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华新水泥研究报告:兴业证券-华新水泥-600801-产能扩张及行业复苏共促业绩大幅增长-060725

研报作者:王金祥 来自:兴业证券 时间:2006-07-25 10:44:07
研究报告内容摘要
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        公司向豪西盟定向增发的事宜预计在八月底、九月初能够全面完成,届时豪西盟将持有公司50.32%的股权,取代华新集团成为公司的控股股东,豪西盟入主将为公司带来长足的发展。
        预计2006-2007年公司可发挥的熟料产能将达1320、1805万吨,同比增长分别为44.3%、36.7%,公司未来两年仍处于熟料产能的高速扩张期;而且基于湖北省内重点工程及新农村建设对水泥的旺盛需求,公司新增产能将能被市场迅速消化。
        从公司的水泥销售去向来看,重点工程占52%、农村市场占35%、集团市场(混凝土搅拌站,主要供应房地产)占13%,由于公司向房地产供应水泥的比重较低,本轮主要针对房地产行业的宏观调控对公司水泥的需求影响不大。
        基于我们对公司水泥及熟料销量、价格及成本的预测,我们预计公司2006-2007年的EPS分别为0.40元、0.65元,定向增发后摊薄至0.27、0.44元,考虑到公司良好的成长性,给予公司18倍的动态PE,目标价位7.9元,维持"推荐"评级。

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