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东华合创研究报告:西南证券-东华合创-002065-并购有利于公司-070102

研报作者:肖剑 来自:西南证券 时间:2008-01-03 17:00:23
  • 股票名称
    东华合创
  • 股票代码
    002065
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zy4****626
  • 研报出处
    西南证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    139 KB
研究报告内容

本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息 的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

公司跟踪研究 2007年1月2日 买入 价值区间 45元—50元 市场数据 流通市值(亿元) 15.389 总市值(亿元) 51.94 总股本(亿股) 1.29 12个月最高/最低(元) 45/20 每股收益(元) 0.499 研究员 肖剑(实习) Tel: 010-88092288-3207 Email: pattipop@hotmail.com 计算机应用服务业 东华合创(002065):并购有利于公司快速发展 事件: 近期,经证监会上市公司并购重组审核委员会审核,东 华合创向北京联银通科技有限公司发行股份购买资产方案获 有条件通过。

同意公司以22.86元的股价定向增发1313万股 收购了北京联银通科技有限公司100%的股权。

点评: (1)近年来,由于国内系统集成市场毛利率的下降,公 司总体毛利率也呈小幅下降的趋势。

此次收购意味着公司向 金融行业应用软件领域转型步伐加快。

收购对公司有两方面 利好:首先,客户资源得到扩充,为公司快速发展提供了坚 实的基础。

其次,技术资质得到进一步整合,有利于公司成 本费用的降低,从而提升整体竞争力。

(2)公司对2007-2009年的业绩做出承诺:2007年净 利润不低于3000万元,2008-2009年净利润增长率高于 20%。

如果业绩承诺未能实现,联银通科技的股东须把这次 增发所获股份的部分赠送给其他股东。

从联银通前三季度的 盈利来看,07年实现3000万的净利润已经没有悬念。

另外, 由于金融IT服务行业市场前景较为广阔,我们认为承诺的业 绩增速是有保障的。

(3)预期联银通在08年初开始并入公司的报表, 2007-2009年摊薄每股收益将达0.80元,1.31元和1.75元。

按照08年40倍动态市盈率估算,公司合理估值区间在45— 50元左右。

给予“买入”的投资评级。

公司跟踪研究 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

西南证券投资评级说明 类别级别涵义 强烈买入股价明显低估,未来6月内有30%的涨幅 增持股价明显被低估,未来6月内有15%的涨幅 持有股价定位合理,未来6月内股价波动在-5%--10%之间 谨慎持有股价基本合理,未来6月内股价波动在5% -- -10%之间 卖出股价被高估,未来6月可能出现-15%以上的跌幅 公司 强烈卖出股价明显高估,未来6月内有-30%的跌幅 强于大市行业基本面向好,未来6个月内,行业指数将跑赢综合指数 跟随大市行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数将跟随综合指数行业 弱于大市行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数将跑输综合指数 西南证券研究发展中心 北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座4层 邮编:100032 电话:(010)88092288-3217、3507 邮箱:market@swsc.com.cn 网址:

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