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汽车行业:国信证券-汽车行业周报:缺芯将持续,关注强势新品车型-210927

研报作者:唐旭霞,戴仕远,周俊宏 来自:国信证券 时间:2021-09-27 15:21:47
  • 股票名称
    汽车行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    si***ma
  • 研报出处
    国信证券
  • 研报页数
    22 页
  • 推荐评级
    超配
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研究报告内容

行业研究 证券研究报告—动态报告 汽车汽配 汽车行业周报 超配 (维持评级) 2021年09月27日 一年该行业与沪深300走势比较行业周报 缺芯将持续,关注强势新品车型 行业前瞻:能源-运动-交互,智能电动构成核心增量 展望未来,智能汽车大致可以分为底盘之上及底盘之下,整车端的核心三 要素即能源、运动、交互。

能源端,碳中和背景下汽车电动化加速渗透, 2020年底中国新能源汽车保有量达492万辆,同比+29%。

运动端,汽车 电子电器架构革命来临,由分布式向集中式发展;智能驾驶域控制器是汽 车的大脑,基于高算力芯片迭代无人驾驶算法,感知-决策-执行并行实现 汽车运动端革命。

交互端,智能座舱是人机交互的重要场所,除屏幕外, 车机、玻璃、车灯等均有望成为未来座舱端的核心产品。

行情复盘:CS汽车下跌1.79%,弱于大盘 本周CS汽车下跌1.79%,CS乘用车下跌2.71%,CS商用车下跌1.70%, CS汽车零部件下跌1.27%,CS汽车销售与服务下跌0.12%,CS摩托车 及其他上涨3.35%,新能源车指数下降0.99%,智能汽车指数下跌0.58%, 同期的沪深300指数下跌0.13%,上证综合指数下跌0.02%。

总结来看, 汽车板块弱于大盘,CS汽车指数变动幅度分别弱于沪深300和上证综合 指数1.66 /1.77pct,年初至今增长12.64%。

数据追踪:8月汽车产销下滑,新能源逆势大幅增长 2021年8月产销持续下滑,8月国内汽车产销分别为172.5/179.9万辆, 环比分别-7.4%/-3.5%,同比-18.7%/-17.8%;乘用车/商用车/新能源汽车 销量分别为155.2/24.7/32.1万辆,分别同比-11.7%/- 42.8%/+181.9%,8 月新能源汽车渗透率突破17%。

1-8月汽车累计产销分别为1616.6/1655.6 万辆,同比分别+11.9%/+13.7%,增幅比1-7月继续回落5.3/5.6pct;乘 用车/商用车/新能源汽车的销量分别为1311.2/344.4/179.9万辆,分别同 比+16.0%/ +5.5%/+194.0%。

8月汽车产销同比环比均下滑,与2019年 同期相比较为稳定,疫情之后的汽车消费已恢复至稳态水平,新能源汽车 仍处于高速增长阶段。

9月汽车原材料价格维持上涨,钢铁、锌锭、铝锭 同环比上升;橡胶、玻璃9月初同比上升,环比下降。

风险提示:汽车芯片产能风险,销量下行风险,传统企业变革风险。

投资建议:电动化、智能化及存量市场 能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等;运动端德赛西威、科博达等; 交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等;整车端:上汽、广汽、长城、 长安、比亚迪、宇通等;存量市场玲珑轮胎、骆驼股份等。

重点公司盈利预测及投资评级 公司公司投资昨收盘总市值EPS PE 代码名称评级(元) (百万元) 2021E 2022E 2021E 2022E 601799星宇股份买入192.005495.486.96 3528 600660福耀玻璃增持46.131,2041.631.99 2823 601966玲珑轮胎买入33.904661.912.21 1815 002594比亚迪增持265.617,5991.742.86 15393 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告: 《汽车行业周报:比亚迪发布E平台3.0,新 能源车政策加码》 ——2021-09-13 《汽车行业9月投资策略:缺芯阶段性扰动, 看好下半年行业复苏》 ——2021-09-01 《汽车行业周报:汽车数据安全新规发布,疫 情冲击下阶段性缺芯持续》 ——2021-09-01 《国信证券-汽车行业周报:7月产销承压,关 注8月强势新品车型》 ——2021-08-17 《汽车行业周报:宁德时代钠离子电池发布, 特斯拉二季报持续盈利》 ——2021-08-03 证券分析师:唐旭霞 电话:0755-81981814 E-MAIL:tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980519080002 证券分析师:戴仕远 E-MAIL:daishiyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980521060004 证券分析师:周俊宏 E-MAIL:zhoujunhong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520070002 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 声明。

0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 O/20 D/20 F/21 A/21 J/21 A/21 汽车汽配沪深300 内容目录 投资建议:智能电动加速升级,精选五条主线.............................................................4 本周行情回顾...............................................................................................................6 行业涨跌幅:CS汽车下跌1.79%,弱于大盘......................................................6 个股涨跌幅:板块整体调整,华达科技、华阳集团领涨......................................6 估值:汽车行业估值处于中上水平,较8月底略有回升......................................8 数据跟踪....................................................................................................................10 销量:8月汽车产销同比下滑,新能源汽车8月渗透率超17% .........................10 库存:8月经销商库存预警指数同比下降1.1pct,库存压力近三年历史低位......11 行业相关运营指标:9月原材料价格维持上涨...................................................12 重要行业新闻与上市车型...........................................................................................15 重要行业新闻.....................................................................................................15 9月上市车型梳理..............................................................................................18 公司重要公告.............................................................................................................19 国信证券投资评级......................................................................................................21 分析师承诺................................................................................................................21 风险提示....................................................................................................................21 证券投资咨询业务的说明...........................................................................................21 图表目录 图1:中信一级行业一周(20210920-20210926)涨跌幅...........................................6 图2:中信一级行业年初至今涨跌幅............................................................................6 图3:本周(20210920-20210926)CS汽车涨跌幅前五名........................................8 图4:年初至今CS汽车涨跌幅前五名.........................................................................8 图5:本周中信一级分行业PE ....................................................................................8 图6:CS汽车PE ........................................................................................................9 图7:CS汽车零部件PE .............................................................................................9 图8:CS乘用车PE ....................................................................................................9 图9:CS商用车PE ....................................................................................................9 图10:2019-2021.08汽车单月销量..........................................................................10 图11:2019-2021.08乘用车单月销量.......................................................................10 图12:2019-2021.08商用车单月销量......................................................................10 图13:2019-2021.08新能源车单月销量...................................................................10 图14:乘用车厂家9月第三周零售销量(辆)及同比增速.......................................11 图15:乘用车厂家9月第三周批发销量(辆)及同比增速.......................................11 图16:2019-2021年各月经销商库存系数.................................................................12 图17:2019-2021年各月经销商库存预警指数.........................................................12 图18:橡胶类大宗商品价格指数...............................................................................12 图19:钢铁市场价格.................................................................................................13 图20:浮法平板玻璃:4.8/5mm市场价格..................................................................13 图21:铝锭A00市场价格........................................................................................13 图22:锌锭0#市场价格............................................................................................13 图23:美元兑人民币即期汇率..................................................................................14 图24:欧元对人民币即期汇率..................................................................................14 表1:汽车市场主要板块市场表现...............................................................................6 表2:重点上市公司近期表现(20210920-20210926) ..............................................7 表3:2021年9月上市车型梳理...............................................................................18 表4:本周(2021年9月20日-9月26日)汽车行业重大公告...............................19 表5:重点公司盈利预测及估值.................................................................................19 投资建议:智能电动加速升级,精选五条主线 行业前瞻:展望未来汽车,大致可以分为底盘之上及底盘之下两部分,底盘之 上是智能座舱打造的个人定制空间,是人机交互的实现场景,细分产业链为“座 舱芯片(CDC计算平台)-操作系统(Carplay/鸿蒙OS等)-软件应用(各类 app)-显示硬件(屏幕)”,大部分科技企业从产业链的操作系统端率先切入, 除屏幕以外,车载语音、玻璃、车灯(氛围灯、外饰灯)等均有望成为未来座 舱端的核心交互产品。

底盘之下主要为智能电动和智能驾驶两大板块,智能电 动集成三电系统,以VDC计算平台辅助能量回收,作为整车运动的核心能源支 撑;智能驾驶主要是基于“传感器-MDC计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层 面(刹车、转向等)实现横向和纵向的运动控制和路径规划。

总结而言,未来 智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。

能源端:碳中和成全球共识,中国提出2030年碳达峰、2060碳中和目标,并 明确表示2025年BEV和PHEV年销量占汽车总销量15%-25%,BEV占新能 源销量的90%以上。

截至2020年底,中国新能源汽车保有量达492万辆,同 比+29.18%,占国内汽车总量的2%。

受益于供需端、政策端持续提振,我国新 能源汽车有望维持上行态势,预计2021新能源汽车将实现销量280万辆,同 比+105%。

运动端:汽车EE架构整合了各类传感器、ECU和线束拓扑等电气分配系统。

分布式EE架构主要用于智能驾驶L2级别以下车型;从L3级别开始,集中式 的域控制器走上舞台。

智能驾驶域控制器是汽车的大脑,基于高算力芯片迭代 无人驾驶算法,感知-决策-执行并行实现汽车运动端革命。

交互端:智能座舱是人机交互的重要场所。

除屏幕以外,车机、玻璃、车灯(氛 围灯、外饰灯)等均有望成为未来座舱端的核心交互产品。

车机是座舱电子核 心组件,是未来智能汽车人机交互的入口;车灯作为人机交互的“眼睛”,LED 灯备受车企欢迎,ADB灯开始崭露头角。

汽车玻璃量价双升,玻璃车顶快速渗 透提升单车面积,HUD、调光玻璃等高附加值玻璃不断升级。

研究复盘:2018年10月我们撰写深度《模块化平台,车企竞争根基》提出车 企从单一车型研发,向模块化平台升级,并成为车企竞争根基;12月团队在行 业产销持续下滑背景下撰写深度报告《转型升背景下汽车零部件研究框架探讨 与投资机会》,提出零部件板块估值处于历史低位,面临电动、智能升级机遇, 筛选了具备ASP加速的赛道,叠加进口替代加速,优质赛道中龙头零部件率先 逆势企稳;2019年7月在行业持续走弱背景下,我们发布报告《存量与增量: 汽车行业空间与机会》提出汽车行业销量尚未见顶,保有量、年产销仍具有较 大空间。

期间撰写系列深度报告,对车灯(星宇)、热管理(三花)、轮胎(玲 珑)、玻璃(福耀)、域控制器(西威)等赛道,以及特斯拉、华为汽车、新势 力、大众MEB等产业链进行梳理;2020年,我们撰写了《华为汽车业务现状、 竞争格局和产业链机遇》以及《特斯拉复盘、竞争优势与投资机遇》,对华为汽 车产业链和特斯拉产业链做了深入的研究和梳理,《国信证券汽车前瞻研究系列 (九):量变与质变,汽车玻璃添灵魂》以单车用量和每平米价值量同步提升的 逻辑重点推荐了福耀玻璃,同时撰写了《深度|复盘与展望:数字化变革下宇通 客车新机遇》,提出客车行业来到了触底反弹的新机遇期,重点推荐宇通客车。

在整车企业方面看好比亚迪、宇通、长城、上汽、广汽,在汽车电子方面看好 德赛西威、星宇股份和热管理领域的三花智控,在其它零部件方面看好福耀玻 璃、玲珑轮胎、骆驼股份,在技术服务方面看好中国汽研。

投资思路: 经历2019-2020年的行业销量大幅下滑,库存下降,我们认为,汽车行业复苏 迹象较为显著,叠加汽车技术升级和保有量增加。

2021年的投资主要围绕1) 能源端:三电系统、热管理系统;2)运动端:智能驾驶产业链;3)交互端: 智能座舱产业链;4)整车端:自主品牌崛起;5)存量赛道:汽车后市场标的。

1)能源端:基于此主线下的推荐标的有全球动力电池龙头企业宁德时代、热管 理龙头三花智控、NVH龙头拓普集团等。

2)运动端:基于此主线下的推荐标的有德赛西威、科博达等。

3)交互端:基于此主线下的推荐标的有福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等。

4)整车端:基于此主线下的推荐标的有上汽集团、广汽集团、长城汽车、长安 汽车、比亚迪、宇通客车等。

5)存量市场:基于此主线下的推荐标的有玲珑轮胎、安车检测、骆驼股份等。

核心假设或逻辑 我们认为2021年会延续乘用车需求复苏趋势,预计2021年乘用车板块销量增 速约10%,年销量达到约2220万辆。

商用车由于其具备周期性,预计明年维 持5%小幅度同比增长,年销量达到539万辆,汽车板块整体同比上升9.01%, 年销量达到2759万辆。

股价变化的催化因素 第一,刺激汽车行业的强有效消费政策颁布。

第二,宏观经济复苏带动终端需求回暖。

核心假设或逻辑的主要风险 第一,宏观经济下行,车市销量持续低迷,整车行业面临销量下行风险和价格 战风险,零部件行业面临排产减少和年降压力。

第二,新能源汽车替代传统燃油车后,部分机械式零部件行业(比如内燃机系 统)的消失。

本周行情回顾 行业涨跌幅:CS汽车下跌1.79%,弱于大盘 本周(20210920-20210926)CS汽车下跌1.79%,CS乘用车下跌2.71%, CS商用车下跌1.70%,CS汽车零部件下跌1.27%,CS汽车销售与服务下跌 0.12%,CS摩托车及其他上涨3.35%,新能源车指数下降0.99%,智能汽车指 数下跌0.58%,同期的沪深300指数下跌0.13%,上证综合指数下跌0.02%。

总结来看,汽车板块弱于大盘,CS汽车指数变动幅度分别弱于沪深300和上 证综合指数1.66 /1.77pct,年初至今增长12.64%。

表1:汽车市场主要板块市场表现 代码指数本周收盘价一周变动(%)一月内变动(%)二月内变动(%)三月内变动(%)年初至今 CI005013 CS汽车9919.33 -1.79 -6.044.276.7112.64 CI005136 CS乘用车II 20621.93 -2.71 -8.656.4011.5124.05 CI005137 CS商用车5741.04 -1.70 -8.307.1111.73 -9.02 CI005138 CS汽车零部件II 8160.36 -1.27 -4.410.860.936.51 CI005139 CS汽车销售与服务II 2612.08 -0.12 13.210.75 -1.8435.11 CI005140 CS摩托车及其他II 4216.15 3.35 5.7113.943.010.46 882105.WIWIND汽车与汽车零部件11527.54 -1.91 -6.733.334.8610.62 930997.CSI新能源车3994.54 -0.99 -3.232.9726.9348.83 884162.WI智能汽车指数3453.33 -0.58 -5.53 -1.99 -0.271.17 000300.SH沪深3004849.43 -0.13 -0.80 -5.57 -6.80 -6.94 000001.SH上证综合指数3613.07 -0.02 2.81 -0.18 -0.644.03 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 从全行业看,汽车行业本周涨幅在30个行业(中信分类)中排第22,排名靠 后,年初至今涨跌幅在30个行业(中信分类)中排第10位,排名较前。

图1:中信一级行业一周(20210920-20210926)涨跌幅 图2:中信一级行业年初至今涨跌幅 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 个股涨跌幅:板块整体调整,华达科技、华阳集团领涨 本周(20210920-20210926)重点关注公司中,汽车及相关板块本周分化较大。

乘用车板块,江淮汽车下跌0.43%,比亚迪汽车下跌1.31%,上汽集团下跌 2.14%,长安汽车下跌3.16%,广汽集团下跌3.21%,长城汽车下跌4.24%; 商用车板块,宇通客车下跌0.09%,中国重汽下跌1.52%;零部件板块,三花 智控上涨3.07%,华阳集团上涨3.07%,保隆科技上涨0.29%,骆驼股份下跌 1.28%;主要上涨公司有华达科技(上涨5.33%)、华阳集团(上涨3.07%)。

年初至今,乘用车板块,长城汽车、比亚迪、广汽集团为涨幅前三,分别上涨 45.29%、29.64%和26.78%;商用车板块,宇通客车下跌了30.43%,中国重 汽下跌了28.53%;零部件板块,华懋科技涨幅77.93%,飞龙股份涨幅64.50%, 骆驼股份涨幅41.96%;汽车服务板块,中国汽研涨幅2.51%,安车检测下跌 了50.81%。

表2:重点上市公司近期表现(20210920-20210926) 公司代码本周收盘价一周内涨幅一月内涨幅二月内涨幅三月内涨幅年初至今 乘用车上汽集团600104.SH 19.68 -2.145.86 -1.79 -7.55 -16.82 长安汽车000625.SZ 17.17 -3.16 -20.44 -11.86 -7.2311.17 长城汽车601633.SH 54.40 -4.24 -8.59 -1.0021.2945.29 广汽集团601238.SH 16.58 -3.213.9312.5128.5026.78 吉利汽车0175.HK 23.00 -10.68 -9.45 -2.95 -11.88 -12.32 比亚迪002594.SZ 251.77 -1.31 -15.58 -2.622.8629.64 江淮汽车600418.SH 13.87 -0.43 -11.94 -35.5517.5413.67 商用车宇通客车600066.SH 11.35 -0.09 -11.33 -5.50 -10.49 -30.43 中国重汽000951.SZ 22.00 -1.52 -17.57 -11.33 -20.55 -28.53 零部件福耀玻璃600660.SH 45.020.99 -7.04 -8.46 -21.70 -5.03 华域汽车600741.SH 23.00 -0.525.419.39 -8.98 -17.06 潍柴动力000338.SZ 18.09 -0.88 -6.60 -0.777.6315.94 星宇股份601799.SH 183.52 -1.77 -1.82 -16.23 -18.26 -7.91 宁波高发603788.SH 12.41 -2.44 -5.12 -4.46 -1.51 -6.63 拓普集团601689.SH 34.901.63 -7.1110.09 -13.12 -8.72 精锻科技300258.SZ 12.45 -1.58 -11.64 -14.67 -4.89 -22.25 华懋科技603306.SH 40.74 -0.20 -4.81 -7.6414.4777.93 岱美股份603730.SH 16.56 -0.421.720.91 -12.93 -26.00 保隆科技603197.SH 27.980.29 -14.56 -25.66 -16.73 -0.53 飞龙股份002536.SZ 8.90 -8.720.567.368.6764.50 德赛西威002920.SZ 78.700.43 -15.39 -30.27 -26.99 -6.21 新坐标603040.SH 22.12 -4.867.9017.726.604.19 华达科技603358.SH 17.205.332.810.12 -4.8729.85 银轮股份002126.SZ 10.952.53 -2.23 -14.451.96 -19.85 东睦股份600114.SH 8.83 -2.97 -2.32 -16.787.9515.30 三花智控002050.SZ 23.303.65 -5.599.541.79 -4.31 科博达603786.SH 58.10 -3.446.33 -10.86 -21.17 -13.43 骆驼股份601311.SH 13.06 -1.28 -3.69 -3.9017.7741.96 华阳集团002906.SZ 37.943.07 -7.62 -10.0921.9541.71 玲珑轮胎601966.SH 29.44 -4.88 -18.54 -23.19 -38.74 -15.36 汽车服务广汇汽车600297.SH 3.12 -0.6411.437.226.129.09 易鑫集团2858.HK 1.49 -6.29 -12.35 -29.38 -31.96 -51.94 中国汽研601965.SH 14.93 -0.40 -25.31 -17.88 -14.082.51 安车检测300572.SZ 20.06 -1.76 -15.07 -20.46 -37.31 -50.81 五洋停车300420.SZ 4.02 -2.900.250.50 -0.74 -10.06 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 从本周个股表现看,CS汽车板块内涨幅前五的公司分别是朗博科技、万里扬、 合力科技、*ST力帆、金鸿顺;跌幅前五的公司分别是中路股份、江铃汽车、 天润工业、富临精工、登云股份;年初至今,CS汽车板块内涨幅前五的公司分 别是*ST众泰、富临精工、小康股份、ST海马、ST八菱;跌幅前五的公司分 别是钱江摩托、卡倍亿、中通客车、新日股份、*ST夏利。

图3:本周(20210920-20210926)CS汽车涨跌幅前五名 图4:年初至今CS汽车涨跌幅前五名 资料来源: wind,国信证券经济研究所整理 资料来源: wind,国信证券经济研究所整理 估值:汽车行业估值处于中上水平,较8月底略有回升 分行业看,本周沪深300市盈率为13.07,低于大部分中信一级行业。

汽车行 业市盈率为38.18,在所有中信一级行业中排第11,估值处于中上水平。

图5:本周中信一级分行业PE 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 汽车行业估值上,汽车汽配板块估值从19年初逐渐回升,汽配板块回升快, CS乘用车回升幅度最大。

国内汽车销量18年7月以来开始下滑并呈现加速下 滑趋势,而国内汽车汽配板块估值自18年年初即开始下滑,2018年底至今估 值基本稳定并逐渐回升,2020年初至今CS汽车零部件PE开始逐步回升(一 定程度上电动智能产业链拉动效应)。

2021年8月底,CS汽车PE值为57.66 倍,估值水平较年初上升;CS汽车零部件PE值为66.19倍,估值水平较年初 疫情期间有所上升;CS乘用车PE值为66.96倍,估值水平较年初回升;CS 商用车PE值为27.89倍,估值水平较年初略有下滑。

本周(截至2021年9 月24日),按最新口径,CS汽车PE值为53.25倍,较上周54.32倍有所下降; CS汽车零部件PE值为63.95倍,较上周64.44倍有所下降;CS乘用车PE 值为60.00倍,较上周61.80倍有所下降;CS商用车PE值为25.16倍,较上 周25.68倍有所下降。

图6:CS汽车PE 图7:CS汽车零部件PE 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 图8:CS乘用车PE 图9:CS商用车PE 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 数据跟踪 销量:8月汽车产销同比下滑,新能源汽车8月渗透率超17% 因缺芯及原材料涨价等影响,8月汽车产销同比下滑,根据中汽协数据,2021 年8月国内汽车产销分别为172.5/179.9万辆,环比分别下降7.4%/3.5%,同 比分别下降18.7%/17.8%;其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为155.2/ 24.7/32.1万辆,分别同比-11.7%/- 42.8%/+181.9%,8月新能源汽车渗透率突 破17%。

2021年1-8月,汽车累计产销分别为1616.6/1655.6万辆,同比分别 增长11.9%/13.7%,增幅比1-7月继续回落5.3/5.6pct;其中乘用车/商用车/新 能源汽车的销量分别为1311.2/344.4/179.9万辆,分别同比增长16.0%/ 5.5%/ 194.0%。

8月汽车产销同比环比均下滑,与2019年同期相比较为稳定,疫情 之后的汽车消费已恢复至稳态水平,新能源汽车仍处于高速增长阶段。

短期看, 汽车行业缺芯问题自去年年底出现,拐点已至,今年下半年有望好转;长期看, 国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段,预计后期正增长是主旋 律。

2021全年乘用车车销量有望达到2220万辆,同比+10%。

图10:2019-2021.08汽车单月销量 图11:2019-2021.08乘用车单月销量 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 图12:2019-2021.08商用车单月销量 图13:2019-2021.08新能源车单月销量 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 9月第三周(20210913-20210921)零售、批发环比上升。

根据乘联会数据,9 月第三周的市场零售达到日均4.3万辆,同比-14%,表现相对偏弱。

今年9月 前三周总体同比下降13%,应该是零售走势较平淡的。

随着国内的疫情防控进 入新的平稳阶段,购车需求相对旺盛,经销商的卖车数据月初较强。

欧美国家 疫情加剧,国内因疫情销售受阻区域的零售回升,未来被抑制的购车需求逐步 恢复,区域回补带来增量。

疫情持续防控形势下,乘用车出行也成为出行安全 的保障。

整顿互联网企业、校外辅导、降低家庭成本,促进汽车消费有利于车 市恢复增长。

购车接送孩子上下学等家庭第二辆车的需求更强烈,换购增购需 求带动新车和二手车市场持续较强,尤其是新能源车走势很强。

新能源车出现 爆发增长,环比增长动力强,A00级和A0级电动车的市场表现较好。

但目前 合资车企和豪华车企的渠道库存已经处于极低水平,车市促销力度明显回收, 因此目前处于“供给决定需求”的特殊时期,9月前两周产销仍不容乐观。

9月第三周日均批发4.0万辆,同比下降31%,相对于8月第三周的销量增长 16%。

今年9月前三周厂商批发总体同比下降34%,环比8月增长同期增长8%, 生产供给还没有改善。

芯片问题带来的影响仍在延续,9月还无法大幅改善。

受通胀影响,汽车生产所需的原材料价格持续上涨,给整车及零部件企业带来 较大的经营压力。

目前疫情点阵式地在不同地区出现,尤其对部分传统汽车工 业重镇的生产生活秩序产生一定影响,加大9月份保供应压力,也可能影响部 分区域的9月车市销售节奏。

目前库存已经降到近年历史最低位,厂商后续已 无库存可降。

新能源车的芯片供给也很紧缺。

渠道库存偏低带来的产销压力进 一步凸显,工信部针对汽车生产企业遇到的,堵点难点问题精准施策,一是容 缺受理、先办后补;二是压缩时间、增加频次,助力汽车企业渡过缺芯难关。

相关政府部门以这样高效有序的政务服务助力车企,相信“金九银十”应能取 得更好的促消费业绩。

图14:乘用车厂家9月第三周零售销量(辆)及同比增速 图15:乘用车厂家9月第三周批发销量(辆)及同比增速 资料来源:乘联会,国信证券经济研究所整理 资料来源:乘联会,国信证券经济研究所整理 库存:8月经销商库存预警指数同比下降1.1pct,库存压力近三年历史 低位 通过梳理历年库存周期,我们发现2018年下半年以来汽车库存持续高位,经 销商库存系数2018年6月-12月均维持了2014年以来的新高,2019年以来库 存情况同比改善,2020年12月经销商库存系数1.80,同比大幅上升35%,环 比上升5%(豪华、合资品牌延续前期增长态势加上年末冲刺补库所致),月库 存预警指数60.7%,同比上升1.7个百分点,环比上升0.2个百分点,库存水 平位于警戒线以上。

经销商库存预警指数同比下降1.1pct,经销商综合库存系数环比下降。

2021 年8月汽车经销商库存预警指数为51.7%,较上月下降0.6个百分点,较去年 同期下降1.1个百分点,库存预警指数位于荣枯线之上。

8月处于淡旺季过渡阶段,受益于开学季、节假日临近等利好因素释放部分市 场需求。

但由于厂家高温假期、暴雨及疫情等因素,影响消费者进店购车,叠 加芯片短缺影响进一步显现,8月市场打破往年市场规律,表现不及7月。

马 来西亚疫情、汽车半导体供应链紧张、芯片短缺等不利因素导致供需失衡,车 市结构性短缺矛盾进一步显现。

受制于汽车产能不足,经销商俏销车型缺货, 今年旺季不会有过多优惠,部分车型出现加价销售现象,消费者购车需求将延 后释放,车市旺季特征不明显。

目前,经销商调整营销策略,为“金九银十” 销售旺季做准备,需保证库存深度,采取保价销售以稳住市场。

消费者购买积 极性降低,汽车销量下降,经销商盈利下滑。

8月份汽车经销商综合库存系数 为1.37,同比-8.67%,环比-5.52%,处于近三年的历史低位。

分品牌看,高端 豪华&进口品牌库存系数为1.11,环比-20.1%;合资品牌库存系数为1.34,环 比-6.3%;自主品牌库存系数为1.50,环比-6.8%。

芯片短缺问题持续掣肘厂家 产能,导致豪华、合资品牌库存进一步下滑,而自主头部品牌也出现芯片、零 部件等问题,导致部分品牌产能受限。

图16:2019-2021年各月经销商库存系数 图17:2019-2021年各月经销商库存预警指数 资料来源:中国汽车流通协会,国信证券经济研究所整理 资料来源:中国汽车流通协会,国信证券经济研究所整理 行业相关运营指标:9月原材料价格维持上涨 原材料价格指数:下游需求稳定,9月上旬-9月中下旬原材料价格同比持续上涨 汽车配件主要以钢铁、锌、铝和玻璃等大宗商品为主要原材料。

受国家供给侧 改革“去产能”政策影响,铝锌和钢铁等金属的价格从2016年初就开始持续上涨, 到2017年汽车配件主要原材料价格均处于高位,2018年随着环保侧去产能脚 步的缓和,汽车配件主要原材料价格在2018年基本趋稳并小幅回落。

2019年 除玻璃外其他原材料价格指数均有下降。

2020年受疫情影响,下游需求大幅下 降,原材料价格全线下滑,5月开始终端需求逐渐恢复,部分原材料价格提升。

2021年截止到9月24日,橡胶类价格47.43,环比2021年8月上旬的48.91 有所下降,同比2020年9月上旬的35.65明显上升;2021年9月上旬钢铁类 价格指数163.82,环比2021年8月上旬的160.93有所上升,同比2020年9 月上旬的113.45明显上升;浮法平板玻璃2021年9月下旬的市场价格为 3137.10,环比2021年8月下旬的3140.40有所下降,同比2020年8月底的 1985.70有较大幅度的上升;铝锭A00在2021年9月下旬的价格22794.00, 环比2021年8月下旬的20199.20有所上升,同比2020年9月下旬的14682.30 明显上升;锌锭0# 2021年9月下旬价格22905.30,环比2021年8月下旬的 22725.00有所上升,同比2020年9月下旬的20038.80有所上升。

总体来看9 月上旬-9月中下旬汽车原材料价格维持上涨,钢铁、锌锭、铝锭同环比上升; 橡胶、玻璃9月初同比上升,环比下降。

图18:橡胶类大宗商品价格指数 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 图19:钢铁市场价格 图20:浮法平板玻璃:4.8/5mm市场价格 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 图21:铝锭A00市场价格 图22:锌锭0#市场价格 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 汇率:美元兑人民币、欧元兑人民币均小幅下降 美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场,中国汽配件绝大多数出 口销往美国和欧洲,因此美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商 的出口。

2016年人民币呈现持续贬值态势,2017年人民币升值,2018年上半 年人民币逐渐平稳。

2018年下半年由于贸易战影响人民币持续贬值,2019年 呈先贬值后升值的趋势;欧元兑人民币在2016年基本保持平稳,2017年小幅 升值,2018年延续了区间内小幅震荡的趋势,2019年呈现先降后涨态势。

2020 年随着海外疫情在美国的扩散和美联储无限量化宽松政策的影响,美元兑人民 币汇率下降。

截至2021年9月24日,美元兑人民币汇率收至6.46,环比2021 年8月下旬有所下降;欧元兑人民币汇率收至7.59,环比2021年8月上旬有 所下降。

图23:美元兑人民币即期汇率 图24:欧元对人民币即期汇率 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind,国信证券经济研究所整理 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 核心: 受缺芯影响,理想三季度交付预期下调至少500辆;滴滴出行:管理层变动传 言为不实信息;宝马、戴姆勒因拒绝收紧碳排放目标被起诉;AFS:上周全球 因缺芯减产14.2万辆车,未来减产规模将扩大;供应链问题或致车企今年产量 损失770万辆,营收损失2100亿美元;特斯拉更新Autopilot,可在夜间探测 到应急车辆并减速;小米造车加速,拟收购宝沃汽车;戴姆勒收购电池制造商 ACC 33%的股份,ACC产能或提至120GWh。

AFS:上周全球因缺芯减产14.2万辆车,未来减产规模将扩大。

根据 AutoForecast Solutions(以下简称为AFS)的最新数据,截至9月19日, 由于芯片短缺,全球汽车市场累计减产量已达835.7万辆,比前一周增加了约 14.2万辆。

但是,上周,丰田汽车、通用汽车和Stellantis公布了9月底和10 月的减产计划,未来形势不容乐观。

1.车企动态 受缺芯影响,理想三季度交付预期下调至少500辆 9月20日,理想汽车发布公告称,受马来西亚新冠疫情的影响,理想汽车的毫 米波雷达供应商所采用的专用芯片严重减产,基于此,理想汽车预计其2021 年第三季度的车辆交付量约为24,500辆,较此前25,000至26,000辆的交付量 预期减少了500至1,500辆。

滴滴出行:管理层变动传言为不实信息 9月20日晚间,滴滴出行官方微博发布声明称,滴滴目前正积极全面配合网络 安全审查,路透社关于滴滴管理层变动的传言为不实信息,就某些媒体多次针 对滴滴恶意造谣传谣的行为,我们表示强烈谴责并保留采取一切法律措施追究 其侵权责任的权利。

此前,据路透社报道,两位消息人士透露,滴滴公司联合创始人兼总裁柳青告 诉一些亲密合伙人,她预计中国政府最终将控制滴滴并任命新的管理层,打算 辞职。

消息人士称,包括那些跟随柳青加入滴滴的一些公司高管也已经开始寻 求新的工作。

宝马、戴姆勒因拒绝收紧碳排放目标被起诉 据外媒报道,宝马和戴姆勒拒绝收紧碳排放目标,并拒绝在2030年前完全停 止使用化石燃料的汽车。

9月20日晚,德国非政府环保组织Deutsche Umwelthilfe(DUH)已对宝马和戴姆勒提起诉讼,这是德国公民首次因私营企业 加剧气候变化提起诉讼。

AFS:上周全球因缺芯减产14.2万辆车,未来减产规模将扩大 据外媒报道,过去几周,芯片短缺导致全球汽车市场减产量大幅增长,但目前, 减产形势已趋于平缓。

根据AutoForecast Solutions(以下简称为AFS)的最 新数据,截至9月19日,由于芯片短缺,全球汽车市场累计减产量已达835.7 万辆,比前一周增加了约14.2万辆。

AFS的数据显示,上周,尽管一些汽车制造商仍在积极应对芯片短缺的情况, 但是全球各地区的汽车生产计划遭受的冲击较前几周较小。

北美地区的汽车减 产量仍是遥遥领先,约为6.6万辆;欧洲和亚洲其他地区次之,分别损失了3.1 万辆和3万辆;南美洲和中国损失的汽车数量较小,分别为0.9万辆和0.6万辆。

供应链问题或致车企今年产量损失770万辆,营收损失2100亿美元 据外媒报道,9月24日,咨询公司Alixpartners表示,由于供应链问题,全球 汽车制造商今年的产量损失可能达770万辆,营收损失将高达2100亿美元, 这几乎是今年早些时候预期的两倍。

过去几个月,由于马来西亚新冠肺炎疫情 激增,重要供应商的生产受到影响,半导体的供应进一步受到打击。

另外,美 国主要港口的拥堵也阻碍了汽车制造商进口更多塑料树脂和钢铁的努力。

特斯拉更新Autopilot,可在夜间探测到应急车辆并减速 据外媒报道,特斯拉表示,该公司已经更新了自动驾驶辅助系统Autopilot,当 Autopilot在夜间检测到紧急车辆的灯光时,它会自动减速。

特斯拉在2021.24.12 版本的软件更新中更新了Model 3和Model Y的用户手册,增加了这一功能的 说明:“在夜间高速公路上使用Autosteer时,如果Model3/Model Y检测到紧 急车辆的灯光,车速会自动降低;同时,触摸屏会显示一条信息,通知您减速。

您还会听到语音提醒,提醒您把手放在方向盘上。

当检测的应急车辆灯光通过 或不再出现,Autopilot会恢复您的驾驶速度。

或者,您也可以轻按油门,恢复 驾驶速度。

” 小米造车加速,拟收购宝沃汽车 据财联社报道,北京市有关方面正在积极推动小米收购宝沃汽车生产资质,将 宝沃汽车18万辆产能转入小米汽车项目,并且应该很快就会有结果。

值得一提 的是,宝沃汽车虽然濒临破产,但是其工厂位于北京市密云区的中关村密云园, 厂区占地面积110万平方米,工厂涵盖冲压、车身、油漆、总装四大工艺车间 以及RDC(物流分发中心),涵盖了冲压、焊装、涂装、总装、检测、物流、IT 等完整的整车生产工艺。

更重要的是,宝沃汽车具备燃油车和新能源车生产资质。

戴姆勒收购电池制造商ACC 33%的股份,ACC产能或提至120GWh 据外媒报道,戴姆勒旗下的梅赛德斯-奔驰表示,将收购欧洲电池制造商 Automotive Cells Company (ACC) 33%的股份。

ACC电池合资企业最初是由 Stellantis公司和道达尔能源公司(TotalEnergies)创立,随着梅赛德斯-奔驰的加 入,他们承诺到2030年将ACC的电池产能提高到至少120GWh。

2.政府新闻 中国汽车工业协会副总工程师许海东:头部新势力开始进入成长期 许海东:可以用四个关键词来给造车新势力画像。

第一个关键词:创新。

造车 新势力的核心差异就是创新。

从传统燃油车到电动汽车,再到智能驾驶,都是 在创新。

比如,特斯拉最早主打的特色并不是自动驾驶,而是与传统燃油车整 体水平相近的电动汽车,以有别于传统燃油车,之后才往自动驾驶方向发展。

为用户不断提供新产品,整个过程体现的就是一种创新。

不断创新成为新势力 的重要标签。

第二个关键词:外观。

相比传统汽车,新势力非常注重汽车外观 设计。

其外观凸显个性,做得很炫、很漂亮,很吸引人,让人感觉确实与传统 车有差别。

第三个关键词:配置。

新势力推出的汽车产品配置比较丰富。

这也 是其一大亮点。

新势力把各种新科技等应用到汽车产品上,比如大屏、不用手 刹等。

这些都很吸引用户,并满足了用户的新需求。

第四个关键词:年轻化。

作为市场后来者,新势力首先瞄准的用户群是年轻人。

从营销理论来说,产品 都有市场周期或者生命周期。

它分为进入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶 段。

从时间上来看,头部新势力自2020年下半年开始进入成长期,而此前尚 处于进入期。

在成长期,销量快速增长,但保有量还不多。

营销上有个说法, 当渗透率达到或超过10%,市场就可能出现从众效应,或者叫羊群效应。

这时 大众消费者能直接接触到产品,口碑传播效应也开始发挥作用。

2021汽车物流全球会议发布《中国汽车国际物流和供应链联合倡议》 9月23日,由中国物流与采购联合会主办,中物联汽车物流分会承办的“2021 汽车物流全球会议”在上海召开。

会上,在国际采购与供应联盟亚太区主席、 中国物流与采购联合会副会长蔡进,分会名誉会长、中国第一汽车集团公司原 书记赵方宽,中国物流与采购联合会会长助理、汽车物流分会执行副会长马增 荣的共同见证下,来自上汽安吉物流、长久物流、一汽物流、中铁特货、东风 物流、重庆长安民生物流、北京普田物流、深圳招商滚装运输、中远海运集运、 中都物流、一汽富晟集团、辽宁联合物流、华通汽车物流、长城蚂蚁物流等14 家国内汽车物流行业领军企业,与中物联汽车物流分会共同发起“中国汽车国 际物流和供应链联合倡议”。

《倡议》提出,为了提升中国汽车和全球汽车产业链供应链安全稳定与物流的 高效运行,汽车物流行业要加强国内外企业合作与交流,提出以下三点倡议: 一、面对新时期汽车产业全球化物流和供应链服务的新发展机遇和空间,中国 汽车物流行业企业要深化合作,形成共赢;二、行业企业要积极合作,提升中 国汽车物流国际服务能力,保障中国汽车产业国内国际的可靠和安全稳定;三、 行业企业要积极加强与国际同行的协同合作,推动全球汽车物流行业联合发展 和进步。

工业和信息化部:2020年度新能源汽车监督检查结果发布7家企业的8个车 型不符合生产一致性要求 为规范新能源汽车生产行为,加强事中事后监管,根据《道路机动车辆生产企 业及产品准入管理办法》《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》等有关规 定,工业和信息化部组织开展了2020年度新能源汽车产品生产一致性监督检 查,发现共有7家企业的8个车型不符合生产一致性要求,主要情况如下:一、 新能源乘用车2家企业的2个车型产品不符合相应要求,涉及30分钟最高车 速、前排座椅安全带等项目不符合国家标准或管理规定。

二、新能源客车4家 企业的4个车型产品不符合相应要求,涉及说明书、整备质量、座椅面料燃烧 速度、整车铭牌等项目不符合国家标准或管理规定。

三、新能源专用车2家企 业的2个车型产品不符合相应要求,涉及驾驶室两侧喷涂的字样高度、动力电 池系统能量密度、整备质量等项目不符合国家标准或管理规定。

对上述检查中发现不符合生产一致性要求的车型,工业和信息化部将按照《中 华人民共和国标准化法》《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》《新能 源汽车生产企业及产品准入管理规定》以及《公告》管理的相关规定,依法依 规处理。

企业所在地省级工业和信息化部门要督促企业尽快查明产品问题原因, 制定整改措施并按期整改到位。

9月上市车型梳理 9月上市的新车型见下表,核心关注R汽车ER6、威马E.5、长安CS55PLUS、 博瑞、小鹏P5、蔚来ES8/ES6/EC6、ID.6X、AIONV、玛奇朵等。

表3:2021年9月上市车型梳理 厂商车型厂商指导价动力方面级别上市时间类型 上汽通用凯迪拉克凯迪拉克XT533.27-47.27万2.0T中型SUV 2021年9月1日上市改款 东风本田东风本田X-NV 16.98-17.98万纯电动小型SUV 2021年9月1日上市改款 上汽集团R汽车ER615.58-20.08万汽油紧凑型车2021年9月1日上市改款 江汽集团思皓QX 10.19-14.89万1.5T紧凑型SUV 2021年9月1日上市新车 东风乘用车奕炫MAX 9.39-12.59万1.5T紧凑型车2021年9月1日上市新车 威马汽车威马E.515.01-16.01万纯电动中型车2021年9月2日上市新车 东风风行风行T5 EVO 10.39-13.69万1.5T紧凑型SUV 2021年9月3日上市新车 江汽集团思皓X48.98-10.58万1.5T小型SUV 2021年9月3日上市新车 长安汽车长安CS55PLUS 9.29-12.19万1.5T紧凑型SUV 2021年9月6日上市改款 江汽集团思皓E40X 13.00-15.59万纯电动小型SUV 2021年9月6日上市新车 东风风行菱智PLUS 9.99-11.59万2.0TMPV 2021年9月6日上市新车 星途星途追风10.99-16.99万1.5T 1.6T 紧凑型SUV 2021年9月7日上市改款 长安欧尚长安欧尚X56.99-10.29万1.5T 1.6T 紧凑型SUV 2021年9月7日上市新车 奇瑞汽车捷途X70 PLUS 7.70-15.49万1.5T 1.6T 中型SUV 2021年9月7日上市新车 华晨鑫源金海狮6.09-7.29万1.5L 1.6L 2.0L MPV 2021年9月7日上市新车 吉利汽车博瑞13.18-14.38万1.8T 中型车2021年9月8日上市改款 上汽大众途铠11.49-15.99万1.4T 1.5L 小型SUV 2021年9月9日上市改款 上汽通用别克威朗15.29-18.29万 1.0T 1.3T 紧凑型车2021年9月10日上市改款 华晨宝马宝马iX339.99-43.99万纯电动中型SUV 2021年9月10日上市改款 御捷新能源朋克多多2.88-3.98万纯电动微型车2021年9月12日上市新车 东风悦达起亚嘉华28.89-33.99万2.0TMPV 2021年9月13日上市垂直换代 江铃福特领裕16.98-21.98万2.0T中大型SUV 2021年9月13日上市新车 小鹏汽车小鹏汽车P516.00-23.00万纯电动紧凑型车2021年9月15日上市新车 领克领克0611.86-14.56万1.5T小型SUV 2021年9月22日上市改款 领克领克06新能源15.38-16.38万油电混合小型SUV 2021年9月22日上市改款 吉利汽车博越8.98-14.68万1.5T 1.8T紧凑型SUV 2021年9月23日上市改款 NIO蔚来蔚来ES845.18-60.15万纯电动中大型SUV 2021年9月23日上市改款 NIO蔚来蔚来ES634.18-50.80万纯电动中型SUV 2021年9月23日上市改款 NIO蔚来蔚来EC635.18-50.80万纯电动中型SUV 2021年9月23日上市新车 上汽大众ID.6 X 23.9888-33.5888万纯电动中大型SUV 2021年9月23日上市新车 东风本田思域11.99-16.99万1.0T 1.5T紧凑型车2021年9月24日上市垂直换代 东风日产逍客15.49-18.89万2.0L紧凑型SUV 2021年9月24日上市改款 奇瑞捷豹路虎发现运动版35.68-45.58万2.0T中型SUV 2021年9月24日上市改款 广汽讴歌讴歌RDX 32.80-46.00万2.0T中型SUV 2021年9月25日上市改款 吉利汽车嘉际9.48-14.28万1.5T 1.8TMPV 2021年9月26日上市改款 广汽本田广汽本田VE-115.98-18.48万纯电动小型SUV 2021年9月26日上市改款 长安凯程长安凯程F709.28-17.88万1.9T 2.0T 2.4T 2.5T皮卡2021年9月26日上市改款 长安汽车长安CS7510.39-12.19万1.5T紧凑型SUV 2021年9月27日上市改款 领克领克0311.38-24.88万1.5T 2.0T紧凑型车2021年9月27日上市改款 广汽本田凌派9.98-16.98万1.0T 1.5L紧凑型车2021年9月28日上市改款 一汽红旗红旗HS727.58-45.98万2.0T 3.0T中大型SUV 2021年9月28日上市改款 一汽红旗红旗H5 14.58-19.08万1.5T 1.8T 中型车2021年9月28日上市改款 一汽红旗红旗HS518.38-24.98万2.0T中型SUV 2021年9月28日上市改款 一汽大众高尔夫12.98-16.58万1.2T 1.4T 2.0T 紧凑型车2021年9月28日上市垂直换代 广汽埃安AIONV 17.76-23.96万纯电动紧凑型SUV 2021年9月29日上市改款 广汽乘用车影豹9.83-12.80万1.5T紧凑型车2021年9月29日上市新车 长城汽车玛奇朵14.68-16.38万1.5L紧凑型SUV 2021年9月29日上市新车 资料来源:太平洋汽车网,国信证券经济研究所整理 公司重要公告 本周(2021年9月20日-9月26日),上汽集团、海马汽车、长城汽车、长安 汽车、江淮汽车等公司发布产销快报,保隆科技、长城汽车等发布股权激励相 关公告,广汽集团等发布可转债相关公告。

表4:本周(2021年9月20日-9月26日)汽车行业重大公告 股票简称股票代码日期公告类型公告摘要 长安汽车0006259月23日股权回购 重庆长安汽车股份有限公司(以下简称“公司”)于2021年8月30日召开第八届董事会第二 十五次会议、第八届监事会第十二次会议,于2021年9月17日召开2021年第二次临时 股东大会,审议通过了《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议 案》,同意回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票共1,036,000股,具体 内容详见公司于巨潮资讯网披露的《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性 股票的公告》(公告编号:2021-75)。

本次注销完成后,公司总股本将减少1,036,000股,注册 资本将相应减少1,036,000元,公司将及时披露回购注销完成公告。

江淮汽车6004189月23日政府补助 截至2021年9月22日,公司及控股子公司累计收到与收益相关的政府补贴14,372,263.00 元人民币(不含公司前期已披露政府补贴)。

福田汽车6001669月25日股权激励 北汽福田汽车股份有限公司(以下简称“公司”)于2020年8月12日董事会、2020年9月25 日2020年第六次临时股东大会审议通过《关于<北汽福田汽车股份有限公司员工持股计划(草 案)>及其摘要的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理员工持股计划相关事宜的议案》等 相关议案;于2021年7月30日董事会审议通过了《关于<北汽福田汽车股份有限公司第三期 员工持股计划>的议案》。

根据参与对象实际认购和最终缴款的审验结果,公司第三期员工持股 计划实际参与认购的员工共计12人,参与认购对象最终缴纳的认购资金合计18,400,290元。

公司将通过非交易过户方式,以2.04元/股的转让价格,将公司回购专用证券账户的9,019,750 股公司标的股票过户至第三期员工持股计划专户中。

目前相关工作正在推进中。

资料来源: wind,国信证券经济研究所整理 表5:重点公司盈利预测及估值 公司公司投资20210924总市值 EPS PE 代码名称评级收盘(元) (亿元) 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 601966玲珑轮胎买入29.444041.621.912.21181513 601799星宇股份买入183.525244.205.486.96443326 002920德赛西威增持78.704330.941.311.80846044 601965中国汽研买入14.931480.560.670.84272218 603786科博达买入58.102321.291.572.12453727 000625长安汽车买入17.171,3080.620.650.85282620 002050三花智控增持23.308370.410.550.65574236 600660福耀玻璃增持45.021,1751.041.631.99432823 002594比亚迪增持251.777,2031.551.742.8616214588 601633长城汽车买入54.405,0240.580.971.54945635 600104上汽集团买入19.682,2991.752.232.551198 601238广汽集团增持16.581,7170.580.811.08292015 600066宇通客车买入11.352570.230.540.93492112 601311骆驼股份买入13.061530.650.810.99201613 601689拓普集团增持34.903850.601.071.4583325 600741华域汽车买入23.007251.712.202.4913109 300750宁德时代增持3.122530.190.330.411698 600297广汇汽车增持29.444041.621.912.21181513 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 特别提示: 【1】根据《发布证券研究报告暂行规定》(中国证券监督管理委员会公告[2010]28号) 第十二条的规定,我公司特披露:截至2021年09月25日,我公司以自有资金投资持 有“广汇汽车”(600297)117476248股。

国信证券投资评级 类别级别定义 股票 投资评级 买入预计6个月内,股价表现优于市场指数20%以上 增持预计6个月内,股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性预计6个月内,股价表现介于市场指数±10%之间 卖出预计6个月内,股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配预计6个月内,行业指数表现优于市场指数10%以上 中性预计6个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配预计6个月内,行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影 响,特此声明。

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