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G韶钢研究报告:中信证券-G韶钢-000717-中报点评:第一家钢铁公司中报-060714

研报作者:周希增,李宏亮 来自:中信证券 时间:2006-07-14 11:32:08
  • 股票名称
    G韶钢
  • 股票代码
    000717
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ft***ma
  • 研报出处
    中信证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    买入(上调)
  • 研报大小
    73 KB
研究报告内容

第一家钢铁公司中报 中报点评 钢铁·公司研究 G韶钢(000717) 2006年7月14日 买入(调高) 当前价目标价 3.144.5 分析师 周希增 电话:010-84588218 邮件:zxz@citics.com 李宏亮 电话:010-84588094 邮件:lihl@citics.com 主要数据 中标300指数(点) 1164.93 总股本(万股) 134112.00 流通股本(万股) 79963.20 近12月最高收盘价(元) 5.87 近12月最低收盘价(元) 2.26 近1月绝对涨幅(%) 0.58 近6月绝对涨幅(%) 37.04 今年以来绝对涨幅(%) 37.61 12个月日均成交额(万元) 3409.82 投资要点 韶钢作为第一家公布中报的钢铁公司,实现每股收益0.208元,与上年 同比下降26%,但是与一季度相比增长7倍。

公司业绩大幅度增长的主要原因是:一是公司产品产量增长,其中钢产 量增长31%,钢材产量增长50%,尽管钢材价格仍然低于去年水平,销 售收入增长17%。

二是由于公司产品成本降低和价格回升,公司产品毛 利回升,二季度与一季度相比,公司产品毛利率水平从3.8%上升到 15.3%。

从中报中我们还可看出公司对公司下半年业绩充满信心。

我们预计公司 全年业绩将达到0.40元。

与我们年初业绩预测上涨100%。

公司全年业 绩将增长200%。

公司目前具有年产钢500万吨的能力,目前公司的市值只有40亿元, 公司固定资产有110亿元,公司价值至少被低估50%。

考虑到公司区域 市场优势、公司的管理能力以及未来的发展潜力,我们上调公司盈利目 标,并上调公司的目标价格。

按照钢铁行业平均市盈率10倍,市净率1倍估值,韶钢目标价格4.5元。

较目前有40%涨幅。

如果考虑到公司的并购价值,上升空间更大。

我们 上调公司评级为买入 同时公司将发行15.38亿元可转换债券,公司目前市净率只有0.8倍。

项目/年度200420052006E 2007E 2008E 主营收入10328771061682122093513430281410180 同比增长率44.2% 2.8% 0.1510.0% 5.0% EBITDA 15555692293143968.2185783204518 同比增长率-11.1% -40.7% 0 -0.1% 10.1% 净利润948261362252310.056186778245 同比增长率-3.4% -85.6% 06.2% 26.5% 销售毛利率11.7% 4.1% 9.00% 9.0% 10.0% 净利率9.18% 1.28% 4.2% 4.61% 5.55% EPS 0.710.100.400.460.58 P/E 4.5331.517.366.945.48 P/B 0.810.750.700.600.53 净资产收益率18% 2% 9% 9% 10% 总股本(万股) 134112134112134112134112134112 资料来源:中信数量化投资分析系统 G韶钢相对中标300、H股指数表现 -20 0 20 40 60 80 050707050929051222060321060615 中标300 H股指数 G韶钢 资料来源:中信数量化投资分析系统 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司(合 称“中信证券”)违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。

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于此报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升。

若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖,同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。

此报告中 所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。

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评级说明 评级说明 买入相对中标300指数涨幅20%以上; 增持相对中标300指数涨幅介于5%~20%之间; 持有相对中标300指数涨幅介于-10%~5%之间; 股票投资评级 卖出相对中标300指数跌幅10%以上; 强于大市相对中标300指数涨幅10%以上; 中性相对中标300指数涨幅介于-10%~10%之间; 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准; 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅: 行业投资评级 弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上; 北京上海深圳中信证券(香港)有限公司 地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004) 上海复兴中路593号民防大 厦4层(200020) 深圳市笋岗路12号中民时代 广场B座33层(518029) 香港中环添美道1号中信大 厦28楼 电话:(010)84588720 (021)64720792 (0755)82485094 (852) 22376409 传真:(010)84865894 (021)64720732 (0755)82485240 (852) 21046580 服务热线:(010)84868367 Email: service@citics.com 网址:

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