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G上汽研究报告:银河证券-G上汽-600104-整体上市公告点评-060712

研报作者:赵胜利 来自:银河证券 时间:2006-07-12 11:22:43
  • 股票名称
    G上汽
  • 股票代码
    600104
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ff***in
  • 研报出处
    银河证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    132 KB
研究报告内容

1本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。

我 公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、服务。

本报告版权归中国银河 证券有限责任公司。

未获我公司事先书面许可,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

type17 G上汽(600104):整体上市公告点评 ● 2006.07.12 维持评级 增持 投资要点: 事件 7月12日,G上汽发布公告称,将以31亿股(每股5.82元) 和20亿元资产收购上汽集团股份公司持有的整车企业股权、关键零 部件企业股权和与汽车产业相关金融企业股权,整个交易价值200 亿元。

这是汽车行业最大的资产收购案例。

评论 整车业务得到加强,公司竞争力提高。

通过购买整车企业股权 和部分关键零部件企业股权,将强化上海汽车整车业务,提高 公司竞争力。

上汽集团股份公司拥有的整车企业股权主要包括 上海通用30%股权、上海大众50%股权和上汽汽车60%股权。

2006 年上半年,上海通用和上海大众分别夺得轿车销量冠亚军。

上 海通用销售轿车18.4万辆,同比增长47%;上海大众销量为16.2 万辆,同比增长80%。

上汽汽车是上汽集团打造自主品牌平台。

上汽集团股份公司控股比例进一步增加。

在2005年10月,上 汽集团增持上海汽车股权后,控股比例达到67.66%。

在本次定 向增发31亿股后,上海汽车总股本达到63.76亿股。

上汽集团 控股比例将达到83.38%。

经营规模和业绩得到提升。

根据上汽集团的测算,交易完成后, G上汽6月末的净资产将由约120亿元增加到约300亿元、增长 约1.5倍,1至6月的净利润将由约5.5亿元增加到约13.8亿 元,增长约1.5倍,每股收益将由约0.16元增加到约0.22元, 增长约30%以上,G上汽的经营规模和经营业绩均将得到提升。

上汽汽车盈利能力有待观察。

上汽汽车是上汽集团打造自主品 牌平台。

初期投资36.8亿元人民币,注册资本12.8亿元人民 币。

在生产规划方面,上汽汽车充分利用上海汽车仪征分公司 的整车生产基地,同时在上海宝山和临港建立动力总成生产基 地,整车生产规模初期为2009年达纲12万辆/年,发动机生产 规模为2010年达纲17万台/年。

第一款车源于罗孚75技术平 台,经过二次创新,将在06年底或07年初正式下线。

由于本次公告没有相关资产清单及其评估资料,整个交易的估 值还有待相关资料披露后做出进一步判断。

市场数据 2006.07.10 A股收盘价(元) 5.65 A股一年内最高价(元) 6.38 A股一年内最低价(元) 2.68 上证指数(深成指数) 1734 市净率 1.55 B股收盘价(美元) H股收盘价(港元) 总股本(万) 327599.9 流通A股(万) 105948 流通A股市值(万元) 598606 相关研究 公司动态点评/汽车及配件 分析师:赵胜利 E-mail:zhaoshengli@chinastock.com.cn 联系电话:(8610)66568735 2 公司动态点评/汽车及配件

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