当前位置:首页 > 研报详细页

蓝色光标研究报告:中信证券-蓝色光标-300058-2013年业绩预告点评:内生外延提升业绩国际化数字化持续推进-140130

研报作者:皮舜,王铮 来自:中信证券 时间:2014-01-30 11:57:40
  • 股票名称
    蓝色光标
  • 股票代码
    300058
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    xq***dz
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    343 KB
研究报告内容

证券研究报告 公司研 究/ 传媒行业 蓝色光标(300058)2013年业绩预告点评 内生外延提升业绩国际化数字化持续推进 中信证券研究部2014年01月30日 皮舜 电话:010-60838017 邮件:ps@citics.com 执业证书编号:S1010510120022 王铮 电话:021-20262137 邮件:wang_zheng@citics.com 执业证书编号:S1010513070002 联系人:郭毅 电话:010-60836739 邮件:guoyi@citics.com 投资评级 买入 (维持) 当前价:64.36元 事项: 2014年1月29日,蓝色光标发布2013年业绩预告,预计2013年公司净利润在41,241 万元至45,954万元之间,相比上年同期增长75%-95%。

对此我们点评如下 评论: 业绩增速符合预期,国际化和数字化战略稳步推进 根据公告,公司预计2013年净利润在41,241万元至45,954万元之间,相比上年同期 增长75%至95%,对应EPS为0.89元至0.99元,符合之前我们0.90元/股的预期。

公司业绩的大幅增长主要得益于两个方面:在内生增长方面,公司原有品牌业务稳步发 展;在外延方面,2013年收购的西藏山南东方博杰广告在报告期内也取得较好的经营业绩, 并表带来公司业绩提升。

公司以“数字化”和“国际化”为未来发展方向。

2013年投资国 际营销龙头Huntsworth以及收购英国知名数字营销公司We are very social是对公司国际 化和数字化战略的稳步推进。

2014年将继续践行“内生+外延”,成就蓝标梦营销梦 内生式发展+外延式并购,是公司一直以来的战略,也是公司实现中国广告营销行业龙 头价值的发展路径。

预计公司将积极面向数字营销,跨国寻找合适的并购标的,以进一步完 善公司的品牌管理服务链条。

我们有理由预判,随着内生与外延并重的战略实施,公司价值 有望得到更好的体现,并将更好地对标国际巨头,蓝标的成长体现其对缔造本土整合营销巨 头理念的践行。

表1:蓝色光标主要控股参股案例 项目 控股比例情况简介 收购We are very social 82.84%通过香港蓝标债务融资的方式,投资国际社交媒体集团 投资Huntsworth 19.8%通过全资子公司香港蓝标,投资国际营销公司龙头 收购博杰广告100%定向增发+现金 收购今久广告100%通过现金+定增,收购广告营销策划公司 投资思恩客100% 2400+9840万投资,思恩客是网络游戏营销服务商;2012年追加投资19020 万元实现100%收购。

收购博思瀚扬100% 2008年初次收购51%,根据协议2010年以来继续收购了33%股权。

2012 年投资583万元实现100%收购。

收购精准阳光51% 投资1.74亿元以增资加收购的方式获取精准阳光(北京)传媒广告有限公司 51%的股份。

收购美广互动51%进入数字营销领域。

投资励唐会展 20% 460万元投资,向往活动管理下游服务的拓展。

电通蓝标合资公司51% 日本电通是全球第五大营销传播集团,本土网络结合外资客户关系和服务经验。

投资广东百合广告公司3% 1800万投资,向广告媒介拓展,结合战略合作。

收购华艺百创 24.5% 250万元投资,切入微博营销服务。

收购金融公关40%进入财经公关领域。

资料来源:公司公告,中信证券研究部整理 蓝色光标(300058)2013年业绩预告点评 1 风险因素: 宏观经济不景气影响行业增速;技术进步冲击传统广告营销业务;并购进程低于预期; 业务整合不达预期 投资建议: 我们维持公司2013/14/15年的EPS预测为0.9/1.35/1.7元,公司当前价64.36元,对 应2013/14/15年PE为71/48/38倍,考虑到公司内生增长与外延并购双轮驱动商业模式的 清晰性,以及财务指标较快成长性和未来并购预期,我们维持其“买入”评级。

项目/年度201120122013E 2014E 2015E 营业收入(百万元) 1,266.062,175.383,589.374,845.656,299.35 增长率YoY% 155.4071.8265.0035.0030.00 净利润(百万元) 121.08235.66421.58629.49790.56 增长率YoY% 100.5494.6478.8949.3225.59 每股收益EPS(基本)(元) 0.310.510.901.351.70 净资产收益率ROE% 13.6216.2320.9022.9721.54 PE 207127714838 PB 8.366.144.423.252.43 EV/EBITDA 57.8326.8414.179.347.25 资料来源:中信数量化投资分析系统 注:股价为2014年1月29日收盘价 分析师声明Analyst Certification 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明:(i)本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人 对标的证券和发行人的看法;(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体 建议或观点相联系。

The analysts primarily responsible for the preparation of all or part of the research report contained herein hereby certify that: (i) the views expressed in this research report accurately reflect the personal views of each such analyst about the subject securities and issuers; and (ii) no part of the analyst’s compensation was, is, or will be directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in this research report. 一般性声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属机构(以下统称“中信证 券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

除非另有规定,本报 告中的所有材料版权均属中信证券。

未经中信证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。

所有 于此报告中使用的商标、服务标识及标记均为中信证券的商标、服务标识及标记。

本报告是机密的,只有收件人才能使用。

本报告所载的信息、材料或分析工具只提供给阁下作参考之用,不是或不应被视为出售、购买或 认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。

中信证券也不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。

本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠,但中信证券不保证其准确性或完整性。

除法律或规则规定必须承担的责任外, 中信证券不对因使用此报告的材料而引致的损失负任何责任。

收件人不应单纯依靠此报告而取代个人的独立判断。

本报告所指的证券或金融工 具的价格、价值及收入可跌可升。

以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。

本报告所载的资料、意见及推测反映中信证券于最初发布此报 告日期当日的判断,可在不发出通知的情形下做出更改,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门或 单位所给出的意见不同或者相反。

本报告不构成私人咨询建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

收件人应考虑本报 告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

中信证券利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域,以及部门间之信息流动。

撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和公司高级管理 层全权决定。

分析师的薪酬不是基于中信证券投行收入而定,但是,分析师的薪酬可能与投行整体收入有关,其中包括投行、销售与交易业务。

在法律许可的情况下,中信证券的一位或多位董事、高级职员和/或员工(包括参与准备或发行此报告的人)可能(1)与此报告所提到的任何 公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系,(2)已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。

在法律许可的情况下,中信 证券的一位或多位董事、高级职员和/或员工可能担任此报告所提到的公司的董事。

在法律许可的情况下,中信证券可能参与或投资此报告所 提到的公司的金融交易,向有关公司提供或获取服务,及/或持有其证券或期权或进行证券或期权交易。

若中信证券以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。

该机构客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或 要求获悉更详细信息。

本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议,中信证券的董事、高级职员和员工亦不为前述金 融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。

中信证券股份有限公司及其附属及联营公司2014版权所有。

保留一切权利。

根据中国证监会核发的经营证券业务许可,中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报告发布日 后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的 沪深300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅 相对同期的沪深300指数的涨跌幅: 评级说明 股票投资评级 买入相对沪深300指数涨幅20%以上; 增持相对沪深300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对沪深300指数涨幅介于-10%~5%之间; 卖出相对沪深300指数跌幅10%以上; 行业投资评级 强于大市相对沪深300指数涨幅10%以上; 中性相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间; 弱于大市相对沪深300指数跌幅10%以上 北京上海深圳中信证券国际有限公司 地址: 北京市朝阳区亮马桥路48号 中信证券大厦(100125) 上海浦东新区世纪大道1568号 中建大厦22楼(200122) 深圳市福田区中心三路8号 中信证券大厦(518048) 香港中环添美道1号 中信大厦26楼 Foreign Broker-Dealer Disclosures for Distributing to the U.S.就向美国地区发送研究报告而作的外国经纪商-交易商声明 This report has been produced in its entirety by CITICSecurities Limited Company (“CITICSecurities”, regulated by the China Securities Regulatory Commission. Securities Business License Number: Z20374000). This report is being distributed in the United States by CITIC Securities pursuant to Rule 15a-6(a) (2) under the U.S. Securities Exchange Act of 1934 exclusively to “major U.S. institutional investors” as defined in Rule 15a-6 and the SEC no-action letters thereunder.本报告由中信证券股份有限公司(简称“中信证券”,受中国证监会监管,经 营证券业务许可证编号:Z20374000)制作。

按照《1934年美国证券交易法案》下的15a-6(a) (2)规则,在美国本报告由中信证券仅向15a-6 规则及其下《美国证券交易委员会无异议函》所定义的“主要美国机构投资者”发送。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载