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研究报告:银河证券-投资参考-071226

研报作者: 来自:银河证券 时间:2007-12-26 09:08:53
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    西****瓦
  • 研报出处
    银河证券
  • 研报页数
    14 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    258 KB
研究报告内容

市场投资参考 银河财经  专业资讯 封闭式基金综合指标揭示图(12.25) 瑞福进取基金鸿飞基金科汇基金汉鼎基金科翔基金金盛大成优选基金融鑫基金裕泽基金泰和基金久嘉基金天华基金兴华基金裕隆基金丰和基金开元基金裕阳基金景宏基金科瑞基金天元基金汉盛基金金泰基金安顺基金同益基金兴和基金通乾基金安信基金银丰基金金鑫基金同盛基金普惠基金普丰基金鸿阳基金景福基金汉兴 (元) 基金收盘价 基金净值 基金折价率              星期三 基金视点 基金市场 权证市场 国债市场 亚太股指 港股观察 期货市场 人民币汇率 〖基金视点〗 海富通基金公司发布了2008年投资前景展望报告:2007年大幅上升的中国A股市场只是近年来表现优异的全球新兴市场中的一个小亮点。

海富通认为,高增长、温和通胀和低利率局面的延续,将继续支撑新兴的中国股市。

展望2008年,中国资本市场的牛市基础并没有发生根本改变,比如人民币升值、流动性过剩、北京奥运、经济快速增长和企业效益的改善等等。

因此,有理由继续看好中国资本市场的未来发展前景。

对于宏观调控方面,海富通认为,根据目前市场的预测,明年央行信贷规模指引是以2007年新增贷款规模为基础,即如果2008年新增贷款仍然为3.5万亿,2008年人民币贷款增速回落到13.4%,相比2007年15.5%的调控目标回落2个百分点。

从增速来看,有所放缓,但还不能说是全面的信贷紧缩。

而对资产价格膨胀的抑制态度,可能主要体现在对股市和房地产市场的调控上。

针对股市泡沫的防范上,主要采取行政指导为主的方式。

而针对房地产市场的调控,主要是运用对信贷紧缩、廉租房和经济适用房政策、打击开发商囤地行为等多项手段的综合运用,甚至不排除今后出台更为严厉的税收政策。

在出口政策上,海富通认为,调整可能包括出口退税和关税调整、配额等政策,力度将主要取决于出口增速的走势,考虑到外部需求放缓以及人民币升值幅度的加快,明年调整力度可能会低于今年。

从另一方面来看,由于2008年的经济增速和上市公司盈利增速可能会有所放缓,美国次债危机的影响仍未完全显现,中国股票市场的整体估值水平相对偏高。

因此,相比今年,2008年的股票市场的投资风险将会有所上升,市场波动可能进一步加大,预期投资回报率需要适度下调。

面对外部经济不确定性加大、国内宏观调控基调升温、周期类股票估值相对偏高的新形势,2008年,海富通看好估值合理、景气趋势相对明确的金融、地产、航空、食品、医药、商业、军工、建筑和钢铁等行业,以及资产注入与整体上市、奥运和节能减排等投资主题。

海富通精选证券投资基金第三季度前十大重仓股 证券 代码 证券 简称 市值 (元) 占基金净值比(%) 持股数 (股) 占公司总股本(%) 较上期增减(股) 其它基金持有(家) 西飞国际 中国平安 金融街 火箭股份 包钢稀土 浦发银行 烟台万华 中信证券 东方锅炉 招商银行 泰达荷银合丰成长基金经理梁辉表示:合丰成长主要投资于科技和医药行业,也包括其他高科技领域和高端的机械行业。

“与市场平均表现相比,科技医药板块今年大部分时间的表现要差一些,但由于合丰成长基金持续跟踪这些板块,进而捕捉到了这些行业很细微的变化。

合丰成长近期表现较好的原因,就是我们发现了这些变换,并重点配置了其中的优质公司。

”梁辉说。

另一方面,科技板块今年整体表现并不良好,但自11月宏观调控方面出现新的变化以来,由于科技是持续稳定成长的行业,受宏观调控影响较小,因此整个行业的价值就凸现出来。

更为重要的是,正是由于科技行业在全市场中处于“估值洼地”的水平,近期表现出色,使得合丰成长基金近期表现持续优异。

泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金第三季度前十大重仓股 证券 代码 证券 简称 市值 (元) 占基金净值比(%) 持股数 (股) 占公司总股本(%) 较上期增减(股) 其它基金持有(家) 歌华有线 长电科技 恒生电子 中国船舶 包钢稀土 格力电器 长安汽车 新华传媒 许继电气 航天信息 (返回) 〖基金市场〗 12月24日开放式偏股型基金综合揭示图(前35名) 中小板上投先锋华夏大盘国富潜力上投 α 光大红利易基成长华安宏利红利 E T F 上投动力东方精选汇丰龙腾上投优势益民红利中欧趋势华富优选鹏华价值益民创新中银增长国泰金牛瑞福基金鹏华成长深 E T F 国投创新海富优势万家公用华富成长华宝收益招商核心巨田基础光大优势汇丰动态诺德价值华安中国 A 股国泰金鹰 基金净值 (元) 净值增长率 (%) 基金净值净值增长率基金原值 关注择时能力突出基金及基金公司 上图是根据最近一个月(11.26-12.24)的净值增长率列出的前35只偏股型基金。

经过连续三个交易日的恢复性上涨后,周一大盘开始加速上攻。

指数大涨令偏股类基金净值再度整体飘红,共有16只基金涨幅超过沪深300指数,融通动力、合丰周期、中邮优选、中小板ETF等基金涨幅较高。

从月回报率看,中小板、上投先锋和华夏大盘3只基金增长在10%以上;东吴动力是唯一一只折损的基金,为-0.96%。

对国内基金近几年来的收益进行分解看到,选股是基金取得超额收益(相对同业、相对基准)的主要因素。

不过,一方面随着证券研究机构的发展壮大,市场对于个股挖掘深度和覆盖广度均有显著提高,个股选择难度增加,同时基金行业规模膨胀下对于配置的要求逐步提高,个股选择对于基金(尤其是大规模、超大规模基金)超额收益的贡献也随之有所降低;另一方面,基于对明年市场估值逐步实现软着陆、股指回归理性繁荣以及股指波动幅度随股指重心上升而加大的预期,择时因素(大类资产配置)在基金收益构成中的占比将有所上升,而股指期货推出下的套保机制也将增强大规模、超大规模基金进行择时操作的可行性。

因此,对于股指波动节奏的把握(也就是择时能力)或将成为影响明年基金间收益差距的重要因素之一。

基于上述分析,投资者可以利用专业的基金分析机构对基金择时能力的评价结果进行比较,从中优选出择时能力相对突出的基金产品及基金管理公司。

     封闭式基金折价率排行(12.25) 基金 代码 基金 名称 收盘价 (元) 最新单位基金净值(元) 基金份数 (亿份) 存续期 截至日 基金 折价率 剩余 年限 瑞福进取 基金鸿飞 基金科汇 基金汉鼎 基金科翔 基金金盛 大成优选 基金融鑫 基金裕泽 基金泰和 基金久嘉 基金天华 基金兴华 基金裕隆 基金丰和 基金开元 基金裕阳 基金景宏 基金科瑞 基金天元 基金汉盛 基金金泰 基金安顺 基金同益 基金兴和 基金通乾 基金安信 基金银丰 基金金鑫 基金同盛 基金普惠 基金普丰 基金鸿阳 基金景福 基金汉兴 沪深基指小幅下跌 封闭式基金获利回吐 受前期基指大幅上扬影响,沪深基指周二小幅高开,呈现强势震荡格局。

股市经过前期大幅上扬后再次盘整,受此影响,沪深基金指数遭遇获利回吐,至收盘时两市基指均出现小幅下滑,成交量较前一交易日亦大幅下落。

沪基指收盘于5005.62点,下跌0.17%;深基指收盘于4900.48点,下跌0.43%。

两市成交金额30.80亿元,总成交量1264万手。

短线后市,指数可能会继续小幅强势整固,技术上看或将回补周一的上跳缺口、寻求5日均线的支撑。

不过总体的趋强格局应该可以保持,小幅整固之后可能仍有改写历史高点的机会。

盘面看,开盘交易的34只基金,仅6只小幅上涨,2只持平,25只小幅下跌。

基金汉兴及基金汉鼎逆市上涨1.68%和1.52%,分别局涨幅的一、二位;下跌的基金跌幅均小于1%,其中基金同益、基金久嘉和基金普惠跌幅较大,分别跌0.90%、0.87%和0.79%。

周一易方达科讯基金开始按1元面值集中申购,本年度共有19只封闭式基金实行了“封转开”。

明年还将有多只封基到期。

理财专家建议,在选择“封转开”基金时,不妨选择某个基金公司首只进行“封转开”的基金,这样无论是安全度、还是收益率,都有望最大化。

银河证券基金研究中心的王群航表示,以易方达基金管理公司为例,其旗下有四只封闭式基金,刚实现“封转开”的科讯基金是该公司第一个“到期封转开”的基金。

从对前期多只“到期封转开”基金的绩效观察来看,多数公司旗下的第一只“到期封转开”基金在转型之后都取得了良好的业绩,这既为“到期封转开”树立良好形象,也为各相关公司旗下之后到期的封闭式基金顺利转型,并顺利完成集中申购任务,发挥了相当重要的积极作用。

(返回) 〖权证市场〗 权证价值分析图(12.25) 五粮 Y G C 钢钒 G F C 武钢 C W B 马钢 C W B 云化 C W B 深发 S F C 日照 C W B 深高 C W B 华菱 J T P 南航 J T P 国安 G A C 五粮 Y G P 价格 (元) 溢价率 (%) 内在价值时间价值权证价格溢价率 权证指标一览表(12.25) 权证 代码 权证 简称 权证 收盘价 权证涨跌幅(%) 成交量(万手) 正股 收盘价 正股涨跌幅(%) 换手率(%) 内在价值 时间价值 溢价率(%) 杠杆 比率 剩余天数 五粮YGC1 钢钒GFC1 武钢CWB1 马钢CWB1 云化CWB1 深发SFC2 日照CWB1 深高CWB1 华菱JTP1 南航JTP1 国安GAC1 五粮YGP1 钢铁认购权证全红 近期积极配置认购权证 周二大盘横盘整理。

权证市场上,钢铁认购权证表现较强,认沽权证普跌。

钢铁认购权证领涨权证市场,其中涨幅最大的钢钒GFC1上涨3.49%。

武钢CWB1、马钢CWB1涨幅在1-2%间,其余认购权证权证微跌,跌幅小于2%。

认沽权证普跌,华菱JTP1和五粮YGP1跌超4%,有券商注销的南航JTP1跌1%。

   经过前期的下跌之后,目前市场有所回升,处于比较明显的振荡行情中。

上证指数和沪深300指数都经历了两次探底的过程,虽然不排除还有小幅回调的可能,但近期向上的趋势已经比较明显。

如果市场再度下跌,反而是比较好的买入机会。

因此,配置认购权证是近期一个比较合适的选择。

对于权证市场的投机,也应有机会,但是要注意选择参与品种,建议中短线配置五粮YGC1和武钢CWB1、中长线配置钢钒GFC1和马钢CWB1、可以适度投机性参与日照CWB1和即将上市的上汽认购权证,回避认沽权证。

(返回) 〖国债市场〗 上交所国债收益率揭示图(12.25) 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 国债 到期年 收益率 (%) 剩余年限 (年) 剩余年限到期收益率% 一年定期利率收益率曲线 国债指数连续七日收升 宽裕资金下短券买需旺盛 上海证交所国债指数周二续收升,国债指数收于110.675点,涨0.116点或0.10%。

盘面看,一年以内的短期品种交投尤为活跃,剩余期限约半年的固息国债010709券成交居首,收于100.77元人民币,涨1.09元,成交16.35万手。

年底资金充沛助长市场买气,机构对一年期央票中标收益率小幅上行反应甚为平淡,债市连续七日收升,预计流动性丰沛不改,债市短期内或可维持反弹走势。

中国人民银行在公开市场发行的200亿元人民币一年期央票,发行价96.10元,中标收益率上涨6.5个基点(bp)至4.0583%,央行同时还进行了580亿元七天期和510亿元28天期正回购。

分析师表示,流动性很宽松,昨日的正回购(量比较大),估计也是因为这个,市场对短期的券比较感兴趣,特别是一些一年以内的短期央票、国债。

   (返回) 〖亚太股指〗 亚太主要股指市场表现(12.25) 名称 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 日经指数 ▲295.59 加权指数 ▲31.59 沪深300 ▲0.19 日经指数收高1.9%创两周收盘高位 日本股市周二收在近两周高点,受到日圆走软激励,加上美林利多消息带动美股劲升,投资人敲进Sony等近日跌深个股。

日本邮船等航运业者股价扬升,稍早日经新闻报导称货柜轮航运价格大涨。

成交清淡,涨势受限,许多机构投资人已因耶诞假期而离场。

大和SB投资首席投资经理Koichi Ogawa表示,尽管市场仍旧缺乏进一步上涨的动能,但抛压似乎正在消退。

日经指数收高1.9%,或295.59点,至15,552.59,为12月12日以来最高收位;东证股价指数收升1.8%,或26.83点,至1,496.03,为12月14日以来最高收位。

台湾股市周二收至逾一周最高收盘位,受面板厂商友达等获利前景亮丽的大型电子出口股提振。

加权股价指数收高31.59点或0.39%,至8167.07,延续上日2.4%的涨势,但在耶诞节之际交投不兴。

根据初步数据,成交值为747.83亿台币,上日为823.57亿。

(返回) 〖港股观察〗 2008年港股市场不可盲目乐观 回顾香港2007年证券市场的表现,可用“波涛汹涌”来形容,高低位相差13000点,财富效应史无前例。

纵观年初各大投资银行对恒生指数所作的预测,如果我们排除了证券市场在8月到10月出现的异动情况,恒指在年底的价位表现肯定可说是超额完成任务。

不过,对于2008年的港股市场,不可盲目乐观。

增长动力出现危机 港股市值整体来说虽然在今年上涨不少,但是未来的增长动力,却出现了前所未有的危机。

在2007年最新的市场排名中可见,上海是全球第二大的新股融资中心,香港只是第四。

在市值方面,上海全球排第六,香港排第七。

同时,在这一年,香港也已不再是内地企业境外上市的独家市场。

如果没有新力军或巨无霸企业进入香港市场的话,香港市场的发展就会受到阻碍;没有新的投资机会,国际资金就不会蜂拥到香港,香港市场的地位也将动摇。

香港证券市场从2003年年底开始一直是全球焦点之一,主要得益于国家大型企业的进驻,把全球投资者的视线都引到香港。

2007年年底前的一个研究报告认为,香港的整体金融活动集中程度全球名列第六。

香港排名被推高,主要得益于新股上市活动蓬勃。

而香港债券市场的规模相对较小,香港股票市场的成交额(占全球的1.2%),相对于其在全球股市市值中所占的比重也偏低。

至于外汇及衍生工具活动,香港在相关的全球市场所占比重分别为4.2%及2.7%。

展望未来,内地的崛起,对香港金融服务出口的需求,即其国际金融中心地位,是潜在的重要推动因素。

随着内地经济不断发展,内地公民的投资渠道将从香港市场扩充到伦敦和纽约,香港不可以永远担当独家境外市场的角色。

不能盲目看好股市 香港自身的经济体系较小,内地与美国的经济状况和财金政策主宰了香港证券市场的走势,在这两大经济体系的博弈中,任何风吹草动,香港股市也会受到牵连,这也会主宰香港明年股市的表现。

估计2008年初,次按危机进一步爆发,当美国企业逐步宣布2007年业绩时肯定是不乐观的,香港作为亚太区最开放与流动性最高的市场之一,将会受到牵连,问题只是多或少程度不同而已。

而在内地“从紧”风声下,香港也很难独善其身。

虽然利率下降,理论上可以刺激经济,替证券市场注入动力。

但是针对这轮美国带动的减息潮,我们必须保持头脑冷静。

美国联邦储备局这一系列措施,是因应市场重大危机而衍生出来的,美国楼市仍然是美国经济最大的风险。

因此,美联储的刺激经济措施(包括持续减息),是为了减慢或减少经济衰退的可能,并不是在太平盛世下刺激经济的举动。

市场切不可掉以轻心,一面倒盲目看好股市。

因此在一片乐观的情绪下,投资界还是必须紧密关注几点:一是环球楼市将硬着陆还是软着陆;二是实质利率到底下调多少;三是内地资金到底可否刺激本地需求。

2008年的投资主题 内地今年发展之快使香港目眩,中投公司成立、境内大型企业竞购境外资产、基金系QDII出海,相信明年发展的范围将更加广阔,内地资金走出去是不可忽视的重要力量。

此外,国家的行业与经济发展步骤,也与国际市场紧扣在一起,例如,上半年取消533项两高一资产品出口退税的优惠,加征142项两高一资产品的出口退税率,降低了2268项商品的出口退税率等等。

投资者必须关注到,国家经济慢慢从出口带动转化为内销带动,这也是2008年的投资主题。

明年是美国的大选年,美国政府肯定会采取一些经济刺激措施,纵使持续减息力度未能确定,香港很大可能还是会跟随有关减息的行动,因此,宽松的货币政策会在下一轮的经济周期中大增全球市场资金的流动性,从而有机会刺激全球股市在2008年第二季后的表现。

香港金融市场周二圣诞节休市。

(返回) 〖期货市场〗 美国金融市场周二圣诞节休市; 英国金融市场周二圣诞节休市。

.(返回) 〖人民币汇率〗 美元兑人民币中间价走势图 月 日: 美元兑人民币 美元/人民币中间价连续第六个交易日走低 美元/人民币中间价连续第六个交易日走低,推动人民币兑美元周二尾盘走高。

交易员称,人民币经过近期的持续上涨后,未来几天可能需要盘整。

询价交易市场,格林威治时间0730前后,美元兑人民币7.3357元,低于周一收盘价人民币7.3475元,盘中交易区间为人民币7.3346元(汇改以来最低水平)-7.3591元。

据悉中国人民银行在上周举行的月度货币政策会议结束后发布的声明中指出,将允许人民币汇率更大幅度的波动,并将使市场在决定汇率的过程中扮演更重要的角色。

中国光大银行外汇策略师郭昭阳表示,中国人民银行可能最早在本周扩大人民币汇率浮动区间,以加强人民币汇率弹性。

该策略师指出:对加大人民币汇率弹性而言,最可行的方法就是加大浮动区间,我们不排除央行在年底前做出这种决定的可能性。

此外,中国人民银行此前还表示,将利用汇率工具来抑制国内通胀,这也意味着中国可能允许人民币加速升值。

(返回) 中国银河证券股份有限公司财经信息中心 地址:湖北省武汉市武昌区新民主路654号 邮编:430071        电话:027-87840360        传真:027-87840370 E-mail:whcj@chinastock.com..cn 声明:以上信息可能对市场产生影响,编者只是据实编辑,并不代表编者对其真伪的辨别和编者的观点,仅供参阅,请勿外传! 银河投资参考

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