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研究报告:国联证券-早报07年第220期-071226

研报作者:张鹏 来自:国联证券 时间:2007-12-26 09:00:52
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    cha****jun
  • 研报出处
    国联证券
  • 研报页数
    5 页
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  • 研报大小
    207 KB
研究报告内容

2007-05-17 国 联 证 券 国联研究早报 GUOLIANSECURITITES 1 2007-12-25 前一交易日主要数据 上证指数深圳成指 开盘5,233.1717,213.76 收盘5,201.1817,199.04 上涨-33.0845.11 涨幅-0.63% 0.26% 成交额12662597万5757710万 本期编辑:张鹏强系壁洪阳 0510-82830800-80651 hongy@glsc.com.cn 地址:无锡市县前东街168 号国联大厦706室 http:// 国联证券研究早报07年第220期 (总第552期) 一、财经要闻: 1. 国防科工委体制改革司司长吴风来透露军企未来三年 直接融资或逾500亿元 2. 今年全球IPO筹资3125亿美元 3. 39家券商分享近89亿承销费 二、市场分析: 1.枯燥无味的热点快速转换 三、行业公司信息: 1.恒顺醋业(600305)调研分析 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 2 财经要闻: 1、国防科工委体制改革司司长吴风来透露军企未来三年直接融资或逾500亿元 鼓励军民结合的资产和业务进入资本市场,鼓励军工企业整体上市;除国有独资军工企 业外,国防科工委不排斥外资参股军工企业;将用5年左右的时间,基本完成军工企业公司 制股份制改造;到2010年末,军工企业利用资本市场直接融资500亿-600亿元左右。

今天军工类上市公司在这一则新闻的刺激下,整体市场表现优异,航天科技、西飞国 际等代表性企业更是涨幅惊人。

其实历史有时是惊人的相似。

想当年资本市场成立的初期 最根本的原因是什么呢?还不是为了解决国有企业的改制,然后通过资本市场融资,给那 些岌岌可危的企业输血,实现所谓的股份制改造。

结果是换头不换面,企业还是那个企业, 经营机制还是那个经营机制,不过是从资本市场圈走了一大笔血汗钱。

或许今天的资本市 场更加完善了,投资者也更加理性了。

但是为什么政府会在这个时候提出这个问题呢?我 们不可否认,军工企业中含有众多技术领先、质量高的资产,而由于特殊原因直到现在军 供企业才进行现在股份制改造,我认为,政府也不傻,看到了资本市场的活跃,流动性的 泛滥,充分利用大好时机,再解决这个最后的难题。

其次,军工企业真的通过股份制改造 就可以实现一个大变革吗?远的不说,长虹不就是标准的军转民吗?通过股份制改造企业 的管理就可以透明了吗?公司治理结构就可以理清出了吗?就可以真的参与市场竞争了 吗?至少就目前来看是不完全成功的,或许作为一个大大的泡沫,大家可以一起吹着乐, 作为一个资产投资标的还是希望投资谨慎为妙! 2、今年全球IPO筹资3125亿美元 最新数据显示,在新兴市场的推动下,今年全球首次公开发行(IPO)的筹资额飙升至3125 亿美元,创下新纪录。

3、39家券商分享近89亿承销费 今年A股市场IPO以4470亿元融资额居全球第一,这给39家券商带来了88.8亿元承 销费。

其中,外资控制的券商崭露头角,分得一大杯“羹”。

我们更愿意将这两条新闻放在一起来点评,第一条是说国际资本市场的IPO,第二条作 了补充中国A股是第一名,这说明了什么?1、我们的市场有钱,也就是所谓的流动性泛滥; 2、各个未上市公司都争先恐后的要上市,已经上市的也争着增发、配股、股权激励和资产 注入,总是就是从市场里拿钱。

拿谁的钱呢?说白了还是老百姓和普通投资者的钱,用各 种各样美丽的故事,无论是作为个人投资者还是交给专业投资者的基金。

记得有本投资大 师在一本书中写道,牛市到头的一个标志就是无论什么公司都处心积虑的要上市,通过各 种化妆和粉饰来到这个市场来圈钱,每周都会有无数家你或许一辈子都没有听说过的公司 在上市!其实道理是非常浅显的,就是最原始的供需理论,所有人都想要在这个市场里圈 钱,而资金供给毕竟是有限的,尤其当国家开始采取偏紧的货币政策和宏观调控政策时, 基础货币更是快速递减,那么供大于求的结果是什么呢?无疑就是价格下跌!不要去指望 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 3 外国友人的善良资金了,资本的逐利性质决定了他们比谁跑的都快,本来它就不是来支援 你中国人民现代化建设的。

而国内所谓的“资本脱煤”更是可笑,现在大家都看到的是储 蓄账户搬家,但是为什么会搬家呢?还不是因为股市的赚钱效应,前一段时间大跌的时候 怎么不搬呢?当市场的投资预期一旦翻转,指望别人傻乎乎的来接自己的筹码,也太有些 异想天开了吧,所以在我们欢呼市场一片欣欣向荣之时,还是希望各方包括投资者、管理 层都能保持清醒的头脑,投资者理性投资,坚持价值投资。

管理层也要尽快加强市场制度 建设,尤其是信息披露、大股东监管的制度管理,为市场良性发展创造一个好的环境,而 政府其他部门也要积极配合,不要只为了自己那点私利,而毁了这来之不易的市场繁荣! 市场分析: 枯燥无味的热点快速转换 周二上海综合指数开盘5,233.17点,最高5254.40点,最低5,178.80点,收盘5,201.18 点,下跌33.08点,跌幅0.63%,成交12662597万;深圳成份指数开盘17,213.76点,最高 17,273.14点,最低17,036.53点,收盘17,199.04点,上涨45.11点,涨幅0.26%,成交5757710 万元。

沪市B股收盘360.43点,上涨0.26点;深市B股收盘5340.19点,下跌36.98点。

昨日沪深两市呈现普涨的格局,两市共有近1000多家上市公司以红盘报收,从子行业 来看仅有金融、地产和餐饮旅游等四个行业是下跌的,而上海方面也是因为受到金融股的下 跌拖累,虽然盘中几次反弹都能实现翻红,最后无力回天,只能以绿盘收盘。

昨天的市场由 于国家某官员关于军工企业的一番讲话,引得军工板块集体走强,也算是带动了部分人气, 关于军工企业的问题分析请见我们第一条新闻的点评。

两市的成交量都有所萎缩,显示在临 近新年之时,似乎那条关于“是持股过年还是持币过年”的争论对市场的信心有所动摇,部 分投资者还是选择了观望为主。

但实际上,就目前的市场来看,在没有一个主题为核心的情 况下,基本上是各个行业各自做东几天的局面。

前期的医药和消费类上市公司虽然依然还会 有所表现,但是明显动能不足,略显疲态。

而其他热点似乎也正在孕量之中,基本都是跟着 当天政策走的,政府补贴农村购买定价家电,家电行业的上市公司就火一把。

某官员发言军 工企业要加大直接融资比例,军工板块也热闹半天,但是都无法做到持续性!或许人心散了, 股票不好做,大家都想着放假了!越是在这个时候,投资者越要冷静和清楚地看清自己的投 资品种。

不可盲目的听消息、追热点。

也不要被短期的波段所迷糊,而稀里糊涂扔掉未来可 能是牛股的优秀上市公司!任凭天崩地裂,我自岿然不动! 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 4 行业公司信息: 恒顺醋业(600305)调研分析 公司是国内食醋行业的龙头企业,是镇江香醋的发源地和龙头生产企业,镇江香醋已经 具有一百多年的历史,公司目前主营香醋、酱油、酱菜等调味品,产品畅销全国和世界43 个国家及地区,恒顺商标也被认定为我国酱醋业中首件中国驰名商标。

近年来公司曾尝试多 元化的经营,恒顺集团在壮大酱醋主业的同时,稳步推进其“集团化,规模化,股份化”的 战略步伐,逐步形成了酱醋调味品、光电子和房地产三大主营业务。

主营业务分析: 1.公司在食醋行业以年产11.5万吨成为行业的龙头,但行业集中度仍较低。

而企业在拥有 产量的同时还手握百年老店的品牌,未来在行业整合中有较大的发展空间。

另外公司与 新加坡JHS成立的合资公司年产20万吨香醋的扩建项目投产后将大大提高公司的产能。

品牌与产能扩张是公司最主要的亮点。

2.公司作为财务投资者进入江苏稳润,此项业务进行良好。

今年6月引入新恒基作为战略 投资者,并在8月份签署增资协议。

新恒基同时还承诺将在2008年底前在镇江投资设立 LED应用产品生产基地,使光电子业务获得较大的发展。

稳润公司与新恒基方面基于产 业链配套的战略合作,一方面有利于镇江光电子产业和稳润公司的跨越发展,提高公司在 光电子产业的投资回报;另一方面,也缓解公司在光电子领域须持续投入资金的压力,有 利于公司集中精力做大做强调味品主业。

3.对于房地产业务,当前公司已无新增开发项目,目前项目剩余的销售完成以后将逐步退 出房地产市场。

研究员:张鹏强系壁 重要声明: 本报告版权归国联证券公司所有。

无国联证券公司授权,任何人不得进行任何形式的复制 和发布。

如引用,需注明引自“国联证券公司”,并且不得进行有悖原意的删节和修改。

本 报告中的信息均来源于公开资料,报告中的内容和意见仅供参考,国联证券公司及研究员 国 联 证 券 国联证券早报 GUOLIANSECURITITES 5 对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不承担投资者因使用本报告而产生的任何 责任。

国联证券公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

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