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G宝钢研究报告:中信证券-G宝钢-600019-中报点评:人弃我取-060829

研报作者:周希增,李宏亮 来自:中信证券 时间:2006-08-29 13:58:01
  • 股票名称
    G宝钢
  • 股票代码
    600019
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ju***ya
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    146 KB
研究报告内容

人弃我取 中报点评 钢铁·公司研究 G宝钢(600019) 2006年8月29日 买入(维持) 当前价目标价 4.186 分析师 周希增 电话: 010-84588218 邮件: zxz@citics.com 李宏亮 电话: 010-84588094 邮件: lihl@citics.com 主要数据 中标300指数(点) 1092.60 总股本(万股) 1751200.00 流通股本(万股) 472994.00 近12月最高收盘价(元) 4.91 近12月最低收盘价(元) 3.79 近1月绝对涨幅(%) 1.70 近6月绝对涨幅(%) 2.45 今年以来绝对涨幅(%) 8.67 12个月日均成交额(万元) 19119.67 投资要点 公司上半年实现销售收入711亿元,同比增长44.8%,主要是由于05 年上半年仅涵盖收购资产5~6月份的经营业绩以及新项目的投产、达 产。

实现净利润44.7亿元,同比降低37.5%,主要是由于钢铁价格的下 降。

上半年每股收益0.25元。

上半年盈利符合我们预期,但是高于市场预期。

公司,上半年收购资产盈利状况良好。

上半年特钢毛利率7.3%,比05 年全年提高2.2个百分点;不锈钢业务05年亏损9.2亿,今年上半年实 现盈利,毛利率8.1%,其中二季度毛利率达到13.6。

公司公布了四季度钢材价格,普热板和普冷板分别下调200元/吨,下调 幅度4%和5%,低于市场的普遍预期,其他产品大部分执行三季度价 格。

我们认为国际钢材市场价格的坚挺是价格降幅小于预期的主要原 因。

公司四季度盈利状况该好于一季度。

公司对于全年业绩预测认为下半年将好于上半年,且上调了销售收入和 成本的预算目标。

公司目前股息率达到了8%,而且作为国内的钢铁企业龙头,其收益盈 利稳定,价值被明显低估,这点已被QFII发现。

风险提示:关注收购资产的盈利状况和新投产项目的投产情况。

项目/年度200420052006E 2007E 2008E 主营业务收入(万元) 5863806.0312660836.113261600.013924680.014620914.0 增长率YoY % 31.89115.91 -35.60 -51.285.29 净利润(万元) 939523.141266552.901050720.001138280.001225840.00 增长率YoY% 34.81 -17.048.337.69 每股收益EPS(元) 0.750.720.600.650.70 净资产收益率ROE% 22.4417.0113.1912.5511.97 市盈率P/E 7.795.786.976.435.97 市净率P/B 1.750.980.860.760.67 EBITDA(万元) 2261272.982996311.642849441.002937001.003024561.00 资料来源:中信数量化投资分析系统 G宝钢相对中标300、H股指数表现 -20 0 20 40 60 060103060308060516060718 中标300 H股指数 G宝 钢 资料来源:中信数量化投资分析系统 相关研究 1.《G宝钢(600019)三季度钢价上涨点 评》2006-05-24 2.《G宝钢(600019)年报点评——2006年宝 钢每股盈利将超过0.6元》2006-03-29 3.《宝钢股份2006年二季度涨价点评——每 股盈利提高0.15元》2006-02-24 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司(合 称“中信证券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

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于此报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升。

若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖,同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。

此报告中 所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。

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此报告旨为派发给中信证券的市场专业及机构投资客户。

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评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海市浦东南路528号上海 证券大厦北塔21楼(200120) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)68818898 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)68818890 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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