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华泰期货-动力煤周报:需求环比改善,盘面率先走强-200817

研报作者:孙宏园 来自:华泰期货 时间:2020-08-18 16:58:44
  • 股票名称
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    gz***96
  • 研报出处
    华泰期货
  • 研报页数
    6 页
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研究报告内容

投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 研究员 孙宏园 021-68755929 sunny@htfc.com 从业资格号:F0233787 投资咨询号:Z0000105 联系人 王英武 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463 王海涛 wanghaitao@htfc.com 从业资格号:F3057899 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号:F3063990 赵钰 0755-23616492 zhaoyu@htfc.com 从业资格号:F3042576 王淼 021-60828507 wangmiao@htfc.com 从业资格号:F3063336 华泰期货|动力煤周报 2020-08-17 需求环比改善,盘面率先走强 市场要闻及重要数据: 期现货:上周动力煤期货持续走强,主力09合约周五报收567.6。

产地山西大同5500大 卡坑口价390元/吨,鄂尔多斯5500大卡坑口价350元/吨,榆林5500大卡烟煤末381元 /吨。

秦皇岛5500大卡动力末煤平仓价551元/吨。

港口:上周北方港口库存快速累积,北方四港煤炭库存合计1395万吨,日均调入量147 万吨,日均吞吐量134.7万吨。

其中,秦皇岛港煤炭库存598万吨,曹妃甸港煤炭库存 429万吨,京唐港国投港煤炭库存161万吨,黄骅港煤炭库存207万吨。

电厂:8月4日,重点电厂电煤库存8598万吨,当日耗煤443万吨,当日供煤347万 吨,存煤可用天数22天。

海运费:上周波罗的海干散货指数收于1595,截至周五中国沿海煤炭运价指数报 702.39。

观点:上周动力煤市场偏稳运行。

产地方面,陕西和内蒙古价格价格相对稳定,个别煤 矿有小幅涨价行为,考虑到近期陕蒙地区有降雨因素影响,部分露天煤矿开采及发运受 阻,内蒙古受煤管票和煤矿停产影响,产量释放缓慢,大矿基本以长协供应为主,7月 份原煤产量同比下滑3.7%至3.2亿吨。

港口方面,港口煤价基本止跌企稳,受到产地停 产供应边际减弱和期货市场偏强影响,贸易商挺价意愿较强,个别报价小幅探涨,但成 交依旧不足,终端日均装船量偏少。

进口方面,目前通关依旧紧张,部分货船等待卸船 时间较长,导致终端进口额有限,但国外煤报价依旧坚挺。

需求方面,据国家能源局统 计7月份全社会用电量6824亿千瓦时,同比增长2.3%,港口调入量环比改善,8月份之 后国内高温天气增多,尤其南方地区,国内用电量明显增加,日耗持续改善,重点电厂 及沿海电厂库存均环比去化,加之水泥等下游企业需求增加,动力煤需求仍然可观,但 考虑到短期电厂仍以去库存为主,补库刚需仍要等待,因此现货价格短期相对偏稳,后 期涨价空间仍存。

综合来看,目前动力煤需求持续改善,供给端受到煤矿停产和煤管票 紧张影响略有减量,进口量受政策影响,7月份同比下滑20.6%,未来伴随高温天气的延 长,耗煤量必然增多,同时电厂也将增加逐步市场煤的采购量。

策略: 单边:中性偏多,关注陕蒙煤矿停限产动态 风险:电厂采购力度放缓,进口煤到港超预期,停限产政策放松。

华泰期货|动力煤周报 2020-08-16 图表数据:::, 图1:动力煤期货上市以来走势 单位:元/吨 图2:CCI指数 400 450 500 550 600 650 700 750 2018/012018/072019/012019/072020/012020/07 ZC01M.CZCZC05M.CZCZC09M.CZC 350 400 450 500 550 600 650 700 750 800 2018/012018/072019/012019/072020/012020/07 CCI5500(含税) CCI5000(含税) CCI进口5500(含税) 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:坑口价格 单位:元/吨 图4:港口价格 单位:元/吨 300 350 400 450 500 550 600 2018/012018/072019/012019/072020/012020/07 山西大同Q5500陕西榆林Q5500内蒙古东胜Q5500 400 500 600 700 800 900 2018/012018/072019/012019/072020/012020/07 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 广州港:库提价:印尼煤Q5500 广州港:库提价:澳洲煤Q5500 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|动力煤周报 2020-08-16 图5:主力基差 单位:元/吨 图6:9-1价差 单位:元/吨 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 450 500 550 600 650 2019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07 主力基差(右) ZC.CZC 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 -150 -100 -50 0 50 100 01-0802-0803-0804-0805-0806-0807-0808-08 ZC1609-ZC1701 ZC1709-ZC1801 ZC1809-ZC1901 ZC1909-ZC2001 ZC2009-ZC2101 数据来源:Wind中国煤炭资源网华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图7:动力煤国际现货价 单位:美元/吨 图8:CCI内外价差 单位:元/吨 35 45 55 65 75 85 95 105 115 2019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07 纽卡斯尔NEWC理查德RB欧洲ARA 0 20 40 60 80 100 120 140 300 350 400 450 500 550 600 650 700 750 800 CCI内外价差(右) CCI5500(含税) CCI进口5500(含税) 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind中国煤炭资源网华泰期货研究院 图9:港口与产地价差 单位:元/吨 图10:中转港与消费港价差 单位:元/吨 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2018/012018/072019/012019/072020/012020/07 秦港-大同秦港-榆林秦港-内蒙 0 20 40 60 80 100 120 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 2018/012018/072019/012019/072020/012020/07 广州港(澳洲)Q5500-Q5000 广州港:库提价:澳洲煤Q5500 广州港:库提价:澳洲煤Q5000 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|动力煤周报 2020-08-16 图11:北方四港煤炭库存 单位:万吨 图12:广州港煤炭库存 单位:万吨 0 500 1000 1500 2000 2 17 32 47 62 77 92 107 123 138 153 168 183 198 213 228 243 258 273 294 309 324 339 354 20162017201820192020 0 50 100 150 200 250 300 350 2 16 30 44 58 72 86 100 114 129 143 157 171 185 199 213 227 241 255 269 289 303 317 331 345 359 20162017201820192020 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图13:北方四港调入量 单位:万吨 图14:北方四港吞吐量 单位:万吨 60 80 100 120 140 160 180 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20162017201820192020 80 100 120 140 160 180 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20162017201820192020 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图15:沿海煤炭运价 单位:元/吨 图16:BDI和CBCFI指数 0 10 20 30 40 50 60 2019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07 CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-广州(5-6万DWT) CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-上海(4-5万DWT) CBCFI:运价:煤炭:黄骅-上海(3-4万DWT) 0 500 1000 1500 2000 2500 2019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07 波罗的海干散货指数(BDI) CBCFI:煤炭:综合指数 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 华泰期货|动力煤周报 2020-08-16 图17:原煤月度产量 单位:万吨 图18:煤炭月度进口量(除炼焦煤) 单位:万吨 20000 25000 30000 35000 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 20162017201820192020 0 1000 2000 3000 4000 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 20162017201820192020 数据来源:Wind统计局华泰期货研究院 数据来源:Wind统计局华泰期货研究院 图19:重点电厂库存 单位:万吨 图20:重点电厂当日耗煤 单位:万吨 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 246810121416182022242628303234363840424446485052 20162017201820192020 0 100 200 300 400 500 600 246810121416182022242628303234363840424446485052 20162017201820192020 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图21:火电月度产量 单位:亿千瓦时 图22:水电月度产量 单位:亿千瓦时 3000 3500 4000 4500 5000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 20162017201820192020 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 20162017201820192020 数据来源:Wind统计局华泰期货研究院 数据来源:Wind统计局华泰期货研究院 华泰期货|动力煤周报 2020-08-16 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。

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