当前位置:首页 > 研报详细页

钢铁行业研究报告:国信证券-07年第五届钢铁产业链会议纪要-071228

研报作者:郑东 来自:国信证券 时间:2007-12-28 15:15:51
  • 股票名称
    钢铁行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    安****水
  • 研报出处
    国信证券
  • 研报页数
    10 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    310 KB
研究报告内容

行业研究 钢铁有色行业首席分析师:郑东 电话:010-82254160 Email:zhengdong@guosen.com.cn 钢铁行业助理分析师:李化松 电话:010-82252922 Email:lihs@guosen.com.cn 近一年收益率比较 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 20-Dec-0620-Feb-0720-Apr-0720-Jun-0720-Aug-0720-Oct-0720-Dec-07 钢铁(申万)上证综合指数 资料来源:国信证券经济研究所 相关研究报告: 相关研究报告: 2007年钢铁行业投资策略:《行业景气周期下 的价值回归》 --2007年1月10日 07年1月钢铁行业月报:《07年行业运行开 局形势良好》 --2007年1月30日 07年2月钢铁行业月报:《钢材出口明显回落 降低贸易摩擦风险》 --2007年2月13日 07年3月钢铁行业月报:《行业一季度业绩同 比将大幅增长》 --2007年3月30日 2007年钢铁行业中期投资策略:《景气依然, 价值依旧》 --2007年6月18日 行业专题研究 钢铁行业 2008年钢铁行业产业链会议纪要 行业会议纪要 2008年钢铁行业产业链会议纪要 钢铁行业宏观环境分析 长期来看,中国的重化工业仍然有较大发展空间,中国的社会和谐也需要重化工 业的发展,中国钢铁行业发展空间巨大,而资源效率的利用是钢铁行业面临的主 要问题。

短期来看,目前国内的基本经济形势还是稳定高增长,各项指标,还没 有出格,还没有过热,属于加速的加快,在很大程度上反映出我们在前几年的经 济过热,投资过热,是软着陆的过程,2008年的调整对长期发展是有好处的。

2007年钢铁行业回顾和2008年展望 2007年国内需求高速增长推动国内钢价上升和钢企效益的提高,钢铁行业产品 结构和节能减排工作也成效显著。

2008年国内外经济都有可能出现短期小幅调 整,但是由于产量增速下降,国内外供需基本可以维持平衡。

2007年以来,原材料成本大幅上涨,进口铁矿石到岸价不断提高,其中的原因 主要是国际海运费的疯狂上涨、印矿的出口限制和国际需求的推动。

2008年国 际矿石供需基本平衡,但是铁矿石三巨头的垄断地位和国际海运费的投机仍可能 对原材料成本产生影响。

钢铁行业下游需求分析 机械制造业:“十五”工业总产值年均增长23.71%,2006年比上年增长约 30.06%,2007年1-10月累计同比增长31.91%。

目前机械企业手持订单普遍 比较饱满,预计2008年机械工业经济运行有望继续保持平稳较快的增长,但增 速将比今年有所减慢。

尽管需求高速增长,但是结构优化和技术进步推动机械制 造业的万元产值钢材单耗水平下降,同时机械工业对钢材品种发展及性能提高的 期望更为迫切,这些都是钢铁行业需要注意的问题。

造船行业:2001-2006年间,我国造船完工量年均以28%的速度增长,特别是 “十五”后三年,年均增速超过40%,占世界市场份额从2000年不足6%跃升 到近20%。

2006-2010年我国船用钢材需求量为4152万吨,2011-2015年船用 钢材需求量为5141万吨,2006-2015年共需船用钢材9293万吨。

此外我国船 舶行业的年需求量:2006-2010年约为830万吨,2011-2015年约为1028万吨。

钢铁与造船这两大上下游密切相关的行业建立战略合作伙伴关系,可以在共同发 展中实现双赢。

国际钢铁行业 2008年美国经济增速预计与2007年持平,同时国内的库存调整也基本完成, 预计钢材消费量和进口量启稳回升,这也代表了发达国家的趋势,预计08年发 达国家需求增速比07年明显提高。

发展中国家和地区的钢铁需求依然旺盛。

中东地区2010年前需求年增长6%, 产量增长滞后,供需缺口维持在1000万吨以上。

出口形势分析 为了避免贸易摩擦,有必要对低端钢材的出口进行进一步的调控,这也是与节能 减排的政策相符的。

2007年12月28日 中国钢铁行业宏观环境分析(国民经济研究所:樊钢) 钢铁行业中长期环境分析 1、中国的重化工业仍然有较大发展空间,不同意中国的发展可以不靠重化 工业光靠高科技的看法。

中国的社会和谐也需要重化工业的发展。

中国钢铁行业 发展空间巨大。

2、资源效率的利用是钢铁行业中长期面临的主要问题。

樊钢指出:是不是能在世界上能拿到合理的价格的资源,我们有没有市场运 作的能力,确保拿到低价格产品运输成本的问题,能不能通过市场的动作实现比 较低的运输价格,这是我们需要思考的问题。

资源总是稀缺的,资源利用效率的高低,这是挑战,我们能不能发展重化工 业,最终取决于能否高效率地利用全球资源。

我们需要经过努力才能发展重化工业。

国内当前的经济形势问题 目前国内的基本经济形势还是稳定高增长,各项指标,还没有出格,还没有 过热,属于加速的加快,在很大程度上反映出我们在前几年的经济过热,投资过 热,是软着陆的过程,没有发生经济危机,通过继续高增长来继续利用的一个过程。

2008年的增长速度会低于2007年的增长速度,几个市场的调整也不可避免 的要调整,首先是房地产的调整,会影响到投资规模的提高。

需要有更多的供给, 又需要调整,这是一个矛盾。

土地的价格在增长,单位数量不一定有很大的增长, 供给的增长实际上是受到了限制。

住房市场上的调整可能会影响到住房面积的增 长,调整在一定意义上是健康的,对中国的长期发展是有利的。

我们要坚决防止 资产泡沫,一个是房地产泡沫,一个是股市泡沫。

2008年我们希望看到一些调 整,对我们的长期发展是有好处的,这是对2008年的一个基本判断。

2007年钢铁行业回顾和2008年展望 全行业2007年回顾和2008年展望(钢铁协会顾问:吴溪淳) 2007年回顾 1、效益创新高。

2007年钢铁行业经济效益创历史新高,重点大中型钢铁企 业实现利润总额预计将超过1440亿元,同比增长57%左右。

2、需求旺盛,出口拉动供需平衡。

2007年,是国内外钢铁市场需求“双旺 盛”的一年,是钢铁产量继续高增长和市场价格不断上升均创历史新高的一年, 是我国钢铁产品出口总量再创历史新高和导致进口铁矿价格高增长和海运费超 常高增长的一年,是我国钢铁行业优化结构、节能减排、提高品种质量水平和经 济效益成绩显著的一年。

在国内外市场需求“双拉动”下,2007年我国钢产量预计将达到4.9亿吨 左右,比2006年增加7000万吨左右,其中的约5000万吨用于国内新增需求, 另2000万吨左右用于扩大出口。

2007年全年预计出口钢材6200万吨比上年的 4300万吨,增加1900万吨,出口钢坯650万吨,同比减少254万吨;预计进 口钢材1660万吨,进口钢坯22万吨。

折合钢量进出口对冲后,我国相当于净 出口钢5458万吨,比上年增加净出口2000万吨,缓解了我国钢产能过剩的矛盾。

3、价格上涨。

2007年12月上旬,国际钢材市场平均价格比上年同期上涨 12.5%;国内市场平均价格长材(螺纹钢、线材等)上涨38.93%,螺纹钢平均 4537元/吨,创历史最高;中板平均价格5376元/吨,也创历史最高,但冷轧薄 板0.5毫米厚的平均价格为5539元/吨,低于历史最高。

4、节能减排取得新成绩。

前10个月重点大中型钢铁企业吨钢综合能耗由上 年同期的639.26千克标煤降到624.43千克标煤,节能2.32%,钢产量增长15%, 总能耗增长11.10%。

吨钢消耗新水由上年同期的6.74立方米降到5.64立方米, 节水16.24%。

外排废水总量减少1.129亿立方米,下降9.55%,化学耗氧量减 少9.78%。

在钢铁产量增长15%的情况下,二氧化硫排放总量减少0.4%,烟尘 排放量减少0.82%,工业粉尘排放量减少0.82%。

但高炉渣和转炉渣利用率同 比分别下降1.48和1.03个百分点。

5、产品结构调整取得新进展。

造船板、汽车板、桥梁板、工程机械用和高 层建筑用高强度厚板、水电站用水轮机蜗壳厚板、石油储缶用高强耐蚀钢板,西 气东输二线工程用X80管线钢板和时速350公里高速铁路用百米长钢轨等高技 术含量高附加值产品批量投放市场或增加了市场占有率,使进口钢材比去年又进 一步下降了8.96%,并有相当数量的高附加值产品出口。

6、原材料成本上涨。

进口铁矿增加,海运费成倍上涨,2007年11月份进 口铁矿平均到岸价高达112.77美元/吨,比2006年11月份的69.04美元/吨, 升高43.73美元/吨,涨价63.34%,按现行汇率计算相当于每吨进口矿到岸价上 升了328元,由此引发国内铁矿大幅涨价,唐山地区每吨铁精矿由年初的700 元左右上升到1450元左右,使钢铁生产成本大幅上升,进一步推高了生铁、钢 坯、钢材价格的上涨。

2008年展望 1、世界经济总体看好,但经济增长速度将有所回落,钢铁需求增长幅度将 低于2007年。

2、我国经济增长速度有两种发展可能性,一是比2007年适度回落,另一 种可能是继续保持增长11%以上的高速度。

3、我国2008年的粗钢表观消费增长幅度不太可能超过2007年 4、2008年我国钢材、钢坯出口量将明显低于2007年,折合粗钢将减少出 口2000万吨左右 5、保持我国内钢材市场供需大体平衡,如果进口量与2007年基本相同, 则国内粗钢新增资源量应在2300万吨到3600万吨(即钢的表观消费增长幅度 10-12.9%,在出口钢减少2000万吨情况下)。

对应的国内钢总产量在5.14亿吨 -5.27亿吨。

进口矿石市场分析(钢铁协会秘书长:罗冰生) 第一,07年1-10月我国进口铁矿石31380.24万吨,同比增长16.6%。

其中:澳大利亚11989.94万吨,同比增长15.44%;巴西7938.19万吨,同比 增长28.13%;印度6526.3万吨,同比增长5.01%;南非1055.67万吨,同比 增长0.87%,从其他国家、地区进口铁矿石3870.14万吨,同比增长26.09%, 占进口总量的比重比去年同期提高0.92个百分点,呈进口国家、地区向多元化 发展的趋势。

第二,今年以来我国进口铁矿石的到岸价不断上涨。

今年1-11月我国进口 铁矿石综合平均到岸价84.25美元/吨,比去年同期上涨20.6美元/吨,涨幅 32.36%。

进口矿涨价主要有下面几个原因:1、受我国进口矿不断增长的拉动, 全球铁矿石海运贸易量逐年不断扩大,再加上投资炒作因素,促进铁矿石海运费 即期合同价格的超常涨价;2、因为各种非供需因素,印度矿涨幅最高,起到了 引领价格全面上涨的作用;3、国际钢铁行业周期向上对铁矿石的旺盛需求。

第三,2008年预计产生铁5.05亿吨左右,比今年增长8.6%左右,全年预 计增加生铁总量4000万吨左右,相应全年增加铁矿石消耗量6300万吨左右。

2008年国内增产铁矿石原矿8000万吨,折合入炉精矿3800万吨,同时,考虑 补充港口、企业存矿及其他需求,特别是考虑我国进口铁矿石贸易秩序尚不规范 的影响,2008年预计我国铁矿石进口增量4000万吨左右,全年预计进口总量 4.15亿吨左右,比今年预计3.75亿吨增长11%左右,世界其它地区2008年新 增矿石需求2000万吨,以上合计2008年新增矿石需求6000万吨,而预测2008 年供应方贸易资源量可增加7000万吨左右,供需基本平衡。

第四,三大矿山公司的垄断地位和国际海运费的波动,也将对2008年国际 铁矿石市场造成影响。

钢铁行业下游需求分析 机械行业(中国机械工业联合会 蔡惟慈) 第一,机械制造业的总量较大,各项主要经济指标大体占我国工业总量的 15-20%,机械工业是钢材需求大户,2004年机械工业全年钢材消费量1.25亿 吨,约占当年全国钢材产量的39%。

第二,发展速度加快,“十五”工业总产值年均增长23.71%,2006年比上 年增长约30.06%,2007年1-10月累计同比增长31.91%。

目前机械企业手持 订单普遍比较饱满,预计2008年机械工业经济运行有望继续保持平稳较快的增 长,但增速将比今年有所减慢,预计工业总产值将增长25%左右,利润总额将 增长20%左右。

第三,尽管机械工业增长速度比较快,但是机械制造业的发展将更多地依靠 结构优化和技术进步,从而钢材的万元产值单耗水平将继续下降,过去5年趋势 分析,年均约下降8%。

与需求总量的增加相比,机械工业对钢材品种发展及性 能提高的期望更为迫切。

随着重大技术装备的大型化、参数的极限化,需要开发 更多具有耐高温、高压及耐辐射、腐蚀等性能要求的新品种钢材。

造船行业(中国船舶工业行业协会会长助理 陈昌渝) 第一,2001-2006年间,我国造船完工量年均以28%的速度增长,特别是 “十五”后三年,年均增速超过40%,占世界市场份额从2000年不足6%跃升 到近20%。

第二,2006年船用钢材消耗量比2000年增长了3.1倍。

2003年以后船用 钢材进口量逐渐减少,除少数超宽、超厚及特殊要求的船板外,造船用钢材基本 立足于国内。

2006-2010年我国船用钢材需求量为4152万吨,2011-2015年船 用钢材需求量为5141万吨,2006-2015年共需船用钢材9293万吨。

此外我国 船舶行业的年需求量:2006-2010年约为830万吨,2011-2015年约为1028万吨。

第三,持续兴旺的国际船舶市场,不仅为船舶工业自己快速发展带来了充足 的订单,也为钢铁行业提供了良好的发展机遇。

在当前国际船市、钢市均火爆的 形势下,钢铁与造船这两大上下游密切相关的行业建立战略合作伙伴关系,可以 在共同发展中实现双赢。

家电行业(中国家用电器协会 徐东升) 第一,钢铁企业供货能力增长,家电核心企业的钢铁需求基本能够保证目前 仅少量钢材品种进口,包括冰箱门板、高性能薄板材、高牌号无取向冷轧电工钢等。

第二,需求规模巨大,据不完全统计,2007年主要家电产品钢材用量超过 570万吨,预计2007年主要家电产品钢材需求增幅逾10%。

未来大家电增长以 及压缩机、电机行业产业转移,电冰箱、全自动洗衣机增长幅度超过20%,空 调器、微波炉增长幅度过10%,制冷压缩机、电机也将大幅度增长,对高性能 薄板材、冷轧电工钢板、热轧酸洗板的需求将快速增长。

国际钢铁行业 美国钢铁行业(美国钢材进口协会会长David Phelps) 第一,钢铁行业供需形势的判断,2006年,美国钢材消费、进口、出口以 及钢铁行业利润都达到了历史上的最高点。

然而,高消费量的数据隐藏了大量的 库存累积。

在2007年,对过剩库存的长期出售,加之疲软的需求导致了消费量 和进口量的双下降。

事实上,今年的大部分数据(消费量、国内生产量和进口量) 都将会接近2005年的较低水平。

只有出口在增加,大部分是出口到加拿大和墨 西哥,这主要是由于美元的贬值,但也是因为美国制造业对大西洋自由贸易区, 尤其是墨西哥的持续扩张。

第二,2008年宏观经济增速有望与2007年持平,钢铁行业2007年的库存 调整已经基本结束,2008年预计需求开始企稳回升,保守认为,钢材表观消费 量和进口量仍有小幅下降,但幅度明显减小。

表2:美国经济增速预测 20072008 白宫2.72.7 联邦储备局 2.4-2.5 1.8-2.5 经济学家22.1 华尔街日报2.452.4 国际货币基金组织世界经济预测22.8 蓝筹股预测--- 2.4 16位联邦储备系统官员和联邦储备银行行长 --- 1.6-2.6 资料来源:美国钢材进口协会 中东钢铁行业(美国钢材进口协会会长David Phelps) 第一,需求高增长。

在过去的五年中,成品钢消费量一直在加速增长,其中 海湾国家的增长速度最快。

中东和北非地区全部成品钢消费量从1997年的1710 万吨增加到了2004年的3190万吨,预计在2010年消费量将达到4520万吨。

2004年人均成品钢消费量为136千克/人,而阿联酋一个国家的人均消费量则为 773千克/人。

在2010年,预计中东和北非地区成品钢人均消费量将会上涨到 170千克/人。

2004年中东和北非地区长材产品消费量为2290万吨,预计在2010年将达 到3130万吨。

2010年螺纹钢消费量将从2004年的1640万吨增加至2250万 吨,而盘条消费量将会由2004年的340万吨增加到480万吨。

2010年中东和北非地区扁平材产品消费量将会从2004年的900万吨上升 到1390万吨,而热轧卷消费量将会从2004年的480万吨增加到730万吨,冷 轧卷消费额量则增加到320万吨,每年增加8.7%。

镀锌消费量将会从2004年 的160万吨增加到2010年的260万吨。

表1:美国钢铁供需形势 年份 2003年2004年2005年2006年2007年预测2008年预测 国内生产总量 106111.4105109.5105.5106 进口总量 23.135.832.145.333.531 半成品进口量 4.87.46.99.36.57.5 成品钢进口量 18.328.425.2362723.5 美国出口量 8.27.99.49.710.911.5 钢材表观消费量 116.1131.8120.8135.7121.6118 实际钢材总量115.6126.8126.3130126115 资料来源:美国钢材进口协会 第二,供给落后于需求。

长材产量从1997年的870万吨增加到2004年的1430万吨,到2010年, 预计产量将达到2330万吨。

螺纹钢产量是长材产量的最主要推动因素。

1997 年螺纹钢产量为710万吨,而2004年产量增加到1110万吨,占全部长材产量 的55%。

预计到2010年,螺纹钢产量将增加到1790万吨,而产量增加速度最 快的时期是2005年至2008年之间。

2004年盘条产量仅为210万吨,主要集中 在沙特阿拉伯和埃及,而在1997年产量为大约180万吨。

现在需求增长已经大 幅加快,预计2010年产量将达到340万吨。

全部扁平材产量从1997年的130万吨增加到了2004年的590万吨,几乎 是1997年产量的5倍。

由于沙特阿拉伯的产量扩张,以及中东其他地区不断改 善的利用率,预计到2010年产量将增长50%。

韩国钢铁行业(POSCO研究部北京首席代表 □相亨) 第一,韩国钢铁产业存在的问题。

国内市场面临成长瓶颈:国内钢铁需求产业的发展进入了成熟期,需求增速 缓慢;钢铁产业和下游产业的出口依存度高:对外部环境变化的抵抗力脆弱;上 下工序设备配置不均衡,导致低附加值型生产增加;附加值产生模式的变化,使 韩国钢铁行业的收益能力恶化,原料价格上涨,韩国每年的铁矿石、原料炭(煤 炭、焦煤等)、废钢的进口比例为99%、100%、30%。

第二,08年国际需求预测。

欧、美、日等发达国家,需求增速将提高,预计将从07年的- 0.3%上升到 1.4%,发展中国家继续高速增长,BRICs增速从07年的12.8%小幅下降到 11.1%。

韩国07年提前进口的需求增大,受假需求的影响,市场上的库存达到了历 史最高水平。

08年预计进行库存调整,导致表观消费增速下降。

与表观消费相 比,实际消费增速预计仍高位运行。

表观消费增速下降预计将减少进口,但是以 造船用厚板等国内供不应求产品为中心,将推动进口需求将继续高位运行。

钢铁价格:受到需求强劲增长和原材料涨价推动,预计08年上半年上升,下 半年中国上调出口关税及抑制出口和中国产能增加影响,全球性价格上涨,中国 国内市场价格和东南亚钢铁市场价格面临下降压力。

出口 与欧盟的贸易摩擦分析(Custeel副总经理杨易) 2007年以来中国的线材和中厚板产品对欧盟主要出口国的海关数据显示, 首先中国对这些国家的出口数量同比增速较大;其次,中国产品的吨价确实明显 低于欧盟进口其他主要产品来源国的价格。

虽然中国的出口企业认为我们对欧出口的价格是一个合理的、有利润的“正 常价值”,但是在欧美国家不认为中国是一个完全的市场经济国家的情况下,他 们不可能以中国国内市场的成交价作为“正常价值”来衡量中国出口到该地区的 价格。

因此上述两条理由可以使其认定中国的上述两种钢铁产品已危害到其当地 钢铁行业的利益且扰乱了其正常的市场秩序,进而可以推断,欧盟对我线材、中 厚板出口提起反倾销,我方败诉的可能性比较大。

相比之下,另两个争议比较大的品种-热镀锌板和冷轧不锈薄板,上面的两 条理由并不充分,欧盟提起反倾销胜诉的可能比较小。

因此,为了避免贸易摩擦的发生给未来的出口造成不必要的制度障碍,有必 要对长材和中厚板的出口税收政策进行进一步调整。

表3:西班牙海关统计进口<14mm线材吨价(单位:美元) 1月2月3月4月5月6月7月8月 平均512.35527.36544.04590.28601.91574.7602.37610.62 中国483.16492.32477.86499.24510.72533.98565.64595.25 葡萄牙537.88548.42606.75684.06698.37649.03667.73622.53 土耳其541.42535.28523.53583.38600.11590.27706.77613.72 法国535.17549.96584.66653.07681.77731.41754.88690.15 英国852.9570.57587.93714.3711.99794.16821.26721.6 乌克兰500.96503.93547.44567.67590.36 德国790.62895.81810.54846.69865.41820.66834.94817.22 巴西568.53598.64616.47 650.02 数据来源:Custeel,国信证券经济研究所 表4:西班牙海关统计进口>10mm厚钢板吨价(单位:美元) 1月2月3月4月5月6月7月8月 平均713.5717.93819.33745.77795.27758.02771.81759.62 中国706.04633.36712.55687.58727.43698.91728.5741.75 意大利724.1733.12849.37752.6878.46920.17881.28954.26 巴西805.52858.18859.77887.59894.35973.18 罗马尼亚363.75795.97813.07872.77 971.68766.66 德国1260.811531241.91186.51293.610011320.61034.5 比利时968.35833.45816.171086.9858.561048.21210.7798.16 数据来源:Custeel,国信证券经济研究所 表5:西海牙海关统计进口宽度≥600mm热镀锌板吨价(单位:美元) 1月2月3月4月5月6月7月8月 平均826.1823.77854.37873.89877.51875877.07888.27 中国866.63825.19876.57892.71866.77859.71878.33916.9 法国766.81809.72836.29820.47857.21876.02821.83830.71 意大利769.89780.77814.21841.4837.64868.62879.82844.91 德国841.12782.56856.14898.92888.58863.48848.9869.32 葡萄牙930.26855.07865.62941.33921.95949.561150.31060.3 比利时798.31879.06902.71970.42934.3891.2938.5942.52 荷兰657.93746.47704.33810.96653.81641.64622.65633.35 印度837.09775.31784.9871.151010.6938.41041.9833.07 数据来源:Custeel,国信证券经济研究所 表6:意大利海关统计进口1<厚<3mm宽≥600mm不锈冷板吨价(单位:美元) 1月2月3月4月5月6月7月8月 平均4717.84643.94736.54899.85054.45109.354074426.1 中国4441.64226.44713.846194664.25961.85456.75594.3 台湾4504.44213.84414.54632.94869.74591.95193.33505.5 法国4394.33917.24197.943414724.23788.135333771.7 韩国44544146.74327.24882.74897.44801.94219.22761.7 德国4805.65239.55190.65767.75569.35085.66942.55731.7 芬兰5467.85836.55424.75169.35624.45537.25544.73937.8 比利时5207.95674.85665.46134.46514.25843.96130.25746.9 西班牙4758.94734.84544.45886.44939.15215.55909.35125.7 南非4354.64817.44490.23075.13688.13816.83150.74222.5 数据来源:Custeel,国信证券经济研究所 国信证券投资评级: 类别级别定义 推荐预计6个月内,股价表现优于市场指数20%以上 谨慎推荐预计6个月内,股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性预计6个月内,股价表现介于市场指数±10%之间 股票 投资评级 回避预计6个月内,股价表现弱于市场指数10%以上 推荐预计6个月内,行业指数表现优于市场指数10%以上 谨慎推荐预计6个月内,行业指数表现优于市场指数5%-10%之间 中性预计6个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间 行业 投资评级 回避预计6个月内,行业指数表现弱于市场指数5%以上 免责条款: 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证。

报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。

我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告版权归国信证 券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。

国信证券经济研究所 公司副总裁兼经济研究所所长 岳克胜 副所长 姚鸿斌 副所长、石油化工行业首席分析师 李晨 首席经济顾问 杨建龙 钢铁有色金属行业首席分析师 郑 东 IT行业首席分析师 肖利娟 首席策略分析师 汤小生 交通运输行业首席分析师 唐建华 造纸行业首席分析师 李世新 房地产行业首席分析师 方 焱 汽车与汽配行业首席分析师 赵雪桂 金融行业首席分析师 朱 琰 电力设备行业首席分析师 彭继忠 批发和零售贸易行业首席分析师 胡鸿轲 传播与文化、社会服务业首席分析师 廖绪发 纺织品与服装行业首席分析师 高芳敏 基础化工行业首席分析师 邱 伟 医药行业首席分析师 贺平鸽 家电行业首席分析师 王念春 航空运输行业首席分析师 李树荣 电力行业资深分析师 徐颖真 建筑与建材行业资深分析师 杨 昕 有色金属行业资深分析师 黄安乐 煤炭行业分析师 杨立宏 机械行业分析师 郑 国 医药行业分析师 丁 丹 石油化工行业分析师 傅惟寿 机械行业分析师 余爱斌 汽车与汽配行业分析师 李 君 基础化工行业分析师 张剑峰 纺织品与服装行业分析师 方军平 IT行业分析师 王俊峰 房地产行业分析师 陈 林 基础化工行业分析师 陈爱华 农业与食品饮料行业分析师 黄 茂 金融行业分析师 黄 飙 金融行业分析师 武建刚 固定收益分析师 皮 敏 宏观经济分析师 林松立 宏观经济分析师 任泽平 策略分析师 王军清 策略分析师 崔 嵘 国信证券经济研究所销售交易部 首席销售总监 郑东 (010)82254160 zhengdong@guosen.com.cn 华北地区销售副总监 王晓健 (010)82252615 wangxj@guosen.com.cn 华南地区销售副总监 刘钦 (0755)82130680 liuqin@guosen.com.cn 华东地区销售副总监 盛建平 (021)68864592 shengjp@guosen.com.cn 华北地区销售副总监 王立法 (010)82252236 wanglf@guosen.com.cn 华南地区销售副总监 刘宇华 (0755)82130818 liuyh@guosen.com.cn 华东地区高级销售经理 马小丹 (021)68866025 maxd@guosen.com.cn 华北地区高级销售经理 谭春元 (010)82259782 tancy@guosen.com.cn 华南地区销售经理 邵燕芳 (0755)82130532 shaoyf@guosen.com.cn

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载