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研究报告:东方证券-每日投资早参-060721

研报作者:王如富 来自:东方证券 时间:2006-07-21 09:37:30
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    (PDF)
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    蚂*****
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    东方证券
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    12 页
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研究报告内容

晨会点评 11.. 部部分分板板块块放放宽宽涨涨跌跌幅幅限限制制有有望望八八九九月月份份实实施施 22.. 基基金金二二季季度度投投资资组组合合披披露露完完毕毕 33.. 合合肥肥百百货货((000000441177))业业绩绩预预增增 44.. 爱爱建建股股份份((660000664433))修修改改股股改改对对价价 55.. 中中信信证证券券((660000003300))公公布布业业绩绩快快报报 66.. 中中海海发发展展((660000002266))与与中中石石化化签签订订长长期期合合约约 1.部分板块放宽涨跌幅限制有望八九月份实施 据《第一财经日报》报道,放开涨跌幅的建议已经得到了 证监会的原则通过,而对于T+0证监会要求上证所再重新研究 并补充内容。

同时今天《上海证券报》刊登了上海证券交易所 创新实验室的文章《改革涨跌幅制度将助推市场效率提高》。

我们认为:我们在6月22日的报告《放宽涨跌幅限制和 T+0交易渐近》的报告,已经指出了这种可能性,这也与上证 所本想在7月1日新交易制度正式实施时即实行的设想一致, 但由于技术系统以及管理层的审批原因没有最终实行。

从现在 的消息来看,放宽涨跌幅限制将得到率先实施,放宽涨跌幅制 度有助于市场效率的提高,如上证50成份股涨跌幅度放宽到 20%,涨跌停现象将下降90%以上。

上海市场放宽涨跌幅的板 块将是上证50成份股和ST股,深圳市场也会是类似的大盘和 ST板块。

放宽涨跌幅将一定程度上增加基本面发生变化证券 的价格在单交易日内的波动性,需要投资者增强承受能力。

对 于在部分板块实施T+0交易制度的推出,则将晚于市场的预期。

证券市场战略分析师: 王如富 50367888×2011 wangrf@orientsec.com.cn 每每每日日日投投投资资资早早早参参参 2006年7月21日星期五 今日焦点 部部分分板板块块放放宽宽涨涨跌跌幅幅限限制制有有望望八八九九 月月份份实实施施。

国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数1655.120.61 深证成指4135.880.64 上证基金1176.48 -0.16 国债指数 109.48 -0.07 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生16472.622.33 香港国企6778.122.56 道琼斯10928.10 -0.76 S&P5001249.13 -0.85 NASDAQ 2039.42 -1.98 日经 14946.843.08 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 化纤597.111.85 服装纺织771.021.54 家用电器440.431.48 食品饮料1311.381.23 金融1014.091.11 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 电子材料846.75 -0.05 机械制造及 设备 955.63 -0.05 旅游744.920.04 有色金属1054.590.09 黑色金属684.750.14 资料来源:东方证券研究所 投资早参 2.基金二季度投资组合披露完毕 截至7月21日,全部241只基金二季度投资组合披露完毕,基金持仓组合情况发生了 重大变化。

我们认为: 1、仓位方面。

可比的偏股型基金2季度末平均持股比例为77.94%,比上期微增0.72个 百分点。

但基金之间分歧加大,部分基金也出现了大幅减仓行为。

基金经理对后市的观点也 开始发生分化,总体来看,只是谨慎看好。

2、行业方面。

机械设备仪表、食品饮料、批发和零售三个行业成为新的三大行业,上述 3个行业的市值增长占到基金新增市值的7成,成为基金利润的主要来源。

房地产、采掘业、 金融保险业则成为基金重点减持对象。

3、个股方面。

G茅台以59亿市值上升至亚军,大商股份和苏宁电器则列第三、四位。

加 上位居首位的招商银行前四位均是消费概念。

而G万科G中兴、G长电、G联通等老牌基金重 仓股则全线跌出前十排位。

4、持股集中度方面。

出现了背离的情况,一方面可比的开放式基金持股集中度从57.5% 下降到54.9%。

前五大行业持有比例从一季度末的36%左右上升到42%以上;前三大行业持有 比例则超过39%,比一季度末提高了近10个百分点。

说明一方面共同看好行业有限,但随着 市况的好转,基金更加敢于深入挖掘投资机会。

但基金差异也很大,部分基金持股集中度大 幅增加较为激进,融通成长高达99.77%,超过90%的还包括金鹰精选、巨田基础、金鹰优选 三只基金。

后续我们会对基金二季度投资组合情况出具相关详细研究报告。

基金分析师:刘俊 50367888×2036 ljun@orientsec.com.cn 3.合肥百货(000417)业绩预增点评 方案:中期预增50%以上,去年同期净利润1490万元。

我们认为:预增反应了公司正处于良好发展周期,但股票投资收益的高额占比影响需要 投资者注意。

预增原因分析以及业绩与我们四月份调研后得出的初步结论的差异:1、公司股票投资减 值准备转回500万元左右。

2、公司电器花园街店(四月份新开)和百大CBD店(年初开业) 的开办费用可能低于预期(公司称成本控制严格),同时CBD的情况较开业初开始有所好转。

3、公司准备对以往仅就收入增长进行考核的情况略作改变,将利润的增长情况也进行部分考 虑。

4、公司05年10月份转让合肥拓基房地产开发有限责任公司400万股股权,增加了净 利润722万元,而06年下半年不会存在相关因素。

业绩预测:考虑相关情况,我们认为在中 报预增后,在公司下半年将新开黄山超市和两家百货门店的情况下,公司全年业绩能够实现 预增的可能性较小。

我们认为剔除资产转让收益和股票收益等一次性因素,公司正常年均业 绩增长速度在15%-25%之间。

考虑到05年非经常性的资产转让收益不再存在,我们认为公 司全年业绩增长速度在8%-12%之间的可能性非常大(考虑公司不对业绩进行管理,以及开 新店预测业绩的困难性,我们认为准确预测公司业绩存在一定的困难),我们初步预计公司06 投资早参 年EPS0.148元,07年EPS0.178元。

我们对公司的看法:正面因素:1、公司经过更换的管理层年轻有为,积极进取。

2、公 司在合肥以及安徽省占据龙头地位、百货业态尤占强势。

3、公司具有多业态发展以及跨城市 发展的管理经验。

4、公司近年来门店开拓以及储备速度较快,发展的可持续性有一定的保障。

5、公司在省内发展有一定的政府支持。

负面因素:1、公司盈利地所在合肥市和安徽省的地 级市人口较少,开店成本相对偏高。

2、公司开店区域的经济发展水平较低。

3、安徽省沿长 江一线的富庶城市如马鞍山和芜湖等城市的高消费人群的购买力因为距离南京较近,多数被 南京辐射。

4、竞争加剧对公司电器和大卖场业态构成一定的影响,目前继北京华联综超之后 世纪联华、家乐福、易初莲花等众多中外资大卖场都在加速开店。

而且国美、苏宁、永乐、 五星也都疯狂跑马圈地。

5、高档百货一块运营良好的古井赛特(北京赛特输出管理)对公司 CBD门店的培育构成一定的影响。

我们的结论:公司是正处于良性发展期的区域龙头公司,未来2-3年有望保持15%-25% 的平稳增长。

公司属于行业内仅次于零售业国家队的第二梯队区域类公司中的优质企业之一。

我们认为公司合理估值在4-4.5元之间。

后续我们会再次针对CBD、运动休闲广场和花园街电器店实地调研后出具相关研究报告。

05年EPS 0.14806年EPS 0.178 目前股价4.08 上次投资评级——本次投资评级—— 商贸行业分析师:张曼 50367888×2049 zhangman@orientsec.com.cn 4.爱建股份(600643)修改股改对价 内容:爱建股份今日公布修改后的股改方案,公司以资本公积金向方案实施日登记在册的 全体股东转增股本,转增比例为10:2.07124;名力集团控股有限公司(下称:名力集团)、上 海工商界爱国建设特种基金会(下称:爱建基金会)、上海工商联同意以各自持有的原发起人股 份应得转增股份合计22471313股赠与方案实施日登记在册的全体流通股股东,作为非流通 股股东所持非流通股股份获得流通权的对价。

即流通股股东每持有10股流通股将实际获得约 2.8股的转增股份,该对价水平相当于在总股本不变的前提下,流通股股东每10股获得0.604 股的对价。

同时,名力和爱建基金会均承诺不在24个月之内减持股份,而在25-48个月之内如 果减持,其减持价格不少于11.7元. 我们认为: 新的方案比原有的10送0.5的方案略有提升,同时在操作上也较为简便.而所承诺的减持 价格更有助于稳定投资者的持股信心.对爱建而言,长远的发展依赖于新的战略投资者进入后 对公司的重组和整合,我们将尽快完成对公司的调研,目前维持”中性”评级. 04年EPS 0.02205年EPS -2.207 目前股价(除权后) 7.07 上次投资评级中性本次投资评级中性 金融行业分析师:顾军蕾 50367888×2057 gujunlei@orientsec.com.cn 投资早参 5.中信证券(600030)公布业绩快报,上半年实现净利润6.27亿,每股收益0.21元 内容:中信证券今日公布业绩快报,上半年实现主营收入18.20亿元,增幅高达865.11%,上半 年实现净利润6.275亿元,较上期增长847.7%;每股收益0.21元,增长677.78%;每股净资产 为3.546元。

我们认为:中信证券在业绩快报中提及业绩大幅增长的三个原因:市场交投活跃,企业债承 销理想,收购和并表的子公司表现良好.我们认为,下半年这三个因素有望持续.中信证券全年的 业绩将大幅超出预期.这与证券市场持续向好的背景是一致的. 我们始终长期看好中信证券的发展,不过,我们认为最佳的增持时机可能还需等待.基于策 略小组对近期市场看淡,因此,在大盘进入一波新的涨势之前,我们维持对中信”中性”评级. 我们将在今天推出点评报告. 05年EPS 0.1606年EPS(预测) 0.40 目前股价13.96 上次投资评级中性本次投资评级中性 金融行业分析师:顾军蕾 50367888×2057 gujunlei@orientsec.com.cn 6.中海发展(600026)与中石化签订长期合约 中海发展股份有限公司于2006年7月20日与中国石油化工股份有限公司签署中国进口 原油长期运输协议,协议有效期自2006年7月1日起至2016年6月30日止,为期共10 年。

于协议有效期内,中国石化根据中海发展拥有的自有运力提供进口原油,其数量自 2006-2007年的350-450万吨,增至2010年的1000-1200万吨。

在中国石化进口石油运输 量增长和公司运力发展均允许的情况下,公司每增加一艘VLCC(超大型油轮),中国石化相应 增加合同量100-200万吨。

协议同时确定了于有效期内限定市场运价波动的调节机制。

我们认为: 中海发展和中石化签订的长期合约是国油国运政策执行的很好的诠释,其意义在于1、保 障中海发展未来的运量增长需要。

中海发展制订了到2010年的庞大的油船扩张计划,以配合 国油国运政策,本次的协议使得公司未来的运量增长无忧。

2、降低业绩波动风险。

这是我们 之前最为期望的,即中海发展和中石化的合同限定市场波动的调节,这将使中海发展的业绩 波动幅度低于国际油轮运输价格的波动幅度,有助于提高公司的估值水平。

尽管我们预期中 海发展06年的业绩较05年会有所下降,但我们之前一直给予中海发展增持评级,主要原因 就在于预期中海发展将于中国石化签订长期合约。

维持增持评级。

05年EPS 0.8206年EPS 0.72 目前股价6.17 上次投资评级增持本次投资评级增持 交通行业分析师:陆从珍 50367888×2016 lucz@orientsec.com.cn 政经要闻 1.上证所研究报告建议逐步放开股票涨跌幅限制 投资早参 上证所今日发布题为《涨跌幅限制与市场效率:对上海股票市场的经验研究》的研究报告。

这份 由上证所创新实验室承担的研究报告建议,逐步放开涨跌幅限制,首先可放开或放宽那些因证券基本 价值发生变化而导致涨跌停事件占比较高的股票,如上证50成分股和ST股票。

报告指出,沪市因证券基本价值发生变化而导致的涨跌停事件占全部涨跌停事件的比重约在三分 之二。

因此,放开或改革涨跌幅限制将有助于改进沪市整体市场效率。

考虑到仍有必要限制临时波动, 报告建议可考虑对涨跌幅制度作两大改革:一是逐步放开涨跌幅限制;二是实施个股断路器制度。

上证所创新实验室研究表明,放宽50样本股涨跌幅度到20%,涨跌停现象将下降90%以上。

因此, 建议首先可放宽上证50成分股涨跌幅到20%,然后在时机成熟时(如推出个股断路器制度)取消涨跌 幅限制制度。

2.首块限价地8月上市北京启动中低价商品房进程 尽管北京落实“国六条”和九部委细则之实施办法尚未出台,但这丝毫没有影响北京落实中低价 商品房的进程。

《第一财经日报》日前从北京国土资源局获悉,北京首块中低价商品房用地已经锁定 丰台区,并将在8月正式上市,而其他几块限价地块也将随后陆续面世。

另一方面,北京国土资源局在叫停南沙滩用地后,7月推出10块地块,之后再度推出了亦庄、 大兴等地的7块地块,业内预计北京的土地供应已经基本恢复原有进度,更重要的是,以中低价位为 主要诉求的地源将在土地出让方式上寻求更合适的路径。

首块限价地8月上市 作为北京首批6块限价房用地之一的丰台区东铁匠营地块即将于下月正式上市了,这是记者日前 在北京国土资源局获悉的信息。

这表示从年初开始酝酿的北京中低价位限制房经过了半年的准备后, 下月即可完成“包装”,成为北京第一块上市的限价商品房用地。

3.70城市房价6月份涨5.8%北京房价涨幅排第二 根据国家发改委、国家统计局昨天公布的调查结果显示,6月份全国70个大中城市房屋销售价 格同比上涨了5.8%,比上月则涨了0.7%,两项涨幅均与上月持平。

其中,新建商品住房销售价格同比上涨6.6%,涨幅比上月高0.5个百分点;环比上涨0.8%,涨 幅与上月持平。

二手住房销售价格同比上涨4.9%,涨幅比上月低1.8个百分点;环比上涨0.6%,涨 幅比上月低0.2个百分点。

非住宅商品房销售价格同比上涨5.3%,涨幅比上月高0.9个百分点;环 比上涨0.6%,涨幅比上月低0.1个百分点。

4.酝酿后续金融支持三年内推出创业板 日前,在举办的“创业投资中期论坛”上,深圳市创业投资公会秘书长王守仁接受记者采访时透 露,有关部委针对创投企业的税收优惠办法目前已经制定完毕,预计本月就会出台。

据透露,除即将出台对创投企业的税收优惠政策之外,国务院将围绕着十一·五期间《国家科技 发展规划纲要》,配合于3月1日起正式施行的《创业投资企业管理暂行办法》,科技部、中国人民 银行、证监会和保监会也正酝酿年内出台有关对创投企业的金融支持方面的配套政策,目前国务院办 公厅正和有关部门抓紧研究制定出台相关配套政策的实施细则。

“创投企业如投资中小型高科技企业,将可以享受减免应纳税所得额70%的税收优惠。

”王守仁 表示,“这意味着,如果创投企业投资中小型高科技企业得到的税前利润为1000万元,其中的700 投资早参 万元可不用交税,”王守仁解释说,“这一政策即将发布,最快预计7月份,适用于创投企业得到的 投资分红和股权转让所得”。

5.商务部:我国外贸发展面临摩擦频发的风险 商务部副部长高虎城20日在全国进出口公平贸易工作会议上说,随着我国贸易规模的迅速增长, 我国外贸稳定发展面临着贸易摩擦频发的风险。

要做好长期应对贸易摩擦的思想准备,更加积极有效 地开展贸易摩擦应对工作,切实维护国家和企业的利益。

高虎城说,我国经济总量、特别是贸易量的大幅提升,打破了原有的国际经贸格局,不可避免地 与一些国家产生碰撞和摩擦。

近几年,国外针对我国出口产品的反倾销、反补贴、保障措施、特别保 障措施、纺织品特别限制措施、反垄断、337知识产权调查等贸易限制措施和贸易壁垒不断增多,鞋、 家具、纺织品、彩电等多种商品在一些主要出口市场受到限制。

高虎城指出,我国产业整体尚处于国际分工和全球产业链条的低端,比较脆弱。

加入世贸组织后, 我国进口关税大幅降低,运用国际通行规则实施贸易救济措施,将成为维护公平竞争的市场环境的有 效手段。

近年来,我国遭遇的贸易摩擦数量多、强度大、涉及面广。

加入世界贸易组织以来,我国遭遇国 际贸易争端的领域由货物贸易扩展到服务贸易、投资、知识产权等多个领域,由以企业为主的微观经 济层面向宏观经济政策、体制和制度层面发展。

6.国内企业频频运用反倾销手段应对低价进口 我国加入世界贸易组织以来,国内企业通过学习和了解世贸规则,运用贸易救济措施维护自身合 法权益。

我国企业对低价进口产品发起的反倾销申请日趋增多。

商务部进出口公平贸易局局长王世春在20日召开的全国进出口公平贸易工作会议上介绍说,迄 今为止我国已经发起了45起对外反倾销调查,按照世界贸易组织统计方法为139起,发起保障措施 调查1起。

这些调查涉及化工、轻工、纺织、钢铁、电子等行业,涉案总金额73亿美元,涵盖43种 产品。

反倾销申述企业分布在全国20多个省区市。

截至今年6月底,这些反倾销调查已经结案110起,对相关进口产品实施了增加关税等反倾销措 施。

实施反倾销措施遏制了国外产品低价进口的趋势,有力维护了公平竞争的市场秩序,大部分受损 害产业生产经营状况明显好转,产业核心竞争力迅速提升。

7.保险资金投资A股已逾300亿 大秦铁路战略配售和网下配售已经锁定保险资金近30亿元,这将成为中行之后保险资金的又一 次大手笔投资。

新老划断以来,保险资金直接投资A股资金量直线攀升,显示出其看好资本市场的信 心。

据综合测算,保险资金直接投资A股已经超过300亿元。

8.组建信达证券已获证监会批准 昨天下午,首家金融资产管理公司(AMC)设立的基金公司信达澳银基金管理有限公司在北京揭 牌。

该公司由信达资产管理公司与澳洲联邦银行所属康联首域集团合资成立。

9.国资委邵宁表示辅业改制将积极引入战略投资者 投资早参 在昨日举行的全国国有大中型企业主辅分离改制分流工作会议上,国务院国资委副主任邵宁表 示,下一步在积极稳妥地做好主辅分离辅业改制的实施工作时应做到四点。

在日前举行的不良资产管 理效能监察工作座谈会上,国务院国资委纪委书记贾福兴指出,进一步做好不良资产管理效能监察工 作,要紧紧抓住责任环节,监督检查不良资产管理责任是否落实…… 10.印度政府拟定2010年建成百万吨原油储备基地 一名印度政府高级官员昨日透露,将在安得拉邦南部的Vizag地区建造第一座战略能源储备基 地。

该官员表示,V izag基地“将于2010年1月投入使用,拥有100万吨原油的储备能力(折合7 33万桶)”。

此外,另两座战略能源储备基地也在建造计划中。

其中之一是建在卡纳塔克邦Padru的基地,储 备量达到250万吨左右,另一处建在该邦的芒格洛尔地区,储备量在150万吨左右。

据悉,建造这些 设施将耗资24.2亿美元左右,其中包括购买500万吨原油的开支。

分析人士表示,印度政府的这一决定进一步推动能源价格。

此举将带动亚洲其他主要能源消费国 也开始进行能源购买和储备。

目前,原油价格在每桶73美元左右。

估计,原油价格将上升到每桶78. 40美元,突破1983年3月以来纽约商品交易所的最高纪录。

行业公司动态 1.G北方:上半年亏损836万元 G北方(000065)今日发布的2006年半年报显示,公司上半年亏损836万元,而去年同期实现 净利润1256万元。

G北方表示,公司上半年亏损的主要原因在于将坏帐准备计提政策由余额百分比计提法变更为帐 龄分析法,同比多计提坏帐准备金479万元;公司铝业分公司本期计提存货跌价准备509万元;此外, 伊朗铁路机车供货原计划6月发货1.47亿元,由于船期延误,推迟到7月发货,导致收入、利润未 能在二季度体现。

2. G西飞:有望追回1120万委托理财 G西飞(000768)今日公告,公司2001年与北京中德邦资产控股有限公司签订的3000万元资产 委托管理合同,中德邦至今未归还本金和利息。

在公司的多次追讨下,该委托理财的保证方联合证券 有限责任公司愿意承担G西飞委托理财损失的三分之一,计1120万元。

3. G招行:拟投保六千万美元护航“出海” G招商银行昨日披露,公司董事会同意购买不超过6000万美元责任险,保单于发行H股路演之前 生效。

G招行拟购买的责任险包括两种:一种是董监事及高级管理人员责任保险(简称D&O责任险); 另一种是招股说明书责任险(简称IPO责任险),投保的金额各不超过3000万美元。

被保障人员主 要包括董事、监事、由董事会任命的高级管理人员和履行管理或监督职能的职员,其中D&O责任险承 保期限为1年,IPO责任险承保期限为6年。

投资早参 G招行董事会秘书兰奇昨日接受记者采访时称,公司购买不超过6000万美元责任险与H股发行 密切相关,在海外市场,D&O责任险已经比较普遍,银行类上市公司更是尤为突出,购买此险种可以 化解董事、监事、高级管理人员的履职风险,公司这么做是与国际惯例接轨。

4. G中海:与中石化签订运输协议 G中海今日公告称,公司于2006年7月20日在北京与中国石化签署了中国进口原油长期运输协议。

该协议有效期自2006年7月1日起至2016年6月30日止,为期共10年。

协议有效期内,中国 石化根据G中海拥有的自有运力提供进口原油,其数量自2006至2007年的350至450万吨,增至 2010年的1000至1200万吨。

在中国石化进口石油运输量增长和G中海运力发展均允许的情况下,G 中海每增加一艘VLCC(超大型油轮),中国石化相应增加合同量100至200万吨。

协议同时确定了 于有效期内限定市场运价波动的调节机制。

5. 东方航空:正与潜在战略投资者磋商 东方航空(600115)今日发布澄清公告称,关于引入战略投资者,公司尚未达成最终决定。

公告称,公司注意到近日多家媒体报道了有关公司引进战略投资者的事宜。

公司表示,为了扩展 商业合作机会,会不时的与包括新加坡航空公司在内的潜在战略投资者接触。

公司正在与多家潜在的 战略投资者磋商,在时机成熟时考虑引进战略投资者。

关于引入战略投资者的最终决定、方式、时机 的细节和可能达成的交易的主要条款,公司正在考虑和落实,相关的协议尚未达成。

6. G中集:海外并购无功而返 G中集(000039)并购荷兰博格工业公司最终以失败告终。

中集今天发布公告称,公司与荷兰博 格工业公司根据欧盟就收购交易审查进程的判断,经协商,双方于7月20日决定终止上述交易。

中集同时表示,公司将继续依据罐式装备领域的发展规划,扩充现有罐式集装箱的产品线,并继 续寻求在静态储罐、罐式码头设备等业务领域以及在欧洲的业务拓展机会。

7.*ST圣方:新首钢控股要当二当家 一度濒临破产退市边缘的*ST圣方(000620)今日公告,新首钢资源控股有限公司拟收购公司 19.54%的股份,帮助控股股东重组*ST圣方。

公告称,新首钢资源通过直接或间接的方式与牡丹江石化集团、恒丰纸业集团、中融国际信托投 资公司、黑龙江葵花药业公司、牡丹江顺达电石有限公司签署了股权转让协议,受让他们所持全部的 *ST圣方股份,共计60,891,440股股份,占*ST圣方已发行股份的19.54%,新首钢资源控股公司由 此将成为*ST圣方第二大股东。

公告称,新首钢资源受让*ST圣方的股权是为了投资、经营的目的,并非以资本市场炒作为目的。

本次股权转让系新首钢资源配合其控股股东对*ST圣方进行重大资产重组的第一步。

新首钢资源承诺 将在其控股股东的协调下,拿出优质资产注入上市公司,新首钢资源及其控股股东对*ST圣方资产重 组的目标为重组完成后,*ST圣方净资产将恢复至面值以上,并具备持续经营能力。

如能成功进行资 投资早参 产重组,*ST圣方不仅得以保持上市公司资格,而且获得长远的持续经营能力。

新首钢资源还承诺配 合其控股股东对*ST圣方进行重大资产重组的同时完成股权分置改革。

8. G海欣:非上市外资股转流通B股 G海欣今日公告称,经中国证监会“证监公司字[2006]113号”文核准:同意公司外资股股东申 海有限公司持有公司的56833512股和裕礼发展有限公司持有公司的9360000股非上市外资股转为B 股流通股。

此次经核准转为B股流通股的非上市外资股共66193512股,该部分股份转为B股流通股 后,G海欣再无非上市外资股。

申海有限公司和裕礼发展有限公司承诺自上述股份得到中国证监会核 准转为B股流通股之日起,继续持有一年以上。

9.横店东磁中签率近0.37%超额认购倍数为271倍 横店东磁(002056)公布上网定价发行的申购情况。

据悉,此次申购横店东磁A股中签率为0.369 0322288%,超额认购倍数为271倍,冻结资金达1378.74亿元。

据横店东磁公告,此次网上定价发行 中进行有效申购户数为427131户,配号总数为26013988个,起始号码为000000000001。

本次网上 定价发行的中签率为0.3690322288%,超额认购倍数为271倍。

按照其公布的有效申购股数为13006 99.4万股和公布的发行价10.60元计算,此次网上定价发行冻结资金达到1378.74亿元。

中签结果 将于2006年7月24日公布。

10. G北生:分红难为缺米之炊 G北生(600556)公告,由于资金紧张,公司决定暂缓分派2005年度现金红利。

公司2005年度利润分配方案为每10股派现金红利0.5元(含税),共派现金15,184,373.40元 (含税)。

根据上海证券交易所交易规则,公司应于7月底以前完成分派现金红利事宜。

目前,由于 国家宏观调整政策的持续,加之公司今年上半年应收账款清欠工作进展较为缓慢,产品所需原材料涨 价等综合因素造成公司资金紧张。

公司决定暂缓分派2005年度现金红利,等资金紧张状况缓解以后 再行分派。

公司2006一季报显示,截至3月底,公司应收款项合计约3.08亿元,短期负债余额为4.44亿 元,货币资金余额约3402万元,公司一季度实现净利润960万元。

市场及策略 [股票市场] 坚持近两周多以来看空中短线走势的观点,看空的主要依据包括:近期市场成交水平与前期相比 差距较大,且盘面热点杂乱,潜在短期利好有限,宏观经济政策紧缩、新股加速扩容等利空显现,本 轮行情获利筹码需要得到充分消化,技术层面上1750点至1800点区域压力较大。

继续建议短线投资者精选潜力股、多看少动或快进快出,立足于控制仓位。

继续建议稳健型中线 投资者逢反弹暂时降低仓位,等待更好的中线介入机会。

对前期被暴炒而中报业绩不佳、概念成份过 重的个股,近期宜保持足够的警惕。

操作策略上,宜密切关注中国银行走势、市场成交水平、扩容节 奏、政策面动向等。

陈玉辉化工分析师 8621-50367888×2058 chenyh@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(调降) 股价(2006年7月20日) 7.17元 目标价格(6个月) 7.0元 总股本/A股(万股) 43859/24883 A股市值(百万元) 1772 国家/地区中国 行业基础化工 报告日期2006年7月20日 股价表现 - 50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 8 05 -0 8 05 -0 9 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 1 05 -1 2 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 3 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 4 06 -0 5 06 -0 5 06 -0 6 06 -0 6 06 -0 7 06 -0 7 G天业上证指数 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) 6.737.3177.6 相对表现(%) 2.817.9115.5 财务预测 2004A 2005A 2006E 2007E 主营业务收入(万) 258656304776338264352998 主营业务利润(万) 33267545546310264008 净利润(万) 7480160191980519237 每股收益(元) 0.340.730.450.44 每股净资产(元) 5.245.883.403.83 净资产收益率(%) 6.512.413.311.4 市盈率(X) 42201616 市净率(X) 2.72.42.22.0 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《新疆天业(600075)调研快报:PVC价格反弹,中期业绩 向好》,2006年6月5日 《600075新疆天业调研报告:PVC潜在优势明显,长期回 报待观察》,2005年4月19日 公司研究 动态跟踪 新新疆疆天天业业 660000007755..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

收购电石资产将减少关联交易 我们的看法: 新疆天业近日通过董事会决议,拟定向发行不 超过12000万股新股,发行价格不低于董事会 决议公告日前二十个交易日公司股票均价,计 划募集资金约7亿元。

第一大股东天业集团以 32万吨电石新建项目资产中部分资产作价认购 不低于本次发行股份总数的43%。

募集资金投 资项目主要为收购集团公司32万吨电石新建项 目资产,拟收购资产价格约64900万元。

定向增发收购集团电厂资产将大幅减少新疆天 业与集团公司的关联交易金额,有利于新疆天 业构建上下游一体化的煤头氯碱产业链。

但由 于发电资产仍然在母公司,以后的关联交易将 集中到电力方面。

以最新股本计算,新疆天业增发前2006年、 2007年每股收益预测值分别为0.45元和0.44 元;以增发一亿股计算,新疆天业增发后2006 年、2007年每股收益预测值分别为0.47元和 0.46元。

综合考虑公司竞争优势、投资风险和市场整体 估值水平,以2006年15倍市盈率水平估值, 新疆天业合理价格约为7.0元,接近当前股价, 调降评级至“中性”。

新疆天业当前股价与增发 价格接近,建议在合理估值范围上下一定安全 区间内继续关注未来的交易性机会。

事件: 新疆天业近日通过董事会决议,拟 定向发行不超过12000万股新股。

看好 中性 看淡 维持评级 研究员: 任美江 021-50367888#2032 renmj@orientsec.com.cn 相关研究报告 《六大因素决定国内糖价格局》 2006年7月11日 《3天上涨1.54美分,创月内新高》 2006年3月29日 《国内糖价今日仍将下跌,密切关注今 日会议和现货价格》 2006年2月8日 《糖价短期将回调-注意把握大幅回调 后的买入机会》 2006年2月7日 行业指数走势 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 5 06 -0 6 糖上证指数 行业研究 2006年7月20日 动态跟踪 糖糖价价下下跌跌趋趋势势将将继继续续 --------国国储储竞竞卖卖对对糖糖价价走走势势的的影影响响 我们的看法: 昨日国储糖竞卖价格将对糖价产生重要影响:继六月 份国储糖竞卖均价比五月份下降300元/吨,本月竞卖均 价继续下跌200元/吨,首次跌破4500元的重要关口, 越过4400元的区间,直达4385.12元/吨。

更重要的是, 此拍卖均价比销地现货价还低200元左右。

鉴于8、9 月份国储还将举行两次18.4万吨古巴糖的竞卖,国内白 糖现货和期货价格都将面临重要影响。

国内糖价下跌趋势将继续:我们在7月11号的报告 中,分析了决定国内糖价下降趋势的六大因素,而国储 竞卖正是政府政策导向作用的体现。

昨日国储竞卖的低 价已经使郑州期糖价格跌破4000元的重要心里关口,今 日的现货价格也迅速下降到4300元一线。

但由于市场预 期糖价将进一步下跌,实际的成交量仍很稀少。

其它负面因素中短期仍将继续存在:除了政策因素外, 决定糖价下降趋势的其它负面因素短期内仍将继续存在:替代 品作用日益明显,国内淀粉糖巨头鲁州集团的产品供不应求, 产能将从2006年的65万吨扩张到80万吨,客户已经超过 6000家;国际糖价近期也呈连续下跌态势,人民币的升值预 期更弱化了这种带动作用;国内期糖下跌趋势明显确立,中粮 的空头仓位比我们上次报告又增加了2000手,仓位前20名 里,空头仓位要超过多头仓位20000手;新榨季到目前为止 气候还算正常,供给大幅增加基本已成定局。

国内现货糖价将很快考验4000元的关口:我们大胆 判断国内现货糖价将很快考验4000元的重要关口,时间 预计将在8月15日国储再次竞卖的时候。

我们重申继续 坚持3900元的周期均价假设,因此对于新榨季的糖价不 能有太过乐观的估计。

从历史来看,4000元已经是很高 的价格;横向比较来看,4000元同样是国际上稍有的高 价。

鉴于相关股票估值已经不低,维持对行业“中性” 的投资评级。

重点 公司 05年 EPS 06年EPS (预测) 报告日 股价 动态市 盈率 投资 评级 南宁糖业0.130.9814.3014.6中性 投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资建议的评级标准 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 :相对市场表现在-5%以下。

-行业投资建议的评级标准 看好 :相对强于市场表现5%以上; 中性 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 看淡 :相对市场表现在-5%以下。

重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

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东方证券研究所 地址:上海市浦东大道720号 联系人:平坷 电话:021-50367888 传真:021-50366576 021-50367888#2060 pinke@orientsec.com.cn

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