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平安证券-7月份PMI数据点评:谁在支撑PMI的加速扩张?-200731

研报作者:魏伟,陈骁,郭子睿 来自:平安证券 时间:2020-07-31 23:25:16
研究报告内容摘要
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  核心摘要
  1)7月PMI再度拉升,超出此前市场预期的50.7%。各分项指标角度来看,本月PMI的扩张整体源于需求的加速回暖,原材料库存去化的放缓以及用工压力的减轻。而生产指标在援企政策的落实下并未如预期般回落,对PMI形成支撑。
  2)分企业角度看,7月PMI的扩张加速由中型企业的加速恢复带动。大型企业由于前期恢复较快,供需扩张速度均有所放缓;小型企业受困于内需不振,经营压力仍在增加。
  3)通缩压力进一步减轻。其中,原材料价格抬升速度加快,出厂价格抬升速度有所减缓,利润水平可能受到挤压。
  4)7月外需恢复亮眼,需求追赶生产的态势延续。美国疫情反弹及中美冲突加剧,令外需恢复过程中的不确定性增加,后续的经济恢复仍将依赖内需。结合7月30日政治局会议的内容来看,短期需要加强对小微企业支持的落实;长期则需要通过改革加快构建“内循环”,促进我国经济的健康发展。

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