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研究报告:华夏证券-新资讯(第五十九期):关注结构调整中的两大增长亮点-060810

研报作者:彭砚苹,王凯,黄常忠 来自:华夏证券 时间:2006-08-10 09:57:00
研究报告内容摘要
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有分析师认为,近期市场的调整为流动性推动牛市的结构调整,并建议关注后市的增长亮点。
        市场短时间内连续上升带来的套现压力、对宏观调控的预期和快速大扩容是引起市场近期持续调整的主要因素,市场技术上的调整、管理层对扩容节奏的把握实现对客观和明确的,但对后续阶段管理层将采取何种货币政策出现了不同的预期和判断。有分析师认为,采取汇率手段而非利率手段更能有效抑制国际流动性的持续流入:自2002  年末以来外汇储备增长对M2  增长的贡献度高达75%,国际流动性的持续流入无疑是导致目前国内流动性过剩的根源,因此,加快升值比连续加息更能有效抑制国际流动性的涌入,而持续加息并不能防止中国出现类似于日本当时的资产市场泡沫,效果可能会适得其反,要应对国际流动对我国的渗透,放慢资本项目的开放步伐,实行更为严厉的“严进宽出”政策,增加房地产市场交易环节的税收调控等才是更为合理的选择。
        基于对市场结构性调整的判断,投资者可关注后市有增长潜力的两大亮点:
        1、节能技术市场。近期发改委与三十个省、自治区、直辖市人民政府,新疆生产建设兵团和十四家中央企业负责人签订了节能目标责任书,降低能耗指标已经逐渐纳入到地方官员的考核体系中,这将对启动节能技术市场起到实质性的推动作用,节约替代石油、热电联产、余热利用、建筑节能、绿色照明等十大节能工程已经被列入重点项目,国际机构预计节能市场总量在1000  亿左右。
        2、软件外包行业。中国劳动力的国际比较优势正在发生变化,低端劳动力的价格在工资持续上涨下已经比部分东南亚国家高,部分国内企业正考虑把生产基地搬出;而中高端劳动力价格随着大量高校扩招生进入就业市场正出现下降趋势,国际比较优势明显,印度软件外包企业正在中国扩张,意图享受中国高素质廉价劳动力的好处。软件外包行业持续增长态势明显。
        

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