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G韶钢研究报告:平安证券-G韶钢-000717-中报点评:“环比大幅增长、同比下降”的典型钢铁股-060714

研报作者:周宠 来自:平安证券 时间:2006-07-17 10:01:28
  • 股票名称
    G韶钢
  • 股票代码
    000717
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    duz****lan
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    40 KB
研究报告内容

请务必阅读文后免责条款 2006年07月14日 G韶钢(000717) “环比大幅增长、同比下降”的典型钢铁股 周宠:钢铁行业研究员 (0755) 82262888-2291 zhouchong@pasc.com.cn 行业 钢铁 公司网址 52周幅度(元) 3.48/2.39 52周日平均成交额(百万) 总股本(百万股) 1341 流通股A(百万股) 799 A股流通市值(百万) 2397 大股东韶钢集团 大股东持股量(%) 45.24 每股净资产(元) 3.86 净资产收益率(%) 14.48 每股净负债(元) 4.34 相关研究报告 公司快评 评级:推荐 现价:3.06元 事项 韶钢今日出中报,实现每股收益0.208元,与上年同比下降 26%。

平安观点 “环比大幅增长、同比下降”的特征将在钢铁股中报中充分表 现。

韶钢作为第一家公布中报的钢铁公司,实现每股收益0.208 元,与上年同比下降26%,但是与一季度相比增长7倍。

我们 认为这种现象将在钢铁股中报中充分表现,这是由钢材价格所 决定的。

由于建筑用钢在今年一季度价格处于成本线附近,造 成一季度业绩极低,基数低使环比的增长幅度加大。

因此在附 加值相对较低的钢铁类上市公司中以上特征表现的将更充分。

半年钢材价格持续攀升,特别是三月份以后,上涨幅度超出我 们的预期。

与年初低点相比,6月中旬冷轧薄板价格上涨36%, 热轧板卷价格上涨60%,螺纹钢价格上涨17%,是造成环比 增长同比下降的直接原因。

另外,公司产品产量增长也是重要 原因,上半年钢产量增长31%,钢材产量增长50%。

与宝钢合资共建湛江大型钢铁项目。

大股东上海宝钢、投资方 广东韶钢集团已于5月22日在广州与湛江市政府低调签约,成 立合资公司运作湛江大型钢铁项目。

规划中湛江钢铁项目的总 投资为1400亿,总产能将达2000万吨,其中首期投资700亿元, 产能为1000万吨。

湛江钢铁项目将落户于湛江东海岛,拥有优 秀的深水港,并且是目前内地距澳洲铁矿石进口最近的地方, 未来原料优势是极为明显的。

由于是韶钢集团层面进行,与股 份目前尚没有关系,但是在国内钢铁企业重组风起云涌的当前, 为宝钢收购韶钢制造了契机。

我们认为目前钢铁板块处于即将启动的阶段。

目前大盘进入调 整阶段,前期上涨明显的个股幸出现较强调整,下阶段热点尚 不明显,我们认为整体估值偏低的钢铁板块有可能成为下步热 点。

虽然目前钢材价格出现下跌,但是我们从更长远的角度来 看,随着前两年调控,新建项目受到限制,建设周期两年时间 将体现出明后两年的供给增长率减小,而固定资产投资并没有 下降,我们认为明年钢铁环境是好于今年的。

因此对于大机构 而言,战略性买入钢铁股将是不错的选择。

近一年与上证指数走势对比 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% J- 05 S -0 5 N -0 5 J- 06 M -0 6 M -0 6 J- 06 G韶 钢 上证指数 请务必阅读文后免责条款 2/3 图表1主要财务预测数据 项目200320042005F 2006F 主营收入(百万) 7161 103291061712232 增长62% 44% 3% 15% 净利润(百万) 982 948136513 增长181% -3% -86% 277% 每股收益(元) 1.17 1.130.100.38 市盈率(倍) 2.6 2.729.57.8 资料来源:平安证券 平安证券综合研究所投资评级: 强烈推荐(预计6个月内,股价上涨幅度在20%以上) 推荐(预计6个月内,股价上涨幅度介于10%至20%之间) 中性(预计6个月内,股价上涨幅度介于±10%之间) 回避(预计6个月内,股价下跌幅度超过10%) 维持“推荐”评级。

韶钢目前市净率不到0.8倍,在钢铁股中处 于较低的位置,估值有吸引力。

从题材炒作来看,韶钢集团与宝 钢在湛江合资建厂、以及未来宝钢可能会上演的收购大战中,韶 钢是被选的也是必选的企业之一。

结合我们对大盘的看法,认为 整体估值偏低的钢铁板块在下半年将有表现机会,我们维持对G 韶钢“推荐”评级。

此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

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