当前位置:首页 > 研报详细页

金牛能源研究报告:兴业证券-金牛能源-000937-资产注入在即,估值吸引力大增-071221

研报作者:刘建刚 来自:兴业证券 时间:2007-12-23 19:29:17
  • 股票名称
    金牛能源
  • 股票代码
    000937
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    张****飞
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    160 KB
研究报告内容

AA 公司研究研究报告兴证点评第20070592号 金牛能源(000937) 资产注入在即 估值吸引力大增 刘建刚 021-68419393-1050 liujg@xyzq.com.cn 2007年12月21日 煤炭开采Ⅲ 推荐(维持) 金能集团可能将旗下大量优质煤炭资产注入金牛能源,金牛估值水平仍然偏低,故继续维持“推荐”评级。

事件: 金牛能源发布公告称正在讨论重大事项。

点评: 我们判断,金牛能源目前正在讨论金能集团将旗下资产注入的事项。

具体原因和影响分析如下: 首先,金牛能源是金能集团的资本运作平台。

收购邢台矿业集团股权时,金能集团明确承诺将金 牛能源作为资本运作平台,拟将旗下优良资产注入。

就经营范围来看,金能集团旗下邯矿集团 (69.37%)、张家口盛源矿业集团(98%)、张家口盛源集团宣东矿业及井陉矿务局与金牛能源具 有同业竞争关系,资产注入可消除同业竞争。

其次,金牛能源获得扩张动力重要途径之一。

因资源所限,金牛能源原煤产量保持在850万吨水 平,精煤产量396万吨,成长动力只有内部挖潜和煤价上涨,快速增长的难度较大。

我们注意到, 虽然金牛已经在山西获得新增煤炭资源,但短期内增量较小亦令增速有限,我们认为金牛能源的 增长更多依赖外延式扩张机会。

在此背景下,河北省煤炭行业整合及金能集团地位的明确,客观 上令金牛能源面临极好的发展机遇。

最后,资本运作娴熟令金牛令吸引力大增。

就煤炭行业上市公司而言,我们认为金牛能源最具备 创新能力:一是煤炭行业最早发行可转债的公司;二是与清华同方、三一重工和紫江企业成为首 批股改的4家公司之一,也是煤炭行业首家股改的公司。

上述事件均显示金牛高超的资本运作意 识,理念成熟,资产注入或将再次彰显金牛能源管理层的超前意识,也使金牛吸引力大增。

影响:资产注入将令金牛能源产能大幅扩张。

我们初步了解,金能集团的原煤产能约1760万吨, 精煤产能650万吨,而金牛能源的煤炭产量在855万吨和396万吨,若资产注入将令金牛的煤炭 产能大幅扩张,盈利能力明显提高,我们期待资产注入的顺利实施。

维持评级:推荐。

就金牛能源而言,通过资产注入可以获得金能集团的大量的煤炭资源和新增产 能,从而获得新的增长动力,亦使金牛本已偏低的估值水平降至安全空间,故维持“推荐”评级。

公司研究 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基 准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建 议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 机构销售部 机构销售负责人 裴力军 电话:021-68419393-1271 Email: peilj@xyzq.com.cn 上海地区销售经理 邓亚萍 电话:021-68419393-1034 Email:dengyp@xyzq.com.cn 雒雅梅 电话:021-68419393-1207 Email:luoym@xyzq.com.cn 北京、广东地区销售经理 严长胜 电话:021-68419393-1030 Email:yancs@xyzq.com.cn 彧朱元 电话:021-68419393-1028 Email:zhuyy@xyzq.com.cn 研究报告发布 张月梅 电话:021-68419393-1055 Email: zhangym@xyzq.com.cn 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也 不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资 决策与本公司和作者无关。

兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载