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建筑行业:华泰证券-建筑行业装配式建筑产业链系列研究之四: 装配式基建推荐设计与地方龙头-200810

研报作者:鲍荣富,方晏荷,王涛 来自:华泰证券 时间:2020-08-10 16:30:21
研究报告内容摘要
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  装配式基建市场不容忽视,推荐设计及全产业链龙头
  19H2以来,装配式房建产业链投资机会得到充分挖掘,基建产业链则被市场忽视。装配式在基建领域的运用由来已久,当前装配式在交通市政领域的运用有望加速推广,我们测算装配式桥梁构件市场19年达到850万方,20-25年复合增速有望达12.5%,市政、水利、能源等领域的构件市场增速或不低于细分行业投资增速。我们认为装配式基建市场扩容或利于设计龙头将设计优势向设计/生产/项目管理全过程优势转化,亦有利于已具备全产业链优势的地方龙头提升市占率,推荐中设集团,苏交科和上海建工。
  政策驱动+工艺成熟,装配式桥梁未来装配率有望快速提升
  上海16年即提出18年较15年,新建交通设施装配率提升15pct,16/17/18年末跨径小于100m桥梁的预制率达到45%/55%/65%,其试点项目装配率达到95%以上。目前其他区域对装配式基建大多无约束性量化指标,但18/19年间,江苏、浙江等交通大省装配式桥梁呈现加速发展态势,相关国家及地方标准亦逐步完善。我们测算城市高架路的混凝土需求量约为1.27万立方米/公里,预计20-25交通及城市桥梁的装配率年增幅不低于5pct,2025年全国桥梁装配率或达70%,桥梁预制构件市场达1737万方。
  中设集团:传统设计和BIM技术实力叠加区域高市占率奠定发展基础
  中设在传统交通基建设计领域具备技术壁垒和丰富的项目经验,主导设计全国及海外超过5800公里的高速公路和4300公里的干线公路,主持或参与设计200多座特大型桥梁、隧道数量超过200多座,编制并发布全国首个BIM相关地方标准《公路工程信息模型分类和编码规则》,并在交通和市政领域的项目中,持续推进BIM技术的应用深度和广度。据调研了解,19年中设中标国内桥宽最宽、吨位最大的南京首个全预制装配式桥梁项目,目前省内70%以上的桥梁设计均由中设主导设计,装配式基建提供了将设计优势转化为设计+构件生产+工程管理的全产业链优势的良好契机。
  苏交科:省内装配式桥梁标准的制定者,携手建华建材搭建全产业链优势
  14年起苏交科在预制装配式领域积极开展系列研究工作,19年参与编订《节段预制拼装混凝土桥梁设计与施工规范》、《装配式钢混组合桥梁设计规》等两项江苏省地方重要标准,彰显设计实力。20年8月苏交科与建华建材科技合作成立“苏交科-建华建材交通产业装配化建造研发中心”,借助原材料供应商的优势,向产业链后端延伸,后续有望建立全产业链优势。
  上海建工:装配式基建全产业链优势明显,外省扩张有望加速
  受益区域装配式基建快速发展,上海建工参与多项技术规范制定以及中环国定路下匝道、S3和S7等多项示范项目,16年在嘉闵高架路建设期间,建立了全国首个装配式桥梁桥墩预制工厂,目前建工已经在装式基建产业链涉及设计、材料供应、构件生产、运输、安装等多个环节具备全产业链优势,后续有望凭借丰富的项目经验快速进行外省扩张,提升全国市占率。
  风险提示:装配式基建政策传导力度不及预期,相关技术发展不及预期。
  

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