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研究报告:中信证券-2014年1月宏观数据前瞻-140207

研报作者:诸建芳,孙稳存,董利 来自:中信证券 时间:2014-02-07 16:01:12
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    Mi***la
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    313 KB
研究报告内容

研究报 告/ 宏观研究 数据点评 2014年1月宏观数据前瞻 中信证券研究部2014年2月7日 诸建芳 电话:010-60838756 邮件:zhujf@citics.com 执业证书编号:S1010510120003 孙稳存 电话:010-60838015 邮件:sunwc@citics.com 执业证书编号:S1010510120052 董利 电话:010-60838405 邮件:dongli@citics.com 执业证书编号:S1010511080001 刘霖林 电话:010-60838023 邮件:liull@citics.com 执业证书编号:S1010511080002 吴玉立 电话:010-60838230 邮件:wuyl@citics.com 执业证书编号:S1010511080003 郭廓 电话:010-60836734 邮件:guokuo@citics.com 执业证书编号:S1010513080006 表1:2013年12月宏观数据与2014年1月宏观数据前瞻 单位:% 工业出口进口贸易顺差(亿美元)投资(累计)零售CPIPPI新增贷款(亿元) M2 12月(实际) 9.84.38.3256.419.613.62.5 -1.4482513.6 1月(预测) 2.56.5224.5 2.2 -1.7 13.8 资料来源:CEIC,中信证券研究部预测 1月进出口增速预计略有回落 1月份,因极寒天气,美国复苏出现波折,加之基数较高,预计进出口增速将 会回落。

但考虑到今年并无显著的春节错位效应、欧元区PMI加速扩张等正面因素, 我们判断,进出口增速回调的幅度并不大。

预计1月出口增速为2.5%,进口增速为 6.5%,贸易顺差为224.5亿美元。

预计1月CPI同比上升2.2%,PPI同比下降1.7% 由于整体1月份全国气候条件维持较好,主要的蔬菜产区气温普遍偏高,整体 交通运输情况良好,因此春节期间的食品季节性上涨尤其是肉价、菜价等涨幅远低 于历史同期,预期2月的食品价格小幅上涨1.5%,非食品类上涨0.2%,预期1月 CPI环比为0.7%,同比在2.2%左右,2月CPI同比可能回落至2%以下。

从1月 PMI看,生产资料价格预期环比为负,预期1月PPI环比为-0.1%,同比在-1.7%左右。

1月信贷预计增加1.15万亿左右,货币增速略有回升 我们预计2014年新增贷款大约为9.8万亿左右,而1月份银行放贷相对较多, 预期1月新增贷款额在1.15万亿左右,社会融资总量将为2.3万亿元。

1月M2增 速可能略有回升,预期同比上升13.8%。

分析师声明Analyst Certification 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明:(i)本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人 对标的证券和发行人的看法;(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体 建议或观点相联系。

The analysts primarily responsible for the preparation of all or part of the research report contained herein hereby certify that: (i) the views expressed in this research report accurately reflect the personal views of each such analyst about the subject securities and issuers; and (ii) no part of the analyst’s compensation was, is, or will be directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in this research report. 一般性声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属机构(以下统称“中信证 券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

除非另有规定,本报 告中的所有材料版权均属中信证券。

未经中信证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。

所有 于此报告中使用的商标、服务标识及标记均为中信证券的商标、服务标识及标记。

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本报告所载的信息、材料或分析工具只提供给阁下作参考之用,不是或不应被视为出售、购买或 认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。

中信证券也不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。

本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠,但中信证券不保证其准确性或完整性。

除法律或规则规定必须承担的责任外, 中信证券不对因使用此报告的材料而引致的损失负任何责任。

收件人不应单纯依靠此报告而取代个人的独立判断。

本报告所指的证券或金融工 具的价格、价值及收入可跌可升。

以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。

本报告所载的资料、意见及推测反映中信证券于最初发布此报 告日期当日的判断,可在不发出通知的情形下做出更改,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门或 单位所给出的意见不同或者相反。

本报告不构成私人咨询建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

收件人应考虑本报 告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

中信证券利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域,以及部门间之信息流动。

撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和公司高级管 理层全权决定。

分析师的薪酬不是基于中信证券投行收入而定,但是,分析师的薪酬可能与投行整体收入有关,其中包括投行、销售与交易业务。

在法律许可的情况下,中信证券的一位或多位董事、高级职员和/或员工(包括参与准备或发行此报告的人)可能(1)与此报告所提到的任何 公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系,(2)已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。

在法律许可的情况下,中信 证券的一位或多位董事、高级职员和/或员工可能担任此报告所提到的公司的董事。

在法律许可的情况下,中信证券可能参与或投资此报告所 提到的公司的金融交易,向有关公司提供或获取服务,及/或持有其证券或期权或进行证券或期权交易。

若中信证券以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。

该机构客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或 要求获悉更详细信息。

本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议,中信证券的董事、高级职员和员工亦不为前述金 融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。

中信证券股份有限公司及其附属及联营公司2014版权所有。

保留一切权利。

根据中国证监会核发的经营证券业务许可,中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报告发布日 后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的 沪深300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅 相对同期的沪深300指数的涨跌幅: 评级说明 股票投资评级 买入相对沪深300指数涨幅20%以上; 增持相对沪深300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对沪深300指数涨幅介于-10%~5%之间; 卖出相对沪深300指数跌幅10%以上; 行业投资评级 强于大市相对沪深300指数涨幅10%以上; 中性相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间; 弱于大市相对沪深300指数跌幅10%以上 北京上海深圳中信证券国际有限公司 地址: 北京市朝阳区亮马桥路48号 中信证券大厦(100125) 上海浦东新区世纪大道1568号 中建大厦22楼(200122) 深圳市福田区中心三路8号 中信证券大厦(518048) 香港中环添美道1号 中信大厦26楼 Foreign Broker-Dealer Disclosures for Distributing to the U.S.就向美国地区发送研究报告而作的外国经纪商-交易商声明 This report has been produced in its entirety by CITICSecurities Limited Company (“CITICSecurities”, regulated by the China Securities Regulatory Commission. Securities Business License Number: Z20374000). This report is being distributed in the United States by CITICSecurities pursuant to Rule 15a-6(a) (2) under the U.S. Securities Exchange Act of 1934 exclusively to “major U.S. institutional investors” as defined in Rule 15a-6 and the SEC no-action letters thereunder.本报告由中信证券股份有限公司(简称“中信证券”,受中国证 监会监管,经营证券业务许可证编号:Z20374000)制作。

按照《1934年美国证券交易法案》下的15a-6(a) (2)规则,在美国本报告由中信证 券仅向15a-6规则及其下《美国证券交易委员会无异议函》所定义的“主要美国机构投资者”发送。

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