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研究报告:兴业证券-晨会纪要-060713

研报作者:张巍 来自:兴业证券 时间:2006-07-13 12:10:17
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    ll***12
  • 研报出处
    兴业证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
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研究报告内容

每日报告 2006年07月13日 021-68419393-1049 zhangw@xyzq.com.cn 联系人:张巍 兴业研发晨会纪要 国内财经 ·日本央行周五讨论加息,引发国际市场震荡 周三亚洲股市走软,日本、韩国、台北指数均有跌幅不等的下挫,香港市场稍好,但是,成交量进一步萎缩,大市成交仅仅204亿元。

恒生指数涨0.19%,报收16522点,H股指数涨0.38%,报收6826点。

而周三晚间的国际商品市场尾盘遭受强大卖压,伦敦三月期铜盘中冲高到8210美元/吨,但是尾盘仅报收在7975美元;纽约金嘉盘中达到657美元/盎司,但是,尾盘收在647美元/盎司。

周三晚间的美国股市三大股指皆有1%以上的跌幅。

点评: 1、世界杯结束之后国际商品期货市场短暂的乐观情绪,现在似乎已经开始动摇,特别是在周五日本央行讨论加息的前夕,投资者谨慎观望的心态也属正常。

我们认为,由于遭遇过了2001年加息遏制日本经济的惨痛教训,日本央行在开始加息阶段不会过于激烈,短期内对于国际市场流动性的实质性影响虽然并不大,但是,心理预期层面的冲击更大。

因此,未来两天国际商品市场将延续震荡整理。

2、对于国际股市,我们认为,在国际加息进程和朝鲜伊朗地缘政治等不确定因素下,未来几周仍将维持谨慎整理的弱势格局,而上市公司业绩将成为影响股市的重要因素。

昨夜美国股市大跌,主要是受到苹果电脑、戴尔、美国铝业、Genentech等业绩下调的冲击。

3、对于A股股市,我们认为,短期内应该提防加息风险和中报业绩风险。

7月底加息的可能性很大,因为六月份宏观数据显示经济增速依然过快,另外,目前,周边地区的加息给中国加息创造了有利的环境,减轻了加息带来的人民币加息严厉。

因此,前期炒作过火的概念股可以适当减仓、获利落袋。

(张忆东021-68419393-1195) 行业信息 ·金宇集团:动物疫苗,被忽视的金矿 动物疫苗行业是未被资本市场重视的金矿。

我们看好动物疫苗行业的基本理由:免疫动物群体数量庞大,远超过免疫人群数量;动物疫病种类多达上百种,其中70%是人畜共感染疾病;规模化养殖程度提高后,疫病传播更容易,提升了对疫苗的需求;国家对重大疫病的补贴政策,拨款持续增加;多价疫苗替代单价苗带来的产品升级;宠物疫苗等新产品扩增了疫苗市场。

金宇集团是国内动物疫苗的龙头企业,口蹄疫疫苗产能和产量在国内都处于领先地位。

公司的口蹄疫疫苗质量较高,通过世界动物卫生组织(OIE)的质量认证,未来有进入国际市场的机会。

公司新开发的口蹄疫双价疫苗、基因工程疫苗都具有良好的市场前景。

2005年11月的“禽流感假疫苗”事件对公司当年业绩和今年的春防造成负面影响。

但公司的禽流感疫苗经检验全部合格,年内有望投入生产。

今年1月公司口蹄疫疫苗恢复生产,下半年其他疫苗也将恢复生产,预期今年业绩同比大幅增长。

公司投资的北能铁路设计路线经过一些矿区,未来铁路经营会带来很高的回报,预期2009年后产生效益。

预计今年公司恢复性增长,净利润约5844万元,每股收益0.21元;明年起重新进入快速发展期,预计净利润9306万元,每股收益0.33元。

DCF-WACC模型计算公司内在价值为8.79元。

我们认为公司价值被低估,维持“强烈推荐”评级。

(王晞021-68419393-1013) · G豫园点评报告:德邦证券贡献投资收益大幅增长 德邦证券06年上半年净利润为3753万元,比上年同期增长了224%:根据德邦证券发布的2006年上半年财务公报,1~6月份,得益于今年股市的好转,德邦证券的经纪业务收入和自营收入大幅提高,分别为3343.99万元和2942.17万元,超过了05年全年实现的数额,实现净利润3753.58万元,比上年同期增长了224%,并高于05年全年实现的2641.29万元净利润水平。

点评:G豫园持有德邦证券32.7%的股权,为第一股东:德邦证券成立于2003年5月,由豫园商城、复星产业投资有限公司和沈阳恒信国有资产经营公司等其他6家公司共同发起组建。

其中,豫园商城出资3.024亿元,占德邦证券30%的股权,为第一大股东。

2006年1月,通过受让部分股权后,豫园商城目前共持有德邦证券股权比例增至32.7293%。

德邦证券资质较好,正积极参与创新类券商的评审:截至2006年6月底,德邦证券总资产为20.22亿元,净资产为10.78亿元,净资本为9.53亿元,相比与期初均有一定增长。

该证券公司自成立以来连续盈利,资产质量较好,自2006年4月起就积极参与创新类券商的评审。

我们预计德邦证券在年内取得创新类资格有难度,但取得规范类资格没有问题。

德邦证券06年上半年给G豫园贡献投资收益1227.56万元:按32.72%的股权比例计算,德邦证券给G豫园带来投资收益1227.56万元,合每股收益为0.026元,比上年同期增长了253%,这略高于我们最近调研报告中的预期。

鉴于招金矿业今年上半年对G豫园贡献的投资收益也将大幅增长,我们维持G豫园中期每股收益0.18元、全年0.38元的原预测数。

并维持长、短期“强烈推荐”的评级,保守目标价为15.76元。

(邹国英021-68419393-1139) · 2006年下半年空调行业策略研究报告:深度洗牌,涨价有理 上半年空调行业回顾:出口增长快速,内销形势严峻,在出口快速增长的带动下,空调销量同比略有增长。

内销形势依然严峻:进入消费旺季,库存下降。

下半年行业展望:品牌集中度进一步提高,空调涨价势不可挡:品牌集中度进一步提高。

2006年上半年原材料价格上涨、产能过剩的双重压力将使国内空调市场面临更为严峻的挑战,竞争的规模、市场范围、激烈程度都会有所增加,品牌的洗牌在所难免。

结果将使得中国空调品牌集中度进一步提高,行业步入少品牌、大规模发展阶段。

成本压力骤增,企业提价应对。

原材料成本提升以及新能耗标准出台等多方面因素导致空调企业提价。

5月份,海尔、格力、美的、志高等空调业巨头相继成功提价,涨幅在5%至15%不等。

下半年投资热点:商用空调——下一块“奶酪”:商用空调目前在中国发展迅速。

2005年中国商用空调市场达到200亿元的市场容量,至2010年这一数字可能高达350亿~400亿元。

而在北京、上海、广州等大城市,商用空调的需求正以每年50%的速度剧增。

商用空调市场目前成为国际家电巨头抢食的“新奶酪”。

商用空调领域无论是在市场份额还是在核心技术方面,目前明显占优的还是外资空调品牌。

但是随着格力、美的、海尔、双良和远大等国内军团的不断壮大,国内产品价格和服务优势将逐渐显现出来,国外品牌一统天下的局面也会随之改变。

推荐个股:格力电器 (王金沿021-68419393-1028) 近期重点研究报告 研究员 报告名称 报告类型 投资评级 发布日期 龙华 海特高新:桑榆之收多于东隅之失 其他交运设备 推荐 邹国英 零售行业估值研究报告:找准标尺,洞穿估值迷雾 商业零售 中性 张忆东 和平崛起的大国,众望所归的牛市——2006年下半年投资策略报告 投资策略 沈维伦 德美化工(002054)新股定价:很有希望的公司 化工 邹国英 豫园商城调研报告:业绩大幅增长无悬念 百货零售 强烈推荐 朱学东 宁波东睦天津公司调研简报:短期业绩下滑,前景看好 金属制品Ⅲ 观望 王金沿 同洲电子新股定价报告:数字电视的狂欢 朱学东 G活塞公司调研简报:最差的时期已经过去,业绩探底回升 内燃机 推荐 王唏 关山已过,坦途在前,金宇集团调研简报 生物制品Ⅲ 强烈推荐 王金沿 下半年通信行业策略报告:等待3G 通信设备 推荐 朱学东 2006下半年汽车行业策略报告:关注零部件、商用车及重组机会 汽车及零配件 中性 刘建刚 大同煤业-最大亮点在于塔山煤矿 煤炭开采Ⅲ 任壮 房地产行业2006年下半年投资策略:调控引发多极化演变 关注区域优势型公司 房地产 推荐 聂文 2006年记帐式(九期)国债投标报告 债券 任壮 中国银行的投资价值分析报告 银行业 邹国英 奢侈品零售商:零售业高景气度下的投资新选 零售 中性 刘建刚 煤炭-采选业盈利下滑装备业渐入佳境 煤炭开采 中性 王金祥 2006年下半年玻璃行业投资策略报告:下半年玻璃行业的盈利将维持低位,07年中期后有望迎来新一轮景气周期 玻璃制造 中性 王金祥 2006年下半年水泥行业投资策略报告:下半年水泥行业的景气度有望继续回升 水泥制造 推荐 龙华 铁路相关行业06年下半年行业策略报告:行业发展潜力巨大,小平台可能承接大资产 铁路运输 推荐 聂文 2006年新股申购策略报告:一级市场回顾与展望 王唏 江中药业:价值仍然被低估 中药Ⅲ 推荐 邱春城 东信和平:新需求拉动,业绩出现转折 系统设备 推荐 沈维伦 基础化工行业2006下半年投资策略 化工 中性 聂文 2006年记帐式(八期)国债投标报告 邹国英 豫园商城跟踪报告:证券业投资收益高于预期,调高业绩预测 百货零售 强烈推荐 刘建刚 驰宏锌锗:锌价飙升价值出众 有色金属冶炼Ⅲ 推荐 张忆东 A股市场短线内外交困调整压力大 投资策略 沈维伦 云南盐化(002053)新股定价报告:经营稳定成长不足 任壮 G福星:地产拉动业绩快速增长 金属制品Ⅲ 推荐 朱学东 秦川发展调研简报:短期因素不影响未来的快速增长 机床工具 推荐 邱春城 杉杉股份_600884_调研简报:安全边际+高速成长潜力和差异化竞争优势的太阳能业务 服装Ⅲ 推荐 王唏 出泥潭后的增长,金宇集团调研简报 生物制品Ⅲ 推荐 兴业研发中兴核心股票池表现统计 股票代码 股票简称 评级 研究员 首次推荐时间 推荐时股价 目标价 当前价 涨幅 2005EPS 2006EPS 2007EPS 2008EPS 广州药业 强烈推荐 王斌 科华生物 强烈推荐 王斌 恒瑞医药 强烈推荐 王斌 双汇发展 强烈推荐 郭锐 G五粮液 推荐 郭锐 G安琪 推荐 郭锐 G汾酒 推荐 郭锐 江中药业 强烈推荐 王唏 天坛生物 推荐 王唏 中牧股份 推荐 王唏 丽珠集团 推荐 王唏 复星医药 推荐 王唏 国药股份 推荐 王唏 G金融街 强烈推荐 任壮 华侨城 强烈推荐 任壮 G华发 强烈推荐 任壮 G阳光 强烈推荐 任壮 G栖霞 强烈推荐 任壮 G招行 强烈推荐 任壮 G中信 推荐 任壮 天地科技 强烈推荐 刘建刚 上海能源 推荐 刘建刚 兰花科创 推荐 刘建刚 西山煤电 推荐 刘建刚 北方股份 强烈推荐 龙华 铁龙物流 强烈推荐 龙华 北方创业 推荐 龙华 中联重科 推荐 龙华 三一重工 推荐 龙华 时代新材 推荐 龙华 中铁二局 推荐 龙华 G中富 强烈推荐 沈维伦 金发科技 强烈推荐 沈维伦 G新安 推荐 沈维伦 G巨化 推荐 沈维伦 秦川发展 强烈推荐 朱学东 宇通客车 强烈推荐 朱学东 G厦工 推荐 朱学东 宁波东睦 推荐 朱学东 G福耀 推荐 王金祥 G海螺 推荐 王金祥 G华新 推荐 王金祥 G冀东 推荐 王金祥 G南玻 推荐 王金祥 生益科技 强烈推荐 邱春城 航天晨光 强烈推荐 邱春城 振华科技 推荐 邱春城 杉杉股份 推荐 邱春城 华光股份 推荐 范习辉 G风帆 推荐 范习辉 文山电力 推荐 范习辉 置信电气 推荐 范习辉 豫园商城 强烈推荐 邹国英 G综超 推荐 邹国英 苏宁电器 推荐 邹国英 中国联通 强烈推荐 王金沿 格力电器 强烈推荐 王金沿 亨通光电 强烈推荐 王金沿 恒生电子 强烈推荐 王金沿 中兴通讯 推荐 王金沿 广州国光 推荐 王金沿 投资评级说明 行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 回 避:相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 强烈推荐:相对大盘涨幅大于15% 推 荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间 观 望:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 回 避:相对大盘涨幅小于-5% 联系人 裴力军 邓亚萍 张 巍 张月梅 重要声明 兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

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本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

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