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中国石化研究报告:中信证券-中国石化-600028-2006年上半年经营数据点评-060718

研报作者:殷孝东 来自:中信证券 时间:2006-07-25 08:56:16
  • 股票名称
    中国石化
  • 股票代码
    600028
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ac***uo
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    85 KB
研究报告内容

2006年上半年经营数据点评 公告点评 石油化工·公司研究 中国石化(600028) 2006年7月18日 买入(维持) 当前价目标价 5.827.2 分析师 殷孝东 电话: 010-84588901 邮件: yinxd@citics.com 主要数据 中标300指数(点) 1129.19 总股本(万股) 8670243.90 流通股本(万股) 280000.00 近12月最高收盘价(元) 7.24 近12月最低收盘价(元) 3.62 近1月绝对涨幅(%) 0.87 近6月绝对涨幅(%) 28.22 今年以来绝对涨幅(%) 26.84 12个月日均成交额(万元) 24673.73 投资要点 中国石化2006年生产经营数据今日公布,从数据上来看,公司四个业 务板块同比均有明显上升,勘探和销售板块成为公司增长的亮点。

勘探业务板块 2006年上半年公司原油和天然气的产量明显增长,其中 原油产量1.41亿桶,同比增长3.07%,天然气生产1262亿立方英尺, 同比增长20.42%,增幅巨大,高油价促使石油投资的增加,增储上产成 为勘探业务的主要目标。

公司的炼油业务继续保持稳步增长的态势,原油加工量同比上升5.29%, 其中化工轻油产量和柴油产量明显增长,汽油产量小幅回落,煤油产量 下降较大,同比下降6.19%,产品产量结构一定程度上反映了市场需求 的状况,柴油仍然是消费大户(和经济发展高度相关),化工轻油则由 于国内大型石化基地投产而使得需求明显上升。

公司销售业务-成品油经销量明显增加,同比上升6.99%,零售量增速 迅猛,达到19.52%,配售量和批发量同比明显下降,公司在营销结构上 下功夫,加大零售的销售比例,提升销售业务的盈利能力。

公司化工业务比较平稳,扬巴和赛科两大乙烯按照100%的口径计算, 乙烯产量和合成树脂产量增幅明显,橡胶产量同比小幅增长,达3.25%。

按照权益法核算产量,和去年上半年差别不大,盈利能力强的产品产量 增加明显。

项目/年度200420052006E 2007E 2008E 主营业务收入(万元) 5906320079911500950946859756714699225787 增长率YoY % 41.5735.319.02.61.7 主营业务利润(万元) 1152220011371400140675621493451015650041 增长率YoY% 42.75 -1.3123.716.164.79 投资收益(万元) 10880081300800008000080000 补贴收入(万元) -- 941500 - - - 净利润(万元) 32275003955800484382552454215637207 每股收益EPS(元) 0.370.460.550.6060.627 毛利率% 22.2616.3817.23% 18.14% 18.69% 净资产收益率ROE% 17.3218.3519.1020.6822.23 市盈率P/E 15.812.8910.369.419.09 市净率P/B 2.742.362.441.891.68 EBITDA(万元) 98050009296700754765581855548617404 资料来源:中信数量化投资分析系统 中国石化相对中标300、H股指数表现 -20 0 20 40 60 060103060215060328060515060626 中标300 H股指数 中国石化 资料来源:中信数量化投资分析系统 相关研究 1.《中国石化(600028)跟踪报告:买 入机会来临》2006-06-14 2.《中国石化(600028)—解读季报增长的动 力和“股改”----勘探业务巨幅增长整合效 应显现》2006-04-28 3.《中国石化(600028)年报点评—业绩符 合预期成品油价格仍待上调》2006-04-03 中国石化·公告点评 12006年7月18日 中国石化2006年上半年生产经营数据 表1:中国石化2006年上半年生产经营数据 指标名称 单位2006年上半年2005年上半年同比变化% 原油产量(注1) 百万桶140.89136.693.07 天然气产量(注2) 十亿立方英尺126.2104.820.42 原油加工量(注3) 百万吨71.6868.085.29 汽油产量 百万吨11.2311.32 -0.8 柴油产量 百万吨28.3226.317.64 煤油产量 百万吨3.183.39 -6.19 化工轻油产量 百万吨11.4710.1612.89 乙烯产量 千吨3031243424.53 合成树脂产量 千吨4184352818.59 合成纤维产量 千吨7707561.85 合成橡胶产量 千吨3183083.25 尿素产量 千吨906998 -9.22 国内成品油总经销量 百万吨54.3250.776.99 零售量 百万吨35.3329.5619.52 配送量 百万吨9.6910.39 -6.74 批发量 百万吨9.310.82 -14.05 重要提示:上表所列的2006年上半年生产数据反映公司目前的统计结果,未经过审计。

公司将在 半年度报告中披露经审计的数据,如与以上数据存在差异,以半年度报告披露为准。

注11吨=7.1桶 注21立方米=35.31立方英尺 注3原油加工数据按1吨=7.35桶 注4扬子-巴斯夫和上海赛科两大合资乙烯的产量按100%口径统计。

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评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海复兴中路593号民防大 厦4层(200020) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)64720792 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)64720732 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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