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研究报告:长江证券-晨会纪要-060704

研报作者:张华 来自:长江证券 时间:2006-07-04 09:27:31
研究报告内容摘要
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        【公司评论】
        大商股份(600694.SH)公布股权分置改革方案:10  送2.3,  谨慎推荐评级
        大商股份今日公布股权分置改革方案,流通股股东每10  股获赠2.3  股对价。
        有几个方面值得关注:第一,由于控股股东大商集团以及关联公司原来只持有上市公司37.25%的股份,股改送股后只持有23.80%。向上大幅调升的幅度不大,我们预计经过股东沟通后,最终股改对价有可能小幅上调到10送2.5  股;第二,大商股份之所以迟迟没有实施股权分置改革,一个原因就是大商集团的产权改革没有完成,现在股权分置改革终于启动,也暗示着大商集团产权改革的障碍得以消除,我们认为,大商集团下一步的产权改革可能就是以牛刚及其管理团队对大商集团的参股和收购,这对完善大商股份的终极激励机制有着重要的意义和深远的影响,对上市公司经营业绩的长期影响是正面积极的。
        预计公司  2006-2008  年的EPS  分别为1.09、1.40  和1.82  元。如果按照目前商业零售业龙头公司的估值,可以给予公司35-40x06EPS  的估值,再考虑10  送2.3  股的对价,公司的合理估值区间应该为46.9-53.62  元,给予“谨慎推荐”评级。(邵稳重)中海油集团旗下的香港上市公司中海油服(2883HK)与美国特里科船舶服务公司在香港成立合资公司
        中海油服出资  1.63  亿元,占合资公司51%。这将巩固中海油服在近海油田的勘探开发服务市场,考虑到该公司与同属中海油旗下的海油工程(600583)与母公司中海油集团的超过70%的关联交易,这一合并信息对G  海工明显利好。(张力扬)

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