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银行业研究报告:中信证券-全球银行业月报:银行股跟随市场下挫-060705

研报作者:杨青丽,吕小九 来自:中信证券 时间:2006-07-11 12:44:37
  • 股票名称
    银行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    huc****ang
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    140 KB
研究报告内容

银行股跟随市场下挫 银行业·行业研究 全球银行业月报 2006年7月5日 分析师 杨青丽 电话:010-84588601 邮件:yql@citics.com 吕小九 电话:010- 84588029 邮件:lxjiu@citics.com 欧美市场本月回顾 由于投资者担心美国通货膨胀压力和利率水平上升将减缓经济增长,美 国股市近期不断下跌,并引发全球股市大范围大幅度下挫。

国际油价居 高不下,美国通货膨胀压力增加,市场普遍预计美国联邦储备委员会有 可能在6月底进一步提高利率,再加上有数据表明美国经济增速未来有 可能放缓,美国股市近来遭遇了一个“阴雨期”。

分析人士表示,全球 经济增速可能放缓从而导致企业收益减少是这次全球股市大幅度下挫 的直接原因;股市下跌给投资者造成的心理恐慌也在全球股市间引发了 连锁反应;此外,投资者从新兴市场大规模撤出资金,也对新兴市场形 成了打压。

欧美银行股在本月与所在市场走出了基本相同的的走势。

全球主要银行股涨跌 花旗集团瑞士联合银行汇丰控股德意志银行 总资产(百万美元) 1,494,037 1,566,551 1,501,970 1,174,024 PB(倍) 2.1 2.8 2.1 1.4 PE(倍) 12.4 12.7 12.8 9.7 ROA(%) 1.7 0.7 1.1 0.4 ROE(%) 22.3 35.9 17.0 12.6 利息收入占比(%) 63.2 57.5 67.4 68.5 月涨跌幅(%) (0.9) (4.3) (0.1) (4.0) 中国主要银行股涨跌 招商银行浦发银行民生银行华夏银行深发展A 总资产(百万美元) 91,028 71,067 69,06644,17327,554 PB(倍) 3.4 2.4 2.91.72.8 PE(倍) 23.3 15.2 15.913.352.4 ROA(%) 0.6 0.5 0.60.40.1 ROE(%) 15.6 17.3 19.614.06.1 利息收入占比(%) 90.6 93.9 97.697.194.8 月涨跌幅(%) 6.9 (0.9) (0.2) (22.5) (14.5) 资料来源:Bloomberg 银行业相对中标300表现 -20 0 20 40 60 80 050701 050901 051101 060101 060301 060501 银行业中标300 资料来源:中信数量化投资分析系统 全球银行业月报 12006年7月5日 一、全球各主要市场银行业代表性上市公司指标统计 总资产PB(倍) PE(倍) ROA(%) ROE(%)利息收入占比(%)月涨跌幅(%) 中国A股 招商银行91,028 3.4 23.3 0.6 15.6 90.6 6.9 浦发银行71,067 2.4 15.2 0.5 17.3 93.9 (0.9) 民生银行69,066 2.9 15.9 0.6 19.6 97.6 (0.2) 华夏银行44,173 1.7 13.3 0.4 14.0 97.1 (22.5) 深发展A 27,554 2.8 52.4 0.1 6.1 94.8 (14.5) 中国香港 建设银行568,232 2.9 14.9 1.1 19.5 93.8 5.9 中国银行587,352 3.3 25.7 0.6 12.1 87.3 18.6 交通银行176,382 2.9 23.5 0.7 13.7 92.8 4.1 中银香港106,028 2.0 11.9 1.7 18.2 81.2 1.0 汇丰控股1,501,970 2.1 12.8 1.1 17.0 67.4 (0.1) 东亚银行30,798 2.0 17.5 1.2 12.0 78.7 8.3 恒生银行74,909 4.4 16.6 2.0 27.2 59.7 1.0 美国 花旗集团1,494,037 2.1 12.4 1.7 22.3 63.2 (0.9) 美洲银行1,291,803 1.7 11.7 1.4 16.4 68.9 0.4 摩根大通银行1,198,942 1.4 14.2 0.7 8.0 56.6 0.1 富国银行481,741 2.7 14.8 1.7 19.5 64.3 1.6 欧洲 德意志银行1,174,024 1.4 9.7 0.4 12.6 68.5 (4.0) 农业信贷银行1,256,006 1.4 10.8 0.4 13.7 82.6 (0.2) 巴黎银行1,488,685 1.5 10.6 0.5 16.0 63.5 1.0 瑞士联合银行1,566,551 2.8 12.7 0.7 35.9 57.5 (4.3) 瑞士信贷集团1,018,174 1.7 11.5 0.5 14.9 45.7 (4.7) 资料来源:Bloomberg 二、主要银行业指数走势图 由于投资者担心美国通货膨胀压力和利率水平上升将减缓经济增长,美国 股市近期不断下跌,并引发全球股市大范围大幅度下挫。

由于国际油价居高不 下,美国通货膨胀压力增加,市场普遍预计美国联邦储备委员会有可能在6月 底进一步提高利率,再加上有数据表明美国经济增速未来有可能放缓,纽约股 市近来遭遇了一个“阴雨期”。

分析人士表示,全球经济增速可能放缓从而导 致企业收益减少是这次全球股市大幅度下挫的直接原因;股市下跌给投资者造 成的心理恐慌也在全球股市间引发了连锁反应;此外,投资者从新兴市场大规 模撤出资金,也对新兴市场形成了打压。

欧美银行股在本月与所在市场走出了基本相同的的走势。

全球银行业月报 22006年7月5日 图1:标普500指数、标普银行指数走势图 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 050630 050730 050830 050930 051030 051130 051230 060130 060228 060330 060430 060530 标普500 标普银行 资料来源:Bloomberg 图2:彭博欧洲指数、彭博欧洲银行指数走势图 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 50 63 0 0 50 73 0 0 50 83 0 0 50 93 0 0 51 03 0 0 51 13 0 0 51 23 0 0 60 13 0 0 60 22 8 0 60 33 0 0 60 43 0 0 60 53 0 彭博欧洲 彭博欧洲银行 资料来源:Bloomberg 三、全球主要上市银行估值区间 图3:全球81家总资产在1000亿美元以上商业银行的市净率区间 公司数 0 35 39 52 05 10 15 20 25 30 35 40 45 <11-1.992-2.993-3.99 >=4 资料来源:Bloomberg 全球银行业月报 32006年7月5日 图4:全球81家总资产在1000亿美元以上商业银行的市盈率区间 公司数 12 62 5 002 0 10 20 30 40 50 60 70 <1010-19.920-20.9930-30.9940-40.99 >=50 资料来源:Bloomberg 图5:浦发银行、民生银行和招商银行算术平均市盈率和市净率走势 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 050 63 0 050 73 0 050 83 0 050 93 0 051 03 0 051 13 0 051 23 0 060 13 0 060 22 8 060 33 0 060 43 0 060 53 0 0 1 1 2 2 3 3 PEPB 资料来源:Bloomberg 四、近期银行业动态 1、国际银行业 韩亚金融欲登陆我国东北 韩国第四大金融机构—韩亚金融集团表示,该公司正在中国东北寻找区域 银行为收购目标,希望藉此进入中国零售银行业务。

该公司认为,一旦在这三个 中国市场取得进展,将有助提升本公司在中国及东亚的金融网络,并助益集团的 成长。

韩亚的两大股东为新加坡国有投资机构淡马锡控股和美国高盛集团,他 们共持有韩亚金融集团19%的股权。

近年来,外商银行对中国较小型的城市银行兴趣日渐浓厚,因为这些银行通 常股本较为便宜,外资认为比大型国营银行更容易管理。

日本商业银行的盈利能力依然低于美国等国家 据26日公布的国际清算银行(Bank for International Settlements,BIS)年 度报告显示,日本商业银行已有很大改善,但在盈利能力方面依然落后于美国 等国家的同行。

该报告对日本国内银行管理的某些特定方面表示了肯定,报告 称,风险的降低使得日本银行的表现为近期来的最佳,并使得日本的银行从近 十年的衰弱中恢复过来。

报告对贷款增长自1994年来首次表现为“积极的” 表示赞赏。

尽管如此,日本银行在盈利能力方面还有待提高。

据报告称,日本 全球银行业月报 42006年7月5日 国内主要的银行中有15家银行2005年的税前利润只占他们总平均资产的 0.84%,该数据高于2003年0.11%的水平,但低于2005年美国12家银行的2.06% 的水平,以及低于同年英国9家贷款机构0.99%的水平。

高盛在韩国获得银行从业许可 高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)27日表示,在韩国获得了银行从业许 可。

高盛(亚洲)有限责任公司董事长J. Michael Evans在一份声明称,高盛此 后将可以为韩国的公司和机构客户提供外汇、利率及相关产品。

公司表示,上 述从业许可已获得韩国金融监督委员会(Financial Supervisory Commission)的批 准,这将允许高盛通过Goldman Sachs International Bank提供多元化的银行服务。

三菱UFJ金融集团希望拓展美国市场 为实现业务多样化及增加收入,日本三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group)及许多外国大型金融机构都将目光瞄准了美国市场。

三菱UFJ 金融集团目前正就取得“金融控股公司”身份的问题与美联储(Fed)进行谈判, 如获批准,三菱UFJ金融集团在美国的业务将可扩展到承销、保险和投资银行 领域。

三菱UFJ金融集团总裁兼首席执行官畔柳信雄(Nobuo Kuroyanagi)计划 在未来几年内将该行打造为全球盈利能力最强的银行之一。

为实现这一目标, 进入企业承销和投资银行等高利润领域、从该行已具相当规模的美国业务中获 取更大利润将很会有帮助。

日本3大银行05财年投资产品销售增长 东京三菱UFJ银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ),瑞穗银行(Mizuho Bank),三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.) 2005财年在投资信 托、个人年金和外汇存款等产品的销售急剧增长,在超低利率环境下更多的人 转向高风险、高回报的金融产品。

截至3月31日,日本3大银行个人年金销 售和投资信托、外汇存款余额总和达到12.47万亿日圆,年比增长23%。

其中, 投资信托销售余额增加30%达到6.21万亿日圆。

个人年金产品销售年比增加 70%达到4.42万亿日圆。

日本瑞穗实业银行将拓展其海外业务 日本瑞穗金融集团计划拓展其核心银行业部门瑞穗实业银行的海外业务。

据报道,瑞穗实业银行将在2008财年前将其海外分行数量从目前的22家增加 到31家,还计划申请在美国成立一家金融控股公司,目的是在美国当地提供 更广泛的金融服务。

2、国内银行业 审计署将审计中行、交行 审计署金融司司长范鹏昨天指,关注商业银行改制的有效性,今年将审计 中行、交行及招行。

业界期待中央第三次金融会议 有消息称,中共中央和国务院将在今年下半年召开全国金融工作会议,这 是继1997年和2002年后,中国在金融改革关键时期召开的第三次最高规格工 全球银行业月报 52006年7月5日 作会议。

第一次全国金融工作会议在1997年11月17日至19日,时逢亚洲金 融危机爆发,会后国务院陆续出台了一系列国有商业银行改革措施,证监会、 保监会和央行九大分区得以成立。

第二次全国金融工作会议于2002年的2月5 日至7日召开,银监会成立,工行、建行、中行在股份制改革与海外上市得到 了关键政策支持。

业界预计,与上两次会议的情形类似,一系列有关金融改革 和发展的重大政策将在会议前后相继出台,比如对外开放的问题、金融政策的 协调性问题、中国农业银行的改革等。

目前,央行、财政部、银监会、证监会、 保监会等部委已经开始着手会议准备,一些专题调研小组也已经开展工作。

沃尔玛、通用金融和深发展联手发行信用卡 最近,沃尔玛计划在中国推出自己的信用卡。

如果成功,这将成为第一种 由外资零售商在中国发行的信用卡。

信用卡将由深发展发行,并得到通用电气 (GE)旗下消费金融子公司的支持。

对GE而言,合作发卡的好处除了与沃尔 玛的关系得到进一步巩固之外,还能获得发卡和收单两方面的收益。

而对深发 展来说,选择沃尔玛作为合作对象,可以在短时间内获得大量的持卡人,同时 节约开发客户的成本。

人寿联姻农行的可能性正在增大 农行目前正在进行股改,也在积极地引入战略投资者。

中国人寿保险公司 董事长杨超6月29日称,中国人寿在深化原有代销产品、资产管理等业务合 作的基础上,还希望参与农行的股改和上市。

农行行长杨明生表示:“中央已 经同意保险公司可以参股银行,农行又在进行股份制改革,我非常希望中国人 寿能够成为农行的战略投资者。

” 工行获全球银行网络应用创新奖 英国《银行家》杂志日前在北京颁发了由该杂志评选的2006年度科技奖, 中国工商银行荣获了其中的全球银行网络应用创新奖。

该杂志在公布评选结果 时,充分肯定了工行在网络信息化应用方面取得的成就,特别是对其信息化网 络的建设规模和采用的先进技术给予了高度评价。

中信首获亚洲银行大奖 日前,在《亚洲银行家》一年一度推出的一项评选中,首次参评的中信银 行获得“战略及执行卓越奖”,成为中国大陆唯一一家获得该评选活动单项奖 的银行。

建行出台领导人员问责办法 为进一步完善问责体系,增强各级领导人员特别是“一把手”的管理责任 意识和领导责任意识,促进各级领导人员诚实勤勉地履行职责,建行正式出台 了《领导人员问责办法》。

按照这个办法,建行各级领导人员不但要对本级和 下属机构发生案件承担失职责任,还要对诸如未完成计划安排、经营目标等效 能低下行为承担责任,情节严重的,要引咎辞职。

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评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海复兴中路593号民防大 厦4层(200020) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)64720792 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)64720732 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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