金利趋势股票-4.64% 宝盈鸿利收益混合6.97% 金元惠理新经济主题股 票-3.95% 兴全轻资产投资股票 (LOF) 19.40%华商大盘量化精选混合-1.55% 小盘成长兴全有机增长混合17.21%泰达宏利逆向股票-1.40% 富安达优势成长股票15.07%泰信蓝筹精选股票-0.82% 华安科技动力股票10.42%南方金粮油-4.49% 小盘平衡 国泰中小盘成长股票 (LOF) 9.44%诺安中小盘精选股票-3.05% 华宝兴业动力组合股票8.47%华夏大盘精选混合-2.42% 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 11 资料来源:财汇数据,华泰证券研究所 2月经济与股市展望 宏观经济方面,华泰证券研究所宏观团队指出,经济基本面趋弱。

四季度以来内需开始走弱, 价格也仍然疲弱,利润增速仍将下行。

产成品库存回升,显示生产与需求矛盾增大,生产的 回落滞后于需求是近两月产成品库存回升的主要原因。

另外,随着国有民营企业利润增速均 逐渐回落,生产势必面临收缩,去库存仍将继续。

制造业PMI与非制造业PMI也在回落通 道中。

我们认为,内需短期内无上升动力,外需却有压力,去库存还将继续。

未来一个季度 经济还将大概率继续缓步下行。

政府债务:规模符合预期,结构性风险隐患巨大。

地方政府 债务规模基本符合预期,但不意味着没有风险。

债务投向过多地向低效率投资倾斜,且过多 地挤占有限的资源、资金,导致挤出效应迅速扩大,为经济埋下了隐患。

同时,国有经济与 政绩捆绑、国有经济与上下游民营经济捆绑。

这种模式下,低效投资过大无疑是中国资本回 报率下降的源头。

2014、2015年偿债压力大,将给政府财政带来巨大的压力,在债务到期 的安排与衔接上也是对政策监管层的挑战。

国的流动性内生性压力难消。

供求格局决定了资 金难以松动。

因此,央行的任务很重,它需要在金融面已经十分脆弱的环境下,维持住相对 稳定的状态。

尽管从理论上说,央行在货币市场是万能的,它也有能力做出流动性的对冲。

但是,这需要时间,也会带来一系列的新问题(例如通胀)。

同时,央行可以对冲流动性, 但无法对冲风险溢价。

美国QE缩减在12月终于靴子落地,这在我们预期之内。

我们认为: 1、这一次,美联储购买量的减少基本符合预期,但对利率的表述低于预期,说明美国经济 的老问题还没有很好的解决(财富分裂的问题、财政的问题);2、美联储退QE正式展开, 意味着过去5年里全球货币扩张时代的终结,全球廉价资金时代不可避免地结束了;3、给 中国的缓冲时间不多了(但比半年前的预期略好),资产受冲击的威胁愈行愈近;4、中国的 监管层的智慧面临极大考验。

从最近几年来看,历年春季股市的表现在全年相对较好。

短期来看,资金利率环境和新股发 行节奏是决定当前A股市场走向的两大核心因素。

2月春节过后,传统上应该能看到资金 面环比大幅改善,信贷放量,资金利率回落,这些有助于股市上行。

综上所述,我们认为虽 然国内经济基本面趋弱,但考虑到年后资金紧张的局面有所缓解,因此2月股市或有稳健的 表现。

长期绩优偏股基金 下表报告了华泰证券金融产品评价系统评估的最近三年的绩优基金,这些基金在同类中,综 合的风险调整后收益指标排名同类的前10%。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 12 表格3:长期绩优偏股基金(截止2014-1-27) 基金代码基金名称成立日期 最近3年 收益 率(%) 今年以来收 益率(%)二级分类 240008华宝兴业收益增长混合2006-06-1553.26 12.39 偏股混合基金 519670银河行业股票2009-04-2452.93 11.80 普通股票基金 260104景顺长城内需增长股票2004-06-2552.00 2.34 普通股票基金 660005农银中小盘股票2010-03-2551.00 13.56 普通股票基金 470009汇添富民营活力股票2010-05-0549.98 5.61 普通股票基金 519668银河成长股票2008-05-2649.12 4.35 普通股票基金 260109景顺长城内需贰号股票2006-10-1148.17 2.17 普通股票基金 270021广发聚瑞股票2009-06-1647.77 13.04 普通股票基金 660001农银行业成长股票2008-08-0445.52 9.33 普通股票基金 110029易方达科讯股票2007-12-1841.52 7.99 普通股票基金 519991长信双利优选混合2008-06-1941.16 7.61 平衡混合基金 260101景顺长城优选股票2003-10-2439.44 4.83 普通股票基金 377530上投摩根行业轮动股票2010-01-2839.35 4.34 普通股票基金 020010国泰金牛创新股票2007-05-1838.19 4.46 普通股票基金 213008宝盈资源优选股票2008-04-1537.82 4.49 普通股票基金 233007大摩卓越成长股票2010-05-1836.94 4.76 普通股票基金 163804中银收益混合2006-10-1130.09 3.33 偏股混合基金 519692交银成长股票2006-10-2329.58 2.01 普通股票基金 070001嘉实成长收益混合2002-11-0528.96 -0.61 偏股混合基金 070013嘉实研究精选股票2008-05-2728.65 -1.38 普通股票基金 270008广发核心精选股票2008-07-1627.68 2.31 普通股票基金 373010上投摩根双息平衡混合2006-04-2626.39 3.33 平衡混合基金 377020上投摩根内需动力股票2007-04-1325.49 0.04 普通股票基金 630005华商动态阿尔法混合2009-11-2425.02 3.16 平衡混合基金 002021华夏回报二号混合2006-08-1423.13 0.34 平衡混合基金 166002中欧新蓝筹混合2008-07-2522.45 4.92 偏股混合基金 630001华商领先企业混合2007-05-1522.23 2.73 偏股混合基金 360011光大保德信动态优选混合2009-10-2819.61 2.95 平衡混合基金 163801中银中国混合(LOF) 2005-01-0419.17 1.58 偏股混合基金 166005中欧价值发现股票2009-07-2417.87 1.35 普通股票基金 257050国联安主题驱动股票2009-08-2617.83 -0.27 普通股票基金 519091新华泛资源优势混合2009-07-1316.26 -1.34 平衡混合基金 257020国联安精选股票2005-12-2815.39 -1.05 普通股票基金 002031华夏策略混合2008-10-2313.03 3.79 偏股混合基金 100022富国天瑞强势混合2005-04-0510.26 0.14 偏股混合基金 519087新华优选分红混合2005-09-166.20 -3.78 平衡混合基金 000011华夏大盘精选混合2004-08-112.79 -2.42 偏股混合基金 2014年2月推荐的偏股基金组合包括嘉实领先成长、华夏策略精选、汇添富民营活力、大 摩卓越成长以及银河稳健。

这些基金多数规模低于20亿,但长期业绩较好,选股能力突出, 基金公司整体的股票投资能力较强。

规模较小的基金,在没有趋势的市场环境下,相对具有 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 13 j较好的表现,并且成长空间广阔。

推荐偏股基金之一:嘉实领先成长 嘉实领先成长成立于2011-05,是普通股票型基金,其投资目标是致力于挖掘中国经济中快 速成长的行业,并投资于其中领先成长的企业,在严格控制风险的前提下,力争为基金持有 人获取长期、持续的超额收益。

该基金的投资范围是股票资产占基金资产的比例为60-95%。

该基金最新的股票仓位为80.57%,资产规模为9.67亿元。

表格4:嘉实领先成长最新基本数据 代码070022.OF 基金简称嘉实领先成长 基金成立日2011-05-31 基金管理人嘉实基金管理有限公司 基金经理邵秋涛 管理费率1.50% 托管费率0.25% 最高申购费率1.50% 最高赎回费率0.50% 投资风格大盘成长型 投资类型普通股票基金 业绩比较基准 沪深300指数收益率*95%+上证国债指数收益率 *5% 本季度股票投资比例80.57% 上季度股票投资比例80.92% 股票仓位变化-0.35% 基金份额(亿份) 8.02 单季申购赎回净份额(亿份) 0.75 报告日基金总净值(亿元) 9.67 规模同类排名169/366 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 嘉实领先成长成立以来的收益率为19.80%,基金收益率超越基准43.17%,年化收益率达 到了7.02%。

该基金年初以来的收益率为-0.58%,同期基准收益率为-4.64%。

成立以来战 胜同类基金的概率为63.33%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为6.44%。

表格5:嘉实领先成长不同期限净值增长率(截止2014-1-27) 期限嘉实净值增长率同类基金指数收益率同类基金业绩排名基准收益率 近1月0.25% 0.90% 265/360 -3.59% 近3月-0.33% -0.07% 248/357 -6.08% 近6月6.39% 4.46% 158/355 -0.24% 近1年19.20% 7.94% 132/336 -12.97% 近2年30.93% 15.36% 113/289 -10.52% 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 14 近3年- -6.48% - - 年均7.02% -1.36% - -9.51% 年初至今-0.58% 0.09% 270/360 -4.64% 成立至今19.80% -3.58% 179/361 -23.37% 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 嘉实领先成长最近1年净值增长率为19.20%,同类基金平均收益率为17.22%。

该基金最近 1年詹森指数为23.93%,同类基金平均为19.64%。

从风险指标看,该基金最近1年的标准 差,下行风险以及最大回撤分别为18.16%,11.56%和12.25%,低于同类平均。

表格6:嘉实领先成长最近1年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 19.20 17.22 Omega 1.31 1.23 Sortino 1.29 0.96 夏普0.82 0.59 詹森(%) 23.93 19.64 特雷诺0.28 0.25 标准差(%) 18.16 19.65 下行风险(%) 11.56 13.25 最大回撤(%) 12.25 14.57 贝塔0.53 0.62 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 嘉实领先成长最近2年净值增长率为30.93%,同类基金平均收益率为27.35%。

该基金最近 2年詹森指数为15.20%,同类基金平均为12.58%。

从风险指标看,该基金最近2年的标准 差,下行风险以及最大回撤分别为17.60%,11.30%和15.37%。

表格7:嘉实领先成长最近2年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 30.93 27.35 Omega 1.24 1.18 Sortino 1.01 0.76 夏普0.65 0.48 詹森(%) 15.20 12.58 特雷诺0.02 0.02 标准差(%) 17.60 19.09 下行风险(%) 11.30 12.74 最大回撤(%) 15.37 18.58 贝塔0.66 0.75 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 嘉实领先成长最新的重仓股见下表。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 15 表格8:嘉实领先成长重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27) 代码嘉实简称投资比例最近3月收益率所属行业 600887伊利股份6.49% -17.87%乳品 300144宋城股份6.32% 13.64%人工景点 600104上汽集团5.77% -6.44%乘用车 000333美的集团5.14% -0.71%空调 600315上海家化4.34% -21.05%日用化学产品 000651格力电器4.30% 2.58%空调 300133华策影视3.74% 23.85%影视动漫 600066宇通客车3.67% 1.13%商用载客车 000963华东医药3.39% 7.86%医药商业Ⅲ 000028国药一致2.81% 37.18%医药商业Ⅲ 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 嘉实领先成长投资风格箱见下表。

该基金投资风格偏向于大盘成长型。

表格9:嘉实领先成长投资风格箱 大盘 中盘 小盘 价值 型平衡型成长型 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 投资建议:嘉实领先成长成立以来的收益率为19.80%,基金收益率超越基准43.17%,年 化收益率达到了7.02%。

该基金年初以来的收益率为-0.58%,同期基准收益率为-4.64%。

成立以来战胜同类基金的概率为63.33%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为6.44%。

该基金投资风格稳健,基金公司偏股基金规模近1千亿元,具有较强的实力。

建议申购该基金。

推荐偏股基金之二:华夏策略精选 华夏策略精选成立于2008-10,是偏股混合型基金,其投资目标是通过灵活运用多种投资策 略,充分挖掘和利用市场中潜在的投资机会,谋求基金资产的长期、持续增值。

该基金的投 资范围是票投资占基金资产的比例范围为30%~80%。

该基金最新的股票仓位为74.24%, 资产规模为14.20亿元。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 16 表格10:华夏策略精选最新基本数据 代码002031.OF 基金简称华夏策略精选 基金成立日2008-10-23 基金管理人华夏基金管理有限公司 基金经理谭琦 管理费率1.50% 托管费率0.25% 最高申购费率1.50% 最高赎回费率0.50% 投资风格中盘平衡型 投资类型偏股混合基金 业绩比较基准 沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率 *45% 本季度股票投资比例74.24% 上季度股票投资比例76.57% 股票仓位变化-2.33% 基金份额(亿份) 7.48 单季申购赎回净份额(亿份) -0.26 报告日基金总净值(亿元) 14.20 规模同类排名83/173 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 华夏策略精选成立以来的收益率为167.65%,基金收益率超越基准142.71%,年化收益率 达到了20.56%。

该基金年初以来的收益率为3.79%,同期基准收益率为-2.55%。

成立以来 战胜同类基金的概率为66.13%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为6.12%。

表格11:华夏策略精选不同期限净值增长率(截止2014-1-27) 期限华夏净值增长率同类基金指数收益率同类基金业绩排名基准收益率 近1月4.56% 2.73% 27/94 -1.93% 近3月1.97% 2.39% 41/89 -3.18% 近6月9.57% 5.47% 18/870.57% 近1年17.82% 13.34% 28/85 -6.14% 近2年26.49% 21.38% 28/84 -2.91% 近3年13.03% 1.16% 14/82 -10.46% 年均20.56% 9.23% - 4.32% 年初至今3.79% 2.13% 26/94 -2.55% 成立至今167.65% 59.20% 46/9424.94% 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 华夏策略精选最近1年净值增长率为17.82%,同类基金平均收益率为13.16%。

该基金最近 1年詹森指数为18.06%,同类基金平均为14.95%。

从风险指标看,该基金最近1年的标准 差,下行风险以及最大回撤分别为14.14%,8.94%和9.60%,低于同类平均。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 17 表格12:华夏策略精选最近1年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 17.82 13.16 Omega 1.33 1.18 Sortino 1.47 0.78 夏普0.93 0.49 詹森(%) 18.06 14.95 特雷诺0.29 0.20 标准差(%) 14.14 17.50 下行风险(%) 8.94 11.94 最大回撤(%) 9.60 13.00 贝塔0.46 0.57 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 华夏策略精选最近2年净值增长率为26.49%,同类基金平均收益率为21.74%。

该基金最近 2年詹森指数为10.79%,同类基金平均为9.67%。

从风险指标看,该基金最近2年的标准 差,下行风险以及最大回撤分别为13.66%,8.72%和15.45%,低于同类平均。

表格13:华夏策略精选最近2年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 26.49 21.74 Omega 1.23 1.14 Sortino 1.04 0.64 夏普0.66 0.41 詹森(%) 10.79 9.67 特雷诺0.02 0.02 标准差(%) 13.66 17.13 下行风险(%) 8.72 11.51 最大回撤(%) 15.45 17.48 贝塔0.54 0.67 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 华夏策略精选最近3年净值增长率为13.03%,同类基金平均收益率为-0.70%。

该基金最近3 年詹森指数为7.29%,同类基金平均为2.87%。

从风险指标看,该基金最近3年的标准差, 下行风险以及最大回撤分别为15.51%,11.40%和28.25%。

表格14:华夏策略精选最近3年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 13.03 -0.70 Omega 1.01 0.92 Sortino 0.15 -0.24 夏普0.11 -0.19 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 18 詹森(%) 7.29 2.87 特雷诺0.00 -0.01 标准差(%) 15.51 15.80 下行风险(%) 11.40 11.77 最大回撤(%) 28.25 31.73 贝塔0.63 0.64 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 华夏策略精选最新的重仓股见下表。

表格15:华夏策略精选重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27) 代码华夏简称投资比例最近3月收益率所属行业 600690青岛海尔8.26% 39.25%冰箱 600887伊利股份7.47% -17.87%乳品 000915山大华特4.96% 12.02%化学制剂 002480新筑股份4.62% -4.76%机械基础件 600499科达机电3.91% 11.39%其它专用机械 300057万顺股份3.89% -4.48%包装印刷Ⅲ 000716南方食品3.42% 3.98%食品综合 000661长春高新2.78% 30.61%生物制品Ⅲ 002181粤传媒2.51% 81.64%平面媒体 000400许继电气2.49% 0.30%电网自动化 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 华夏策略精选投资风格箱见下表。

该基金投资风格偏向于中盘平衡型。

表格16:华夏策略精选投资风格箱 大盘 1 中盘 小盘 价值 型平衡型成长型 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 投资建议:华夏策略精选成立以来的收益率为167.65%,基金收益率超越基准142.71%, 年化收益率达到了20.56%。

该基金年初以来的收益率为3.79%,同期基准收益率为-2.55%。

成立以来战胜同类基金的概率为66.13%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为6.12%。

华夏策略精选投资风格较为稳健,风险指标低于平均,华夏基金公司偏股投资能力中上游, 偏股基金年度表现较为平稳。

基金经理谭琦2003年7月加入华夏基金管理有限公司,曾任 行业研究员、行业研究主管、基金经理助理、华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF)基金 经理(2007年9月27日至2009年1月1日期间)等,具有长期丰富的投资经验。

建议申购 该基金。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 19 推荐偏股基金之三:汇添富民营活力 汇添富民营活力成立于2010-05,是普通股票型基金,其投资目标是采用自下而上的方法, 精选与中国经济发展密切相关的优秀民营企业上市公司股票进行投资布局,在科学严格管理 风险的前提下,力求基金资产的中长期增值。

该基金的投资范围是股票资产占基金资产的 60%—95%。

该基金最新的股票仓位为73.79%,资产规模为32.51亿元。

表格17:汇添富民营活力最新基本数据 代码470009.OF 基金简称汇添富民营活力 基金成立日2010-05-05 基金管理人汇添富基金管理股份有限公司 基金经理齐东超 管理费率1.50% 托管费率0.25% 最高申购费率1.50% 最高赎回费率0.50% 投资风格中盘成长型 投资类型普通股票基金 业绩比较基准 中证民营企业综合指数*80%+上证国债指数 *20% 本季度股票投资比例73.79% 上季度股票投资比例86.90% 股票仓位变化-13.10% 基金份额(亿份) 26.40 单季申购赎回净份额(亿份) 9.31 报告日基金总净值(亿元) 32.51 规模同类排名69/366 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 汇添富民营活力成立以来的收益率为56.13%,基金收益率超越基准47.05%,年化收益率 达到了12.67%。

该基金年初以来的收益率为5.61%,同期基准收益率为2.73%。

成立以来 战胜同类基金的概率为74.42%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为4.91%。

表格18:汇添富民营活力不同期限净值增长率(截止2014-1-27) 期限汇添净值增长率同类基金指数收益率同类基金业绩排名基准收益率 近1月6.56% 0.90% 59/3603.18% 近3月2.78% -0.07% 151/3572.81% 近6月8.27% 4.46% 125/35510.45% 近1年36.24% 7.94% 46/33621.21% 近2年74.44% 15.36% 13/28929.97% 近3年49.98% -6.48% 5/2374.60% 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 20 年均12.67% -1.34% - 2.35% 年初至今5.61% 0.09% 63/3602.73% 成立至今56.13% -4.90% 103/3619.07% 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 汇添富民营活力最近1年净值增长率为36.24%,同类基金平均收益率为17.22%。

该基金最 近1年詹森指数为37.71%,同类基金平均为19.64%。

从风险指标看,该基金最近1年的 标准差,下行风险以及最大回撤分别为21.26%,13.39%和14.26%。

表格19:汇添富民营活力最近1年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 36.24 17.22 Omega 1.54 1.23 Sortino 2.16 0.96 夏普1.36 0.59 詹森(%) 37.71 19.64 特雷诺0.51 0.25 标准差(%) 21.26 19.65 下行风险(%) 13.39 13.25 最大回撤(%) 14.26 14.57 贝塔0.57 0.62 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 汇添富民营活力最近2年净值增长率为74.44%,同类基金平均收益率为27.35%。

该基金最 近2年詹森指数为29.97%,同类基金平均为12.58%。

从风险指标看,该基金最近2年的 标准差,下行风险以及最大回撤分别为20.14%,12.05%和14.26%。

表格20:汇添富民营活力最近2年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 74.44 27.35 Omega 1.61 1.18 Sortino 2.19 0.76 夏普1.31 0.48 詹森(%) 29.97 12.58 特雷诺0.06 0.02 标准差(%) 20.14 19.09 下行风险(%) 12.05 12.74 最大回撤(%) 14.26 18.58 贝塔0.65 0.75 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 汇添富民营活力最近3年净值增长率为49.98%,同类基金平均收益率为0.22%。

该基金最近 3年詹森指数为16.93%,同类基金平均为4.27%。

从风险指标看,该基金最近3年的标准 差,下行风险以及最大回撤分别为16.99%,11.53%和23.70%,低于同类平均。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 21 表格21:汇添富民营活力最近3年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 49.98 0.22 Omega 1.22 0.93 Sortino 0.98 -0.18 夏普0.66 -0.15 詹森(%) 16.93 4.27 特雷诺0.03 0.00 标准差(%) 16.99 17.43 下行风险(%) 11.53 12.87 最大回撤(%) 23.70 33.89 贝塔0.60 0.71 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 汇添富民营活力最新的重仓股见下表。

表格22:汇添富民营活力重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27) 代码汇添简称投资比例最近3月收益率所属行业 600352浙江龙盛11.48% 1.87%纺织化学用品 300059东方财富7.78% -3.16%互联网信息服务 300015爱尔眼科4.43% 16.84%医疗服务Ⅲ 600867通化东宝3.89% -3.86%生物制品Ⅲ 300157恒泰艾普3.67% 32.56%油气钻采服务 000906物产中拓3.46% 21.19%普钢 300090盛运股份3.30% 5.74%环保工程及服务Ⅲ 300006莱美药业2.92% 17.45%化学制剂 600208新湖中宝2.88% -6.19%房地产开发Ⅲ 002148北纬通信2.81% 14.57%移动互联网服务 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 汇添富民营活力投资风格箱见下表。

该基金投资风格偏向于中盘成长型。

表格23:汇添富民营活力投资风格箱 大盘 中盘 小盘 价值 型平衡型成长型 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 22 投资建议:汇添富民营活力成立以来的收益率为56.13%,基金收益率超越基准47.05%, 年化收益率达到了12.67%。

该基金年初以来的收益率为5.61%,同期基准收益率为2.73%。

成立以来战胜同类基金的概率为74.42%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为4.91%。

汇添富基金公司整体投资能力较强,汇添富民营活力是该基金公司旗下表现突出的基金。

基 金经理齐东超曾任海通证券研究所证券分析师,2005年4月20日加入汇添富基金管理有限 公司,任行业分析师、投资研究总部研究总监助理,2009年2月2日至2009年7月27日 任汇添富成长焦点股票型证券投资基金的基金经理助理,2009年7月28日起任汇添富成长 焦点股票型证券投资基金的基金经理,2010年5月5日起任汇添富民营活力股票型证券投 资基金的基金经理,具有丰富的投资经验。

建议申购该基金。

推荐偏股基金之四:大摩卓越成长 大摩卓越成长成立于2010-05,是普通股票型基金,其投资目标是通过深入研究,致力于挖 掘并投资具备持续成长能力和估值优势的优秀上市公司,力争获取超越比较基准的投资回报。

该基金的投资范围是股票等权益类资产占基金资产的比例范围为60%-95%,其中投资于 成长型上市公司的股票市值不低于权益类资产的80%。

该基金最新的股票仓位为81.50%, 资产规模为9.19亿元。

表格24:大摩卓越成长最新基本数据 代码233007.OF 基金简称大摩卓越成长 基金成立日2010-05-18 基金管理人摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 基金经理盛军锋,钱斌 管理费率1.50% 托管费率0.25% 最高申购费率1.50% 最高赎回费率0.50% 投资风格中盘成长型 投资类型普通股票基金 业绩比较基准 沪深300指数*80%+中证综合债券指数 *20% 本季度股票投资比例81.50% 上季度股票投资比例92.71% 股票仓位变化-11.20% 基金份额(亿份) 6.92 单季申购赎回净份额(亿份) 0.04 报告日基金总净值(亿元) 9.19 规模同类排名173/366 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 大摩卓越成长成立以来的收益率为39.04%,基金收益率超越基准50.41%,年化收益率达 到了9.32%。

该基金年初以来的收益率为4.76%,同期基准收益率为-3.85%。

成立以来战 胜同类基金的概率为58.14%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为6.49%。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 23 表格25:大摩卓越成长不同期限净值增长率(截止2014-1-27) 期限大摩净值增长率同类基金指数收益率同类基金业绩排名基准收益率 近1月5.89% 0.90% 72/360 -2.89% 近3月1.30% -0.07% 192/357 -4.91% 近6月5.89% 4.46% 165/3550.27% 近1年39.39% 7.94% 37/336 -10.14% 近2年52.62% 15.36% 34/289 -7.26% 近3年36.94% -6.48% 17/237 -19.43% 年均9.32% 0.92% - -3.21% 年初至今4.76% 0.09% 80/360 -3.85% 成立至今39.04% 3.43% 129/361 -11.37% 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 大摩卓越成长最近1年净值增长率为39.39%,同类基金平均收益率为17.22%。

该基金最近 1年詹森指数为41.33%,同类基金平均为19.64%。

从风险指标看,该基金最近1年的标准 差,下行风险以及最大回撤分别为21.39%,13.75%和14.34%,属于较高风险的水平。

表2大摩卓越成长最近1年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 39.39 17.22 Omega 1.57 1.23 Sortino 2.28 0.96 夏普1.46 0.59 詹森(%) 41.33 19.64 特雷诺0.61 0.25 标准差(%) 21.39 19.65 下行风险(%) 13.75 13.25 最大回撤(%) 14.34 14.57 贝塔0.52 0.62 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 大摩卓越成长最近2年净值增长率为52.62%,同类基金平均收益率为27.35%。

该基金最近 2年詹森指数为22.75%,同类基金平均为12.58%。

从风险指标看,该基金最近2年的标准 差,下行风险以及最大回撤分别为19.00%,12.19%和16.33%。

表格26:大摩卓越成长最近2年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 52.62 27.35 Omega 1.42 1.18 Sortino 1.59 0.76 夏普1.02 0.48 詹森(%) 22.75 12.58 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 24 特雷诺0.04 0.02 标准差(%) 19.00 19.09 下行风险(%) 12.19 12.74 最大回撤(%) 16.33 18.58 贝塔0.64 0.75 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 大摩卓越成长最近3年净值增长率为36.94%,同类基金平均收益率为0.22%。

该基金最近3 年詹森指数为13.96%,同类基金平均为4.27%。

从风险指标看,该基金最近3年的标准差, 下行风险以及最大回撤分别为15.93%,11.15%和25.14%,低于同类平均。

表格27:大摩卓越成长最近3年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 36.94 0.22 Omega 1.15 0.93 Sortino 0.73 -0.18 夏普0.51 -0.15 詹森(%) 13.96 4.27 特雷诺0.02 0.00 标准差(%) 15.93 17.43 下行风险(%) 11.15 12.87 最大回撤(%) 25.14 33.89 贝塔0.58 0.71 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 大摩卓越成长最新的重仓股见下表。

表格28:大摩卓越成长重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27) 代码大摩简称投资比例最近3月收益率所属行业 600637百视通10.86% 10.10%有线电视网络 300015爱尔眼科10.84% 16.84%医疗服务Ⅲ 002038双鹭药业9.45% 14.63%生物制品Ⅲ 002251步步高9.02% 1.54%超市 600332白云山7.76% -25.67%中药Ⅲ 300146汤臣倍健7.50% 14.70%食品综合 600519贵州茅台6.86% 2.94%白酒 600809山西汾酒6.70% 4.80%白酒 002367康力电梯6.14% 13.24%楼宇设备 600280中央商场5.14% -17.60%百货 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 大摩卓越成长投资风格箱见下表。

该基金投资风格偏向于中盘成长型。

表格29:大摩卓越成长投资风格箱 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 25 大盘 中盘 小盘 价值 型平衡型成长型 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 投资建议:大摩卓越成长成立以来的收益率为39.04%,基金收益率超越基准50.41%,年 化收益率达到了9.32%。

该基金年初以来的收益率为4.76%,同期基准收益率为-3.85%。

成立以来战胜同类基金的概率为58.14%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为6.49%。

大摩卓越成长具有突出的选股能力,基金公司旗下偏股基金整体收益率较好,建议申购该基金。

推荐偏股基金之五:银河稳健 银河稳健成立于2003-08,是偏股混合型基金,其投资目标是以稳健的投资风格,构造资本 增值与收益水平适度匹配的投资组合,在控制风险的前提下,追求基金资产的长期稳定增值。

该基金的投资范围是:股票投资的比例范围为基金资产净值的35%至75%,股票投资主要 投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票,包括经营业绩较 为稳定的企业、有增长潜力的企业以及经过资产重组后预期业绩显著改善的企业等发行上市 的股票。

该基金最新的股票仓位为63.67%,资产规模为14.00亿元。

表格30:银河稳健最新基本数据 代码151001.OF 基金简称银河稳健 基金成立日2003-08-04 基金管理人银河基金管理有限公司 基金经理钱睿南 管理费率1.50% 托管费率0.25% 最高申购费率1.50% 最高赎回费率0.50% 投资风格中盘成长型 投资类型偏股混合基金 业绩比较基准 上证A股指数涨跌幅*75%+中信国债指数涨跌幅 *25% 本季度股票投资比例63.67% 上季度股票投资比例71.46% 股票仓位变化-7.79% 基金份额(亿份) 12.57 单季申购赎回净份额(亿份) 0.00 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 26 报告日基金总净值(亿元) 14.00 规模同类排名84/173 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 银河稳健成立以来的收益率为460.35%,基金收益率超越基准415.10%,年化收益率达到 了17.85%。

该基金年初以来的收益率为2.80%,同期基准收益率为-2.76%。

成立以来战胜 同类基金的概率为63.89%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为3.53%。

表格31:银河稳健不同期限净值增长率(截止2014-1-27) 期限银河净值增长率同类基金指数收益率同类基金业绩排名基准收益率 近1月3.58% 2.73% 28/94 -2.24% 近3月4.55% 2.39% 27/89 -3.59% 近6月7.23% 5.47% 30/871.01% 近1年23.27% 13.34% 17/85 -7.98% 近2年36.46% 21.38% 13/84 -7.88% 近3年18.03% 1.16% 11/82 -17.75% 年均17.85% 13.86% - 3.62% 年初至今2.80% 2.13% 31/94 -2.76% 成立至今460.35% 290.44% 8/9445.24% 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 银河稳健最近1年净值增长率为23.27%,同类基金平均收益率为13.16%。

该基金最近1年 詹森指数为21.92%,同类基金平均为14.95%。

从风险指标看,该基金最近1年的标准差, 下行风险以及最大回撤分别为15.09%,9.91%和9.58%,低于同类平均。

表格32:银河稳健最近1年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 23.27 13.16 Omega 1.46 1.18 Sortino 1.80 0.78 夏普1.18 0.49 詹森(%) 21.92 14.95 特雷诺0.47 0.20 标准差(%) 15.09 17.50 下行风险(%) 9.91 11.94 最大回撤(%) 9.58 13.00 贝塔0.38 0.57 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 银河稳健最近2年净值增长率为36.46%,同类基金平均收益率为21.74%。

该基金最近2年 詹森指数为14.67%,同类基金平均为9.67%。

从风险指标看,该基金最近2年的标准差, 下行风险以及最大回撤分别为14.79%,9.75%和12.32%,低于同类平均。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 27 表格33:银河稳健最近2年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 36.46 21.74 Omega 1.37 1.14 Sortino 1.34 0.64 夏普0.88 0.41 詹森(%) 14.67 9.67 特雷诺0.03 0.02 标准差(%) 14.79 17.13 下行风险(%) 9.75 11.51 最大回撤(%) 12.32 17.48 贝塔0.52 0.67 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 银河稳健最近3年净值增长率为18.03%,同类基金平均收益率为-0.70%。

该基金最近3年 詹森指数为6.38%,同类基金平均为2.87%。

从风险指标看,该基金最近3年的标准差, 下行风险以及最大回撤分别为12.56%,9.21%和21.49%,低于同类平均。

表格34:银河稳健最近3年绩效指标(截止2014-1-27) 指标名称指标值同类均值 净值增长率(%) 18.03 -0.70 Omega 1.04 0.92 Sortino 0.29 -0.24 夏普0.21 -0.19 詹森(%) 6.38 2.87 特雷诺0.01 -0.01 标准差(%) 12.56 15.80 下行风险(%) 9.21 11.77 最大回撤(%) 21.49 31.73 贝塔0.46 0.64 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 银河稳健最新的重仓股见下表。

表格35:银河稳健重仓股最近三个月收益率(截止2014-1-27) 代码银河简称投资比例最近3月收益率所属行业 600587新华医疗7.70% 29.85%医疗器械Ⅲ 002353杰瑞股份7.15% 16.48%冶金矿采化工设备 300005探路者7.10% 24.92%其他服装 603008喜临门6.82% 10.16%家具 600597光明乳业6.49% -6.95%乳品 300058蓝色光标4.94% 17.43%营销服务 公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 28 002065东华软件4.76% 33.87% IT服务 000826桑德环境4.67% -7.24%环保工程及服务Ⅲ 002456欧菲光3.59% -1.89%光学元件 002390信邦制药3.41% 51.77%中药Ⅲ 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 银河稳健投资风格箱见下表。

该基金投资风格偏向于中盘成长型。

表格36:银河稳健投资风格箱 大盘 中盘 小盘 价值 型平衡型成长型 资料来源:Wind资讯,华泰证券研究所 投资建议:银河稳健成立以来的收益率为460.35%,基金收益率超越基准415.10%,年化 收益率达到了17.85%。

该基金年初以来的收益率为2.80%,同期基准收益率为-2.76%。

成 立以来战胜同类基金的概率为63.89%。

该基金重仓股季度加权平均超额收益率为3.53%。

银河基金公司长期业绩突出,银河稳健长期业绩超越平均,风险低于同类,基金经理具有丰 富的投资经验,建议申购该基金。

公募基金研究/基金投资策略报告(月度) | 2014年01月 29 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。

本公司不因接收人收 到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性 不作任何保证。

本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。

在不同 时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

同时,本报告 所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

本公司不保证本报告所含信息 保持在最新状态。

本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当 自行关注相应的更新或修改。

本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述 证券的买卖出价或征价。

该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况 以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。

投资者应当充分考虑自身特定状 况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

对依据或者 使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。

本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利 害关系。

在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发 行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品 等相关服务。

本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报 告中的意见或建议不一致的投资决策。

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未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发 表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。

如征得本公司同意进行引用、刊发的, 需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖 原意的引用、删节和修改。

本公司保留追究相关责任的权力。

所有本报告中使用的商标、服 务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。

◎版权所有2014年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的6个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深300指 数的涨跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -报告发布日后的6个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深300指 数的涨跌幅为基准; -投资建议的评级标准 增 持 行业股票指数超越基准 买 入 股价超越基准20%以上 中 性 行业股票指数基本与基准持平 增 持 股价超越基准5%-20% 减 持 行业股票指数明显弱于基准 中 性 股价相对基准波动在-5%~5%之间 减 持 股价弱于基准5%-20% 卖 出 股价弱于基准20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦/邮政编码:210000 北京市西城区月坛北街2号月坛大厦5楼/邮政编码:100034 电话:862584457777 /传真:862584579778 电话:861068085588 /传真:861068085588 电子邮件:ht-rd@mail.htsc.com.cn 电子邮件:ht-rd@mail.htsc.com.cn 深圳 上海 深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦25层/邮政编码:518048 上海市浦东银城中路68号时代金融中心45层/邮政编码:200120 电话:8675582493932 /传真:8675582492062 电话:862150106028 /传真:862168498501 电子邮件:ht-rd@mail.htsc.com.cn 电子邮件:ht-rd@mail.htsc.com.cn

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