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G重汽研究报告:平安证券-G重汽-000951-发动机故障事件点评-060719

研报作者:姚宏光 来自:平安证券 时间:2006-07-19 15:41:57
  • 股票名称
    G重汽
  • 股票代码
    000951
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    qy***76
  • 研报出处
    平安证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    推荐(下调)
  • 研报大小
    29 KB
研究报告内容

n 2006年7月19日公司点评 中国重汽(000951) 回避短期市场风险,评级下调为“推荐” 消息:公司发动机出现批量故障,股价近期持续下跌。

发动机故障问题已证实,企业声称问题并不严重。

有报道称今年以来中国重汽 近期出现发动机批量故障,主要原因是为提高部件精度而采用了并不成熟的新 生产工艺,导致发动机出现质量问题。

我们就此事与公司相关人员进行了沟通, 公司证实该消息反映的问题确实存在,但并未象该报道所说的严重,问题产品 总量不大,属于小批次,不存在大规模召回的风险。

我们认同公司看法。

从上半年销量情况看市场负面影响尚不明显。

1季度销售重卡8227辆,据我们 了解2季度销量接近1.4万辆,上半年销量2.2万辆左右,与我们预期基本一致, 表明2季度市场销售尚未受到显著影响。

我们认为公司产品竞争优势是建立在 整体技术水平、市场渠道和售后服务的综合性优势之上,只要发动机问题能够 及时解决,下半年市场前景依然可以看好。

定向增发时间与我们预期比较接近。

我们原预计定向增发的实施在3季度末, 目前看这一预期不会有大的出入,企业认为最终实施时间不会比这一时点更晚。

回避短期市场风险,下调评级为“推荐”。

总体上我们认为发动机事件对公司 经营不会造成重大负面影响,看好公司中长期前景的理由依然充分,维持06 年和07年业绩预测。

但预计短期内负面消息将对股价继续造成压力,建议采取 持有策略为宜,下调评级至“推荐”。

图表1 盈利预测表 单位:万元 项目200420052006E 2007E 主营收入768,262650,632991,3991,237,436 主营税金1,0946419911,237 主营成本700,318595,733895,8001,089,479 主营利润66,84954,25994,607146,720 其他业务利润2,2042,2712,3842,503 营业和管理费用49,41639,57961,46774,246 财务费用9583369 -1,934 营业利润18,67916,61435,51676,912 营业外收支净额-1,289 -705 -800 -800 利润总额17,39015,90934,71676,112 所得税084611,29624,593 少数股东损益002,70013,500 净利润17,39015,06420,23436,431 每股收益(元) 0.68 0.590.631.13 资料来源:平安证券 汽车行业研究员:姚宏光 (0755) 82262888-3941 yaohg@pasc.com.cn 2/3 平安证券综合研究所投资评级: 强烈推荐(预计6个月内,股价上涨幅度在20%以上) 推荐(预计6个月内,股价上涨幅度介于10%至20%之间) 中性(预计6个月内,股价上涨幅度介于±10%之间) 回避(预计6个月内,股价下跌幅度超过10%) 此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。

未经平安 证券事先书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何 其它人。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报 告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。

平安证券不对因使用此 报告的材料而引致的损失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。

客户并不能尽依靠此报告而取代行 使独立判断。

平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。

本报告及该等报告反映编写分析员的 不同设想、见解及分析方法。

报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可 随时更改。

此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。

为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证 券有限责任公司的立场。

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