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航空行业研究报告:兴业证券-航空业点评报告:李家祥上任将加速航空业整合-080103

研报作者:孙朝晖,夏福陆 来自:兴业证券 时间:2008-01-03 10:26:43
  • 股票名称
    航空行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    武****兴
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    164 KB
研究报告内容

兴证点评第20080002号行业研究研究报告 航空运输(071703) 李家祥上任将加速航空业整合 孙朝晖夏福陆 xiafl@xyzq.com.cn 交通运输行业研究员 航空、航运、机场、飞机制造 2008年01月2日 航空运输 投资评级:推荐 李家祥一向主张国内民航业的重组与整合,通过“一联一合一换”的方式,做大作强中国民航业, 以应对天空开放后外航对国内民航业的冲击。

李家祥的上任,奠定了民航业未来几年整合的主基调。

事件: 李家祥将接替杨元元出任民航总局党委书记、代局长,全面主持民航总局的工作,包括航线的规 划与审批、民航业的并购与重组。

点评: 民航总局将出现强势局长。

李家祥被宣布接替杨元元出任民航总局党委书记、代理局长,而杨元 元则被调任国家安全生产监督管理总局任副局长。

李家祥在国航的出色业绩以及在国航时表现出 来的强势是基于其对国内外航空业的深刻认识与长远的战略眼光。

我们认为,李家祥的上任,其 强势风格将会继续保持,国内航空业的格局可能会发生巨大的变化。

两届局长的不同理念。

较之于前任局长杨元元,李家祥对中国民航业的发展方向在观点上不尽相 同。

李家祥曾表示,他的愿望是中国的国有航空公司应重组成“超级承运人”来应对国际航空公司 的竞争,倡导的是“竞合”;而杨元元则更偏好民航业的发展需要竞争,认为过早的合并对行业的 发展没有好处。

他甚至大力推动开放航权,让包括美国在内的航空公司得以直飞中国市场,还降 低了外资投资民航业的门槛;对内也开放了国内投资民用航空业的门槛,民营航空公司纷纷涌现。

表现在对国内民航引进外资的态度上,李家祥认为外资仅用少量的资金就可以获得国内的宝贵的 航线资源,国有资产有贱卖的嫌疑;杨元元认为外资地引进有利于提升国内民航的经营管理水平。

民航整合将成为未来几年的主基调。

我们认为,李家祥的上任将对国内民航业产生两大重大影响。

长期来看,国内民航业的二次整合将会加速,以应对2011年天空完全开放后外航的竞争。

短期内, 李家祥出任民航总局局长对二级市场的中小投资者产生重大影响,可能引导并转变中小投资者对 未来民航业政策的预期。

即使在1月8日召开的东航股东大会上中航集团不投反对票,中小投资 者反对新航、淡马锡入股东航的可能性也比较大。

我们认为,新航、淡马锡入股东航极有可能被 否决,国内民航业进行整合的序幕即将拉开。

投资评级:推荐。

基于国内航空业的快速增长,航空业整合的预期,我们给予航空业“推荐”的 投资评级。

就个股而言,我们重点推荐中国国航、东方航空、上海航空。

: 公司研究 兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@xyzq.com.cn 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基 准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建 议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 机构销售部 机构销售负责人 裴力军 电话:021-68419393-1271 Email: peilj@xyzq.com.cn 上海地区销售经理 邓亚萍 电话:021-68419393-1034 Email:dengyp@xyzq.com.cn 雒雅梅 电话:021-68419393-1207 Email:luoym@xyzq.com.cn 北京、广东地区销售经理 严长胜 电话:021-68419393-1030 Email:yancs@xyzq.com.cn 彧朱元 电话:021-68419393-1028 Email:zhuyy@xyzq.com.cn 研究报告发布 张月梅 电话:021-68419393-1055 Email: zhangym@xyzq.com.cn 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也 不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资 决策与本公司和作者无关。

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