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研究报告:平安证券-早讯-060719

研报作者: 来自:平安证券 时间:2006-07-19 09:32:16
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    wi***ny
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    7 页
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研究报告内容

编辑:黎灿华 (0755) 82262888-3690 lich@pasc.com.cn 2006年07月19日第514期 平安早讯 国家统计局公布二季度宏观数据,上半年GDP增10.9%,二季度增11.3%:数据显示宏观政 策趋紧预期增强,但在当前需求旺盛情况下,利率小幅调整和宏观紧缩措施,如预期相对 稳定,不至对经济增长和市场信心造成重大打击。

国家信息中心经济预测钢铁8月份利润将恢复同比增长:钢材价格是影响主因,暂维持行 业今年业绩低于去年的判断,关注下半年价格变化。

总体仍看好估值有吸引、并购题材多 的钢铁股下半年走势。

G恒瑞上半年营收增16%,净利升41%:行业大整合下业绩快速提升体现良好竞争力和管理 水平,预计下半年盈利略低于上半年,07、08年将保持30%左右增长,是值得长期持有的 优秀医药股。

前期给予“强烈推荐”后股价已有较大涨幅,下调为“推荐”。

G长电大股东完成2.5亿股增持计划:增持比例不高,对股价影响不大。

目前股价处于合理 估值底端,而公司收购机组的时间越来越近,预计股价有望恢复到8元左右合理价位,维 持“推荐”评级。

G天士力上半年营收增83%,净利升11%:盈利状况明显低于市场预期,药监局新药审批速 度的放缓对公司未来新药上市进程影响大,维持06年EPS 0.73元及“推荐”评级。

市场数据 收盘前收盘涨跌幅(%)成交金额(亿元)成交金额增减(%) 上证指数1684.25 1682.890.08186.96 -6.75 上证B股91.71 91.480.250.72 -27.27 深证成指4235.10 4229.100.14128.01 -1.81 深证B股291.81 291.360.150.9830.67 恒生指数16043.9416064.82 -0.13 国企指数6557.16571.2 -0.21 红筹指数2272.522278.51 -0.26 道琼斯数10799.2310747.360.48 纳斯达克2043.222037.720.27 G股定价 G中新(600329) 理论除权价:6.79元 预计复牌价:7.00元附近 G马应龙(600993) 理论除权价:27.99元 预计复牌价:30.00元附近 G皇台(000995) 理论除权价:3.78元 预计复牌价:4.00元附近 G沪大众(600611) 理论除权价:6.98元 预计复牌价:7.20元附近 G海高速(000886) 理论除权价:2.51元 预计复牌价:2.60元附近 信息解读 平安早讯 2/7 消息1:18日国家统计局公布了2006年第二季度宏观经济统计数据,上半年GDP增长10.9%,第 二季度增长11.3%;上半年,全社会固定资产投资累计增长29.8%,城镇固定资产投资增长 31.3%,其中房地产投资增长24.2%;社会消费品零售总额增长13.3%,实际增长12.4%;工业 增加值增长17.7%;CPI增长1.3%,PPI2.7%。

平安观点:二季度数据表明,投资增长继续提高、物价上涨趋势明显、贸易顺差持续增加、货 币流动性压力加大。

因此,宏观政策将进一步趋紧的预期增加。

调控重点在,(1)货币政策集 中在对过度流动性的收缩上,以利率和汇率调整为主,同时容忍一定程度通货膨胀,使流动性 过剩的状况得以改善。

近期汇率的调整步伐不会大幅度加快,预计以稳中有升为主要取向,利 率的调升预计将很快推出,很有可能实施多次小幅调升,使我国进入一个加息周期;(2)对国 际收支平衡方面的调控,调整出口退税政策,进一步限制高耗能、高污染产品出口等;(3)对 投资方面的调控措施,将继续以结构调整为主。

由于4月底以来政府对信贷、投资增长和房地 产的调控措施已陆续出台,投资和信贷增长速度在6月份也出现缓和迹象,说明政策正在发生 作用。

如果这种趋势能够得以延续,政府下一步调控措施的推出也会比较温和,短期内应不会 动用严厉的行政调控措施。

总体判断,在当前需求旺盛的情况下,利率小幅调整和宏观紧缩措 施,只要是预期稳定,不会对经济增长和市场信心造成重大打击。

有关评论请参见7月18日宏 观点评《2006年二季度宏观经济数据点评——高增长带来宏观政策进一步紧缩的预期》。

(孙方 红) 消息2:中证报消息,国家信息中心经济预测部月度产业报告指出钢铁8月份利润将恢复同比 增长。

平安观点:从目前公布中报的三只钢铁股业绩情况来看,环比大幅增长,同比下降的特点相当 明显。

国家信息中心经济预测部月度产业报告所说的钢铁8月份利润将恢复同比增长的观点, 我们猜测报告所述的主要原因应该在于钢铁价格,去年钢材价格全年走低,今年上半年价格不 断走高,两者会有一个交点,国家信息中心认为应该在8月份,我们认为此观点略显乐观,因 为进入6月份以来钢材价格结束了上半年上涨的趋势,出现大幅下跌,当前市场价格已跌到年 初水平。

目前我们仍维持今年业绩低于去年的判断,不过,最终将取决于下半年钢材价格。

尽 管如此,目前钢铁股估值低、并购题材多,我们仍看好下半年钢铁股走势。

(周宠) 消息3:G恒瑞(600276)公布2006年中报。

每股收益0.422元,每股净资产4.494元。

净资产 收益率9.38%,同比增加1.81%;主营业务收入670855674元,同比增加16%,净利润107517615 元,同比增长40.81%。

平安观点:公司在药品降价、整顿药品流通秩序、外资抗肿瘤药品大举进入中国市场的大背景 下下取得40%以上的净利润增长实属不易。

一方面体现了公司产品良好的市场竞争力;另一方 面体现了公司高超的管理水平。

随着MBO的完成,公司董事长孙飘扬成为实际控制人后,企业 架构已经完全理顺,我们看好公司的研发水平和销售实力,我们认为公司下半年的盈利增长可 能会部分受到打击商业贿赂和药品降价的影响,预计全年的每股收益为0.80元,下半年的盈利 会略低于上半年。

07年和08年将会继续保持30%左右的增长,07年和08年的每股收益为1.04元 和1.35元,前股价相对应的07、08年市盈率分别为23倍和17倍,自我们前期所作的“强烈推荐” 投资评级以来股价已经出现大幅上升我们将“强烈推荐”的投资评级调整为“推荐”,认为 公司是值得长期持有的优秀的医药股。

(杜冬松) 消息4:G长电(600900)大股东完成增持计划,三峡总公司和三峡财务公司自2006年5月9日 起开始增持公司股票,截止2006年7月13日,已经完成2.5亿股的增持计划。

平安早讯 3/7 平安观点:由于增持股份比例不高,对公司二级市场股价影响不大。

我们认为公司股价目前处 于合理估值的底端,进一步下跌的空间已经十分有限,而时间进入下半年,离公司收购机组的 时间越来越近,公司股价有望恢复到8元左右的合理价位,维持“推荐”评级。

(窦泽云) 消息5:G天士力(600535)公布2006年中报。

每股收益0.27元,每股净资产4.56元,净资产 收益率5.96%,加权平均净资产收益率5.82%,主营业务收入1134710391.11元,同比增长83.21%, 净利润77533171元,同比增长11.38%,股东权益1300347888元。

平安观点:公司的盈利状况明显低于市场的预期。

主营收入的大幅增加主要是由于公司收购了 湖南天士力和山西天士力等商业公司带来的销售增加。

公司的中药粉针剂仍然在等待批准文 号,另外一类新药重组尿激酶已经进入报批阶段,可见公司的新药是“万世具备只欠药监局的 东风”,药监局新药审批速度的放缓对公司新药的上市进程影响很大。

另外公司透露即将介入 疫苗领域。

从市场来看农村市场和国际市场的开拓有进展。

预计06年全年的每股收益为0.73 元,当前股价相对应的市盈率为22倍,鉴于公司是中药现代化的一面旗帜,我们维持“推荐” 的投资评级。

(杜冬松) 平安测市 A股:先抑后扬,短期振荡 周二A股市场呈现先抑后扬的走势。

上证指数上涨1.37点,收于1684.25点,成交186.96亿元; 深圳成指上涨5.99点,收于4235.10点,成交128.01亿元。

个股方面,G新梅(600732)、G大牛(000961)等股票涨停;G闽阳光(000671)、G长征(600112) 等股票跌幅居前。

整体上看,周二股市开盘后走低,盘中持续调整,尾盘振荡走高。

成交量同比再次萎缩,显示 新股申购对资金的分流效应明显,预计短期市场仍将维持振荡整理走势。

(王天进) B股:窄幅振荡 周二B股市场继续小幅振荡。

上证B指上涨0.25%,收于91.71点,成交0.72亿元,深证B指上涨 0.15%,收于291.81点,成交0.98亿元。

个股方面,宁通信B(200468)、东信B股(900941)等股票涨幅居前,*ST鼎立B(900907)、 ST中鲁B(200992)等股票跌幅居前。

整体上看,周二B股市场依然维持振荡整理走势,在A股和港股走势不明朗的情况下,预计短 期将以振荡为主。

(王天进) 热点:地产股在分歧中前行 在最近的大盘动荡中,前期备受争议的房地产板块却稳步上扬,对稳定军心起到了非同积极的 作用。

近期地产股走强有一定的内在支撑。

首先,尽管经营环境预期紧缩,但大型地产公司经 营业绩继续向好,如万科(000002)预增50%~60%,金融街(000402)预增250~300%。

实实在 在的业绩让投资者倍感踏实。

其次,调控或趋于尾声。

建设部有关“90平方米,70%”的解 释,一是让市场争论已久的不确定性明朗化清晰化,二是标志着国家对房地产行业的调控或将 趋于尾声。

而加息对资金流充沛、融资渠道通畅的优质地产上市公司来说,影响就更小了。

投 平安早讯 4/7 资地产股的政策风险目前已大为降低。

再次,升值压力再现,使得投资者重新定位房地产板块。

作为流动性良好的地产股票明显比地产市场更吸引资金的青睐。

长期升值预期更让投资者憧憬 地产股行情。

最后,保利地产的发行成为地产股上涨的催化剂。

综合来看,前期下跌的地产股 吸引力在逐步增强,投资者应适当配置。

(郑明俊) 平安早讯 5/7 短线组合 最新指数 组合06年 收益率% 指数06年 涨跌幅% 组合昨日 涨跌% 指数昨日 涨跌% 组合起止 收益% 指数起止 涨跌幅% 股票市值 (万元) 现金 (万元) 持仓 比例% A股1684.2571.9945.060.000.0896.910.15146.9050.0274.60 深B股291.8110.8049.180.000.1525.98 -2.17125.440.5499.57 A股:维持持仓。

计划交易 深B股:维持持仓。

A股:维持持仓。

交易 情况 交易回顾 深B股:维持持仓。

持仓明细 类型代码名称 数量 (万股) 买价(元)市价(元) 买入金额 (万元) 浮动市值 (万元) 浮动盈亏 (万元) 盈亏率(%) 600276 XDG恒瑞0.7413.4423.0010.0017.117.1171.13 000792 G钾 肥0.8312.0818.5710.0015.375.3753.73 600970 G中 材0.6415.7220.0910.0012.782.7827.80 000410 G沈 机0.8511.7613.9110.0011.831.8318.28 600085 G同仁堂0.6715.0015.8010.0010.530.535.33 600887 G伊 利0.4821.0021.9410.0010.450.454.48 000617石油济柴0.4820.8019.4910.009.37 -0.63 -6.30 000837 G秦发展1.476.806.9510.0010.220.222.21 000581 G威 孚1.526.606.3410.009.61 -0.39 -3.94 600161 G天 坛0.6715.0013.6510.009.10 -0.90 -9.00 000852江钻股份0.7413.5914.4110.0010.600.606.03 600161 G天 坛0.7213.8713.6510.009.84 -0.16 -1.59 A股100万稳 健增长基金 000400 G许 继1.019.9210.0010.0010.080.080.81 200039中 集B 9.5110.2011.3397.00107.7510.7511.08 200869张 裕B 0.8719.6020.4017.0017.690.694.08 深圳B股100 万港币稳健 增长基金 A股:郑明俊 B股:郑明俊 清算制表:黎灿华 校核:罗晓鸣 为了更好的指导客户和便于计算,本模拟基金特定交易规则如下: 1.不考虑交易费用; 2.当天最高价高于或等于计划卖出价即认为全部以计划卖出价成交; 3.当天最低价低于或等于计划买入价即认为全部以计划买入价成交; 4. A股指数是上证指数,深B股指数是深证B指。

起始时期是2004年2月23日,上证指数为 1681.65,深圳B指为298.27。

2005年12月30日,上证指数为1161.06,深圳B指为195.61。

平安早讯 6/7 平安证券综合研究所投资评级:  强烈推荐 预计6个月内,股价涨幅超过20%。

 推荐 预计6个月内,股价涨幅介于10%-20%之间。

 中性 预计6个月内,股价浮动区间为±10%之间。

 回避 预计6个月内,股价跌幅超过10%。

此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安 证券事先书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何 其它人。

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本报告及该等报告反映编写分析员的 不同设想、见解及分析方法。

报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可 随时更改。

此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。

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