当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:中信证券-财经热点-060726

研报作者:王一艾 来自:中信证券 时间:2006-07-26 10:14:27
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ui***C
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    94 KB
研究报告内容

每日财经热点 主办单位:·中信证券研究部 2006年7月26日 联系人 王一艾 电话:010-84588515 传真:010-84865894 《每日财经热点》即原《中信财经热 点扫描》旨在把握每日国内外资本市 场的动脉,并加简要评述,为公司各 部门提供资讯参考。

内容目录 一、金融市场动态 95家券商将向投资者公示信息 二、每日要闻 焦点透视 中行受冷落凸现A股缺陷 财经要闻 国美52.68亿港元迎娶永乐永乐将要约收购退市 发改委官员:正研究降低出口退税 欲携手山西李嘉诚重磅投资煤层气 央企上半年实现利润3500多亿 上半年超过200亿美元热钱入境 三、深度分析 半年数据增加博览分析员宏调加码预期 银监会预警暗示宏调或加力 信息主要来自路透、彭博、博览财经 等资讯公司,尽量避免雷同于新浪、 和讯等财经网站新闻,未经证实,不 对其真实性负责,仅供参考,且其中 的观点不代表中信证券研究部或编 者本人的意见。

每日财经热点 12006年7月26日 一、金融市场动态 95家券商将向投资者公示信息 (中证网)中国证监会日前发出《关于证券公司信息公示有关事项的通知》,95家常态监管证券公司即日起开始执行信息公示制度。

证监会有关人士表示,预计今年底前,将有50%以上的证券公司公开披露财务报告等信息。

到明年底,所有证券公司都将实现这 一目标。

二、每日要闻 焦点透视 中行受冷落凸现A股缺陷 (每日金融)作为全流通时代首只“A+H”大盘股,中国银行已经在香港市场和内地市场分别交易了39个以及15个交易日。

从股 价和交易量来看,中国银行A股的表现平平,相反中行H股表现较为活跃。

6个交易日股价倒挂 昨日中行H股与A股股价出现明显的倒挂,H股比前一交易日跌1.15%,而A股则涨0.29%。

中行H股昨日收报于3.43港 元,约合人民币3.54元(以1.03的汇率计算),比A股昨日3.47元的收盘价高出0.07元。

自中行A股上市15个交易日以来, 其H股与A股已经有6个交易日出现倒挂。

据统计,中国银行H股自6月1日登陆香港市场以来,其股价已上涨16.27%,平均交易量为5.69亿股,平均收盘价约为3.48 港元;而中国银行A股自7月5日登陆内地市场以来,目前上扬12.66%,平均交易量为2.275亿股,平均收盘价为3.60元。

除 去首日上市高开的因素后,中行H股自6月2日以来的平均交易量为4.3亿股,而A股则为1.18亿股;H股的平均收盘价为3.47 港元,A股为3.59元。

业内人士指出,中行H股比A股表现活跃主要有两个原因:一是大规模机构投资者,尤其是国际资本长线持有中资大盘股; 二是权证衍生产品令正股交易更加活跃。

A股机构规模亟待扩大 香港资深股票分析师黎伟成表示,香港大盘中资股比较活跃的一个主要原因是机构投资者的踊跃参与,目前包括基金和保险 公司在内的机构投资者已占到香港市场投资者约70%-75%左右。

对于机构投资者而言,上市公司的规模大小并不是首要考虑问题, 上市公司的发展前景是他们最为看重的。

由于看好中国内地经济发展,机构投资者更为看好银行业。

这就决定了中行H股必然会 受到机构投资人的热捧。

尽管内地机构投资者看好中行A股的也不在少数,但与香港相比,其投资规模仍有不少的差距。

以证券投资基金为例,目前 股票型基金的总规模约在1800亿份左右,仅占A股流通市值的12%。

即使算上社保基金、企业年金、保险资金和QFII等机构投 资者的规模,占比也仅为20%左右。

更为重要的是,香港市场机构投资者的队伍多为长线,而A股市场真正意义的长线客并不多。

由于受到净值攀比的影响,A 股市场证券投资基金的投资行为也常异化为中短线。

长线机构投资者的匮乏,使得中行A股的活跃度大受影响。

衍生产品尚待丰富 衍生产品市场对于活跃股市起着举足轻重的作用,可以说是股市中的“兴奋剂”。

而目前内地资本市场正处在转轨阶段,新兴衍 生产品还不丰富,无法刺激市场活跃,这也是中行A股表现平平的重要原因。

以中行H股为例,7月10日中行33只权证集体亮相,创下新权证发行上市记录,而且当日交投相当活跃,成交金额超过6.4 亿港元。

在权证的带动下,中行H股股价明显造好,当日升0.7%。

目前,香港市场共发行了50只中行权证,其中认购权证为44 只,认沽权证为6只。

“权证当然是促进中行正股活跃的主要因素,”香港信诚证券联席董事连敬涵表示。

他解释道,权证发行商在发行权证的同时, 一般会买入一定数量的正股以便能够在权证到期时做对冲。

这在很大程度上锁定了中行H股的流通筹码,减轻了市场的压力。

法兴证券(香港)高级副总裁李锦表示,现在内地的权证是由一些公司专门针对股权分置改革而设计的,很大程度上其实是 一种公司权证,内地市场应该尽早进行交易机制创新,这样有利于投资者更多地关注大盘蓝筹股。

每日财经热点 22006年7月26日 财经要闻 国美52.68亿港元迎娶永乐永乐将要约收购退市 (中财网)52.68亿港元!中国家电零售业最大的并购案终于收官。

国美电器(0493.HK)以“换股加现金”方式,支付总额为52.68 亿港元的对价,收购中国永乐零售管理公司、大摩等所有股东持有的中国永乐(0503.HK)股份,最终完成永乐的退市。

发改委官员:正研究降低出口退税 (环球财经)发改委经济运行局副局长朱宏任昨日表示,“降低部分产品出口退税率的政策还在研究中,有关部门正在进一步沟通 和协商,具体实施时间需要报国务院批准。

” 朱宏任在上半年经济运行新闻发布会上说,要遏制住一些地方盲目扩张和片面追求增长速度的趋势,从严控制新建项目特别 是高耗能项目,坚决取消个别地区违规出台的电价优惠措施。

发改委将加紧制定产能过剩行业结构调整指导文件的配套政策,包 括行业标准等。

将进一步完善有关进出口政策,控制高耗能、高污染、资源性产品出口。

欲携手山西李嘉诚重磅投资煤层气 (环球财经)其旗下公司中华煤气有望于明日与山西省政府签署框架协议,项目总投资1亿美元。

这是港资投向内地煤层气资源 的第一个项目,也是迄今为止规模最大的煤层气投资项目本周四,中华煤气有限公司(简称“中华煤气”)将与山西省政府签订开 发煤层气资源的框架协议,项目总投资1亿美元。

这是港资投向内地煤层气资源的第一个项目,也是迄今为止规模最大的煤层气 投资项目。

央企上半年实现利润3500多亿 (上证报)从国务院国资委获悉,今年上半年,中央企业生产经营保持了平稳较快增长。

据财务快报统计,1至6月份中央企业完 成增加值10771.5亿元,比去年同期增长16.8%;实现销售收入37433.8亿元,同比增长20.6%;实现利润3516.5亿元,增长 16%。

国务院国资委有关负责人昨日表示,上半年中央企业经营运行平稳,主要得益于以下几个方面: 一是努力缓解“瓶颈”制约,煤电油运生产经营稳定增长。

上半年,神华集团有限责任公司和中国中煤能源集团公司累计生产 原煤13922万吨,同比增长14.5%,增速高于全国1.7个百分点。

电力供应继续增加,供需矛盾进一步缓解。

五大发电企业完成 发电量5138亿千瓦时,同比增长12.5%。

三大石油公司国内外原油产量完成10215万吨,增长5.8%。

二是大力推进结构调整, 产销衔接水平进一步提高。

1至6月份钢铁企业钢材产量增长12.1%,6月末库存同比下降了21.2%。

汽车企业产销率达到96.7%。

煤炭企业国内销售增长15.9%,增幅高于产量增幅1.4个百分点。

三是积极实施“走出去”战略,海外市场开拓取得新进展。

上半 年,中央企业实现出口交货值增长37.5%。

上半年超过200亿美元热钱入境 (上证报)昨天,国家统计局在分析《上半年世界经济发展形势》时披露,上半年有超过232亿美元的热钱涌入我国,豪赌人民 币升值。

国家统计局新闻发言人郑京平表示,中国不会让他们得逞。

2006年以来,全球贸易不平衡呈扩大趋势,作为调整全球贸易失衡的主要手段,美元继续走贬,其中欧元兑美元从1月的1: 1.21,升至5月的1:1.28。

美元贬值,最终增强了全球热钱对人民币汇率升值的预期。

每日财经热点 32006年7月26日 三、深度分析 半年数据增加博览分析员宏调加码预期 (博览研究)毫无疑问,上半年经济数据近期的密集出炉,成为了中央研判进一步调控措施的最新参考。

从这些纸面上的数字,我们 怎样才能把握后续的调控,今日,博览分析员将就此做出全局性的展望。

目前来看,经济数据的公布,将会对货币政策、行业政策等诸多宏调措施带来影响: 首先,二季度GDP增长猛增至11.3%,引发对央行进一步加息的预期。

在博览分析员看来,当前的信贷增长源于流动性的泛滥与 地方的投资冲动,这其中流动性泛滥又是主要推动力。

虽然这要求央行采取加息等手段进一步遏制,但从当前情况来看,定向票 据发行、上调超额存款准备金已取得一定成效。

这就是说,当前加息与否仍处在中间值阶段,最终加息与否或仍在中央关于上半 年经济判断后才会水落石出。

其次,上半年投资增长中,政府主导投资占据了绝大部分,这就要求下半年的宏观调控中,政府的行政调控之手必需有所作为, 在此基础上,动用经济、法律等调控手段,才能从根本上对当前的投资予以遏制。

再者,经济数据所反映的“高增长、低通胀”局势,掩盖了中小企业亏损扩大的困境。

在原材料、燃料、动力的购进价格和PPI 的环比增速近乎同步的同时,PPI与CPI的传导趋势出现恶化,这说明中游企业在上半年的经济增长中背负了巨大的经营压力。

而在上游原材料价格进一步传导作用下,下半年中游企业将面临更严峻的生存环境。

同样,上半年经济热度不减的事实,对宏调提出了潜在升级的信号,这对于下半年银行经营来说,也带来一定压力。

这种压力主 要来自于对固定资产投资压制,要求银行放贷收紧所带来的利润缩减。

而产能过剩所带来的企业盈利能力下降,特别是此前低水 平的重复投资,也给银行投资回报带来相当影响。

而与此同时出现的6月单月“热钱”净流出,也加剧了国内金融动荡的风险。

相比5月“热钱”净流入124.9亿美元,6月单月“热 钱”出现逆转变为净流出38.39亿美元。

当然,近期全球加息潮的涌现,造成了这一形势的偶然性。

但这种资金“大进大出”的 风险,加大了当前中国经济宏调,特别是利用货币政策调整国内经济的难度。

银监会预警暗示宏调或加力 (中国首席财经)近日,央行和银监会突然不约而同的谈论起金融风险的问题,这引起了博览分析员的高度关注。

在上面的文章 中,我得同时已经详细阐述了相关的背景以及决策层的战略意图,对此本文不再赘述。

我要特别指出的是,这一举动对宏观调控 带来什么影响。

刘明康在银监会2006年年中工作会议明确指出当前的银行业主要存在三大问题:一是信贷扩张压力不减,贷款潜在风险增加。

二 是盲目投资重新抬头,行业风险加大。

突出表现在钢铁、煤炭、电力、房地产、医药、纺织、公路桥梁等领域,以及土地储备和 城市基建打捆贷款等方面。

三是部分行业三项资金占用上升,违约风险日益显现。

在博览分析员看来,上述问题归结到一点就是要防止宏观调控对过热行业的调控带来的资金链断裂。

对银监会来说,流动性泛滥 并不是问题,只有资金的安全才是问题。

但是我们要问的是,为什么银监会在当前里突出强调资金安全?发生了什么令银监会不 得不警惕的事情? 如果一直以来关注我们产品的客户一定会注意到,我们曾经重点强调过吴官正介入宏调背后的政治含义。

这里我们必须再度强调, 宏调已经成为了我们最高领导人的最迫切的任务。

在这个背景下,不难解释为什么央行上周公开市场资金回笼量突破2000亿元, 达到2350亿元,创下自今年3月上旬以来的新高。

博览分析员已经对上半年的金融数据进行了解读,指出经过央行密集的政策操 作,6月份的货币供应总量以及信贷增速首次出现了双下降的趋势。

尽管央行不能就此高枕无忧,但毕竟事情在想好的方向转化, 周小川暂时可以略微松一口气。

反观发改委,日子恐怕就不好过了。

18日公布的数据显示,上半年,中国全社会固定资产投资同比增长29.8%,增速比去年同期 加快4.4个百分点。

其中,城镇固定资产投资增长31.3%,加快4.2个百分点。

CPI同比上涨1.3%,涨幅虽比去年同期低1个百 分点。

但6月份同比上涨1.5%,CPI加速增长的趋势相当明显。

这些数据,对马凯来说,恐怕决不是什么好消息。

16日,温家宝在河南考察,劈头盖脸的一句话就是“要保持经济平稳较快发展,必须防止固定资产投资过快增长,着力优化投资 结构。

”这个板子同样是打在了发改委的身上,是不折不扣“拍马屁”,马凯当然会疼。

每日财经热点 42006年7月26日 另一方面,值得注意的是地方政府的默许是产能过剩和投资增长过快的关键。

今年1至5月,全国12个产能过剩行业新开工数量 和计划总投资中,地方项目分别占94%和86%。

从施工规模看,10个产能过剩行业的地方项目占80%以上,其中6个行业接近 或达到100%。

这些数据的背后是地方官员面对十七大以及换届的压力而大干快上出政绩的想法。

而对马凯来说,不能抑止投资的 冲动,自己的政绩如何体现,先不说自己能否更上层楼,无法完成高层最为看重的宏调任务,被拿来祭旗的就必然是自己。

正是从这个意义上说,刘明康对各大商业银行的预警不会是空穴来风,博览分析员认为,下半年发改委必须在产业结构调整、抑 止过热投资上拿出更具有威慑力的手段,否则,挥泪斩马谡这样的事情将不仅仅是出现在小说和戏剧里。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载